Ázsia aggódik, mi van a "függöny mögött"?

Az amerikai Federal Reserve (Fed) szeptember 18-i „drasztikus” kamatcsökkentése találgatásokat váltott ki, miszerint az ügynökség fontos információkkal rendelkezik az amerikai gazdaságról , de azokat nem hozza nyilvánosságra.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke bizonyára megkönnyebbülten fogadta, ahogyan a globális befektetők reagáltak a Fed több mint négy év utáni első agresszív kamatcsökkentésére – az elsőre 2020 márciusa óta, amikor a piacok a Covid-19 világjárvány terjedése okozta gazdasági leállásra reagáltak. A piac viszonylagos nyugalommal fogadta a vártnál nagyobb, 50 bázispontos kamatcsökkentést.

2022 márciusában kezdődően, amikor az infláció több mint 40 éve a legmagasabb szintre emelkedett, a Fed szigorítási folyamatba kezdett. E folyamat során a Központi Bank négyszer egymás után 75 bázisponttal emelte a kamatlábakat, a legutóbbi kamatemelés 2023 júliusában történt.

A Fed döntése, miszerint 4,75%-5%-ra csökkenti a szövetségi alapkamatot, nemcsak a bankok rövid lejáratú hitelfelvételi költségeit befolyásolja, hanem számos más fogyasztói költséget is, például a jelzáloghiteleket, az autóhiteleket és a hitelkártyákat.

Jerome Powell, a Fed elnöke. (Forrás: AFP)

Végtére is, a Fed kamatlábainak 4,75%-5%-os tartományba történő csökkentése normálisnak tekinthető gazdasági recesszió vagy válság esetén.

Lépés a populista monetáris politika felé?

„Ez a hatalmas megszorítás a Fed populista monetáris politikája felé tett lépést jelenti” – mondta David Roche közgazdász, a Global Strategy alapítója. „A piacok akarják, a média akarja. De az amerikai gazdaságnak – amely már most is egyensúlyt teremt – nincs rá szüksége.”

David Roche szakértő megkérdőjelezte, hogy bölcs döntés volt-e túlságosan a Fed foglalkoztatási céljára összpontosítani az inflációs cél helyett. Ez kétségeket vet fel azzal kapcsolatban is, hogy mit tud a Fed a munkaerőpiacról, amit mások nem. Azt is sugallja, hogy a Fed az egyensúlyi kamatlábat jóval alacsonyabban határozza meg, mint amilyen szinten az amerikai gazdaság motorjai működnek.

Mark Zandi, a Moody's Analytics vezető közgazdásza megjegyezte, hogy a szerdai kamatcsökkentés „túl agresszívnek tűnik, hacsak nem tudjuk, hogy a gazdaság jelentősen gyengülni fog.” Ryan Sweet közgazdász, az Oxford Economics munkatársa azon tűnődött, hogy a Fed elismeri-e, hogy korábban kellett volna enyhítenie.

Szerinte a Fed valójában „vonakodik beismerni a politikai hibákat”, és a kamatlábak csökkentéséről szóló közelmúltbeli döntés „megelőző csapás annak érdekében, hogy növelje annak lehetőségét, hogy a Központi Bank segíthet az amerikai gazdaságnak a zökkenőmentes landolásban”.

Japán változatlanul hagyja a kamatlábakat

Ázsiában aggódnak a közgazdászok: Mit tudnak a Fed tisztviselői, amit a globális piacok nem?

Minden szem Tokióra szegeződik. Csütörtökön (szeptember 19-én) a Japán Bank (BOJ) kétnapos kamatdöntő ülést kezd. Július végén a bank 2008 óta a legmagasabb szintre, 0,25%-ra emelte a kamatlábakat. Ezen a héten a BOJ kitartott álláspontja mellett, mivel a gazdasági adatok a lassú növekedésre utaltak.

„A japán gazdaság mérsékelten fellendült, bár némi gyengeség látható volt” – közölte a BOJ a találkozó után kiadott közleményében.

A közgazdászok most elemzik a jegybank lépéseit, hogy kiderüljön, tovább szigoríthatja-e a monetáris politikát az év későbbi szakaszában. A szigorítás legkisebb jele is az egekbe repítheti a jent.

A jen július 31. óta mintegy 6%-kal erősödött, ami spekulációkat váltott ki az ázsiai piacokon. Azok a jelek, amelyek arra utalnak, hogy Kazuo Ueda, a jeni jegybank elnöke idén ismét kamatot emelhet, felboríthatják a „kiegyensúlyozott jenes carry trade”-et.

A héten a jegybank (BoJ) fenntartotta a kamatlábak változatlanul hagyását, mivel a gazdasági adatok a jövőben lassú gazdasági növekedésre utaltak. (Forrás: Getty)

A huszonöt évnyi nulla kamatláb Japánt a világ vezető hitelezőjévé tette. A hedge fundok évtizedekig olcsón vettek fel jenben hiteleket, hogy magasabb hozamú eszközökbe fogadhassanak világszerte. Így a jen hirtelen mozgásai sokkhullámokat küldhetnek a piacokon mindenhol.

Kína meglepetéseket okoz

Kína lépései is meglepték a piacot, amikor szeptember 20-án a világ második legnagyobb gazdasága változatlanul hagyta a jelzálogkamatokat, annak ellenére, hogy egyre többen követelik a válság sújtotta ingatlanpiac újraélesztését és a nemzetgazdaság fellendítését.

A kínai jegybank (PBOC) adatai szerint az ötéves futamidejű hitelek alapkamata (LPR), amelyet a kínai bankok széles körben használnak referenciaként a jelzálogkamatlábak meghatározásához, változatlanul 3,85%-on maradt.

Egy Reuters- közvélemény-kutatás korábban az LPR csökkentését jósolta, különösen a Fed agresszív kamatcsökkentései után. „Meglepődtem, mert arra számítottam, hogy a Kínai Népköztársaság (PBOC) követi a Fedet, és 10 bázisponttal csökkenti a hitelkamatot” – mondta Zhang Zhiwei, a Pinpoint Asset Management elnöke és vezető közgazdásza.

A közgazdászok szerint a Fed kamatcsökkentése nagyobb monetáris rugalmasságot biztosít Kínának, hogy a fogyasztók és a vállalkozások adósságterheinek csökkentésére összpontosíthasson, miközben a beruházások és a kiadások fellendítésére törekszik.

Kína korábban meglepte a piacokat azzal, hogy júliusban jelentősen csökkentette a rövid és hosszú lejáratú hitelkamatlábakat, ezzel is igyekszik fellendíteni a növekedést egy elhúzódó ingatlanpiaci válsággal küzdő gazdaságban, és gyengíti a fogyasztói és üzleti hangulatot.

Kína kiskereskedelmi eladásai, ipari termelése és városi beruházásai mind lassabban nőttek a vártnál augusztusban, elmaradva a közgazdászok várakozásaitól – derül ki egy Reuters közvélemény-kutatásból. A városi munkanélküliség hat hónapos csúcsra emelkedett, miközben az éves lakásárak kilenc éve a leggyorsabb ütemben estek.

„A kiábrándító gazdasági adatok rávilágítottak a gazdaság borús lendületére, és további fiskális és monetáris ösztönzők bevezetésére szólították fel a kormányt . A monetáris politikai lazítás és a kamatcsökkentések azonban talán nem lesznek elegendőek Kína gazdasági lassulásának megfordításához” – mondták szakértők a CNBC Street Signs Asia című műsorában szeptember 20-án.

Brendan Ahern, a KraneShares befektetési igazgatója hangsúlyozta a fogyasztói bizalom erősítése és az ingatlanárak fellendítése érdekében további költségvetési támogatás szükségességét. Azt is elmondta, hogy Peking hatékonyabb gazdasági fellendülést fog tapasztalni, amint az ingatlanárak esése megáll.

Több nagybank is csökkentette Kína egész éves GDP-növekedésére vonatkozó előrejelzését a kormány hivatalos 5%-os célkitűzése alá. A Bank of America 4,8%-ra, a Citigroup pedig 4,7%-ra csökkentette a 2024-es kínai GDP-növekedési előrejelzését.

Merre tart a Fed?

A Fed politikájának iránya szintén kulcsfontosságú változó, mivel Kína, Ázsia legnagyobb gazdasága lassul. Ez különösen igaz a Fed központjában tapasztalható látszólagos szakadékra tekintettel.

„Azt hiszem, szakadás van” – mondta Robert Kaplan, a Dallas-i Fed korábbi elnöke az NBC Newsnak. A kockázat – tette hozzá – az, hogy a jelenlegi Fed-elnök, Jerome Powell a megítélését helyezi előtérbe a körültekintő gazdaságpolitika-alkotás során.

A Fed számára „a kulcs annak eldöntése, hogy melyik kockázat a jelentősebb: az inflációs nyomás újbóli fellángolása, ha 50 bázisponttal csökkentik a kamatot, vagy a recesszió veszélye, ha csak 25 bázisponttal csökkentik” – mondta Seema Shah, a Principal Asset Management vezető globális stratégája. „Miután bírálták, hogy túl lassan reagál az inflációs válságra, a Fed óvakodhat attól, hogy a recesszió kockázatával szemben reaktív, és ne proaktív legyen.”

Az ázsiai politikai döntéshozók ismét azon tűnődnek, hogy mit lát Jerome Powell, amit ők nem.

„Míg a felmérések konszenzust és a zökkenőmentes landolásra vonatkozó várakozásokat mutatnak, a kamatpiac egy teljes körű recessziót áraz be” – mondta Torsten Slok, az Apollo Global Management vezető közgazdásza.

Forrás: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html