विदेशी संगठन वियतनामी बाजार का मूल्यांकन किस प्रकार करते हैं, क्योंकि यह उन्नयन की ओर अग्रसर है?

VTV.vn - उभरते बाजार का दर्जा प्राप्त होने से वियतनाम के शेयर बाजार और पूंजी बाजार पर कई महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेंगे।

राष्ट्रीय छवि को बेहतर बनाने, वियतनाम के शेयर बाज़ार और पूँजी बाज़ार के पुनर्गठन जैसे उद्देश्यों के अलावा, उन्नयन मानदंडों के पूरा होने से उचित लागत और टिकाऊ पूँजी के साथ विदेशी निवेश पूँजी को मज़बूती से आकर्षित करने में मदद मिलेगी, जिससे देश के आर्थिक विकास के लिए संसाधन तैयार होंगे और एक नए युग में प्रवेश होगा। हाल के दिनों में, सरकार, वित्त मंत्रालय और राज्य प्रतिभूति आयोग ने विदेशी निवेशकों के लिए वियतनामी शेयर बाज़ार तक पहुँच के अवसरों का विस्तार करने के लिए हर नीतिगत और तकनीकी अड़चन को दूर करने के प्रयास किए हैं।

वीटीवी8 पर टॉक शो द फाइनेंस स्ट्रीट में इस मुद्दे पर चर्चा करते हुए, मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन ने कहा कि वियतनामी शेयर बाजार में अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह के लिए दरवाजा खोलने के लिए प्रबंधन एजेंसी के मजबूत सुधार प्रयासों के साथ, बड़े और पेशेवर विदेशी निवेश संगठनों ने वियतनाम के शेयर बाजार और पूंजी बाजार के विकास में अत्यधिक प्रशंसा की है और विश्वास व्यक्त किया है और साथ ही आने वाले समय में वियतनामी बाजार में निवेश बढ़ाने की योजना बनाई है।

संपादक ख़ान ली: कई वर्षों के प्रयासों के बाद, वियतनामी शेयर बाज़ार आखिरकार FTSE द्वारा अपग्रेड किए जाने के करीब है। इस बारे में आपका क्या आकलन है?

मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन: शेयर बाजार उन्नयन मूल्यांकन के परिणामों की घोषणा का समय बहुत निकट है। एफटीएसई दो देशों, ग्रीस और वियतनाम, के लिए मूल्यांकन की घोषणा करेगा। मेरे लिए, यह एक बहुत ही विशेष मील का पत्थर है, जो इस बात की पुष्टि करता है कि पिछले 25 वर्षों में वियतनाम के सुधारों ने स्पष्ट और सकारात्मक परिणाम दिए हैं। 5 मई, 2025 को केआरएक्स प्रणाली के चालू होने, विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए पूर्व-निधिकरण आवश्यकताओं को हटाने, ओटीए (ऑम्निबस ट्रेडिंग अकाउंट) और सीसीपी (सेंट्रल क्लियरिंग काउंटरपार्टी) खातों को लागू करने की रूपरेखा तैयार करने से एफटीएसई द्वारा बताई गई "अड़चनों" का समाधान हो गया है। यह उन्नयन न केवल वर्गीकरण लेबल में बदलाव है, बल्कि वियतनाम के पूंजी बाजार की पारदर्शिता, परिचालन क्षमता और आकर्षण को अंतर्राष्ट्रीय मान्यता भी प्रदान करता है।

राष्ट्रीय स्तर पर, यह वियतनाम के वित्तीय बाज़ार के ब्रांड को हाल के वर्षों में हुई आर्थिक वृद्धि के अनुरूप ऊँचा उठाने की दिशा में एक कदम है। इससे हमें वैश्विक पूँजी प्रवाह के साथ और भी मज़बूती से जुड़ने में मदद मिलेगी।

संपादक खान ली: एक बड़े कोरियाई वित्तीय संस्थान के सदस्य के रूप में, और लगभग दो दशकों से वियतनामी बाजार में निवेश करने के बाद, क्या आप इस बारे में अधिक जानकारी दे सकते हैं कि वर्तमान में विदेशी निवेशकों की नजर में वियतनामी शेयर बाजार कैसा है?

मिराए एसेट सिक्योरिटीज वियतनाम जेएससी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन: अल्पावधि में, वियतनामी शेयर बाजार कई कारणों से विदेशी निवेशकों के भारी शुद्ध बिकवाली दबाव में है, जिनमें सबसे प्रमुख कारण अमेरिका की अनिश्चित टैरिफ नीति है, जो व्यावसायिक संचालन, विशेष रूप से निर्यात उद्यमों के लिए कई जोखिम पैदा कर रही है। दूसरा, अमेरिका में ब्याज दरों में कमी की प्रक्रिया अपेक्षा से धीमी है, जिसके कारण निवेश पूंजी अमेरिकी बाजार में वापसी को प्राथमिकता दे रही है, क्योंकि अमेरिकी डॉलर अभी भी अपेक्षाकृत मजबूत बना हुआ है। तीसरा, अंतर्राष्ट्रीय निवेश कोष वियतनामी बाजार के उन्नयन की आधिकारिक जानकारी की प्रतीक्षा में सतर्क बने हुए हैं।

हालाँकि, वियतनाम को अभी भी एशिया के सबसे आकर्षक स्थलों में से एक माना जाता है, इसकी स्थिर व्यापक आर्थिक नींव और उच्च विकास क्षमता के कारण। 2025 में, अंतर्राष्ट्रीय संगठनों का अनुमान है कि वियतनाम की जीडीपी वृद्धि दर 6.3% - 6.8% तक पहुँच जाएगी, और वास्तव में यह 8% से भी अधिक हो सकती है, जो दक्षिण-पूर्व एशियाई क्षेत्र के अधिकांश देशों से अधिक है। इसका कुछ हद तक शेयर बाजार में भी असर दिखा है, जब तीसरी तिमाही में वीएन इंडेक्स में तेज़ी से वृद्धि हुई और तरलता में भी तेज़ी से वृद्धि हुई, कुछ सत्रों में औसतन 2 बिलियन अमेरिकी डॉलर प्रति सत्र से अधिक की वृद्धि हुई।

मूल्यांकन के संदर्भ में, वीएन इंडेक्स का पी/ई वर्तमान में 16 गुना से कम है, जिसे इंडोनेशिया, मलेशिया और थाईलैंड जैसे क्षेत्र के देशों के सामान्य स्तर की तुलना में अपेक्षाकृत उचित माना जाता है। मजबूत आर्थिक विकास गति के कारण, सूचीबद्ध कंपनियों की अपेक्षित लाभ वृद्धि 2025 और 2026 में दोहरे अंकों में रहने का अनुमान है, जिससे बाजार मूल्यांकन और अधिक आकर्षक हो जाएगा।

मिराए एसेट के आकलन के अनुसार, वीएन इंडेक्स का वर्तमान पूंजीकरण लगभग 250 बिलियन अमेरिकी डॉलर (अगस्त 2025 के अंत तक) है - यह स्तर उन कुछ देशों के बराबर है जिन्हें एफटीएसई इमर्जिंग पोर्टफोलियो में कम अनुपात आवंटित किया गया है। यदि वियतनाम को आधिकारिक तौर पर इस इंडेक्स बास्केट में शामिल कर लिया जाता है, तो अपेक्षित निष्क्रिय पूंजी प्रवाह ईटीएफ फंडों से लगभग 600 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुँच सकता है, सक्रिय फंडों से नकदी प्रवाह की तो बात ही छोड़ दें, और निवेश का स्तर संभवतः बहुत बड़ा हो सकता है।

संपादक खान ली: शेयर बाजार में भी सकारात्मक वृद्धि हुई है और अपग्रेड के करीब आते ही तरलता में भी ज़बरदस्त वृद्धि हुई है। और अब तक, आपके पूर्वानुमान के अनुसार, अपग्रेड के बाद बाजार कैसा रहेगा, इस बारे में भी कई सवाल हैं?

मिराए एसेट सिक्योरिटीज वियतनाम जेएससी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन: कतर, कुवैत, सऊदी अरब, चीन या रोमानिया जैसे अंतरराष्ट्रीय बाजारों के अनुभव बताते हैं कि सूचकांक अक्सर उन्नयन की घोषणा से पहले और उसके आसपास तेज़ी से बढ़ता है, फिर तकनीकी समायोजन चरण में प्रवेश करता है और उसके बाद, नई अर्थव्यवस्था की मूल कहानी अगली सफलता की संभावना में निर्णायक कारक होती है। इन बाजारों की एक सामान्य बात यह है कि तरलता में उल्लेखनीय सुधार हुआ है, कई मामलों में यह कुछ दर्जन प्रतिशत से बढ़कर 100% से भी अधिक हो गई है। वियतनाम के लिए, यदि वह एमएससीआई इमर्जिंग श्रेणी में प्रवेश करना जारी रखता है, तो तरलता में वृद्धि और भी अधिक होगी।

अंतर्राष्ट्रीय कारक भी इसका समर्थन कर रहे हैं क्योंकि फेड ने ब्याज दरों में कटौती का चक्र शुरू कर दिया है, जिसके 2025 में दो बार और कटौती की उम्मीद है, जिससे वियतनाम जैसे उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह को एक मजबूत बढ़ावा मिलेगा। साथ ही, जीडीपी लक्ष्य 8% से अधिक होने और तीसरी और चौथी तिमाहियों में कॉर्पोरेट मुनाफे में औसतन दोहरे अंकों में वृद्धि की संभावना के साथ, वियतनाम का बाजार मूल्यांकन वैश्विक निवेशकों की नज़र में और अधिक आकर्षक हो जाएगा।

आमतौर पर, सक्रिय फंड अपग्रेड परिदृश्य स्पष्ट होते ही पी-नोट्स के माध्यम से जल्दी ही वितरित करेंगे, जबकि निष्क्रिय फंड एफटीएसई पुनर्गठन अनुसूची का बारीकी से पालन करेंगे और 6-12 महीनों के भीतर कई किस्तों में पूंजी आवंटित करेंगे, जो मार्च, जून और सितंबर 2026 की पुनर्गठन अवधि पर ध्यान केंद्रित करेंगे।

वियतनाम एक अनुकूल स्थिति में है जहाँ उसे अपग्रेड करने की प्रेरणा और एक स्थिर मैक्रो-बेस मिल रहा है, और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में बदलाव का उसे लाभ मिल रहा है। मेरा मानना ​​है कि उत्साह के बाद, ठोस बुनियादी बातों की बदौलत वियतनामी बाज़ार अपनी विकास गति को बनाए रखेगा।

संपादक खान ली: तो आपकी राय में, आने वाले समय में, प्रबंधन एजेंसियों और बाजार के सदस्यों को शेयर बाजार और पूंजी बाजार के नए चरण के अनुकूल होने के लिए परिवर्तन करना जारी रखना होगा?

मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन: सरकार ने सितंबर 2025 में अपग्रेड प्रोजेक्ट को मंजूरी दी थी, जिसमें एक स्पष्ट रोडमैप था जिसका उद्देश्य वियतनाम को 2025 तक द्वितीयक उभरते बाजारों के समूह में लाना और 2030 तक एमएससीआई इमर्जिंग और उच्च-स्तरीय उभरते बाजार मानकों को प्राप्त करना था। इन लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए, प्रत्येक चरण में समकालिक और व्यापक समन्वय की आवश्यकता है। निकट भविष्य में, अग्रिम भुगतान में आने वाली बाधाओं को दूर करना, सामान्य व्यापारिक खातों को लागू करना और विदेशी स्वामित्व की जानकारी को पारदर्शी बनाना विदेशी निवेशकों के लिए एक अधिक न्यायसंगत वातावरण बनाने में मदद करेगा। अंग्रेजी में निवेशक संबंधों को बढ़ावा देना, विदेशी फंडों के साथ नियमित बैठकें आयोजित करना और आईएफआरएस मानकों के अनुसार वार्षिक रिपोर्ट प्रकाशित करना व्यवसायों को वैश्विक पूंजी प्रवाह तक अधिक प्रभावी ढंग से पहुँचने में मदद करेगा।

जैसे-जैसे बाजार में सुधार हो रहा है, ईटीएफ और सक्रिय फंड पूंजी प्रवाह के अलावा, एक और महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति आईपीओ की लहर है। डिक्री 245 जैसे हालिया बदलाव, जो लिस्टिंग की मंजूरी से लेकर आधिकारिक ट्रेडिंग तक के समय को घटाकर 30 दिन कर देते हैं, या आईपीओ और लिस्टिंग पंजीकरण प्रक्रियाओं के समानांतर कार्यान्वयन की अनुमति देते हैं, ने इस प्रक्रिया को सहज बना दिया है, जोखिमों को सीमित किया है और निवेशकों के साथ "गर्मजोशी" बनाए रखी है। इससे न केवल व्यवसायों के लिए पूंजी की अवसर लागत कम होती है, बल्कि आईपीओ के तुरंत बाद पारदर्शी तरलता भी पैदा होती है, बजाय इसके कि ऑफ-द-रिकॉर्ड लेनदेन उत्पन्न हों।

इसके अलावा, वैश्विक निवेशकों को आकर्षित करने के लिए बाज़ार में कई नए और गुणवत्तापूर्ण उत्पाद भी शामिल करने होंगे। एफडीआई कंपनियों की लिस्टिंग से जुड़ी कानूनी समस्याओं का भी जल्द समाधान और क्रियान्वयन ज़रूरी है। एफडीआई लिस्टिंग को बढ़ावा देने से बाज़ार का दायरा बढ़ाने और आकर्षण बढ़ाने में मदद मिलेगी।

प्रतिभूति कंपनियों के लिए, कार्य बड़ी मात्रा में व्यापार की आवश्यकता को पूरा करने के लिए बुनियादी ढाँचे को उन्नत करना, नए उत्पाद विकसित करना, अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुसार विश्लेषण और मूल्यांकन की गुणवत्ता में सुधार करना, एक द्विभाषी रिपोर्टिंग प्रणाली का निर्माण करना, वैश्विक मानकों के अनुरूप कर्मचारियों की एक टीम को प्रशिक्षित करना और अंतर्राष्ट्रीय सहयोग का विस्तार करना है। सभी तत्वों के सामंजस्यपूर्ण संचालन से ही वियतनामी बाजार उन्नयन से उत्पन्न अवसरों का पूरा लाभ उठा सकता है।

संपादक खान ली: वियतनामी बाजार में निवेश करने वाले एक बड़े वित्तीय समूह के रूप में, नए युग में वियतनामी शेयर बाजार और पूंजी बाजार के विकास को बढ़ावा देने में योगदान देने के लिए आने वाले समय में आपके पास क्या रणनीति होगी?

मिराए एसेट वियतनाम सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (एमएएस) के निदेशक मंडल की अध्यक्ष सुश्री गुयेन होआंग येन: मिराए एसेट का वियतनाम में निवेश लगभग दो दशक पहले हुआ था, इसलिए यह उन्नयन केवल एक उत्प्रेरक है, जबकि हमारा दीर्घकालिक लक्ष्य अभी भी बाजार के सतत विकास के साथ है। समूह स्तर पर, हम वियतनाम को ईएम इंडेक्स आवंटन पोर्टफोलियो में शामिल करेंगे, वियतनाम से संबंधित ईटीएफ के लॉन्च का समन्वय करेंगे, पूंजी प्रवाह को जोड़ने के लिए वैश्विक नेटवर्क का लाभ उठाएंगे, और कस्टोडियन बैंकों, मार्केट मेकर्स और अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंजों के साथ सहयोग का विस्तार करेंगे।

हम ईटीएफ, वारंट, बॉन्ड से लेकर व्यक्तिगत वेल्थ मैनेजमेंट सेवाओं तक, अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुसार प्रणाली का मानकीकरण जारी रखेंगे। साथ ही, हम वियतनामी उद्यमों को आईआर मानकों में सुधार, रिपोर्टिंग में पारदर्शिता और उभरते पूंजी प्रवाह में अधिक गहराई से भागीदारी के लिए तैयार रहने की सलाह देंगे। मिराए एसेट का एक मजबूत लक्ष्य वैश्विक पूंजी प्रवाह को वियतनाम से जोड़ने वाला एक सेतु बनना है, जहाँ विदेशी निवेशकों को अवसर मिलें और वियतनामी उद्यमों को संसाधन मिलें, साथ ही घरेलू निवेशकों को हमारे साथ निवेश करने पर मानसिक शांति मिले।

संपादक खान ली: अभी दी गई जानकारी के लिए धन्यवाद।

स्रोत: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm