A pénzforgalmi nyomás és a kötvényadósság sok vállalkozást arra kényszerít, hogy megoldásokat találjon a kötvények részvényekké alakítására - Fotó: QUANG DINH
Az adósságteher megoldása érdekében a vállalkozások a lehető legtöbbet hozzák ki a kötvények részvényekké alakításából, köztük sok "nagyágyú", akik jóváhagyták a közeljövőben átváltható részvények kibocsátásának terveit.
A vállalatok "az adósságot tőkévé alakítják"
Az adósságból tőkévé alakítás meglehetősen gyakori pénzügyi tevékenység a világon , és az utóbbi években népszerű trenddé vált Vietnámban is, különösen a nehézségekkel küzdő vállalkozások számára.
Amelyben az ingatlanszektor „nagyágyúi” kötvény-részvény csereügyleteket hajtottak és hajtanak végre mérlegeik javítása érdekében.
A Novaland (részvénykód: NVL) nemrégiben tartott rendkívüli közgyűlése több mint 168 millió egyedi részvény kibocsátását hagyta jóvá, amely több mint 2645 milliárd VND értékű adósságot cserél ki 3 hitelező, köztük a NovaGroup (2527 milliárd VND), a Diamond Properties (112 milliárd VND) és Hoang Thu Chau asszony (6,6 milliárd VND) javára.
A Novaland szerint ez a három hitelező részvényeit biztosította fedezettel nyújtott kölcsönökért, hogy a vállalat teljesíteni tudja fizetési kötelezettségeit a nehéz időszakban, és fenntarthassa a folyamatos működését. Ezek a hitelezők elvi megállapodást kötöttek a Novalanddal az adósságok cseréjéről.
Ezenkívül a Novaland részvényesei jóváhagyták azt a tervet is, hogy több mint 151 millió részvényt bocsátanak ki 40 000 VND/részvény kibocsátási áron, 13 kötvénykód teljes fennálló tőketartozásáért cserébe. Ezek 2021-ben és 2022-ben kibocsátott kötvénykódok, amelyek lejárata főként 2023-2025 között van, a teljes fennálló tőkeérték pedig 6074 milliárd VND.
A Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (részvénykód: HAG) szintén részvényekre cserélte az adósságot, és konzultált a részvényesekkel 210 millió részvény kibocsátásáról, részvényenként 12 000 VND árfolyamon. Ennek megfelelően minden 12 000 VND értékű adósságot 1 újonnan kibocsátott részvénnyé alakítanak át.
Hoang Anh Gia Lai elmondta, hogy ez a következő lépés a 2016 óta kibocsátott, közel 6600 milliárd VND értékű kötvényadósság kezelésének ütemtervében. A 2024-es átütemezés után ezt az adósságot két csoportra osztják, 2150 milliárd VND (A csoport), illetve 2000 milliárd VND (B csoport) tőketartozással.
A kibocsátást követően a Hoang Anh Gia Lai kötvénytulajdonosai a több iparágat lefedő vállalat részvényeseivé válnak.
Hasonlóképpen, a Hoang Quan Ingatlankereskedelmi és Szolgáltató Tanácsadó Részvénytársaság (részvénykód: HQC) szintén adósságcsere-tervet javasolt további részvények kibocsátásával az adósságok ellentételezésére.
A terv szerint a Hoang Quan 50 millió részvényt bocsát ki 10 000 VND/részvény áron 500 milliárd VND adósságért cserébe. Ebből a Hoang Quan 212 milliárd VND-s adósságát a Hai Phat Befektetési Részvénytársasággal szemben 21,2 millió részvénnyé alakítják át, ami a kibocsátás utáni tulajdonosi arány 3,38%-ának felel meg.
Korábban néhány építőipari vállalkozás is sikeresen alakított át rövid lejáratú adósságot vállalati részvényekké.
A részvényérték rövid távú felhígulása
A Novaland képviselője szerint az egyes kötvények fennálló tőketartozása többnyire 2023 óta fennáll, azonban a nehéz üzleti helyzet és az elmúlt évek nyomása miatt a Novaland nem tudta teljesíteni a kötvénytulajdonosok felé tett kötelezettségvállalását.
Ezért az átstrukturálási megoldások és a fennálló kötvények ezúttal történő átváltását célzó részvénykibocsátás tervével együtt a kötvénytulajdonosoknak változatosabb és igényeiknek megfelelőbb választási lehetőségük lesz.
A kötvényadósságok konvertálására irányuló további részvénykibocsátási terv végrehajtása után a Novaland alaptőkéje meghaladja a 21 019 milliárd VND-t, a kibocsátott részvények számának a forgalomban lévő részvények teljes számához viszonyított aránya pedig 7,8%.
„Rövid távon a további részvények kibocsátása felhígítja a jelenlegi részvényeseket, de ez egy szükséges lépés a Novaland szerkezetátalakításának elősegítéséhez, a cash flow nyomás csökkentéséhez, a pénzügyi biztonsági ráta javításához, valamint a jóakarat kimutatásához és ahhoz, hogy mindig törekedjünk minden fél erejének biztosítására” – magyarázta Novaland.
Egy Ho Si Minh-városi ingatlancég vezetője a Tuoi Tre Online- nak adott interjújában elmondta, hogy az adósságok és kötvények részvényekké konvertálásában versengő vállalkozások „menekülési útvonalnak” számítanak azok számára, amelyek az adósságtörlesztési nyomás miatt küzdenek.
Ahelyett, hogy évente több száz vagy akár több ezer milliárd dongot kellene fizetniük, vagy nagy összegű kötvényeket kellene lejárniuk, a vállalkozásoknak kevesebb teher nehezedik majd az adósság tőkévé alakításakor. Ez nemcsak a cash flow javítását segíti, hanem a mérleget is „szépíti”.
A befektetőket azonban ez a személy arra is figyelmeztette, hogy milyen kockázatokkal nézhet szembe, ha a kedvezőtlen gazdasági környezet befolyásolja a részvényárfolyamot. Ezenkívül a további részvények kibocsátása átalakítás céljából csökkentheti a jelenlegi részvények értékét, kárt okozva más részvényeseknek.
„A fix kamatozású, biztonságos befektetésből a befektetők részvényesekké válnak, osztozva a részvényárfolyam-ingadozások kockázatán. Ha a vállalkozás továbbra is nehézségekkel néz szembe, a részvényárfolyam csökkenhet, ami hatással lehet a befektetésükre” – mondta.
A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) adatai szerint a 2025 második felében lejáró kötvények teljes értéke becslések szerint 131 601 milliárd VND, amelyből az ingatlankötvények önmagukban 69 970 milliárd VND-t tesznek ki, ami a teljes lejárati volumen 53%-ának felel meg.
Figyelemre méltó, hogy csak 2025 augusztusában a lejáró ingatlankötvények értéke elérte a 17 500 milliárd VND-t, ami majdnem kétszerese a júliusi értéknek, és az év eleje óta a legmagasabb szint.
Forrás: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm
Hozzászólás (0)