चरम के बाद शेयर बाजार में जल्दबाजी की बजाय धैर्य की जरूरत होती है।

9 अक्टूबर, 2025 के सत्र में वीएन-इंडेक्स के 1,716.47 अंकों के ऐतिहासिक शिखर पर पहुँचने के बाद, वियतनामी शेयर बाजार 1,630 - 1,650 अंकों की सीमा के आसपास तकनीकी सुधार के दौर में प्रवेश कर रहा है। घरेलू नकदी प्रवाह मज़बूत बना हुआ है, लेकिन विनिमय दरों, ब्याज दरों और उच्च मार्जिन पर दबाव अल्पकालिक जोखिमों को बढ़ा रहा है। प्रतिभूति विशेषज्ञों का कहना है कि यह निवेशकों के लिए जल्दबाज़ी करने के बजाय शांत रहने और स्पष्ट अवसरों की प्रतीक्षा करने का समय है।

चरम के बाद बाजार में सुधार

हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज (HOSE) के अनुसार, 31 अक्टूबर, 2025 को सत्र के अंत में, VN-इंडेक्स 1,639.65 अंक, VNAllshare 1,784.26 अंक और VN30 1,885.36 अंक पर पहुँच गया। यह सूचकांक पिछले महीने की तुलना में 1.33% कम हुआ, लेकिन 2024 की इसी अवधि की तुलना में लगभग 30% बढ़ा। इससे पहले, 9 अक्टूबर, 2025 के सत्र में, VN-इंडेक्स 1,716.47 अंक पर पहुँच गया था, जिसने आधिकारिक तौर पर एक नया ऐतिहासिक शिखर स्थापित किया, जिसने जनवरी 2022 के 1,528 अंकों के रिकॉर्ड को तोड़ दिया।

7 नवंबर को सुबह के सत्र को अस्थायी रूप से बंद करते हुए, वीएन-इंडेक्स में 21 अंकों से ज़्यादा की गिरावट आई। स्क्रीनशॉट

HOSE की अक्टूबर रिपोर्ट में यह भी दिखाया गया है कि औसत तरलता VND33,549 बिलियन/सत्र तक पहुँच गई, जो सितंबर की तुलना में 1.35% कम है। विदेशी निवेशकों ने VND22,191 बिलियन से अधिक की शुद्ध बिक्री की, जिससे वर्ष की शुरुआत से कुल शुद्ध बिक्री मूल्य VND119,193 बिलियन हो गया। इस बीच, ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज (VDSC) की नवंबर रिपोर्ट के अनुसार, घरेलू नकदी प्रवाह मुख्य समर्थन बना रहा, और 2025 की तीसरी तिमाही में ऑर्डर मिलान मूल्य पिछली तिमाही की तुलना में 61.8% बढ़ गया।

बैंक, रियल एस्टेट और वित्त जैसे बड़े-कैप शेयरों ने इस वृद्धि में अग्रणी भूमिका निभाई, लेकिन यही कारण था कि जब नकदी प्रवाह ने मुनाफे में तेज़ी से वृद्धि की, तो सूचकांक को समायोजित करने का दबाव भी झेलना पड़ा। वीडीएससी ने चेतावनी दी: "पूरे बाजार की मार्जिन उपयोग दर 2022 की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है, जबकि वीएन-इंडेक्स का मूल्यांकन 18 गुना की पी/ई सीमा को पार कर गया है। इस मूल्य सीमा पर मज़बूत वितरण अब सुरक्षा का कोई स्पष्ट मार्जिन प्रदान नहीं करता है।"

अकेले 7 नवंबर, 2025 के कारोबारी सत्र में, VN-इंडेक्स 21.17 अंक (-1.29%) घटकर 1,621.47 अंक पर आ गया, जिसकी तरलता 9,195 अरब VND से अधिक थी, और कारोबार की मात्रा 319 मिलियन शेयरों तक पहुँच गई। पूरे फ़्लोर में 413 शेयरों में गिरावट, 215 शेयरों में वृद्धि और 934 शेयरों में कोई बदलाव नहीं हुआ। वित्त-बैंकिंग समूह पर भारी दबाव रहा जब STB (-3.66%), CTG (-2.64%), HDB (-1.83%), MBB (-0.63%) सभी ने अंक गंवाए; VIC (-5.74%), VHM (-4.55%) और VJC (-3.76%) ऐसे शेयर रहे जिन्होंने सूचकांक को सबसे ज़्यादा नीचे गिराया।

इसके विपरीत, कुछ रक्षात्मक शेयरों ने हरा रंग बनाए रखा जैसे कि एफपीटी (+0.51%), पीवीडी (+2.23%), पीवीएस (+1.16%), एमसीएच (+3.51%) और वीजीआई (+4.79%), जो दर्शाता है कि नकदी प्रवाह अधिक चयनात्मक है, स्थिर नींव और टिकाऊ Q4 मुनाफे वाले समूहों को प्राथमिकता देता है।

अपनी नवंबर 2025 की रिपोर्ट में, वीडीएससी ने कहा कि बाज़ार एक "मध्य-तरंग" अवधि में है, जब मूल्यांकन और विकास की उम्मीदें काफ़ी हद तक सकारात्मक व्यावसायिक परिणामों को दर्शाती हैं। बैंकिंग, रियल एस्टेट और प्रतिभूतियों जैसे प्रमुख क्षेत्रों ने 25% से अधिक लाभ वृद्धि दर्ज की, लेकिन इससे शेयर की कीमतें भी उच्च स्तर पर पहुँच गईं।

कई व्यापक कारक बाज़ार पर दबाव डाल रहे हैं: USD/VND विनिमय दर में वृद्धि का रुझान है, मुक्त बाज़ार और आधिकारिक बाज़ार के बीच का अंतर लगभग 200 VND/USD तक बढ़ गया है। 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल लगभग 3.1% तक बढ़ गया है, जो 18 महीनों का उच्चतम स्तर है। वर्ष के अंत के कारोबारी सीज़न में उच्च ऋण माँग के कारण व्यवसायों के लिए पूँजी की लागत में थोड़ी वृद्धि होने की उम्मीद है।

घरेलू नकदी प्रवाह मजबूत बना हुआ है, लेकिन सतर्कता की आवश्यकता है

वीडीएससी के अनुसार, इस अवधि में निवेशकों को शांत रहना, निरीक्षण करना और निवेश के लिए अधिक उपयुक्त समय की प्रतीक्षा करनी चाहिए। बाजार अभी भी मध्यम अवधि में तेजी के दौर में है, लेकिन अल्पावधि में तकनीकी समायोजन की आवश्यकता है। निवेशकों को उच्च उत्तोलन का उपयोग सीमित करना चाहिए और केवल ठोस वित्तीय आधार वाले व्यवसायों को ही चुनना चाहिए।

7 नवंबर के सुबह के सत्र में विदेशी शुद्ध खरीद और बिक्री से सबसे अधिक प्रभावित स्टॉक। स्क्रीनशॉट

वर्तमान में, बैंकिंग, प्रतिभूति और इस्पात समूहों द्वारा तीसरी तिमाही में अग्रणी रहने के बाद, नकदी प्रवाह में स्पष्ट परिवर्तन देखा जा रहा है। घरेलू पूंजी प्रौद्योगिकी, ऊर्जा और आवश्यक उपभोक्ता वस्तुओं की ओर स्थानांतरित हो रही है, ये ऐसे उद्योग हैं जिन पर ब्याज दरों में वृद्धि का कम प्रभाव पड़ता है।

HOSE के अनुसार, अक्टूबर में सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र (VNIT) में सबसे ज़्यादा +10.89% की वृद्धि हुई, जबकि वित्त (VNFIN) में 5.58% और सामग्री (VNMAT) में 3.59% की गिरावट आई। इससे पता चलता है कि बाज़ार में स्पष्ट रूप से विविधता है, और अब पिछली अवधि की तरह एक समान वृद्धि का रुझान नहीं है।

विशेष रूप से, व्यक्तिगत निवेशकों का रिटर्न एक प्रमुख आकर्षण है। HOSE के अनुसार, अक्टूबर में, व्यक्तिगत निवेशकों ने कुल ट्रेडिंग मूल्य का 88% हिस्सा हासिल किया, जो साल की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर है। इस राशि ने विदेशी निवेशकों के शुद्ध बिकवाली दबाव को कम करने में मदद की, जिससे ETF और विदेशी फंडों के भारी बिकवाली दबाव के बावजूद VN-इंडेक्स स्थिर रहा।

हालाँकि, वीडीएससी चेतावनी देता है कि जब व्यक्तिगत लेनदेन का अनुपात बहुत ज़्यादा हो और मार्जिन तेज़ी से बढ़े, तो बुरी खबर आने पर बाज़ार में अचानक उतार-चढ़ाव का खतरा रहता है। वीडीएससी की सलाह है, "इस समय, निवेशकों को धैर्य रखना चाहिए और अल्पकालिक मुनाफ़े की तलाश से ज़्यादा ज़रूरी है जोखिम प्रबंधन।"

वास्तव में, 7 नवंबर, 2025 के सत्र में लगभग 319 मिलियन शेयरों की ट्रेडिंग मात्रा के साथ, तरलता 9,195 बिलियन VND से अधिक हो गई। हालाँकि नकदी प्रवाह अभी भी अच्छे स्तर पर है, फिर भी घटते हुए कोड की संख्या अभी भी बहुत अधिक है (413 घटते हुए कोड, 215 बढ़ते हुए कोड), जो लगातार मजबूत वृद्धि के बाद सतर्कता की भावना को दर्शाता है। विशेषज्ञों का कहना है कि घरेलू निवेशक लाभ संरक्षण को प्राथमिकता दे रहे हैं, जबकि संगठन और विदेशी निवेशक अभी भी मुख्य रूप से निगरानी कर रहे हैं।

मध्यम और दीर्घावधि में, स्थिर वृहद आधार और मज़बूत विदेशी निवेश प्रवाह के कारण वियतनामी बाज़ार का दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है। अक्टूबर 2025 के अंत तक, HOSE का शेयर पूंजीकरण 7.25 क्वाड्रिलियन वियतनामी डोंग से अधिक हो जाएगा, जो 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 63% के बराबर होगा। इसमें 1 अरब अमेरिकी डॉलर से अधिक पूंजीकरण वाले 50 उद्यम शामिल हैं, जिनमें 10 अरब अमेरिकी डॉलर से अधिक पूंजीकरण वाले 3 उद्यम शामिल हैं: वियतकॉमबैंक, विन्ग्रुप, विन्होम्स।

वीडीएससी का मानना ​​है कि हालाँकि अल्पावधि में वीएन-इंडेक्स 1,600-1,650 अंकों के आसपास उतार-चढ़ाव कर सकता है, फिर भी मध्यम अवधि में तेजी का रुझान बना हुआ है। हालाँकि, निवेश चयनात्मक और अनुशासित होना चाहिए। निवेशकों को पोर्टफोलियो में शेयरों का अनुपात 50-60% पर बनाए रखना चाहिए, अच्छी परिसंपत्ति गुणवत्ता वाले बैंकों, ऊर्जा और उपभोक्ता वस्तुओं के समूहों को प्राथमिकता देनी चाहिए, और उच्च मार्जिन के उपयोग को सीमित करना चाहिए।

वीडीएससी के विश्लेषकों के अनुसार, बाजार अपने शिखर पर पहुँचने के बाद अपनी ताकत परखने के दौर से गुज़र रहा है। शांत रहना, ध्यान से देखना और अवसर स्पष्ट होने पर कदम उठाना निवेशकों को अपनी उपलब्धियों को बनाए रखने और नए चक्र के लिए तैयार रहने में मदद करेगा।

स्रोत: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm