प्रतिभूति व्यापार: जब निवेशक और कंपनियां साझेदार और प्रतिस्पर्धी दोनों हों

स्वामित्व वाली व्यापारिक गतिविधियां प्रतिभूति कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण लाभ लाती हैं, लेकिन बाजार में ग्राहकों - निवेशकों के साथ संभावित हितों के टकराव के कारण बहुत सारी "अफवाहें" भी फैलती हैं।

क्या यह तब भी वस्तुनिष्ठ है जब प्रतिभूति कंपनियाँ स्वयं-व्यापारिक परिसंपत्तियों में हज़ारों अरबों की "धारण" करती हैं? - फोटो: एआई

प्रतिभूति कम्पनियां व्यापार करती हैं और फिर निष्पक्ष सिफारिशें देती हैं?

साइगॉन - हनोई सिक्योरिटीज (एसएचएस) को 2025 की दूसरी तिमाही के अंत तक 9,000 बिलियन वीएनडी से अधिक के पोर्टफोलियो के साथ स्व-व्यापार में ताकत रखने वाले उद्यमों में से एक के रूप में जाना जाता है।

निवेशक अक्सर इस कंपनी के पोर्टफोलियो पर बारीकी से ध्यान देते हैं, लेकिन कभी-कभी संदेह के साथ।

इसका एक उदाहरण हाल ही में 24 जुलाई को एसएचएस द्वारा प्रकाशित एफपीटी पर अद्यतन रिपोर्ट है। रिपोर्ट में, एसएचएस ने एफपीटी शेयरों को रखने के लिए अपनी राय और सिफारिश दी, लेकिन यह उल्लेख नहीं किया कि कंपनी अपने स्वामित्व वाले ट्रेडिंग पोर्टफोलियो में निवेश के रूप में लाखों एफपीटी शेयर रख रही है।

2025 की दूसरी तिमाही के अंत तक, FPT में SHS सिक्योरिटीज द्वारा लगभग 250 बिलियन VND की पूंजी लागत के साथ निवेश किया गया था।

VIX सिक्योरिटीज के पास लगभग 13,000 बिलियन VND का मालिकाना ट्रेडिंग पोर्टफोलियो भी है, जिसमें स्टॉक एक्सचेंज पर कई स्टॉक शामिल हैं जैसे EIB (1,935.6 बिलियन VND), VSC (1,093.4 बिलियन VND), HAH (617.6 बिलियन VND), GEX (444.3 बिलियन VND), BSR (875.2 बिलियन VND)...

इस बीच, एचएससी सिक्योरिटीज ने टीसीबी (वीएनडी 1,211 बिलियन), एफपीटी (वीएनडी 873 बिलियन), एमडब्ल्यूजी (वीएनडी 381 बिलियन), एसटीबी (वीएनडी 375 बिलियन) में बड़े निवेश के साथ 2025 की दूसरी तिमाही के अंत तक अपने मालिकाना व्यापार पोर्टफोलियो का मूल्य वीएनडी 3,500 बिलियन से अधिक तक बढ़ा दिया है...

कई निवेशक यह सवाल पूछते हैं: क्या कंपनी और ब्रोकरों की सिफारिशें पूरी तरह से वस्तुनिष्ठ हैं, या वे स्व-व्यापार पोर्टफोलियो के हितों से प्रभावित हैं?

एक सकारात्मक सोच वाली प्रतिभूति कंपनी के निदेशक, तुओई ट्रे से बात करते हुए, ने कहा कि यह संघर्ष का एक पारंपरिक रूप है। बाज़ार का संदर्भ अब ज़्यादा विकसित हो चुका है और वास्तव में, निवेशकों का एक हिस्सा अब इस मुद्दे पर ज़्यादा "सख्त" नहीं रहा।

इसके बजाय, कई निवेशक अधिक स्मार्ट और पारदर्शी तंत्र चाहते हैं, ताकि वे यथासंभव सबसे सटीक स्वामित्व पोर्टफोलियो का उल्लेख कर सकें।

एक "विशाल" पोर्टफोलियो वाली प्रतिभूति कंपनी के शेयरधारकों की 2024 की वार्षिक आम बैठक में, कुछ शेयरधारकों ने सूचना और पोर्टफोलियो के साथ अधिक नियमित रूप से अद्यतन होने की इच्छा व्यक्त की।

एक प्रकाशक, एक बाज़ार निर्माता और एक स्व-नियोजित व्यापारी होने के नाते

प्रतिभूति विशेषज्ञ श्री गुयेन द मिन्ह ने बताया कि घरेलू और विदेशी प्रतिभूति कंपनियों के बीच अंतर स्व-व्यापार में भागीदारी के स्तर का है।

विकसित बाजारों में, ग्राहकों के साथ हितों के टकराव से बचने के लिए कड़े नियमों के कारण, प्रतिभूति कंपनियाँ अक्सर स्वयं व्यापार नहीं करतीं या बहुत सीमित रूप से करती हैं। वे दलाली, परामर्श और परिसंपत्ति प्रबंधन सेवाएँ प्रदान करते हुए मध्यस्थों की भूमिका पर ध्यान केंद्रित करती हैं।

इस बीच, वियतनाम में, व्यापार मॉडल अलग है। "शून्य शुल्क" प्रतिस्पर्धा के दबाव और मार्जिन ब्याज दरों में कमी के रुझान के कारण, घरेलू कंपनियों को आरओई (इक्विटी पर रिटर्न) दक्षता बनाए रखने के लिए स्व-व्यापार से लाभ के अतिरिक्त स्रोत खोजने पड़ रहे हैं। श्री मिन्ह ने टिप्पणी की, "हितों का टकराव, हालाँकि स्पष्ट नहीं है, लेकिन अपरिहार्य है।"

यदि शेयर ट्रेडिंग को एक "पारंपरिक संघर्ष" माना जाता है, तो कवर्ड वॉरंट (CW) जटिलता की एक नई परत जोड़ते हैं। CW, प्रतिभूति कंपनी द्वारा स्वयं जारी किए गए उत्पाद होते हैं, अर्थात वे जारीकर्ता, बाज़ार निर्माता और व्यापारी दोनों होते हैं।

स्प्रेड, समाप्ति तिथियाँ और ब्रोकरों द्वारा वारंट बाज़ार के संचालन का तरीका संभावित हितों के टकराव का एक "धूसर क्षेत्र" बनाता है। हालाँकि, मुख्य बात यह है कि वारंट उत्पाद अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है और तरल नहीं है।

ताइवान जैसे विकसित बाजारों में, सी.डब्ल्यू. अधिक सक्रिय हैं और यदि अंतर्निहित स्टॉक अपेक्षा के अनुरूप चलता है तो निवेशक वास्तव में लाभ कमा सकते हैं।

क्रिप्टो से सीखें - लेकिन सावधान रहें

स्व-व्यापार के पारंपरिक संघर्षों को संबोधित करने के लिए, क्रिप्टो उद्योग ने वॉल्ट या कॉपीट्रेड उत्पादों को "प्रज्वलित" किया है, जिससे निवेशकों को सीधे फंड या व्यापारी के पोर्टफोलियो और लेनदेन में भाग लेने या कॉपी करने की अनुमति मिलती है।

सिद्धांततः, इससे पारदर्शिता बनाने और विवादों को कम करने में मदद मिलती है, क्योंकि निवेशकों को बड़े नकदी प्रवाह के साथ चलने की अनुमति होती है।

हालाँकि, श्री मिन्ह के अनुसार, कॉपी ट्रेड का भी पूरी तरह से समाधान नहीं हुआ है। खास तौर पर, वियतनाम में, अगर कोई कॉपी ट्रेड डेटा है भी, तो वह केवल एकतरफ़ा उपलब्ध कराया जाता है, रीयल-टाइम नहीं, और उसे प्रतिभूति कंपनी स्वयं नियंत्रित करती है। इसके अलावा, कॉपी ट्रेड से होने वाला जोखिम एक "झुंड" प्रभाव भी पैदा कर सकता है जो बाज़ार को अस्त-व्यस्त कर देता है।

क्रिप्टो की दुनिया में, लेन-देन के आंकड़ों को ब्लॉकचेन पर अपरिवर्तनीय रूप से संग्रहीत किया जा सकता है, जिससे सार्वजनिक और तत्काल निगरानी संभव हो जाती है। वहीं, वियतनाम के पारंपरिक शेयर बाजार में ऐसा कोई बुनियादी ढांचा नहीं है।

"रीयल-टाइम ट्रेडिंग को लागू करने और रीयल-टाइम डेटा प्रदान करने के लिए, मशीनरी, नेटवर्क से लेकर समकालिक निगरानी तंत्र तक, रणनीति और सिस्टम में बड़े निवेश की आवश्यकता होती है। न केवल प्रतिभूति कंपनियों, बल्कि प्रबंधन एजेंसियों को भी इसमें भाग लेना चाहिए," श्री मिन्ह ने ज़ोर देकर कहा।

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि "रीयल-टाइम" मानकों के अनुसार पारदर्शी स्व-व्यापार या कॉपी-ट्रेडिंग पोर्टफोलियो पर ब्लॉकचेन का प्रयोग एक ऐसी समस्या है जिसका शीघ्र समाधान आवश्यक है। लेकिन निकट भविष्य में, सबसे महत्वपूर्ण बात सूचना प्रकटीकरण संबंधी नियमों को सुदृढ़ करना है।

विश्लेषणात्मक रिपोर्टों को प्रतिभूति कंपनी और विश्लेषित उद्यम के बीच संबंधों, सीडब्ल्यू उत्पादों के अस्थायी डेटा के बारे में अधिक पारदर्शी होने की आवश्यकता है...

विश्व के रुझानों के अनुरूप कॉपी व्यापार और वॉल्ट प्रवृत्तियों को "प्रोत्साहित" किए जाने की आवश्यकता है, लेकिन नैतिक जोखिम से बचने के लिए विनियमन और स्वतंत्र रिपोर्टिंग, निगरानी और लेखा परीक्षा तंत्र की भी आवश्यकता है।

मालिकाना व्यापार में हितों का टकराव एक ऐसी वास्तविकता है जिसे पूरी तरह से खत्म करना मुश्किल है। लेकिन इन्हें छिपाने के बजाय, बाजार को पारदर्शिता की ओर बढ़ना होगा, ताकि निवेशकों को निर्णय लेने से पहले पूरी जानकारी मिल सके।

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विनम्रता सीखें

स्रोत: https://tuoitre.vn/tu-doanh-chung-khoan-khi-nha-dau-tu-va-cong-ty-vua-la-doi-tac-vua-la-doi-thu-20250907091253643.htm