Befektetési alapok pénzforgalma 2025 első negyedévében: Erős nettó kivonási erő

A 2025-ös évbe lépve a vietnami tőzsde az év első hónapjaiban volatilis volt, nemcsak az indexmozgások, hanem a befektetési cash flow trendek tekintetében is, különösen az alapokból – amelyek a piac egyik fontos keresleti tényezője – származó befektetések esetében.

A FiinGroup befektetési alapokból származó tevékenységekről szóló időszakos jelentése szerint a befektetési alapokból kivett teljes nettó tőke értéke 2025 első negyedévében elérte a közel 4700 milliárd VND-t, ami az alapokból történő nettó tőkekivonás ötödik egymást követő negyedévét jelenti, ami azt mutatja, hogy a piacon továbbra is a védekező hangulat dominál.

Van Do asszony, a FiinGroup üzleti információs osztályának adatelemzési vezetője szerint összességében a részvényalapok csoportja van kitéve a legerősebb tőkekivonási nyomásnak. 2025 első negyedévében összesen több mint 5300 milliárd VND-t vontak ki a részvényalapokból, ami kétszerese az előző negyedévnek.

Figyelemre méltó, hogy a külföldi ETF-ek nettó kivonása akár 4100 milliárd VND-t is elért, nevezetesen a Fubon FTSE Vietnam ETF – a legnagyobb tajvani alap –, bár maga az alap is pozitív teljesítményt ért el az elmúlt negyedévben. Nemcsak az ETF-ek, a cash flow is jelentősen kivonult a zártvégű alapok csoportjából, több mint 1800 milliárd VND-vel.

Van Do asszony szerint ezzel szemben a nyíltvégű részvényalapok némileg megőrizték tőkevonzó képességüket, az első negyedévben mérsékelt, 700 milliárd VND nettó beáramlással. A 2024-es negyedéves átlaghoz képest azonban ez a szám azt mutatja, hogy a nyíltvégű alapok vonzereje egyértelműen csökkent. Különösen a Dragon Capital Vietnam Selected Equity Fund (VFMVSF) alapja, amely vezető szerepet tölt be a nettó tőkebeáramlás vonzásában, és olyan banki és lakossági részvényekre összpontosít, mint az MWG és a CTG.

Figyelemre méltó, hogy az alapkezelők körültekintése a készpénztartási arányban is tükröződik. 2025 márciusában a nyíltvégű részvényalapok 19/31-ig növelték készpénzarányukat az előző hónaphoz képest, különösen a nagyméretű alapok, mint például a DC Dynamic Securities (DCDS), 5,3%-ról 21,2%-ra növelték készpénzarányukat. Ez azt mutatja, hogy az alapkezelők óvatosak az új kifizetések teljesítésében, és a piacról érkező egyértelműbb jelzésekre várnak.

Van Do asszony elmondta, hogy nemcsak a részvényalapok csoportja, hanem a kötvényalapok „biztonságos erődítménye” is repedéseket kezdett mutatni. Miután 2024-ben 12 egymást követő hónapon át nettó pénzbeáramlás történt, 2025 márciusában kismértékű, közel 100 milliárd VND nettó tőkekivonás történt a kötvényalap-csoportból. Bár a teljes negyedév nettó pénzbeáramlása továbbra is körülbelül 358 milliárd VND volt, ez a szám jelentősen csökkent a korábbi negyedéves átlaghoz képest, amely meghaladta a 3600 milliárd VND-t. A nagy alapok, mint például a TCBF, a DCBF vagy a VFF, mind tőkekivonást regisztráltak, míg csak néhány alap, például az An Binh Bond Fund (ABBF) tudta megőrizni pénzforgalmi vonzerejét.

A 2025 első negyedévének pénzforgalmi képe egyértelműen tükrözi az intézményi befektetők védekező hangulatát egy olyan piacon, amelyet erősen befolyásolnak a bizonytalan külső tényezők, különösen az Egyesült Államok azon tervéről szóló információk, hogy kölcsönösen akár 46%-os vámokat vet ki a vietnami importárukra. Ez a tényező erős korrekciót indított el a piacon, aminek következtében a VNINDEX április első két hetében 16,9%-ot esett, és a legtöbb alap eredményét „elsöpörte”. Bár az index ezt követően lenyűgözően, +12,2%-kal javult, a befektetők általános hangulata továbbra is óvatos maradt.

Van Do asszony szerint az egyéni befektetők számára az elmúlt negyedévben bekövetkezett jelentős intézményi tőkekivonás fontos következményekkel jár. Először is meg kell jegyezni, hogy az ETF-ekből és a nagy alapokból történő nettó tőkekivonás nagyobb volatilitást okozhat a piacon, különösen a nagyvállalati részvények esetében. Másodszor, mivel a nyíltvégű részvényalapok továbbra is vonzzák a pénzforgalmat, a banki és kiskereskedelmi szektorban működő jó fundamentális részvények - mint például a VCB, az MWG,az FPT - továbbra is prioritást élveznek, és potenciális támaszt jelenthetnek. Harmadszor, az alapok készpénztartási arányának növekedése azt mutatja, hogy a rövid távú kifizetésekre nehezedő nyomás nem lesz túl erős, a befektetőknek türelmesnek kell lenniük, és a megfelelő időpontot kell megválasztaniuk a kifizetésre.

„Általánosságban elmondható, hogy a differenciálódás a vietnami részvénypiac jelenlegi jellemzőjévé válik. A befektetőknek nem kell pánikba esniük a nettó tőkekivonási adatok miatt, hanem alaposabban meg kell vizsgálniuk az aktív pénzáramlásokat, olyan részvényeket kell választaniuk, amelyek prioritást élveznek a felhalmozás szempontjából, és készen kell állniuk a lehetőségek megragadására, amikor vonzó árszintek alakulnak ki” – osztotta meg Van Do asszony.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-cac-quy-dau-tu-quy-i2025-luc-rut-rong-manh-me-163645.html