A pénzügyi fúziók és felvásárlások ütemének tartása: Kihívások és elvárások között

A nemzetközi befektetők számára az M&A nemcsak a jelenlegi piaci részesedés megtartásának egyik módja, hanem egy lépés a tőkepiac hosszú távú fejlődési trendjeinek előrejelzésére is.

A nemzetközi pénzügyi világ vonzó „gyermekjátéka”

Az elmúlt években a pénzügyi szektorban lezajlott számos M&A tranzakció két ellentétes nézőpontot teremtett. Egyrészt számos szakértő aggódik amiatt, hogy a fogyasztói finanszírozás növekedési potenciálja Vietnámban fokozatosan szűkül a rossz adósságok nyomása és a gyors népességöregedés miatt. Másrészt a „milliárd dolláros” üzletek azt mutatják, hogy a nemzetközi vállalatok továbbra is látnak hosszú távú potenciált, és hajlandóak jelentős összegeket befektetni Vietnamba.

2024 elején a piac jelentős tranzakciónak volt tanúja, amikor a Home Credit a Home Credit Vietnam Finance Company Limitedben lévő tőkerészesedésének 100%-át az SCBX Groupnak (Thaiföld) adta át 866 millió USD értékben. Ez a második legnagyobb pénzügyi vállalati fúzió és felvásárlási tranzakció Vietnamban, miután az SMBC Bank (Japán) 2021-ben megvásárolta az FE Credit tőkéjének 49%-át.

A vietnami pénzügyi szektorban tapasztalható fúziók és felvásárlások hulláma nem a visszavonulás jele, hanem az újrapozícionálás és az új növekedési ciklusra való felkészülés folyamata. Amikor a pénzügyi ökoszisztéma – a bankoktól, pénzügyi vállalatoktól, befektetési alapoktól a kötvénypiacig – konszolidálódik, nemcsak a külföldi befektetők, hanem a vietnami vállalkozások számára is megnyílnak a lehetőségek a hosszú távú, fenntartható tőkéhez való hozzáférésben és a globális versenyben.

Ezzel egy időben a Bank of Ayudhya (Krungsri) – Thaiföld ötödik legnagyobb bankja – szintén felvásárolta azSHB Finance fennmaradó 50%-os tőkéjét, így hivatalosan is a teljes pénzügyi vállalat tulajdonosa lett. A regionális pénzügyi csoportok határozott lépései megerősítik bizalmukat a vietnami piacon, a rövid távú ingadozások ellenére.

Nemcsak a fogyasztói finanszírozási szektor, hanem a vietnami tőkepiac is a globális „óriások” célpontjává válik. 2024 februárjában az S&P Global – egy a New York-i tőzsdén több mint 167 milliárd USD kapitalizációjú vállalat – hivatalosan is stratégiai részvényessé vált, és a FiinRatings részvényeinek 43,4%-át birtokolta. Az S&P nemzetközi tapasztalatának és a FiinRatings hazai piacról szerzett ismereteinek kombinációja lehetőségeket nyit a globális erőforrások összekapcsolására, hozzájárulva a vietnami tőkepiac felemelkedéséhez.

A Hitelgarancia és Befektetési Alap (CGIF - az ADB vagyonkezelői alapja) és a Maybank Értékpapír Társaság jelenléte a kötvénytranzakciókban szintén új lendületet adott. 2024-ben a CGIF sikeresen garantált egy 700 milliárd VND értékű 10 éves kötvényt a Biwase - Long An- tól, ezzel Vietnám első olyan kötvénye lett, amely teljes körű garanciának köszönhetően AAA minősítést kapott. Ez fontos lépésnek tekinthető a bizalomépítésben és a vállalati adósságpiac bővítésében.

Politikai és gazdasági mozgatórugók

Michael Paul Piro, az Indochina Capital vezérigazgatója megjegyezte, hogy Vietnam 2025-re kitűzött 8,3-8,5%-os GDP-növekedési célja erős hajtóerőt jelent majd a zöld gazdaság, a digitális gazdaság és a digitális átalakulás számára. Ebben a képben az egyesülési és felvásárlási tevékenységek fontos csatornává válnak a vállalkozások szerkezetátalakításának és bővítésének előmozdításában. A gyors gazdasági növekedés gyakran maga után vonja a beruházások, a diverzifikáció és a piacra lépés szükségességét, így az egyesülés és felvásárlás természetes választás a növekedés eléréséhez.

Az Állami Értékpapír-felügyelet számos megoldást szorgalmaz: az információ átláthatóságát, a termékdiverzifikációt, a zöld és fenntartható kibocsátás ösztönzését, valamint a hitelminősítések alkalmazását. Dominic Scriven, a Dragon Capital Group elnöke szerint a magánszektor hatalmas tőkeigénye 2030-ra elérheti az évi 320 milliárd USD-t, ami messze meghaladja a hitelrendszer kínálati kapacitását. Az út megtisztításához a kötvénypiacnak és a vállalati kötvényeknek kell a központi mobilizációs csatornává válniuk.

A vietnami adósságpiac azonban továbbra is korlátozott méretben és termékminőségben, és hiányzik belőle a hatékony hitelgarancia-mechanizmus. Ezenkívül a BB+ nemzeti hitelminősítés lehetetlenné teszi számos nemzetközi alap számára, hogy tőkét allokáljon vietnami kötvényekbe.

A FiinGroup hozzátette, hogy a vietnami bankok tőkemegfelelési mutatója (CAR) mindössze 12,5% körül van, ami jelentősen alacsonyabb, mint a régióban, és korlátozza a közép- és hosszú lejáratú hitelek nyújtásának képességét. Eközben az alapkezelési iparág mérete, amely mindössze 28 milliárd USD-t ért el (a GDP kevesebb mint 6%-a), túl kicsi a benne rejlő lehetőségekhez képest. Ha 2030-ra a GDP 15%-ára emelik, a méret elérheti a 120 milliárd USD-t – a jelenlegi szint 4,3-szeresét.

Do Ngoc Quynh úr, a FiinRatings alelnöke elmondta, hogy a vietnami vállalati kötvénypiac mérete mindössze 1,25 kvadrillió VND (ami a GDP 10,8%-ának felel meg), ami messze van a 2030-ra kitűzött 25%-os GDP-arányos céltól. E cél eléréséhez szinkron módon kell megoldani a szűk keresztmetszeteket: a korlátozott befektetői bázist, a minőségi termékek hiányát, a hiányos hitelminősítési és garanciamechanizmusokat, valamint a gyenge információs és monitoring infrastruktúrát.

Ebben az összefüggésben a pénzügyi szektorban – a fogyasztói hitelintézetektől és a hitelminősítő intézetektől kezdve az alapkezelő társaságokig – az M&A tevékenységek továbbra is nagyon vonzóak. Vietnamnak előnyei vannak a fiatal népesség mérete, a bővülő középosztály, és az országos hitel- és tőzsde korszerűsítésének szakaszába lép.

Az Általános Statisztikai Hivatal adatai szerint 2025 első 8 hónapjában a teljes regisztrált külföldi közvetlentőke-tőke elérte a 26,14 milliárd USD-t (ami 27,3%-os növekedést jelent 2024 azonos időszakához képest). Csak augusztusban 18 M&A tranzakciót regisztráltak, összesen 2,23 milliárd USD értékben. Az ipari, technológiai, ingatlan- és pénzügyi szolgáltatási szektor továbbra is vezet. Figyelemre méltó, hogy a stratégiai tranzakciók dominálnak mennyiségüket tekintve, míg a teljes érték 78%-a vállalati szerkezetátalakítási tranzakciókból származik.

A nemzetközi befektetők számára az M&A nemcsak a jelenlegi piaci részesedés megtartásának egyik módja, hanem egy lépés a tőkepiac hosszú távú fejlődési trendjének és a magánszektorból származó tőke mozgósításának növekvő igényének előrejelzésére is.

Vietnam számára a külföldi tőke nemcsak pénzügyi forrásokat hoz, hanem vezetői szakértelmet, nemzetközi szabványokat és átláthatóságot is – ezek kulcsfontosságú tényezők a hazai pénzügyi piac fejlődéséhez.

Forrás: https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html