कई उज्ज्वल स्थान, यद्यपि विदेशी निवेशकों ने शुद्ध बिकवाली बंद नहीं की है

नवंबर 2024 के पहले सप्ताह में विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री का सिलसिला समाप्त नहीं हुआ है। हालांकि, एक सकारात्मक संकेत है जब नए उत्पाद का उपयोग पहले भुगतान चक्रों में कई विदेशी संगठनों द्वारा किया गया है।

पूर्व-वित्तपोषण बाधाओं को दूर करने का पहला सप्ताह: कई उज्ज्वल बिंदु, हालांकि विदेशी निवेशकों ने शुद्ध बिकवाली बंद नहीं की है

नवंबर 2024 के पहले सप्ताह में विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री का सिलसिला समाप्त नहीं हुआ है। हालांकि, एक सकारात्मक संकेत है जब नए उत्पाद का उपयोग पहले भुगतान चक्रों में कई विदेशी संगठनों द्वारा किया गया है।

4 नवंबर की दोपहर को - परिपत्र संख्या 68/2024/TT-BTC के आधिकारिक रूप से प्रभावी होने के पहले कारोबारी सत्र के दौरान, राज्य प्रतिभूति आयोग (SSC) ने एक कार्य सत्र आयोजित किया और बाजार रेटिंग संगठन FTSE रसेल और दुनिया के सबसे बड़े वित्तीय संस्थानों में से एक मॉर्गन स्टेनली के प्रतिनिधिमंडल के साथ सूचनाओं का आदान-प्रदान किया। चर्चा बाजार के उन्नयन की कहानी के इर्द-गिर्द घूमती रही - एक ऐसा लक्ष्य जिसे वियतनाम 2030 तक शेयर बाजार के विकास की रणनीति के तहत 2025 तक पूरा करने का प्रयास करेगा।

परिपत्र संख्या 68/2024/TT-BTC का उद्देश्य वियतनामी प्रतिभूतियों को दो मुख्य विषयों के साथ मानकों के उन्नयन के करीब लाना है, जिसमें विदेशी संस्थागत निवेशकों को पर्याप्त धनराशि की आवश्यकता के बिना शेयरों का व्यापार और खरीद करने की अनुमति देना और अंग्रेजी में सूचना प्रकटीकरण के लिए रोडमैप प्रदान करना शामिल है।

राज्य प्रतिभूति आयोग की अध्यक्ष वु थी चान फुओंग ने वियतनामी शेयर बाजार के उन्नयन पर एफटीएसई रसेल और मॉर्गन स्टेनली के प्रतिनिधिमंडल के साथ एक बैठक की अध्यक्षता की, कार्य किया और सूचनाओं का आदान-प्रदान किया।

विदेशी संस्थागत निवेशकों को टी+2 द्वारा खरीद और भुगतान करने की अनुमति देने में वियतनामी प्रबंधन एजेंसी के प्रयासों की सराहना करते हुए, उस समय एफटीएसई रसेल इंडेक्स पॉलिसी विभाग की प्रमुख सुश्री वानमिंग डू ने पुष्टि की कि एफटीएसई रसेल वियतनाम में विदेशी निवेशकों की व्यापारिक गतिविधियों का समर्थन करने के लिए एक्सचेंजों को बढ़ाएगा और वियतनाम में संबंधित पक्षों के साथ काम करेगा, साथ ही उभरते बाजारों में एफटीएसई ग्राहकों की जानकारी और व्यापारिक तरीकों को साझा करेगा।

मॉर्गन स्टेनली के एशियाई इक्विटी कारोबार के प्रबंध निदेशक श्री यंग ली ने कहा कि ऑर्डर देते समय पर्याप्त धनराशि की आवश्यकता को हटाना निवेशकों की ओर से एक महत्वपूर्ण अनुरोध था और इसके लिए तंत्र और नीतियों में संशोधन करने में काफी समय लगा, लेकिन वियतनाम ने इसे बहुत कम समय में लागू कर दिया है।

