Problémákat okoznak a részvénybefektetőknek az Értékpapírtörvény módosításának tervezete?

Az értékpapírtörvény tervezetében szereplő új kritériumok szerint számos szakértő aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy a professzionális egyéni befektetők számára nehézséget okoz majd - Fotó: QUANG DINH

Sok befektető és értékpapír-szakértő osztotta ezt a véleményt, amikor az Értékpapírtörvény módosításáról tárgyaltunk, amely számos, a professzionális egyéni befektetőkre (professzionális kereskedőkre) vonatkozó szabályozást vezet be, például azt, hogy legalább 2 évig részt kell venniük értékpapír-befektetésekben, az elmúlt 4 negyedévben negyedévente legalább 10 alkalommal kell kereskedniük, az elmúlt 2 évben legalább évi 1 milliárd VND jövedelmet kell elérniük...

Ösztönözni a „szörfözésre” irányuló befektetéseket?

Személyes oldalán egy pénzügyi szakértő és részvénybefektető elmondta, hogy 2023 egészében 8 megbízást adott le és párosított, beleértve a vételt és az eladást is, az értékpapír-társaság visszaigazolásával, mint professzionális részvénybefektető.

Ezért a törvénytervezetben szereplő további kritériumokkal ez a befektető azt mondta, hogy többé nem minősül professzionális értékpapír-befektetőnek, ami azt jelenti, hogy a törvény szerint nem lenne jogosult magánúton kibocsátott kötvények vásárlására.

A Tuoi Tre-nek nyilatkozva Bui Van Huy úr, a DSC Securities Ho Si Minh-városi fiókjának igazgatója hangsúlyozta, hogy támogatja az átlátható kötvénypiac kiépítésére irányuló törekvéseket a piaci részvétel akadályainak emelésével. A befektetők védelme azonban nem jelenti azt, hogy leszűkítenénk a kereskedelmi kötvényekre jogosultak körét.

„A tervezetben szereplő, a professzionális befektetővé válás feltételeire vonatkozó kiegészítő szabályozások indokolatlan pontokat tartalmaznak, különösen az a szabályozás, amely szerint az egyéni befektetőknek az elmúlt 4 negyedévben legalább 10 alkalommal kell kereskedést végrehajtaniuk” – mondta Huy úr, megerősítve, hogy a hosszú távú befektetési stratégiával rendelkező emberek mindig alacsony számú tranzakciót bonyolítanak le.

Eközben Nguyen Thanh Trung, a Thanh Cong Securities Joint Stock Company befektetési tanácsadási igazgatója szerint a professzionális befektetőknek nem feltétlenül kell sokat kereskedniük. „A nagy gyakoriságú kereskedés általában azoknak a befektetőknek való, akik hajlamosak a szörfözésre, míg sok professzionális befektető negyedévente csak 1-2 megbízást ad le” – erősítette meg Trung.

Trung úr szerint a cégnek számos olyan ügyfele van, akik bár kevesebbet „rendelnek”, hatékonyak, mivel ésszerű, hosszú távú stratégiájuk van. Ha az új szabályozásokat alkalmazzák, sok profi befektető valószínűleg amatőrré válik.

„Ha ezt a kritériumot alkalmazzuk, a professzionális ügyfelek aránya nálunk valószínűleg csak 10-15% lesz” – mondta Trung úr, hozzátéve, hogy a professzionális egyéni befektetők koncepciójának olyan kritériumokra kellene összpontosítania, mint a tudás, a vagyon, a jövedelem... a tranzakciók gyakoriságának kérdése helyett.

Aggodalom a hosszú távú befektetők nehézségei miatt

Számos hitelminősítő intézet statisztikái azt mutatják, hogy az egyéni befektetők a bankok után a második legnagyobb vállalati kötvénytulajdonosok csoportját alkotják. Ez egy kisméretű piac, és megoldásokra van szükség a kötvények minőségének javítására és a befektetők részvételének ösztönzésére. A szakértők szerint azonban ezekkel az új kritériumokkal nem lehetetlen, hogy sok befektető kivonul a piacról.

Huynh Hoang Phuong úr, a FIDT vagyonkezelési tanácsadója elmondta, hogy a professzionális befektetőket gyakran két kritérium alapján értékelik: pénzügyi kapacitás vagy szakmai képesítés alapján. A jelenlegi törvény előírja, hogy a professzionális befektetőknek két kritérium egyikének kell megfelelniük: minimum 2 milliárd VND nettó értékpapír-vagyon vagy minimum 1 milliárd VND/év jövedelem.

