अमेरिकी डॉलर बांड जारी करना: लोगों से विदेशी मुद्रा जुटाना या विदेशी निवेशकों को लक्ष्य बनाना?

इस समय अमेरिकी डॉलर में बांड जारी करने से विदेशी मुद्रा भंडार बढ़ाने, विकास निवेश के लिए संसाधन जोड़ने, बैंक ऋण पर बोझ कम करने और ब्याज दरों पर दबाव कम करने में मदद मिलेगी, लेकिन साथ ही कई जोखिमों का भी सामना करना पड़ेगा, खासकर जब अमेरिकी डॉलर में ब्याज दरें सस्ती न हों।

कई विशेषज्ञों के अनुसार, वर्तमान समय यूएसडी बांड जारी करने के लिए काफी अनुकूल है।

घरेलू बाजार को लक्ष्य करना कठिन है।

अगस्त के आरंभ में आयोजित ऋण संस्थाओं के पुनर्गठन और खराब ऋणों से निपटने के लिए संचालन समिति की बैठक में, उप प्रधान मंत्री हो डुक फोक ने स्टेट बैंक को अमेरिकी डॉलर में बांड जारी करने के लिए समाधान पर शोध करने और सलाह देने का निर्देश दिया।

वाईग्रुप ( आर्थिक और वित्तीय आँकड़े प्रदान करने वाली एक कंपनी) के सीईओ श्री ट्रान न्गोक बाउ ने कहा कि उपरोक्त नीति लोगों से अमेरिकी डॉलर जुटाने और विनिमय दर पर पड़ने वाले नकारात्मक प्रभावों को सीमित करने का एक समाधान खोजने का एक प्रयास है। अगर लोगों से विदेशी मुद्रा बांड सफलतापूर्वक जुटा लिए जाएँ, तो विदेशी ऋणों के भुगतान के लिए अमेरिकी डॉलर की आवश्यकता पड़ने पर, यह स्रोत बैंकिंग प्रणाली और विदेशी मुद्रा बाजार पर बहुत अधिक दबाव नहीं डालेगा।

इस वर्ष की पहली छमाही में, राज्य के खजाने को वाणिज्यिक बैंकों से लगभग 1.9 अरब अमेरिकी डॉलर मूल्य की 11 विदेशी मुद्रा खरीद पेशकशें मिलीं। विनिमय दर पर दबाव का एक कारण यह भी है कि विश्व बाजार में अमेरिकी डॉलर सूचकांक में भारी गिरावट के बावजूद, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले वियतनामी मुद्रा का मूल्यह्रास जारी है।

अभी तक स्टेट बैंक को अमेरिकी डॉलर बांड जारी करने के बारे में कोई और जानकारी नहीं मिली है, लेकिन इस मुद्दे पर विशेषज्ञों की राय बहुत अलग है।

दाऊ तु समाचार पत्र के एक संवाददाता से बात करते हुए एक आर्थिक विशेषज्ञ ने कहा कि यदि घरेलू बाजार को लक्ष्य करके अमेरिकी डॉलर में बांड जारी किया जाए तो निम्नलिखित कारणों से यह बहुत कठिन होगा:

सबसे पहले, जनसंख्या में विदेशी मुद्रा की मात्रा अधिक नहीं हो सकती है, क्योंकि हाल ही में, 0% USD जमा ब्याज दर नीति के कारण, कई लोगों ने USD से VND में रूपांतरण किया है।

दूसरा, वर्तमान नियमों के अनुसार, व्यक्तियों को सरकारी बांड (जी-बांड) खरीदने की अनुमति नहीं है, जबकि ऋण देने वाली संस्थाएं - जो आज जी-बांड की मुख्य खरीदार हैं - को भी अमेरिकी डॉलर में सरकारी बांड खरीदने में भाग लेना कठिन लगता है, क्योंकि बैंकों के पास भी विदेशी मुद्रा की कमी होती है, और सरकारी बांड जारी करने की अवधि भी अक्सर बहुत लंबी होती है।

तीसरा, ब्याज दरों के संबंध में, यदि घरेलू यूएसडी बांड कम ब्याज दरों पर जारी किए जाते हैं, तो वे सफल नहीं होंगे, लेकिन यदि वे उच्च ब्याज दरों पर जारी किए जाते हैं, तो वे डॉलरीकरण को फिर से बढ़ा देंगे, जिससे विनिमय दर पर दबाव पड़ेगा।

इस विशेषज्ञ के अनुसार, अगर अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जारी करना ज़्यादा व्यावहारिक होगा। हालाँकि, दुनिया भर में अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जुटाने की ब्याज दर अभी सस्ती नहीं है।

अंतर्राष्ट्रीय पूंजी जुटाने के विकल्पों को अनुकूलित करने के लिए पता योग्य पूंजी का उपयोग करना

आर्थिक विशेषज्ञों का कहना है कि आने वाले समय में वियतनाम में बुनियादी ढांचे में निवेश के लिए पूंजी की मांग बहुत अधिक है, इसलिए, वीएनडी या विदेशी मुद्रा में निर्माण बांड जारी करना उचित है, जिससे राज्य को बाजार में ब्याज दरों को प्रभावित किए बिना बजट घाटे की भरपाई के लिए अधिक संसाधन मिलेंगे और घरेलू निवेशकों की तुलना में अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को लक्षित करना अधिक व्यवहार्य होगा।

अतीत में, वियतनाम में अमेरिकी डॉलर बांड जारी करने के तीन दौर हुए थे (पहला दौर 2005-2006 में; दूसरा दौर 2010 में तथा तीसरा दौर 2014 में)।

वाईग्रुप के सीईओ श्री ट्रान न्गोक बाउ ने कहा कि अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जारी करने पर शोध घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय दोनों निवेशकों पर लागू किया जा सकता है। दोनों ही रूप उस अवधि के दौरान विनिमय दर के दबाव को कम करने में मदद करते हैं जब वियतनाम को अल्पावधि में अमेरिकी डॉलर की आवश्यकता होती है।

एएफए कैपिटल के महानिदेशक, श्री गुयेन मिन्ह तुआन के अनुसार, वर्तमान समय अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जारी करने के लिए काफी अनुकूल है। इसकी वजह यह है कि सरकार का विदेशी ऋण अनुपात काफी कम और नियंत्रण में है, इसलिए वियतनाम के पास अभी भी विदेशी ऋण लेने की काफी गुंजाइश है। इसके अलावा, वियतनाम की राष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग में उल्लेखनीय सुधार हुआ है (फिच रेटिंग्स, एसएंडपी और मूडीज जैसी दुनिया की अग्रणी प्रतिष्ठित संस्थाओं ने वियतनाम की क्रेडिट रेटिंग में सुधार किया है), जिससे वियतनाम को कम लागत पर अंतरराष्ट्रीय पूंजी जुटाने का अवसर मिला है। इसके अलावा, अंतरराष्ट्रीय बाजार में अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरें कम होने की संभावना है (अमेरिकी फेडरल रिजर्व अगले सितंबर में ब्याज दरों में कटौती जारी रख सकता है)।

उपरोक्त विश्लेषण से, श्री गुयेन मिन्ह तुआन ने टिप्पणी की कि अमेरिकी डॉलर बांड जारी करने से न केवल अर्थव्यवस्था में पूंजी बढ़ती है, ब्याज दरों पर दबाव कम होता है, बल्कि राष्ट्रीय विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाने में भी मदद मिलती है।

हालांकि, अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जारी करते समय, विशेषज्ञ कई चुनौतियों की चेतावनी भी देते हैं। मौजूदा विनिमय दर के दबाव को देखते हुए, अमेरिकी डॉलर में ज़्यादा उधार लेने से विनिमय दर पर और दबाव पड़ेगा। हालाँकि वियतनाम की राष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग में सुधार हुआ है, फिर भी यह निवेश के बजाय सट्टेबाजी के लिए अनुशंसित समूह में है, जिसके कारण वियतनाम को अमेरिकी डॉलर में बॉन्ड जारी करते समय अभी भी काफ़ी ऊँची ब्याज दरें चुकानी पड़ रही हैं। विशेषज्ञों के अनुमान के अनुसार, अमेरिका की मौजूदा 10-वर्षीय अमेरिकी डॉलर बॉन्ड ब्याज दर और वियतनाम के जोखिम मार्जिन को देखते हुए, वियतनाम को 6-7%/वर्ष की ब्याज दर पर अमेरिकी डॉलर बॉन्ड जारी करने पड़ सकते हैं (वीएनडी के मूल्यह्रास को ध्यान में नहीं रखते हुए)।

इसलिए, यद्यपि बड़े निवेश की आवश्यकताओं के संदर्भ में अर्थव्यवस्था के लिए संसाधनों के पूरक के रूप में अमेरिकी डॉलर बांड जारी करने के विकल्प का समर्थन किया जा रहा है, फिर भी विशेषज्ञ यह सुझाव देते हैं कि सरकार को एक प्रभावी पूंजी आह्वान योजना बनाने के लिए पूंजी आह्वान के उद्देश्य को स्पष्ट रूप से परिभाषित करने की आवश्यकता है।

एएफए कैपिटल के संस्थापक अध्यक्ष श्री फान ले थान लोंग ने कहा कि यदि सतत विकास परियोजनाओं और हरित परियोजनाओं के लिए पूंजी जुटाई जाए, तो बेहतर ब्याज दरें और लंबी अवधि प्राप्त करना संभव है।

इसके अलावा, विशेषज्ञों ने यह भी सुझाव दिया कि सरकार संचार को मज़बूत करे ताकि दुनिया को स्थिर विकास वाला वियतनाम देखने में मदद मिल सके, जिसमें विनिमय दरों, ब्याज दरों, सार्वजनिक ऋण और राष्ट्रीय जोखिमों को मध्यम से निम्न स्तर पर स्थिर रखने के उपाय हों। साथ ही, राष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग में सुधार पर भी ध्यान दिया जाना चाहिए, क्योंकि यह कारक सीधे तौर पर सरकार की उधारी ब्याज दरों से जुड़ा है।

स्रोत: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-bang-usd-huy-dong-ngoai-te-trong-dan-hay-nham-vao-nha-dau-tu-ngoai-d364162.html