बड़े संगठनों से मिली सकारात्मक समीक्षाओं के अलावा, उत्पाद का सीधे इस्तेमाल करने वाले विदेशी संगठनों की संख्या ने भी शुरुआती भुगतान चक्रों में उत्साहजनक संकेत दिखाए। वियतनाम सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (वीएसडीसी) की महानिदेशक सुश्री ता थान बिन्ह के अनुसार, वियतनामी बाजार में विदेशी निवेशकों को सेवाएँ प्रदान करने वाले एक बड़े बाजार हिस्से वाले कस्टोडियन बैंक के आँकड़ों से पता चला है कि पर्याप्त धन न होने पर भी शेयर खरीदने के लिए ऑर्डर देने वाले विदेशी निवेशकों की दर शुरुआती सत्रों में 60% तक थी। यह संख्या शुरुआती उम्मीदों से कहीं अधिक थी, जब यह अनुमान लगाया गया था कि विदेशी संगठन नए उत्पाद का सीधे अनुभव करने से पहले अवलोकन में अधिक समय बिताएँगे।

विदेशी संस्थागत ग्राहकों के लिए ब्रोकरेज क्षेत्र में मज़बूती से काम कर रही प्रतिभूति कंपनियों में से एक, एसएसआई ने 4 नवंबर को आधिकारिक तौर पर नॉन-प्रीफंडिंग उत्पाद (एनपीएफ) लॉन्च किया और कई ग्राहक ट्रेडिंग के लिए तैयार हैं। संस्थागत ग्राहक प्रतिभूति सेवाएँ - संस्थागत ग्राहक ब्रोकरेज के निदेशक, श्री माई होआंग खान मिन्ह के अनुसार, कई विदेशी संस्थागत ग्राहकों ने एसएसआई के साथ एनपीएफ उत्पाद का उपयोग करने के लिए समझौतों पर हस्ताक्षर किए हैं।

इससे पहले, कंपनी ने आंतरिक प्रक्रियाएँ और नीतियाँ जारी की थीं, जिनमें शामिल हैं: एनपीएफ स्टॉक खरीद लेनदेन प्रक्रियाएँ, एनपीएफ लेनदेन के लिए जोखिम प्रबंधन नीतियाँ। साथ ही, एसएसआई ने एनपीएफ प्रक्रियाओं और नीतियों को मंजूरी देने, एनपीएफ स्टॉक पोर्टफोलियो को मंजूरी देने, विदेशी संस्थागत ग्राहकों के लिए भुगतान सहायता सीमा को मंजूरी देने, कार्यान्वयन की निगरानी करने और एनपीएफ लेनदेन की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने से संबंधित कार्यों को पूरा करने के लिए एनपीएफ लेनदेन प्रबंधन उपसमिति की भी स्थापना की। सभी एसएसआई संस्थागत ग्राहकों से परामर्श किया जाता है और वे एनपीएफ और संबंधित कानूनी नियमों के साथ-साथ उत्पाद का उपयोग करते समय अपने अधिकारों और दायित्वों को स्पष्ट रूप से समझते हैं।

हालाँकि, परिपत्र 68 के लागू होने के पहले सप्ताह में, विदेशी निवेशकों के लेनदेन मूल्य में शुद्ध बिकवाली का रुझान बना रहा। पिछले सप्ताह ही, विदेशी निवेशकों ने पूरे बाजार में 3,630 अरब VND से अधिक की शुद्ध बिकवाली की। इनमें से, MSN और VHM के शेयरों में सबसे अधिक शुद्ध बिकवाली हुई, जिनका मूल्य क्रमशः 765 अरब VND और 732 अरब VND था। CMG, SSI और VCB के शेयरों में 200-300 अरब VND की सीमा में शुद्ध बिकवाली हुई। इसके विपरीत, TCB और HPG दो दुर्लभ शेयर थे जिनकी शुद्ध खरीद 100 अरब VND से अधिक थी।