„A javasolt módosítás, amely a tranzakciók számát is figyelembe veszi, nem a szakmai képesítés vagy a pénzügyi kapacitás két tényezőjének egyike. Ezért a javaslat nehezen kerüli el a vitákat” – mondta Phuong úr.

Bár megerősíti, hogy a professzionális befektetőkre vonatkozó szabályozás szigorítása szükséges a befektetők, különösen a magánkézben lévő kötvénypiacon részt vevő befektetők kockázatainak korlátozása érdekében, Phuong úr szerint ez egy átmeneti megoldás is, amikor a vietnami befektetési termékek nem változatosak, különösen akkor, ha a nyilvános kötvénypiac még nem igazán fejlett.

Ez azonban bizonyos nehézségeket is okoz a hosszú távú befektetők számára. „Mivel a negyedéves alkalmak száma 10 alkalom, ami átlagosan havi több mint 3 alkalomnak felel meg, ez nem ösztönöz túl sok tranzakciót, de korlátozó tényező is egyes hosszú távú befektetők számára, akik csak a stratégiájuknak megfelelően allokálják át portfóliójukat” – mutatott rá a problémára Phuong úr.

Eközben Vu Duy Khanh úr, a Smart Invest Securities (AAS) igazgatója kijelentette, hogy nem szükséges a szabályozás szigorítása az 1 milliárd dolláros jövedelem és a tranzakciók gyakoriságának egyidejű szabályozásával. „Ehelyett azt kell szabályozni, hogy a befektetők kötvényeket vásároljanak olyan szervezeteken keresztül, mint az alapok, az értékelési funkciót ezekre az egységekre helyezve” – javasolta Khanh úr.

A külföldi befektetőknek nem kell 100%-ot befizetniük a kereskedés előtt.

A Pénzügyminisztérium által nemrégiben kiadott, a tranzakciókkal, elszámolással és fizetéssel kapcsolatos számos cikket módosító és kiegészítő körlevélben, amely 2024. november 2-án lépett hatályba, a részvényeket vásárló külföldi befektetőknek már nem kell megfelelniük a korábbiakhoz hasonlóan elegendő pénz (nem előfinanszírozás) rendelkezésének követelményének a megbízások leadásakor.

Ehelyett az értékpapír-társaságoknak fel kell mérniük ügyfeleik kapacitását a megállapodás szerinti fedezeti szint meghatározására. Ha a külföldi intézményi befektetők pénzhiányban szenvednek, az értékpapír-társaság a saját kereskedési számláján keresztül fizeti ki a hiányt.

Thai Thi Viet Trinh, az SSI Securities szakértője szerint ez egy lépéssel közelebb viszi a vietnami tőzsdét ahhoz, hogy megfeleljen a FTSE Russell (egy nemzetközi minősítő szervezet) feltörekvő piacra való felminősítésének követelményeinek.

Az SSI szakértői szerint a feltörekvő piaci státuszba való felminősítéssel az ETF-alapokból származó tőkeáramlások előzetes becslései elérhetik az 1,7 milliárd USD-t, az aktív alapokból származó tőkeáramlásokat nem számítva.

Hogyan definiálják az országok a „professzionális részvénybefektetőket”?

Nguyen The Minh úr – a Yuanta Securities egyéni ügyfelekkel foglalkozó kutatási és elemzési igazgatója – elmondta, hogy a professzionális részvénybefektetőkre vonatkozó szabályozások sok országban csak három fő tényezőre összpontosítanak, ezek a piaci tapasztalat, a nettó eszközérték (NAV) és az éves jövedelem vagy pénzügyi eszközök, a tranzakciók gyakorisága nélkül.

Például Szingapúrban a Szingapúri Monetáris Hatóság a professzionális befektető meghatározása szerint olyan személy, akinek nettó vagyona meghaladja a 2 millió szingapúri dollárt, éves jövedelme legalább 300 000 szingapúri dollár, vagy pénzügyi eszközei meghaladják az 1 millió szingapúri dollárt. A Malajziai Értékpapír-bizottság a professzionális egyéni befektetőt úgy határozza meg, hogy akinek teljes személyes vagyona meghaladja a 3 millió MYR-t, vagy éves jövedelme nem kevesebb, mint 300 000 MYR.

Thaiföldön az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet előírja, hogy az egyéni szakmai befektetőknek legalább 30 millió baht nettó vagyonnal kell rendelkezniük, vagy legalább 3 millió baht éves jövedelemmel kell rendelkezniük, vagy legalább 8 millió baht értékben kell értékpapírokba és származtatott ügyletekbe fektetniük...

Forrás: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm