Vajon a Fed 112 éves fala kibírja a legnagyobb kihívást?

(Dan Tri újság) - Több mint egy évszázada a Fed az amerikai gazdaság alapjaként őrizte meg függetlenségét. Most ezt az elvet kérdőjelezik meg, mivel Trump elnök fontolgatja Jerome Powell elnök kirúgását.

Az aranyszabályt megkérdőjelezik.

Július 15-én este (washingtoni idő szerint) az Ovális Iroda ünnepélyes légkörében Donald Trump elnök állítólag megvitatta Jerome Powell, a Federal Reserve elnökének menesztését kérő levél tervezetét.

Sokak számára ez egy személyes konfliktus tetőpontja volt. A közgazdászok és történészek számára azonban ez egy sokkal mélyebb szimbolikus jelentőségű pillanat volt. Ez jelentette a modern történelem legnyilvánosabb és legerőteljesebb kihívását egy 112 éves elvvel szemben: a központi bank függetlenségével szemben.

Ez az elv nem egy bonyolult törvény, hanem egy egyszerű, mégis erőteljes gondolat: azokat, akiknek hatalmukban áll „pénzt nyomtatni”, el kell különíteni a korlátlan költekezési igényű politikusoktól , különösen a választások előtt. A monetáris politika (kamatlábak, pénzkínálat) rövid távú politikai nyomással szembeni immunitásának megőrzése a „szent grál” az alacsony infláció fenntartása, az árak stabilizálása és a globális befektetők bizalmának kiépítése érdekében.

Roger Altman, korábbi pénzügyminiszter-helyettes rámutatott egy egyértelmű igazságra: nézzük azokat az országokat, ahol a központi bank csupán a kormány kiterjesztése, mint például Törökország vagy Argentína. Az eredmény gyakran hiperinfláció, valutaleértékelődés és elhúzódó gazdasági instabilitás. A Fed függetlensége az a védőbástya, amely megvédi Amerikát ettől az úttól.

És most mutatják az első repedéseket a falon.

„Jogos okokból” – megoldhatatlan jogi rejtély.

Ennek a potenciális válságnak a lényege a Federal Reserve törvény négy szavában rejlik: „ ügyből ”. Ez az egyetlen feltétel, amely lehetővé teszi az elnök számára, hogy elbocsásson egy tagot a Fed Kormányzótanácsából.

A probléma az, hogy az „indokolt ok” fogalmát soha nem határozták meg egyértelműen. Történelmileg implicit módon súlyos és tagadhatatlan bűncselekményeket, például korrupciót, csalást vagy bűncselekményeket értettek alatta. A kamatlábak 0,25%-os emeléséről vagy csökkentéséről szóló nézeteltérés biztosan nem tartozik ebbe a kategóriába.

Egyes források szerint a kormányzat „jogos alapot” igyekszik teremteni a Fed vezetőjének leváltására a jegybank 2,5 milliárd dolláros székházfelújítási projektjének kivizsgálásával. A költségtúllépésekre, az átláthatóság hiányára vagy a potenciális pénzügyi szabálytalanságokra vonatkozó vádak jogi indokként szolgálhatnak a közelgő intézkedéshez.

Jogi szakértők azonban arra figyelmeztetnek, hogy ez egy kockázatokkal teli stratégia. Peter Conti-Brown, a Pennsylvaniai Egyetem professzora szerint a bíróságok nemcsak a megadott indokok felszínességét fogják értékelni, hanem a mögöttük álló valódi indítékokat is. Ha a bíróság úgy találja, hogy a Fed vezetőjének leváltása a monetáris politikai irányvonallal kapcsolatos nézeteltérésekből, és nem a valóság megsértéséből fakad, akkor a reformprojekttel kapcsolatos ürügyet „ürügynek” tekinthetik, és elutasíthatják.

De semmi sem biztos. Ez a konfrontáció az amerikai igazságszolgáltatási rendszert egy „példátlan jogi zónába” taszítja. A Legfelsőbb Bíróság egy nemrégiben hozott ítéletében ügyesen elkerülte az elnök Fed feletti hatalmának egyértelmű meghatározását, csupán annyit jegyzett meg, hogy ez egy „különlegesen strukturált entitás”.

Ez a jogi csata, ha kibontakozik, nemcsak Powell sorsáról fog szólni. Mérföldkőnek számító ügy lesz, amely potenciálisan generációkra átrajzolja a Fehér Ház és a Fed közötti hatalmi vonalakat.

Donald Trump amerikai elnök többször is ellentmondásos jelzéseket küldött Jerome Powell, a Federal Reserve elnökének menesztésének lehetőségéről (Illusztráció: Getty).