यह सप्ताह कई ऐसी घटनाओं से भरा है जिनका वैश्विक वित्तीय बाज़ार पर गहरा प्रभाव पड़ा है, जैसे कि अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव और अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व की नवंबर में होने वाली नीतिगत बैठक। पूर्व राष्ट्रपति ट्रंप की चुनावी जीत की खबर मिलने के बाद एक रोमांचक कारोबारी सत्र के बावजूद, वियतनाम के शेयर सूचकांक तेज़ी से पलट गए और गिर गए। इस बीच, विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिकवाली का सिलसिला अक्टूबर 2024 के मध्य से जारी है।

परिपत्र 68 अप्रत्यक्ष रूप से एफटीएसई जैसे बाजार रेटिंग संगठनों की वियतनामी शेयरों को उभरते बाजार का दर्जा देने की क्षमता को प्रभावित करता है। इस घोषणा से बाजार की धारणा और व्यक्तिगत निवेशकों की क्रय शक्ति में सकारात्मक सुधार होगा। - श्री बैरी वीसब्लाट डेविड, विश्लेषण निदेशक, VNDIRECT

सर्कुलर 68 के प्रभाव का आकलन करते हुए, वीएनडायरेक्ट सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के विश्लेषण निदेशक, श्री बैरी वीसब्लैट डेविड ने कहा कि कुछ फंड मैनेजर वियतनाम में अपने निवेश को सक्रिय रूप से बढ़ाएँगे क्योंकि निवेश अधिक लागत-प्रभावी हो जाएगा। हालाँकि, यह समूह काफी छोटा है। नया सर्कुलर वियतनाम में 100% निवेश करने वाले फंडों की आवंटन गतिविधियों को बहुत अधिक प्रभावित नहीं करता है, लेकिन मुख्य रूप से क्षेत्रीय फंडों या वैश्विक अग्रणी और उभरते बाजारों में विशेषज्ञता रखने वाले फंडों को प्रभावित करता है जो वियतनाम में रुचि रखते हैं।

हालाँकि, उन्हें उम्मीद है कि नए सर्कुलर का बड़ा असर एफटीएसई जैसे बाज़ार रेटिंग संगठनों द्वारा वियतनाम के शेयरों को उभरते बाज़ार का दर्जा देने की संभावना पर अप्रत्यक्ष रूप से पड़ेगा। इस घोषणा से बाज़ार की धारणा और व्यक्तिगत निवेशकों की क्रय शक्ति में सकारात्मक सुधार होगा।

प्रबंधन एजेंसी ने स्वीकार किया कि वियतनामी शेयर बाजार में सुधार कब तक होगा, यह निश्चित रूप से निर्धारित करना मुश्किल है। हालाँकि, वीडीएससी की महानिदेशक सुश्री ता थान बिन्ह ने कहा कि विदेशी निवेशकों को नए समाधानों का अनुभव करने में अभी और समय लगेगा। उन्होंने यह भी उम्मीद जताई कि एफटीएसई मार्च 2025 की समीक्षा में वियतनामी शेयर बाजार में बदलावों का सकारात्मक मूल्यांकन करेगा।

विदेशी संगठनों की सुविधा के साथ-साथ, नया परिपत्र प्रतिभूति कंपनियों के लिए कुछ जोखिम भी पैदा करता है, खासकर अगर विदेशी संस्थागत निवेशक भुगतान न करें और उन्हें स्व-व्यापार के ट्रेडिंग पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों को शामिल करना पड़े। विशेष रूप से, परिपत्र 68 और वीएसडीसी में प्रतिभूति लेनदेन के समाशोधन और निपटान पर विनियमन लागू करने संबंधी निर्णय संख्या 48/QD-HDTV के प्रावधानों के अनुसार, T+2 पर सुबह 9:30 बजे से पहले, डिपॉजिटरी सदस्य को वीएसडीसी को एक लिखित सूचना भेजनी होगी जिसमें भुगतान का अनुरोध/अस्वीकार और अपर्याप्त धनराशि वाले लेनदेन को प्रतिभूति कंपनी के स्व-व्यापार खाते में स्थानांतरित करना होगा, जहाँ विदेशी संस्थागत निवेशक समाशोधन और निपटान के लिए ऑर्डर देने हेतु पर्याप्त धनराशि की आवश्यकता के बिना शेयर खरीदता है।

स्वामित्व वाले व्यापारिक खाते में शेयरों के दर्ज होने के अगले कारोबारी दिन से पहले, प्रतिभूति कंपनी को अपने स्वामित्व वाले व्यापारिक खाते में हस्तांतरित शेयरों का स्वामित्व व्यापारिक प्रणाली के बाहर उस विदेशी निवेशक को हस्तांतरित करने की अनुमति है जो भुगतान न करने वाला संगठन है। अन्यथा, उपरोक्त समय-सीमा के बाद, प्रतिभूति कंपनी का स्वामित्व वाला व्यापारिक पोर्टफोलियो हस्तांतरित शेयरों के मूल्य में उतार-चढ़ाव के जोखिम के अधीन होगा।

दरअसल, जब सर्कुलर 68 लागू हुआ, तो शुरुआती भुगतान चक्रों में, वीएसडीसी के प्रतिनिधि ने बताया कि कई विदेशी संगठन भी सतर्क थे और उन्होंने टी+1 पर जल्दी भुगतान करना चुना। वीएसडीसी के महानिदेशक ने कहा, "वीएसडीसी ने आकस्मिक स्थितियों के लिए अनुमान लगाए हैं और लेनदेन पर नज़र रखने पर ध्यान केंद्रित किया है। अभी कुछ भी कहना जल्दबाजी होगी, लेकिन अब तक, लेनदेन अपेक्षाकृत सुरक्षित और सुचारू रूप से, बिना किसी दुर्घटना के, चल रहे हैं।"

वीएनडायरेक्ट सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के विश्लेषण निदेशक, श्री बैरी वीसब्लैट डेविड के अनुसार, वर्तमान में विदेशी संस्थागत ग्राहकों के लिए ब्रोकरेज क्षेत्र में मज़बूती से काम करने वाली कुछ ही प्रतिभूति कंपनियाँ हैं। कंपनियों को जोखिमों का आकलन करने और ग्राहकों के लिए उत्पाद विकसित करने हेतु प्रणालियाँ और नीतियाँ विकसित करने में महत्वपूर्ण निवेश करने की आवश्यकता होगी, विशेष रूप से उन प्रतिभूति कंपनियों को जो इस क्षेत्र में अपनी उपस्थिति का विस्तार करना चाहती हैं और विदेशी निवेशकों से ब्रोकरेज बाज़ार में हिस्सेदारी हासिल करना चाहती हैं, उन्हें जोखिम प्रबंधन उपायों को लागू करने की आवश्यकता है।

वीएनडायरेक्ट के लिए, कंपनी पहले विदेशी ग्राहकों का केवाईसी करती थी, लेकिन प्रतिपक्ष जोखिम का आकलन नहीं करती थी। नए उत्पाद की तैयारी के लिए, श्री बैरी वीसब्लैट डेविड ने बताया कि कंपनी ने ग्राहकों को प्राप्त करने, माँग पर सेवाएँ प्रदान करने के लिए वीएसडी के निर्देशों और परिपत्र 68 का पालन किया; प्रत्येक ग्राहक के लिए प्रतिपक्ष जोखिम आकलन स्थापित करने हेतु बिग4 ऑडिटिंग समूह से संबंधित परामर्शदात्री संगठनों के साथ काम किया। आंतरिक रूप से, कंपनी ने जोखिम प्रबंधन क्षमताओं को बेहतर बनाने और नए नियमों के तहत लेनदेन के दौरान ग्राहकों को एक सहज अनुभव प्रदान करने के लिए तकनीकी क्षमताओं का लाभ उठाया।

एसएसआई में, कानून एवं अनुपालन नियंत्रण निदेशक, श्री गुयेन खाक हाई ने कहा कि अब तक, कंपनी ने व्यावसायिक प्रक्रियाएँ, कर्मचारी, प्रणालियाँ, जोखिम प्रबंधन तंत्र और पूँजी तैयार कर ली है। नए उत्पादों को लागू करने के लिए आंतरिक प्रक्रियाओं और नीतियों के अलावा, एसएसआई विदेशी संस्थागत ग्राहकों की सेवा करने वाले ब्रोकरेज कर्मचारियों को व्यावसायिक प्रशिक्षण भी प्रदान करता है। इसके अलावा, व्यावसायिक नियंत्रण और जोखिम प्रबंधन जैसे संबंधित विभागों को भी प्रशिक्षित किया जाता है।

एसएसआई को विश्वास है कि यह बाजार में सबसे बड़े पूंजी पैमाने और वित्तीय क्षमता वाली प्रतिभूति कंपनियों में से एक है और विदेशी निवेशकों की एनपीएफ आदेश आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए इसके पास पर्याप्त पूंजी संसाधन हैं। - श्री गुयेन खाक हाई - एसएसआई सिक्योरिटीज लॉ एंड कंप्लायंस कंट्रोल के निदेशक

साथ ही, एसएसआई की ट्रेडिंग प्रणाली को एनपीएफ ऑर्डर, इस प्रकार के लेनदेन के लिए विशिष्ट जोखिम प्रबंधन, स्वचालन को अधिकतम करने और ग्राहक सेवा क्षमता बढ़ाने जैसे नए कार्यों से भी पूरित किया गया है। पूंजी के संदर्भ में, एसएसआई विदेशी निवेशकों की अधिकतम आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए एनपीएफ ऑर्डर की एक सीमा रखने हेतु पूंजी भी तैयार करता है। श्री हाई के अनुसार, इस समय, एसएसआई को विश्वास है कि वह बाजार में सबसे बड़े पूंजी पैमाने और वित्तीय क्षमता वाली प्रतिभूति कंपनियों में से एक है और उसके पास विदेशी निवेशकों के एनपीएफ ऑर्डर देने की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पर्याप्त पूंजी संसाधन हैं।

श्री हाई ने बताया कि प्रत्येक विशिष्ट ग्राहक के लिए सीमा का निर्धारण एसएसआई द्वारा विकसित मानदंडों के एक समूह पर आधारित है। संस्थागत ग्राहक ब्रोकरेज विभाग ग्राहकों से जानकारी एकत्र करेगा और एनपीएफ लेनदेन प्रबंधन उपसमिति को एसएसआई में ग्राहक के लेनदेन इतिहास, वियतनाम और विश्व स्तर पर ग्राहक के आकार और प्रतिष्ठा आदि जैसे मानदंडों के आधार पर प्रत्येक ग्राहक को दी जाने वाली सीमा का प्रस्ताव देगा। एनपीएफ लेनदेन प्रबंधन उपसमिति विशिष्ट सीमा की समीक्षा और अनुमोदन करेगी और इस सीमा को एसएसआई के लेनदेन प्रणाली द्वारा वास्तविक समय में निगरानी के लिए कॉन्फ़िगर किया जाएगा।

परिपत्र 68 में स्टॉक क्रय आदेश प्राप्त करने की सीमा निर्धारित की गई है, जो कुल राशि के बराबर है, जिसे नकदी में परिवर्तित किया जा सकता है, जिसमें फंड में नकदी शामिल है; बैंक जमा, सरकारी ऋण उपकरण, वित्तीय दायित्वों को सुरक्षित करने के लिए अप्रयुक्त जमा प्रमाण पत्र; उपलब्ध ओवरड्राफ्ट सीमा; घरेलू और विदेशी क्रेडिट संस्थानों द्वारा जारी भुगतान गारंटी सीमा; स्व-व्यापारिक प्रतिभूतियों की बिक्री से लंबित आय; व्यापार के लिए पंजीकृत सूचीबद्ध प्रतिभूतियों की बिक्री से अग्रिम प्राप्तियां; विदेशी निवेशकों से धन जो विनियमित संगठन हैं...

साथ ही, यह सीमा प्रतिभूति कंपनी की इक्विटी के दोगुने और प्रतिभूति व्यापार के लिए बकाया मार्जिन ऋण के बीच के अंतर से अधिक नहीं होगी। 2020-2021 में बाज़ार में तेज़ी से बढ़ते व्यापार के दौरान, कई प्रतिभूति कंपनियों का बकाया मार्जिन ऋण शेष उस सीमा के करीब पहुँच गया था जब यह इक्विटी के लगभग दोगुने तक पहुँच गया था। हालाँकि, वर्तमान में, सभी कंपनियों के इक्विटी आकार में मुनाफ़े से संचय और शेयरधारकों को नए शेयर जारी करके जुटाए जाने के माध्यम से तेज़ी से वृद्धि हुई है।

30 सितंबर, 2024 तक शीर्ष प्रतिभूति कंपनियों में इक्विटी आकार और ऋण मूल्य - इकाई: बिलियन VND

पिछले 4 वर्षों में पूंजी वृद्धि की लहर, साथ ही विलय एवं अधिग्रहण सौदों और स्वामित्व परिवर्तनों के बाद कई नए कर्मचारियों के प्रवेश ने प्रतिभूति उद्योग में कंपनियों की वित्तीय क्षमता में सुधार लाने में मदद की है। पिछले 9 महीनों में ही, 70 से अधिक प्रतिभूति कंपनियों की इक्विटी में वृद्धि हुई है।

कुछ कंपनियाँ इस चौथी तिमाही में पूंजी वृद्धि भी पूरी कर लेंगी, जैसे कि वियतकैप सिक्योरिटीज़, जिसने अभी-अभी VND4,021 बिलियन तक जुटाने के लिए एक निजी निर्गम जारी किया है; SSI अधिकतम 453.3 मिलियन अतिरिक्त शेयर जारी कर रही है, जिसमें मौजूदा शेयरधारकों को VND15,000/शेयर पर दिए जाने वाले 151.1 मिलियन शेयर शामिल हैं। कुछ कंपनियों, जैसे SHS, HSC, आदि ने शेयरधारकों के लिए पूंजी वृद्धि योजनाएँ प्रस्तुत करने की योजना बनाई है या तैयार हैं।

प्रतिभूति कंपनी की इक्विटी के 2 गुना और प्रतिभूति मार्जिन ट्रेडिंग के लिए बकाया ऋण के बीच का अंतर - इकाई: बिलियन VND

परिपत्र संख्या 68 में प्रावधान है कि प्रतिभूति कंपनियों को निर्धारित निवेश सीमा से अधिक निवेश करने की स्थिति में, निवेश सीमा पूरी होने तक, उपरोक्त व्यवसाय जारी रखने की अनुमति नहीं है। साथ ही, उल्लंघन करने पर, प्रतिभूति कंपनियों को निवेश सीमा का पालन करने हेतु अधिकतम 1 वर्ष की अवधि के भीतर आवश्यक उपाय लागू करके दंडित भी किया जाना चाहिए। सीमा पर सख्त नियमों के साथ, इस नई सेवा को प्रदान करने में पूंजी की मजबूती एक महत्वपूर्ण लाभ है।

स्रोत: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html