Vajon kibírja-e a 112 éves Fed-fal a legnagyobb próbát?

(Dan Tri) - Több mint egy évszázadon át a Fed az amerikai gazdaság alapját képezte a függetlenség elvének. Most ezt az elvet kérdőjelezik meg, mivel Trump elnök fontolgatja Jerome Powell elnök kirúgását.

Az aranyszabály megkérdőjelezve

Állítólag július 15-én este (washingtoni idő szerint) az Ovális Iroda ünnepélyes terében Donald Trump elnök megvitatta Jerome Powell, a Fed elnökének menesztéséről szóló levél tervezetét.

Sokak számára ez egy személyes viszály tetőpontja volt. De a közgazdászok és történészek számára ez egy sokkal mélyebben szimbolikus pillanat volt. Ez jelentette a modern történelem legnyilvánosabb és legerőteljesebb kihívását egy 112 éves elvvel szemben: a központi bank függetlenségével szemben.

Ez az elv nem egy bonyolult törvény, hanem egy egyszerű, de erőteljes gondolat: azokat, akiknek hatalmukban áll „pénzt nyomtatni”, el kell különíteni a korlátlan költekezési igényű politikusoktól , különösen a választások előtt. A monetáris politika (kamatlábak, pénzkínálat) rövid távú politikai nyomással szembeni immunitásának megőrzése a „szent grál” az alacsony infláció fenntartása, az árak stabilizálása és a globális befektetők bizalmának elnyerése érdekében.

Roger Altman, az Egyesült Államok pénzügyminiszterének korábbi helyettes államtitkára egyértelművé tette a kérdést: érdemes olyan országokat megvizsgálni, ahol a központi bank csupán a kormány kiterjesztése, mint Törökország vagy Argentína. Az eredmény gyakran hiperinfláció, valutaleértékelődés és elhúzódó gazdasági instabilitás. A Fed függetlensége Amerika védőbástyája ezzel az úttal szemben.

És most mutatják az első repedéseket a falon.

„Jó ügyért” – egy megoldatlan jogi rejtély

Ennek a potenciális válságnak a lényege a Federal Reserve törvény négy szavában rejlik: „ alapos okból ”. Ez az egyetlen feltétel, amely lehetővé teszi az elnök számára, hogy elbocsásson egy tagot a Fed Kormányzótanácsából.

A probléma az, hogy az „indokolt ok” fogalmát soha nem határozták meg egyértelműen. Történelmileg súlyos, tagadhatatlan bűncselekményeket, például korrupciót, csalást vagy bűncselekményeket értettek alatta. Az, hogy nem értenek egyet azzal kapcsolatban, hogy 0,25%-kal emeljék vagy csökkentsék a kamatlábakat, biztosan nem tartozik ezek közé.

A kormányzat „jogos érveket” próbál felállítani a Fed vezetésének leváltására – állítják több, az ügyhöz közel álló források –, miközben a jegybank székházának 2,5 milliárd dolláros felújítását vizsgálja. A tőketúllépésre, az átláthatóság hiányára vagy a lehetséges pénzügyi visszaélésekre vonatkozó vádak jogi indokként szolgálhatnak a közelgő intézkedéshez.

Jogi szakértők azonban arra figyelmeztetnek, hogy ez egy kockázatos stratégia. Peter Conti-Brown professzor, a Pennsylvaniai Egyetem munkatársa szerint a bíróságok nemcsak a felszínesen adott indokot fogják értékelni, hanem a mögötte rejlő valódi indítékot is. Ha a bíróság úgy találja, hogy a Fed vezetőjének leváltása a monetáris politika irányával kapcsolatos nézeteltérésből, és nem tényleges szabálysértésből fakad, akkor a felújítási projekttel kapcsolatos ürügyet „ürügynek” tekinthetik, és elutasíthatják.

De semmi sem biztos. Ez a konfrontáció az amerikai igazságszolgáltatási rendszert „példátlan jogi területre” taszítja. A Legfelsőbb Bíróság egy nemrégiben hozott ítéletében ügyesen elkerülte az elnök Fed feletti hatalmának meghatározását, csak annyit jegyezve meg, hogy ez egy „különlegesen strukturált entitás”.

Ez a jogi csata, ha sikerül, nem csupán Mr. Powell sorsáról szólna. Mérföldkőnek számító eset lenne, amely potenciálisan generációkra átrajzolná a Fehér Ház és a Fed közötti hatalmi vonalakat.

Donald Trump amerikai elnök többször is vegyes jelzéseket adott Jerome Powell, a Federal Reserve (Fed) elnökének menesztésének lehetőségével kapcsolatban (Illusztráció: Getty).

Visszhangok a történelemből

Az elnök és a Fed elnöke közötti feszültség nem új keletű. Az amerikai történelem számos csendes, de heves konfrontációt látott.

1970 elején Richard Nixon elnök óriási nyomást gyakorolt ​​Arthur Burnsre, a Fed elnökére, hogy alacsonyan tartsa a kamatlábakat, és ezzel támogassa 1972-es újraválasztási kampányát. Sok közgazdász később azzal érvelt, hogy ez a laza monetáris politika hozzájárult az egy évtizedig tartó „nagy infláció” kirobbantásához.

Ezzel szemben 1980 elején Paul Volcker, a Fed elnöke fájdalmas döntéseket kellett hoznia, és rekordmagas, 20% fölé emelte a kamatlábakat, hogy megtörje az infláció gerincét. Ez a politika mély recessziót és az egekbe szökő munkanélküliséget okozott, hatalmas politikai nyomást gyakorolva. Ronald Reagan elnök azonban a heves ellenállás ellenére nyilvánosan támogatta Volcker függetlenségét. Megértette, hogy egy ilyen keserű pirula szükséges a gazdaság hosszú távú egészségéhez.

Ezek a történelmi beszámolók egy íratlan szabályt tárnak fel: az elnökök panaszkodhatnak, nyomást gyakorolhatnak, de soha nem lépték át a végső határt – vagyis egy Fed elnökének kirúgását a politikájuk miatt. Ez egy „úriemberi megállapodás”, amelyet mindkét párt elnökei tiszteletben tartottak.

Ez a konfrontáció különösen veszélyes, mert azzal fenyeget, hogy megtöri azt a több mint egy évszázada fennálló „hallgatólagos megállapodást”, amely szerint az elnök nyomást gyakorolhat, de közvetlenül nem avatkozhat bele a monetáris politikába. Ha a szakpolitikai nézeteltérések miatt leváltják, a Fed elnöke olyan politikai pozícióvá válik, ahol a lojalitás felülírhatja a gazdasági szakértelmet.

Jon Hilsenrath, a StoneX vezető tanácsadója arra figyelmeztetett, hogy a Fed függetlenségének gyengítésére irányuló bármilyen lépés alááshatja a piac bizalmát a központi bank infláció megfékezésére irányuló elkötelezettségében, ami pénzügyi instabilitáshoz vezethet. Egyes források azt is állították, hogy Trump olyan Fed-elnököt keres, aki hajlandó meghallgatni a kamatcsökkentési követeléseit, ami eltántoríthatja a Fedet évtizedek óta védett semlegességétől.

Miért fontos ez az intézményes csata?

A Fed feletti ellenőrzésért folytatott washingtoni küzdelem távolinak tűnhet, de a következményei minden polgár és vállalkozás számára közel állnak egymáshoz. A Federal Reserve függetlensége nem homályos fogalom, hanem az a gerinc, amely stabilizálja a valutát, zavartalanul működik a piacokon, és megvédi a gazdaságot a rövid távú politikai sokkhatásoktól.

A befektetők számára a Fed élén uralkodó bizonytalanság rémálom. A Wall Street elviseli a rossz híreket, de nem tűri a kétértelműséget. Ha a Fed elnöke politizálódik, a politikai irányba vetett bizalom megrendül, a tőke kivonásra kerülhet, és a piacok káoszba torkollnak.

Vajon a központi bank függetlenségének 112 éves bástyája elég erős ahhoz, hogy átvészelje a jelenlegi vihart? (Fotó: JP Morgan).

A vállalkozások számára a monetáris politikával kapcsolatos bizonytalanság mindent kockázatossá tesz a gyárbővítéstől kezdve a további alkalmazottak felvételéig. Hogyan hozhat befektetési döntéseket, ha nem tudja, milyen költségekkel fog járni a hitelfelvétel a következő néhány hónapban?

A fogyasztók számára a Fed minden döntése közvetlenül befolyásolja a jelzáloghitelek, autóhitelek és hitelkártya-költések kamatlábait. Egy politikailag manipulált Fed elnéző lehet a választások előtt, de az ára, amit fizet, a növekvő infláció és a fogyasztói vásárlóerő csökkenése.

Továbbá a dollár, mint a világ tartalékvaluta státusza a Fed stabilitásába és független szakértelmébe vetett bizalomtól függ. Ha ez a bizalom összeomlana, az Amerika gazdasági helyzetét is rántja a földbe.

A világ figyeli az eseményeket, nemcsak kíváncsiságból, hanem azért is, mert a következmények messze begyűrűzhetnek minden pénztárcába, minden megtakarítási számlára és minden jövőbeli tervbe.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm