A Kinh Bac Városfejlesztési Vállalat (KBC) nemrégiben magyarázatot adott a 2025 első hat hónapjára vonatkozó auditált pénzügyi kimutatásokban mutatkozó eltérésre, rövid tájékoztatással: a KBC konszolidált jelentés szerint az első félévben az adózott nyeresége közel 539%-kal nőtt ugyanebben az időszakban, ami közel 1055 milliárd VND-s növekedésnek felel meg, közel 1251 milliárd VND-re.

Ez egy ritka profitnövekedés a tőzsdén 2025 első felében.

A Dang Thanh Tam úr által vezetett Kinh Bac Városfejlesztési Zrt. azonban a különálló jelentése (anyavállalat) szerint több mint 314 milliárd VND adózott nyereségveszteséget könyvelt el az év első két negyedévében, ami jóval magasabb, mint a 2024 első félévében elszenvedett több mint 91,7 milliárd VND veszteség.

Látható, hogy a két jelentésben szereplő nyereség és veszteség teljesen ellentétes.

KBC2025H1 lailo rienglehopnhat.jpg
A két jelentésben szereplő nyereség-veszteség adatok teljesen ellentétesek. Forrás: KBC

A Pham Phuc Hieu úr, a vietnami vezető ipari ingatlanvállalat, a KBC vezérigazgató-helyettese által aláírt magyarázó jelentésben az áll, hogy a konszolidált jelentés szerinti adózott nyereség közel 6,4-szeresére, 1,251 milliárd VND-re nőtt, aminek oka a vállalat ipari park üzleti tevékenységéből származó bevételek növekedése az előző év azonos időszakához képest.

A külön jelentésekben közölt üzleti eredmények súlyosabb veszteségeket mutattak, mivel "az időszakban az anyavállalat csökkentette az ipari parkok üzleti tevékenységéből származó árbevétel-elszámolást az előző év azonos időszakához képest".

Így az egyedi jelentésben a bevétel csökken, mivel átkerül a leányvállalatoknál a konszolidált jelentésben való rögzítésre. A bevétel rögzíthető leányvállalatoknál, kapcsolt vállalkozásoknál...

Azonban érdemes megjegyezni, hogy a konszolidált bevétel nagyon erőteljesen nőtt, míg az egyedileg jelentett bevétel csökkent.

Pontosabban, a konszolidált jelentés szerint az év első 6 hónapjában a bevétel több mint 3,5-szeresére nőtt, a 2024 első félévében elért több mint 1044 milliárd VND-ről 2025 első félévére közel 3696 milliárd VND-re. Ez az oka a konszolidált nyereség 6,4-szeres növekedésének is.

Ezen belül a legerősebb növekedés a föld- és infrastruktúra-bérleti bevételek terén mutatkozott: a 2024 első felében elért közel 531 milliárd VND-ról 2025 első felében közel 2830 milliárd VND-ra. Emellett az ingatlan-átruházásból származó bevételek is meredeken emelkedtek, 225 milliárd VND-ről több mint 411 milliárd VND-re. A gyárértékesítésből származó bevétel 0 VND-ről közel 133 milliárd VND-re nőtt.

KBC2025H1 kqkd hopnhat.jpg
A KBC konszolidált árbevétele jelentősen megnőtt.

Eközben, külön jelentések szerint, a bevétel 2025 első felében meredeken csökkent a tavalyi év azonos időszakában elért több mint 279 milliárd VND-ról több mint 90 milliárd VND-re. A csökkenés fő oka az volt, hogy 2025 első felében a földbérleti bevétel 0 VND volt, míg ugyanebben az időszakban több mint 204 milliárd VND.

Közel 7200 milliárdos negatív pénzforgalom, az adósság az egekbe szökik

A konszolidált jelentésben a Kinh Bac Urban Development a nyereség növekedése ellenére 2025 első 6 hónapjában közel 7200 milliárd VND negatív működési cash flow-t könyvelt el.

A negatív működési cash flow azt jelzi, hogy a vállalkozás valójában működött, de még nem szedett be pénzt, vagy többet költött, mint amennyit beszedett. Ez gyakran akkor fordul elő, amikor a követelések, a készletek megnőnek, vagy a kamat- és működési költségek magasak. Ez a jelenség gyakran fordul elő olyan vállalkozásoknál, amelyek gyorsan terjeszkednek, vagy még nem egyensúlyozták ki a cash flow-jukat.

Valójában a konszolidált jelentés azt mutatja, hogy a KBC eszközei az év eleji 44,7 billió VND-ről 2025 júniusának végére több mint 70,3 billió VND-re emelkedtek. Az eszközök növekedése főként a készpénzben és készpénz-egyenértékesekben mutatkozott (több mint 6566 milliárd VND-ről több mint 18139 milliárd VND-re nőtt), az eladóknak kifizetett előlegek meredeken emelkedtek (több mint 3500 milliárd VND-ről közel 6360 milliárd VND-re), és a készletek meredeken emelkedtek (közel 13850 milliárd VND-ről több mint 23761 milliárd VND-re).

KBC2025H1 dongtientinhdoanh.jpg
A KBC üzleti cash flow-ja erősen negatív.

Így a KBC sokkal gyorsabban növeli a projektekbe, a termelésbe és az üzleti tevékenységekbe történő beruházásokat, mint ahogyan a pénzt beszedi.

Akkor honnan veszi a KBC a pénzt, hogy kompenzálja a több mint 25,6 billió VND értékű vagyonának növekedését?

Valójában a tőkeforrás körülbelül 5000 milliárd VND értékű további saját tőke volt az adott időszakban (az év eleji több mint 20,6 billió VND-ről közel 25,7 billió VND-re). A teljes kötelezettségállomány meredeken, közel 24,1 billió VND-ről több mint 44,6 billió VND-re nőtt, amelyből a rövid lejáratú adósság közel 7093 milliárd VND-ről több mint 12 217 milliárd VND-re nőtt. A hosszú lejáratú adósság több mint 16 992 milliárd VND-ről közel 32 388 milliárd VND-ra nőtt.

A teljes hosszú és rövid lejáratú adósság 2025 júniusának végén elérte a közel 26 074 milliárd VND-t (ebből a hosszú lejáratú adósság meghaladta a 25 109 milliárd VND-t), szemben a 2024 végi 10 112 milliárd VND rövid és hosszú lejáratú adóssággal.

KBC2025H1 vayno.jpg
Az adósság meredeken megnőtt.

Így látható, hogy az év első 6 hónapjában a KBC több mint 15 960 milliárd VND hitelt vett fel, és egyidejűleg mintegy 5 000 milliárd VND-vel növelte saját tőkéjét. Ez további 25,6 billió VND értékű eszköz finanszírozásának forrása.

Az időszak alatt a KBC rövid lejáratú követelései 13,3 billió VND-ről több mint 16,6 billió VND-re nőttek. A készletek több mint 13,8 billió VND-ről közel 23,8 billió VND-re nőttek. A kamatkiadások több mint 101 milliárd VND-ről több mint 206 milliárd VND-re nőttek. A készletek főként megvalósítás alatt álló ingatlanprojektekben találhatók, mint például: Trang Cat Városi és Szolgáltató Terület, Loc Giang Ipari Park, Phuc Ninh Városi Terület...

Látható, hogy a negatív működési cash flow főként a megnövekedett követeléseknek és a megnövekedett készleteknek köszönhető. Amikor a vállalkozás még nem szedte be a pénzt, a KBC-nek esetleg kölcsönre kellett támaszkodnia, ami a kamatlábak meredek emelkedéséhez vezetett.

Mivel az adósság közel 16 billió VND-vel emelkedik, ez az elkövetkező időszakban nyomást gyakorol majd a vállalkozásokra.

A KBC részvényei az utóbbi időben erősen ingadoztak, augusztus 18-20. között 3 kereskedési napon elérték a plafont, majd többéves csúcsot értek el, majd augusztus 25-én meredeken, közel 5,3%-kal estek, részvényenként 38 650 VND-ra.

Dang Thanh Tam úr újra megírta a 2400 milliárd VND értékű megállapodást, miután kezet fogott Trump úr családjával. A Kinh Bac Városfejlesztési Vállalat (KBC) elnöke, Dang Thanh Tam folytatta az ezermilliárd VND értékű megállapodást, miután kezet fogott Donald Trump megválasztott amerikai elnök milliárd dolláros csoportjával.

Forrás: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html