“वियतनाम हमेशा के लिए एक सीमांत बाजार नहीं रह सकता”

ब्लैकरॉक द्वारा अपने फंड को बंद करने के निर्णय से: "वियतनाम हमेशा के लिए एक अग्रणी बाजार नहीं रह सकता"

iShares MSCI फ्रंटियर और सेलेक्ट EM ETF - फ्रंटियर और उभरते बाजारों में निवेश करने वाला एक बड़ा फंड - 31 मई, 2025 को बंद होने की उम्मीद है। एसएसआई के विशेषज्ञों का आकलन है कि उपरोक्त कदम का ज्यादा प्रभाव नहीं पड़ेगा, लेकिन यह दर्शाता है कि अपग्रेड करने की कहानी अधिक जरूरी होती जा रही है।

हाल ही में, ब्लैकरॉक एसेट मैनेजमेंट ग्रुप ने iShares MSCI फ्रंटियर एंड सेलेक्ट EM ETF के विघटन की घोषणा की है। यह ETF 2012 में स्थापित किया गया था और फ्रंटियर और उभरते बाजारों में निवेश में विशेषज्ञता रखता है। विस्तारित परिसमापन अवधि के दौरान, इस फंड द्वारा अपनी अधिकांश संपत्तियाँ नकद और नकद समकक्षों में रखने की उम्मीद है। समापन तिथि 12 अगस्त, 2024 से पहले नहीं है। वर्तमान में, उपरोक्त ETF का व्यापार बंद होने की उम्मीद है, और साथ ही, 31 मार्च, 2025 को बाजार बंद होने के बाद यह क्रिएशन और रिडेम्पशन ऑर्डर स्वीकार नहीं करेगा।

"परिसमापन अवधि के दौरान, iShares MSCI फ्रंटियर और सेलेक्ट EM ETF का प्रबंधन उसके निवेश उद्देश्यों और नीतियों के अनुसार नहीं किया जाएगा क्योंकि फंड अपनी संपत्तियाँ बेच देगा। परिसमापन से प्राप्त राशि अंतिम कारोबारी दिन के लगभग तीन दिन बाद शेयरधारकों को वितरित किए जाने की उम्मीद है," ब्लैकरॉक एसेट मैनेजमेंट ग्रुप के एक बयान में कहा गया है।

11 जून के अपडेट के अनुसार, फंड का कुल शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) 400.6 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुँच गया है। वर्तमान में, iShares MSCI फ्रंटियर और सेलेक्ट EM ETF का प्रमुख परिसंपत्ति पोर्टफोलियो VND (62 मिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक) में नकद है, जो 15.94% एनएवी के बराबर है। हाल ही में, फंड ने धन जुटाने के लिए वियतनामी शेयरों को सक्रिय रूप से बेचा है। वियतनामी बाजार में ही नहीं, इस ETF पोर्टफोलियो में नकदी और डेरिवेटिव का अनुपात बढ़कर 47.11% हो गया है।

11 जून तक वियतनामी स्टॉक पोर्टफोलियो का मूल्य घटकर 14.59% रह गया, जो लगभग 1,460 अरब वियतनामी डोंग के बराबर है। पिछले सत्र के 18% के स्तर की तुलना में वियतनामी स्टॉक का अनुपात तेज़ी से घट रहा है। इससे पहले, iShares MSCI फ्रंटियर और सेलेक्ट EM ETF के पोर्टफोलियो में वियतनाम अक्सर सबसे ज़्यादा हिस्सेदारी वाला बाज़ार हुआ करता था। 2024 की पहली तिमाही के अंत तक, वियतनामी स्टॉक का अनुपात अभी भी फंड के NAV का 28.5% था।

उपरोक्त गतिविधि पर टिप्पणी करते हुए, एसएसआई सिक्योरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री श्री फाम लू हंग ने कहा कि वास्तव में, ब्लैकरॉक द्वारा बंद किए गए ईटीएफ फंडों की सूची काफी लंबी है। श्री हंग के अनुसार, आईशेयर्स एमएससीआई फ्रंटियर और सेलेक्ट ईएम के मामले में, वियतनामी शेयर बाजार पर इसका प्रभाव बहुत ज़्यादा नहीं है।

"फंड के 400 मिलियन अमेरिकी डॉलर के पोर्टफोलियो आकार के साथ, वियतनामी शेयरों का अनुपात 28% तक पहुँच जाता था, जो लगभग 120 मिलियन अमेरिकी डॉलर के बराबर है। फंड ने लगभग 45 मिलियन अमेरिकी डॉलर की शुद्ध बिक्री की है। बाकी के लिए, मुझे लगता है कि इसका ज़्यादा असर नहीं पड़ता। हालाँकि, यह हमें एक लंबी कहानी दिखाता है। यानी, वियतनाम हमेशा के लिए एक अग्रणी बाजार में नहीं रह सकता," एसएसआई के मुख्य अर्थशास्त्री ने ज़ोर दिया।

श्री फाम लू हंग - एसएसआई सिक्योरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री

iShares MSCI फ्रंटियर और सेलेक्ट EM ETF का मूल नाम iShare MSCI फ्रंटियर मार्केट्स 100 ETF था और यह MSCI फ्रंटियर मार्केट्स 100 इंडेक्स को संदर्भित करता था। हालाँकि, मार्च 2021 में, फंड ने अपना नाम बदल दिया और MSCI फ्रंटियर एंड इमर्जिंग मार्केट्स सेलेक्ट इंडेक्स को संदर्भ के रूप में इस्तेमाल किया। श्री हंग के अनुसार, तीन साल पहले उभरते बाजारों के कुछ शेयरों को जोड़ने का निर्णय भी एक ऐसा समाधान था जिसे ब्लैकरॉक ने आकर्षण बढ़ाने और फंड सर्टिफिकेट खरीदने के लिए अधिक निवेशकों को आकर्षित करने के लिए लागू किया था।

"सीमांत बाजार का एक बड़ा फंड बंद हो गया है, और अगर वियतनामी प्रतिभूतियाँ वहीं रहेंगी, तो उन्हें कोई लाभ नहीं मिलेगा। इसलिए, बाजार को उन्नत बनाने के लक्ष्य में सभी पक्षों को और अधिक सक्रिय होने की आवश्यकता है," श्री हंग ने कहा।

विश्व बैंक के अनुमानों के अनुसार, यदि MSCI और FTSE रसेल वियतनाम के शेयर बाजार को उभरते बाजार का दर्जा देते हैं, तो यह 2030 तक अंतरराष्ट्रीय निवेशकों से वियतनामी बाजार में लगभग 25 अरब अमेरिकी डॉलर की नई निवेश पूंजी आकर्षित कर सकता है। यदि यह सीमांत बाजार समूह में चला जाता है, तो वियतनामी शेयरों का अनुपात पूरे सूचकांक समूह का केवल 0.5% -1% ही हो सकता है। हालाँकि, निरपेक्ष मूल्य के संदर्भ में, निवेश नकदी प्रवाह का पैमाना बहुत बड़ा होगा।

सीमांत बाजार सूचकांक और उभरते बाजार सूचकांक में वियतनाम के अनुपात की तुलना - स्रोत: WB

बाजार में सुधार की कहानी निवेशकों से पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने वाली मुख्य आकर्षण होने की उम्मीद है। विदेशी पूंजी ने वर्ष के पहले महीनों में शुद्ध बिकवाली की एक मजबूत लहर दर्ज की है। 12 जून को सत्र के अंत तक, विदेशी निवेशकों का शुद्ध बिकवाली मूल्य लगभग VND41,450 बिलियन था, जो 2023 के पूरे वर्ष के आंकड़े (VND22,000 बिलियन से अधिक) से लगभग दोगुना है।

विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिक्री के कारणों का विश्लेषण करते हुए, श्री गुयेन बा हुई, सीएफए - निवेश निदेशक - एसएसआई फंड मैनेजमेंट कंपनी लिमिटेड (एसएसआईएएम), ने आकलन किया कि महत्वपूर्ण बिक्री बलों में से एक लाभ लेने के निर्णय से आया, विशेष रूप से विदेशी निवेशकों के समूह के साथ जिन्होंने 2021 में लाभ कमाया। साथ ही, इस देश द्वारा विदेशी निवेश पर व्यक्तिगत आयकर लगाने या विनिमय दर के मुद्दों से संबंधित चिंताओं के कारण तकनीकी दृष्टि से थाई पूंजी की शुद्ध निकासी की प्रवृत्ति... ने भी उपरोक्त पूंजी प्रवाह को प्रभावित किया।

श्री ह्यू के अनुसार, विदेशी निवेशक शुद्ध बिकवाली जारी रख सकते हैं। हालाँकि, विदेशी निवेशकों की शुद्ध बिकवाली की मौजूदा कहानी का ज़्यादातर मनोवैज्ञानिक असर होता है। बाजार को घरेलू नकदी प्रवाह पर ज़्यादा ध्यान देने की ज़रूरत है, क्योंकि कम ब्याज दर का माहौल अगले 6 महीनों - 1 साल में स्थिर होने की उम्मीद है। साथ ही, घरेलू फंडों के ज़रिए विदेशी नकदी प्रवाह भी इतना मज़बूत है कि उपरोक्त स्रोत नकदी प्रवाह को संतुलित कर सकें।

MSCI ने हाल ही में वैश्विक बाज़ार सुगम्यता आकलन रिपोर्ट 2024 जारी की है। यह बाज़ार रेटिंग देने वाले तीन प्रमुख संगठनों में से एक है और MSCI फ्रंटियर एवं उभरते बाज़ार चयन सूचकांक (FMR) का निर्माण करने वाली इकाई भी है। उल्लेखनीय रूप से, अपने मूल्यांकन में, MSCI ने कहा कि वियतनाम ने हस्तांतरणीयता मानदंड पर अपनी रैंकिंग में सुधार किया है, और अब वह "सुधार की आवश्यकता" से "कोई बड़ी समस्या नहीं" की स्थिति में आ गया है।

विशेष रूप से, वियतनाम ने नियामक परिवर्तनों के कारण ऑफ-एक्सचेंज लेनदेन और वस्तुगत हस्तांतरण में वृद्धि के कारण अपनी हस्तांतरणीयता में सुधार किया है। इस प्रकार, वियतनामी शेयर बाजार में केवल 8 मानदंड ऐसे हैं जो पूरे नहीं हुए हैं, जिनमें विदेशी स्वामित्व सीमा, विदेशी कमरा, विदेशी निवेशकों के लिए समान अधिकार, विदेशी मुद्रा बाजार की स्वतंत्रता, निवेशक पंजीकरण और खाता स्थापना, बाजार नियमन, सूचना प्रवाह और समाशोधन शामिल हैं।

स्रोत: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html