Vinahud mágnás és a háromoldalú kapcsolat billió dolláros adósságot generál?

A vállalkozás eladása egy évvel a vásárlás után

A Vinahud Lakásügyi és Városfejlesztési Befektetési Részvénytársaság (Upcom: VHD) nemrégiben közzétette a szeptember 5-én tartandó rendkívüli közgyűlés (AGM) dokumentumait, köztük néhány figyelemre méltó tartalmat. Nevezetesen a Me Linh Thinh Vuong Company Limited alaptőkéjének 100%-ának átruházására vonatkozó tervet, legalább 980 milliárd VND áron.

A Vinahud igazgatótanácsa (BOD) a rendkívüli részvényesi közgyűlés elé terjeszti jóváhagyásra a Me Linh Thinh Vuong Company Limited tőkebefizetéseiből származó bevétel felhasználását a vállalat Tien Phong Kereskedelmi Részvénybanknak - TPBank (TPB) nyújtott hitelének egy részének előlegezésére.

A Vinahud várhatóan a VNC Construction JSC-nek fogja eladni a Me Linh Thinh Vuong Company Limited tőkéjének 100%-át.

Így eladás esetén a Vinahud képes lesz kifizetni adósságának egy részét. A pénzügyi jelentés szerint 2024 második negyedévének végére a Vinahudnak összesen több mint 2629 milliárd VND értékű rövid és hosszú lejáratú hitele van. Ebből a TPBank felé fennálló hosszú lejáratú adósság közel 1986 milliárd VND.

A VHD az elkövetkező időszakban a Grand Mercure Hoi An projekt befejezésére és üzemeltetésére fog összpontosítani.

Több mint egy évvel ezelőtt a Vinahud megvásárolta a Me Linh Thinh Vuong Company Limited vállalatot az R&H Grouptól.

Konkrétan 2023 áprilisában, a 2023-as éves közgyűlés határozatát követően a Vinahud az R&H Grouptól átvette a Friends Investment and Construction Company Limited tőkéjének 83%-át 987,5 milliárd VND-ért, valamint a Me Linh Thinh Vuong Company Limited 100%-át 950 milliárd VND-ért.

A két üzlet teljes értéke 1937,5 milliárd VND. Ebből a tőke 80%-át, ami 1550 milliárd VND-nek felel meg, a TPBank intézte. Ez egy igen nagy szám, mivel 2023 elején a Vinahud teljes eszközértéke kevesebb mint 589 milliárd VND, saját tőkéje pedig valamivel több volt, mint 411 milliárd VND.

Az üzlet után a Vinahud vagyona meredeken megnőtt, elérve közel 4670 milliárd VND-t (2023 közepére). Természetesen a teljes kötelezettségállomány is az egekbe szökött, a 2023 eleji több mint 177 milliárd VND-ről közel 4315 milliárd VND-ra 2023 június végére; amelyből a hosszú lejáratú hitelek és pénzügyi lízingek közel 1749 milliárd VND-t, a rövid lejáratú hitelek és pénzügyi lízingek pedig több mint 187 milliárd VND-t tettek ki.

2023 elején Vinahudnak csak rövid lejáratú hitelei és pénzügyi lízingadóssága volt, több mint 77 milliárd VND-vel.

2024 második negyedévének végére a Vinahudnak összesen több mint 2629 milliárd VND értékű rövid és hosszú lejáratú hitele volt. Ebből a TPBank hosszú lejáratú adóssága közel 1986 milliárd VND volt.

A Vinahud valószínűleg a fent említett vásárolt eszközöket és e két vállalat tulajdonában lévő eszközöket használta fel banki hitelkötelezettségeinek biztosítékául.

Így egy olyan vállalkozásból, amelynek elődje a Vinaconex Lakásfejlesztési Építési Beruházási Projektirányítási Tanács (alapítva 2000-ben) volt, viszonylag kis léptékű tevékenységgel, a Vinahud a fenti két tranzakció után vagyonának növekedését könyvelhette el.

Ez a két ügylet azonban nagy port kavart. A Vinahud ugyanis két M&A tranzakciót hajtott végre közvetlenül az R&H Group 3, összesen 2500 milliárd VND névértékű kötvényének lejárata előtt (2023. április 14. és május 4. között).

Az R&H Group számos kötvénytétellel rendelkezik, beleértve 3 kötvénytételt, amelyek teljes névértéke 2500 milliárd VND, és 2023. április 14. és május 4. között járnak le.

A Vinahud, az R&H Group és a VNC Construction közötti háromoldalú kapcsolat

Sok befektető kérdezi: vajon a Vinahud két M&A tranzakciót is lebonyolított, hogy segítsen az R&H Groupnak pénzt szerezni a kötvények kifizetésére?

A 2024. június 25-én tartott éves közgyűlésen a részvényesek megkérdőjelezték a Vinahud és az R&H Group közötti kapcsolatot.

A Vinahuddal ellentétben – egy kicsi, de meglehetősen híres hanoi vállalkozással, amely számos kulcsfontosságú projekttel rendelkezik, mint például a Trung Hoa Nhan Chinh új városi terület és a Bac An Khanh városi terület projektje – az R&H Group nagyobb léptékű, de kevésbé ismert név.

Valójában, mielőtt a Vinahud végrehajtotta volna a fent említett két M&A tranzakciót, az R&H Group sokkal nagyobb mérettel, eszközökkel és adósságokkal rendelkezett, mint a Vinahud.

Az R&H Group Corporation (R&H Group) jelentése szerint 2023 közepén a vállalat teljes eszközértéke meghaladta a 10 000 milliárd VND-t, de a teljes kötelezettségállománya közel 8947 milliárd VND-t tett ki. Ebből a magánkötvénykibocsátásból származó adósság 5000 milliárd VND.

Az R&H Csoport jelentéséből látható, hogy az üzletág gyenge pénzügyi állapotban van. 2023 első 6 hónapjában az R&H Csoport több mint 296 milliárd VND veszteséget könyvelt el, így a teljes felhalmozott veszteség közel 690 milliárd VND-ra emelkedett. Az eladósodottság/saját tőke aránya közel 7,8-szorosára nőtt. A teljes fennálló kötvényadósság-arány 4,36-szorosra nőtt.

Ilyen pénzügyi helyzettel a márka nem híres, a banktól kölcsönt felvenni nagyon nehéz.

Az R&H Csoport pénzügyi helyzete gyenge.

A részvényeseknek az R&H Grouppal való kapcsolattal kapcsolatos kérdéseire válaszolva a Vinahud képviselője elmondta, hogy ez az egyik olyan partner, amely évek óta közösen fejleszt projekteket a Vinahuddal. A két vállalat működése és tulajdonosi szerkezete azonban teljesen független, különböző főbb részvényesekkel.

Az R&H Group nagy értékű kötvénykibocsátó volt 2021 végén és 2022 elején, a Tien Phong Securities JSC (TPS) szervezőjeként.

Az R&H Group és a Vinahud két független jogi személy, de sok hasonlóság van közöttük. Mindkettőjük vezérigazgatója Nguyen Minh Tuan úr.

Ami a VNC Constructiont illeti – amely várhatóan a Vinahudtól kapja meg a Me Linh Thinh Vuong alaptőkéjének 100%-át –, ez egy olyan vállalkozás, amely korábban is szoros kapcsolatban állt a Vinahuddal.

2023 elején a Vinahud igazgatótanácsa határozatot hozott arról, hogy jóváhagyja kötelezettségvállalások, garanciák kiadását és eszközök felhasználását a VNC Construction TPBank-kal szembeni hitelkötelezettségeinek biztosítására.

A Mekong Asean szerint Vinahud közvetlenül és közvetve (a Friends Investment and Construction Company Limiteden keresztül) a Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company - a Grand Mercure Quang Nam projekt befektetőjének - részvényeinek közel 100%-át birtokolja.

Eközben a Me Linh Thinh Vuong Company Limited 40%-os részesedéssel rendelkezik a Prime Land Real Estate Investment JSC-ben, amely a Hanoi Me Linh kerületében található 40 hektáros Tien Phong Virágfalu Lakópark Projekt befektetője. Ez a projekt évek óta késik.

A Vinahud pénzügyi helyzete is meglehetősen rossz. Az év első 6 hónapjában a VHD több mint 105 milliárd VND-t veszített, és ez az arány már öt egymást követő negyedévben is fennáll. A bevételek a csökkenés jeleit mutatják, miközben a kamatlábak magasak. 2024 második negyedévének végére a Vinahudnak mindössze több mint 4,9 milliárd VND készpénze és készpénz-egyenértékese volt, míg a teljes kötelezettségállomány meghaladta a 4912 milliárd VND-t.

A 2024-es éves közgyűlésen a VHD kijelentette, hogy a vállalat továbbra is minden erőfeszítését a Grand Mercure Hoi An projekt befejezésére és üzembe helyezésére összpontosítja, ezáltal segítve a vállalatot üzleti eredményeinek javításában a 2024-2026-os időszakban.

Forrás: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html