Nő az árfolyamnyomás, szűkül a működési kamatlábak csökkentésének lehetősége

[hirdetés_1]

ANTD.VN - A legtöbb szervezet előrejelzése csökkentette az idei újabb kamatcsökkentésre vonatkozó várakozásokat a növekvő árfolyamnyomás miatt.

A nemrégiben közzétett „Vietnam pillanatkép: Fény az alagút végén” című jelentésében a HSBC Global Research visszavonta korábbi, a kamatláb 0,5%-os végső csökkentésére vonatkozó előrejelzését, az árfolyamok és az infláció nyomására hivatkozva.

Míg a szeptemberi infláció 3,7%-on, a 4,5%-os felső határ alatt maradt, az infláció folyamatos emelkedése aggodalomra ad okot a HSBC szerint. Egyrészt az élelmiszerárak két egymást követő hónapban körülbelül 3%-kal emelkedtek havi összevetésben, így az éves infláció meghaladta a 10%-ot.

Bár a HSBC nem számít arra, hogy a közelmúltbeli fejlemények az átlagos inflációt a Vietnami Állami Bank (SBV) 4,5%-os felső határa fölé emelik, ez a „balszerencse sosem jön egyedül” helyzet jelentős kockázatot jelent a kockázatok növekedésére.

„Felülvizsgáltuk negyedéves inflációs előrejelzéseinket, és kissé megemeltük az átlagos inflációs előrejelzésünket 3,4%-ra (korábban: 3,2%) 2023-ra. Ezért már nem számítunk arra, hogy az Állami Bank idén csökkenti a kamatlábakat.”

Véleményünk szerint azok a feltételek, amelyek korábban további 50 bázispontos kamatcsökkentést indokoltak, már nem állnak fenn: a fellendülés folyamatban van, miközben az infláció és a devizaárfolyam-nyomás emelkedik” – hangsúlyozták a HSBC elemzői.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Egyre szűkül a mozgástér az üzemi kamatlábak csökkentésére

A fenti értékelés alapján a HSBC arra számít, hogy az SBV 2024 végéig stabilan 4,5%-on tartja az irányadó kamatlábat, kivéve, ha külső sokkok érik.

Másrészt a HSBC nem számít arra, hogy ugyanaz fog megismétlődni, mint tavaly októberben, amikor az USD/VND árfolyam folyamatos emelkedése arra kényszerítette az SBV-t, hogy drasztikusan emelje a kamatlábakat. Ennek az az oka, hogy a VND makrogazdasági feltételei javultak.

Például Vietnam folyó fizetési mérlegének többlete majdnem visszatért a korábbi, közel 5%-os GDP-arányos csúcsértékre, köszönhetően az erős kereskedelmi többletnek, a bőséges hazautalásoknak és a növekvő turisztikai bevételeknek.

Hasonlóképpen számos más nemzetközi szervezet is óvatosan közelíti meg a működési kamatlábak csökkentésének előrejelzését. A 2023. októberi Kelet-Ázsia és Csendes- óceáni Gazdasági Frissítési jelentésben a Világbank (WB) szakértői úgy értékelték, hogy a monetáris politika további lazítása megfelelőnek tekinthető Vietnam gazdasági környezetében. A folyamatos kamatcsökkentések azonban növelni fogják a kamatkülönbözetet a globális piacokkal szemben, ami potenciálisan nyomást gyakorolhat az árfolyamra.

A 2023-as Vietnami Társadalmi-Gazdasági Fórumon Jochen Schmittmann, a Nemzetközi Valutaalap (IMF) vietnami rezidens képviselője azt is javasolta, hogy a Vietnami Állami Bank gondosan fontolja meg a kamatlábak csökkentését, mivel szinte már nincs több mozgástér.

Az IMF képviselője szerint a monetáris politikai lazítás nagyon fontos szerepet játszott a gazdaság fellendítésében az idei év első felében, de további lazításra már nem sok tér maradt.

Vietnam bankközi kamatlába közel 0%, ami jóval alacsonyabb, mint a fejlett gazdaságoké. Ezért az IMF szakértői úgy vélik, hogy ha a működési kamatláb továbbra is csökken, az jelentős hatással lesz az árfolyamra.

Az UOB ettől eltérő nézetet vallva fenntartotta a negyedik negyedévre vonatkozó újabb kamatcsökkentésre vonatkozó előrejelzését, a refinanszírozási kamat további 100 bázispontos csökkentésével. Az UOB ugyanakkor kijelentette, hogy a döntést továbbra is mérlegelni kell, mivel a központi bank mérlegelni fogja a növekedési és az inflációs kockázatok egyensúlyozását.

Az UOB szakértői szerint az infláció az elmúlt hónapokban magasabb volt, és fennáll a kockázata annak, hogy a fogyasztói árakra nehezedő nyomás rövid távon fokozódhat az élelmiszer- és energiaárak közelmúltbeli emelkedése miatt, mivel a főbb olajtermelők csökkentik a termelést, az Oroszország és Ukrajna között folyamatban lévő konfliktus, valamint az éghajlat/időjárás változásai miatt. Az UOB fenntartja a vietnami fogyasztói árindex-inflációra vonatkozó előrejelzését 3,9%-on 2023-ra.

„Ezért a SBV 2023 negyedik negyedévében folytatni kívánt kamatcsökkentéseire vonatkozó előrejelzésünket továbbra is bizonytalan tényezők uralják” – jelezte előre a bank.

[hirdetés_2]
Forráslink