प्रतिभूति उद्योग में अरबों डॉलर का 'नवागंतुक' एक निराशाजनक बाजार में पदार्पण कर रहा है, ब्लॉकबस्टर या क्या इंतजार कर रहा है?

वर्तमान निराशाजनक सामान्य बाजार संदर्भ में, प्रतिभूति शेयरों पर हाल के निरंतर समायोजन दबाव के साथ, इसने कई निवेशकों के लिए आशंका की भावना पैदा कर दी है, क्योंकि कुछ शेयर स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने वाले हैं...

शेयर बाजार की तरलता इस साल अगस्त-सितंबर के शिखर से तेजी से गिर गई है - फोटो: क्वांग दीन्ह

केवल एक महीने के भीतर, वियतनामी शेयर बाजार ने प्रतिभूति कंपनियों के तीन आईपीओ का लगातार स्वागत किया है, जिनका कुल आकार 35,000 बिलियन वीएनडी से अधिक है।

हालांकि उन्नयन के बाद बाजार के लिए अधिक गुणवत्ता वाले सामान बनाने की उम्मीद है, अरबों डॉलर के आईपीओ की इस श्रृंखला ने कई निवेशकों को अल्पावधि में "अतिरेक" के जोखिम और बाजार की तरलता के विखंडन के बारे में चिंतित कर दिया है।

शेयर बाजार पर लंबे समय से दबाव के बीच सार्वजनिक होना

योजना के अनुसार, दो कोड VPX ( VPBank Securities) और VCK (VPS Securities) को दिसंबर 2025 में एक साथ सूचीबद्ध किया जाएगा। हालांकि, वर्तमान बल्कि निराशाजनक सामान्य बाजार के संदर्भ में, हाल ही में प्रतिभूति स्टॉक के समूह के साथ निरंतर समायोजन के दबाव ने कई निवेशकों के लिए आशंका की भावना पैदा की है।

आंकड़े बताते हैं कि शिखर से, SSI में 21% की गिरावट आई, VIX में 39% की गिरावट आई, और VND में 31% की गिरावट आई। यहाँ तक कि TCX (टेककॉम सिक्योरिटीज - ​​TCBS) भी लिस्टिंग के दिन संदर्भ मूल्य से नीचे कारोबार कर रहा है।

स्मार्ट इन्वेस्ट सिक्योरिटीज का एएएस अकेले ही यूपीकॉम फ्लोर पर 64% गिर गया, जिससे एक मूल्य मॉडल बना, जिसे निवेशक मजाक में "पाइन ट्री" कहते हैं।

कई स्टॉक इस साल नकारात्मक वृद्धि का सामना कर रहे हैं - डेटा: टीटीओ

आंकड़ों के अनुसार, उद्योग के अग्रणी समूह का पी/बी मूल्यांकन वर्तमान में केवल 2-2.5 गुना है, जो कि Q3-2025 में तीव्र विकास अवधि की तुलना में काफी कम है।

इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता कि आंतरिक मुद्दों के अलावा, आईपीओ की सफलता पर सामान्य बाजार संदर्भ का प्रभाव भी एक महत्वपूर्ण कारक है।

जब बाजार अनुकूल होता है, तो आईपीओ आसानी से "बढ़ावा" दे सकता है; लेकिन जब बाजार निराशाजनक होता है, तो चाहे व्यवसाय कितना भी अच्छा क्यों न हो, कीमत और तरलता अभी भी कुछ दबाव में हैं।

नकदी प्रवाह फैलाव प्रभाव

मौजूदा बाज़ार की सतर्कता के बारे में बताते हुए, एफआईडीटी ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के निदेशक मंडल के उपाध्यक्ष और निवेश अनुसंधान निदेशक, श्री बुई वान हुई ने कहा: "तीसरी तिमाही के चरम की तुलना में पूरे बाज़ार की तरलता में लगभग 50% की कमी आई है। बाज़ार में मंदी के संदर्भ में, यह समझ में आता है कि आईपीओ के ज़रिए नकदी प्रवाह बिखरा हुआ है।"

हालाँकि, श्री ह्यू ने पुष्टि की कि यह कोई प्रणालीगत जोखिम नहीं है। आईपीओ में भाग लेने के लिए नकदी प्रवाह कई नए स्रोतों से आता है, जिनमें आईपीओ की खोज में विशेषज्ञता रखने वाले निवेशकों का एक समूह भी शामिल है, न कि केवल व्यापारिक बाज़ार से निकाले गए निवेशक।

श्री ह्यू ने ज़ोर देकर कहा, "नकदी प्रवाह के फैलाव के प्रभाव पर नज़र रखना ज़रूरी है, लेकिन यह घबराने की बात नहीं है।" इस बीच, लंबी अवधि में, नए उत्पादों की निरंतर उपलब्धता बाज़ार की गहराई और आकर्षण को बढ़ाने में मदद करेगी।

विश्लेषकों के अनुसार, हाल ही में हुए आईपीओ सौदे, उन्नयन के बाद वियतनामी बाजार में बड़े पैमाने पर पूंजी जुटाने के चक्र के लिए शुरुआती बिंदु मात्र हैं।

वीएनडायरेक्ट सिक्योरिटीज का मानना ​​है कि 2026 आईपीओ बूम वर्ष बना रहेगा, जब एलपीबीएस, एसीबीएस और एचडीबीएस जैसी कई प्रतिभूति कंपनियां मूल बैंकों पर निर्भरता कम करने और विदेशी पूंजी प्रवाह का स्वागत करने के लिए सार्वजनिक होने का अनुसरण कर सकती हैं।

आईपीओ के साथ-साथ, प्रतिभूति कम्पनियों की एक श्रृंखला भी पूंजी बढ़ाने की होड़ में है:

• एसएसआई को जनता को 415 मिलियन शेयर देने की मंजूरी मिल गई है।

• एमबीएस ने 16 दिसंबर को एक असाधारण शेयरधारकों की बैठक आयोजित की, जिसमें 50% तक पूंजी बढ़ाने की योजना के अनुमोदन का अनुरोध किया गया, जिसमें VND10,000/शेयर की कीमत पर 333 मिलियन से अधिक शेयरों की पेशकश की गई।

• VIX ने 28 नवंबर को एक असाधारण बैठक आयोजित की, जिसमें लगभग 919 मिलियन शेयर जारी करने पर राय मांगी गई, जिससे 11,000 बिलियन VND से अधिक राशि जुटाने की उम्मीद है।

केवल प्रतिभूति समूह ही नहीं, बल्कि कई अन्य बड़े उद्यम भी आईपीओ या पूंजी वृद्धि की योजना तैयार कर रहे हैं, जिनमें गेलेक्स इन्फ्रास्ट्रक्चर, होआ फाट एग्रीकल्चर से लेकर "बड़े" बैंक शामिल हैं।

सबसे उल्लेखनीय है वियतकॉमबैंक (VCB)। उम्मीद है कि 2026 के मध्य तक, यह बैंक 36,000 अरब VND से ज़्यादा के निजी प्लेसमेंट जारी करेगा, जो हाल ही में जारी तीन प्रतिभूति कंपनियों के IPO के कुल योग से भी ज़्यादा है।

युआंता वियतनाम के विश्लेषण निदेशक श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि उन्नयन से वस्तुओं की एक नई लहर पैदा हुई है, जो बाजार को एक नए विकास चक्र में प्रवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने में योगदान दे रही है।

अल्पावधि में, श्री मिन्ह का आकलन है कि VIX सूचकांक - जो वॉल स्ट्रीट पर भय का एक पैमाना है - तेज़ी से बढ़ा है, लेकिन अब ओवरबॉट ज़ोन के करीब पहुँच रहा है। इससे वैश्विक शेयरों में सामान्य सुधार को बल मिल सकता है।

इसके अलावा, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा दिसंबर में ब्याज दरों में 0.25 प्रतिशत की कटौती की संभावना 70% से अधिक हो गई है, जो वियतनाम सहित वैश्विक वित्तीय बाजार के लिए सकारात्मक खबर है।

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स्रोत: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm