"बुरी शुरुआत, अच्छा अंत", बाज़ार में सुधार से सफलता की गति आती है

इस उन्नयन से न केवल तरलता बढ़ेगी, बल्कि व्यवसायों को अधिक प्रभावी ढंग से पूंजी जुटाने में भी मदद मिलेगी, जिससे वियतनाम वैश्विक वित्तीय मानचित्र पर एक आकर्षक गंतव्य बन जाएगा। इससे प्रौद्योगिकी, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण को बहुत लाभ होगा।

प्रतिभूति 2025: "बुरी शुरुआत, अच्छा अंत", बाज़ार उन्नयन से सफलता की गति आती है

इस उन्नयन से न केवल तरलता बढ़ेगी, बल्कि व्यवसायों को अधिक प्रभावी ढंग से पूंजी जुटाने में भी मदद मिलेगी, जिससे वियतनाम वैश्विक वित्तीय मानचित्र पर एक आकर्षक गंतव्य बन जाएगा। इससे प्रौद्योगिकी, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण को बहुत लाभ होगा।

2025-2027 की अवधि में वियतनाम के शेयर बाजार को "उभरते" समूह में अपग्रेड करने की संभावना एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति बनने की उम्मीद है, जो वित्तीय बाजार के विकास को बढ़ावा देगी। एफटीएसई और एमएससीआई के मानदंडों के अनुसार, यह अपग्रेड बड़े अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह को आकर्षित करेगा, पूंजी बाजार की संरचना में सुधार करेगा और पारदर्शिता बढ़ाएगा।

एफआईडीटी की एसेट एलोकेशन स्ट्रैटेजी 2025 रिपोर्ट का मानना ​​है कि यह घटना शेयर बाजार को नया रूप देगी, एक व्यापारिक उपकरण से एक वित्तीय मंच में बदल देगी जो दीर्घकालिक विकास का समर्थन करेगी, सतत आर्थिक विकास को बढ़ावा देगी और राष्ट्रीय स्तर को बढ़ाएगी।

वियतनामी शेयर बाजार पर नज़र डालें तो हम 2023-2024 की अवधि में वीएन-इंडेक्स के "सख्त संचय" रुझान को संक्षेप में प्रस्तुत कर सकते हैं। 2024 में "वीएन-इंडेक्स विकास" की तस्वीर को देखते हुए, बाजार लगातार बग़ल में चलता रहा और 1,100-1,300 के दायरे में संचय करता रहा। कई "अनिश्चित घटनाओं" वाले वर्ष में यह एक उचित उतार-चढ़ाव वाला दायरा है, जो मध्यम अवधि में एक स्थिर मूल्य स्तर बनाता है।

एफआईडीटी के अनुसार, मार्च (बिंदु 1), जून (बिंदु 2) और अक्टूबर (बिंदु 4, 5, 6) में 1,300 के शिखर (8% - 10% या अधिक) से आए गहरे सुधार विनिमय दर के दबाव कारकों से उत्पन्न हुए, जिन्होंने एसबीवी की विनिमय दर हेजिंग कार्रवाइयों को नकारात्मक रूप से प्रभावित किया, जैसे (1) ओएमओ बाजार में तरलता की शुद्ध निकासी और यूएसडी की बिक्री; (2) विदेशी निवेशकों द्वारा मजबूत शुद्ध बिक्री कार्रवाई; (3) उपरोक्त अवधि में बहुत अधिक वैश्विक जोखिम की स्थिति, जिसने बाजार के नकदी प्रवाह मनोविज्ञान को तेजी से कमजोर कर दिया, जिससे बहुत गहरे सुधार हुए। वीएन-इंडेक्स ने 2024 में कम से कम 6 बार 1,280 - 1,300 अंक क्षेत्र का परीक्षण किया है,

एफआईडीटी निवेश अनुसंधान के निदेशक श्री बुई वान हुई ने 2025 एसेट मैनेजमेंट सेमिनार में बताया कि 2025 से - अगले वर्ष तक, मुख्य प्रवृत्ति "शुरुआत में खराब, अंत में अच्छी" होगी, जिसका कारण बाजार का सख्त संचय, आकर्षक क्षेत्र में मूल्यांकन, साथ ही सकारात्मक कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि और बाजार का उभरते बाजार के रूप में उन्नयन सहित अन्य महत्वपूर्ण प्रेरक बल हैं।

स्रोत: FiinX, FIDT संश्लेषण और विश्लेषण

2024 में वीएन-इंडेक्स का मूल्यांकन करते समय, पी/ई अनुपात 12.8 - 15.0 के बीच मामूली उतार-चढ़ाव के साथ रहा, जबकि पी/बी प्रवृत्ति 1.6 - 1.7 के सीमित संचयन दायरे में स्थिर रही। इससे पता चलता है कि बाजार वीएन-इंडेक्स का मूल्यांकन संतुलित और कुछ हद तक सतर्क तरीके से कर रहा है, जो कि मामूली आर्थिक सुधार के संदर्भ में है, और अनुमानित ईपीएस वृद्धि में कई प्रमुख बिंदु हैं।

उल्लेखनीय रूप से, वर्तमान संदर्भ 2014-2016 की अवधि से मिलता-जुलता है, जब बाजार आर्थिक मंदी से उबर रहा था। उस समय आर्थिक विकास में तेज़ी नहीं आ सकी थी और यह अभी भी संचय की प्रवृत्ति पर काफ़ी हद तक निर्भर था, लेकिन इसने आने वाले वर्षों में उत्कृष्ट वृद्धि की नींव रखी। इससे यह उम्मीद बनती है कि 2024 में बाजार एक ऐसे सफल दौर के लिए एक ठोस आधार तैयार कर सकता है जब व्यापक आर्थिक कारक ज़्यादा अनुकूल होंगे।

एफआईडीटी ने 2025 में समग्र बाजार लाभ में 16% की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जिसमें बैंकिंग (17% की वृद्धि की उम्मीद), प्रौद्योगिकी (20% की वृद्धि की उम्मीद) और रियल एस्टेट (सुधारित आपूर्ति, सुचारू कानूनी प्रक्रियाओं और बहाल निवेश विश्वास के कारण समग्र उद्योग लाभ में 58% की वृद्धि के साथ मजबूती से वृद्धि की उम्मीद) से संभावनाएं हैं।

लाभ वसूली और आर्थिक सुधार की प्रवृत्ति के अलावा, वियतनामी शेयर बाजार आने वाले वर्षों में ऐतिहासिक "20 वर्षों में एक बार" उन्नयन के अवसर का भी स्वागत करता है।

सितंबर 2018 में एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम के शेयर बाजार को उभरते बाजार का दर्जा देने के लिए निगरानी सूची में डाल दिया गया था। हालांकि, तब से, वियतनाम को एफटीएसई रसेल द्वारा उभरते बाजार का दर्जा नहीं दिया गया है क्योंकि यह मानदंड: "क्लियरिंग" में सुधार करने में सक्षम नहीं रहा है।

2 नवंबर, 2024 को संशोधित परिपत्र 68/2024/TT-BTC प्रभावी हुआ, जिससे यह समस्या सुलझ गई । इसलिए, FIDT को उम्मीद है कि सितंबर 2025 की समीक्षा अवधि (या सबसे सकारात्मक रूप से, मार्च 2025) में FTSE रसेल द्वारा वियतनामी शेयर बाजार को एक उभरते हुए शेयर बाजार में अपग्रेड कर दिया जाएगा।

एमएससीआई के अनुसार, वियतनामी बाजार ने मूल रूप से मात्रात्मक मानदंडों को पूरा किया है, लेकिन विदेशी बाजार पहुंच से संबंधित गुणात्मक मानदंडों जैसे कि विदेशी स्वामित्व सीमा, अंग्रेजी में सूचना प्रकटीकरण, विदेशी मुद्रा बाजार की स्वतंत्रता की डिग्री... के साथ वियतनाम को इन मानदंडों को पूरा करने के लिए अभी भी सुधार करने की आवश्यकता है।

इससे 2025 के अंत तक वीएन-इंडेक्स का लक्ष्य 1,300 - 1,500 अंकों के दायरे में रहने का अनुमान है, जो दो मुख्य कारकों पर आधारित है: (1) 2025 में कुल बाजार लाभ वृद्धि 16% तक पहुँचने की उम्मीद है। बाजार पी/ई मूल्यांकन 2025 में 12 - 14 के बीच उतार-चढ़ाव जारी रखेगा, जो 10-वर्षीय औसत से नीचे है। मूल्यांकन स्तर "सतर्क" है।

श्री ह्यू ने ज़ोर देकर कहा, "अगर 2025 में कॉर्पोरेट मुनाफ़े की वृद्धि दर 16% (बेसलाइन परिदृश्य) है, तो शेयर बाज़ार का P/E 11 गुना (फ़िलहाल लगभग 13 गुना) होगा, जो एक अपेक्षाकृत स्पष्ट निवेश अवसर है।" सकारात्मक परिदृश्य में, VN-इंडेक्स लगभग 1,360 - 1,620 अंक तक पहुँच सकता है, बशर्ते EPS में 20 - 22% की वृद्धि हो, और P/E 12-14 गुना तक पहुँच जाए।

बैंकिंग, रियल एस्टेट और सूचना प्रौद्योगिकी जैसे प्रमुख क्षेत्रों से लाभ वृद्धि मुख्य प्रेरक शक्ति होगी, जिसमें बैंकिंग क्षेत्र भी शामिल है, जहाँ मज़बूत ऋण वृद्धि और बेहतर शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) की उम्मीद के साथ लाभ में वृद्धि होगी, और 17% की अनुमानित वृद्धि होगी। पूर्ण कानूनी नीतियों और उच्च आवास मांग के कारण रियल एस्टेट क्षेत्र में मज़बूती से सुधार होगा, और लाभ में 58% की वृद्धि का अनुमान है। और डिजिटल परिवर्तन की प्रवृत्ति और उच्च-तकनीकी सेवाओं की मांग के साथ सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र लाभ वृद्धि को 20% तक पहुँचाएगा।

एफआईडीटी का अनुमान है कि 2025 के लिए शेयर बाज़ार का परिदृश्य सकारात्मक है, जिसमें अर्थव्यवस्था के सुधार और सतत विकास के दौर में प्रवेश के साथ उच्च विकास क्षमता होगी। मज़बूत मैक्रो गतिशीलता और प्रमुख क्षेत्रों में स्थिर सुधार के कारण, 2025 के बाद बाज़ार के मध्यम अवधि के त्वरण चक्र में प्रवेश करने की उम्मीद है।

एफआईडीटी का सुझाव है कि अपने मज़बूत प्रदर्शन और उत्कृष्ट विकास क्षमता के साथ, वियतनामी शेयर बाज़ार 2025 में एक प्रमुख निवेश चैनल होना चाहिए। अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में, वियतनामी शेयर बाज़ार ज़्यादा विकास के अवसर प्रदान करता है, खासकर आर्थिक सुधार और अनुकूल व्यापक आर्थिक कारकों के संदर्भ में। यह मुनाफ़े को बेहतर बनाने और बाज़ार की दीर्घकालिक विकास क्षमता का लाभ उठाने का एक रणनीतिक समय है।

हालाँकि, शेयर बाज़ार के लिए मुख्य जोखिम यह है कि डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन द्वारा व्यापार संरक्षण नीतियों को अपेक्षा से अधिक सख्ती से लागू करने से वैश्विक निवेश पूँजी प्रवाह बाधित हो सकता है। इससे अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाज़ार में भारी उतार-चढ़ाव आएगा और वियतनाम में विदेशी पूँजी प्रवाह गंभीर रूप से प्रभावित होगा। परिणामस्वरूप, विनिमय दरों पर दबाव और वित्तीय बाज़ार में तरलता कम हो जाएगी, और वियतनाम से पूँजी बहिर्वाह की प्रवृत्ति और गंभीर हो सकती है, जिससे विदेशी निवेशकों का विश्वास कमज़ोर हो सकता है।

इसके अलावा, विनिमय दर जोखिम, तरलता जोखिम भी हैं और वियतनाम सहित उभरते बाजारों से अंतर्राष्ट्रीय पूंजी प्रवाह में कमी जारी रह सकती है। इससे वित्तीय बाजारों, विशेष रूप से शेयर बाजार में तरलता में उल्लेखनीय गिरावट आ सकती है।

वियतनामी अर्थव्यवस्था का एक स्तंभ, रियल एस्टेट क्षेत्र, उम्मीद के मुताबिक़ सुधार नहीं कर पा रहा है। इसका बैंकिंग, निर्माण और भवन निर्माण सामग्री जैसे संबंधित क्षेत्रों पर नकारात्मक प्रभाव पड़ रहा है। इसके अलावा, रियल एस्टेट के कमज़ोर होने से जीडीपी वृद्धि भी कम हो रही है, निवेशकों का विश्वास कम हो रहा है और व्यापक अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक असर पड़ रहा है।

स्रोत: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html