Visszhangok a történelemből

Az elnök és a Fed elnöke közötti feszültség nem új keletű. Az amerikai történelem számos csendes, de ugyanolyan heves konfrontációt jegyzett fel.

1970 elején Richard Nixon elnök hatalmas nyomást gyakorolt ​​Arthur Burnsre, a Fed elnökére, sürgetve őt, hogy tartsa alacsonyan a kamatlábakat, hogy támogassa 1972-es újraválasztási kampányát. Sok közgazdász később azzal érvelt, hogy ez a laza monetáris politika hozzájárult az egy évtizedig tartó „nagy inflációs” időszak kirobbanásához.

Ezzel szemben 1980 elején Paul Volcker, a Fed elnöke hihetetlenül fájdalmas döntéseket kellett hoznia, és rekordmagas, 20% feletti kamatlábakat kellett elérnie, hogy megtörje az infláció gerincét. Ez a politika mély recessziót váltott ki, és az egekbe szökött a munkanélküliség, ami hatalmas politikai nyomást gyakorolt. Ronald Reagan elnök azonban a heves ellenállás ellenére nyilvánosan támogatta Volcker függetlenségét. Megértette, hogy ez a keserű pirula szükséges a gazdaság hosszú távú egészségéhez.

Ezek a történelmi beszámolók egy íratlan szabályt illusztrálnak: az elnökök panaszkodhatnak, nyomást gyakorolhatnak, de soha nem léphetik át a végső határt – vagyis nem rúghatnak ki egy Fed elnökét a politikája miatt. Ez egy „úriemberi megállapodás”, amelyet mindkét párt elnökei tiszteletben tartottak.

Ez a konfrontáció különösen veszélyes, mert fennáll a veszélye annak az évszázados „kimondatlan megállapodásnak”, amely szerint az elnök nyomást gyakorolhat, de közvetlenül nem avatkozhat bele a monetáris politikába. Ha politikai nézeteltérések miatt leváltják, a Fed elnöke politikailag motivált pozícióvá válik, ahol a lojalitás felülírhatja a gazdasági szakértelmet.

Jon Hilsenrath, a StoneX vezető tanácsadója arra figyelmeztetett, hogy minden olyan lépés, amely aláássa a Fed függetlenségét, alááshatja a piac bizalmát a központi bank infláció megfékezésére irányuló elkötelezettségében, ami pénzügyi instabilitáshoz vezethet. Egyes források azt is jelzik, hogy Trump olyan Fed-elnököt keres, aki hajlandó megfogadni a kamatcsökkentési követeléseit – ami még jobban eltávolíthatja a Fedet évtizedek óta fennálló semleges álláspontjától.

Miért olyan fontos ez az intézményes küzdelem?

A Fed feletti irányításért folytatott washingtoni küzdelem távolinak tűnhet, de a hatását minden állampolgár és vállalkozás közvetlenül érzi. A Federal Reserve függetlensége nem homályos fogalom, hanem az a gerinc, amely stabilizálja a valutát, zavartalanul működik a piacokon, és megvédi a gazdaságot a rövid távú politikai sokkoktól.

A befektetők számára a Fed élén uralkodó instabilitás rémálom. A Wall Street elviseli a rossz híreket, de a bizonytalanságot nem. Ha a Fed elnöksége politizálódik, a politikai irányvonalba vetett bizalom megrendül, a befektetési tőke tömegesen vonható ki, és a piac káoszba süllyedhet.

Vajon a központi banki függetlenség 112 éves bástyája elég erős lesz ahhoz, hogy ellenálljon a jelenlegi viharnak? (Fotó: JP Morgan).

A vállalkozások számára a monetáris politika bizonytalansága minden tervet kockázatossá tesz, a gyárak bővítésétől kezdve a további alkalmazottak felvételéig. Hogyan dönthet valaki befektetés mellett, ha nem tudja, hogyan fognak ingadozni a hitelfelvételi költségek az elkövetkező hónapokban?

A fogyasztók számára a Fed minden döntése közvetlenül befolyásolja a jelzáloghitelek, autóhitelek és hitelkártya-költések kamatlábait. Egy politikailag manipulált Fed elnéző lehet a választások előtt, de az ár az egekbe szökő infláció és a fogyasztók vásárlóerejének csökkenése.

Továbbá az amerikai dollár továbbra is a legfontosabb globális tartalékvaluta pozícióját tartja fenn a Fed stabilitásába és független szakértelmébe vetett bizalomnak köszönhetően. Ha ez a bizalom összeomlik, Amerika gazdasági helyzete is kárát látja.

A világ figyeli az eseményeket, nemcsak kíváncsiságból, hanem a lehetséges következmények miatt is, amelyek minden pénztárcát, minden megtakarítási számlát és minden jövőbeli tervet érinthetnek.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm