Vállalati kötvények kibocsátása a nyilvánosság számára: Új szabályok bevezetése, nagyobb biztonság

A biztonság növelése érdekében szigorítani fogják a vállalati kötvények lakossági kibocsátását.

Felpörög a kötvénykibocsátás

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) statisztikái szerint 2025 augusztusában a nyilvános kibocsátási tevékenységek elérték a 6332 milliárd VND-t, amely 4 szervezet, köztük 3 bank és 1 infrastruktúra-fejlesztő vállalat 6 kibocsátásából származott.

Konkrétan a Bac A Commercial Joint Stock Bank 2 részletet bocsátott ki 2025. augusztus 25-én, összesen 1500 milliárd VND értékben; a Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank 2 részletet bocsátott ki, összesen több mint 2531 milliárd VND mobilizált értékben 2025. augusztus 20-án. Korábban, 2025. augusztus 13-án a Viet A Commercial Joint Stock Bank 300 milliárd VND értékű kötvényt bocsátott ki a nyilvánosság számára.

Az augusztusban részt vevő egyetlen nem pénzügyi vállalkozás a Ho Si Minh-városi Infrastruktúra-befektetési Részvénytársaság (CII), amelynek mozgósított értéke 2000 milliárd VND volt, és amelyet 2025. augusztus 19-én vezettek be. Ez egy törzsrészvényekre átváltható kötvény, fedezet és warrantok nélkül.

Az augusztusi kibocsátási értékkel együtt a 2025 első 8 hónapjában a nyilvánosság számára kibocsátott kötvények teljes értéke elérte a több mint 47 800 milliárd VND-t, ami 30%-os növekedést jelent 2024 egészéhez képest. Ez egyben az elmúlt évek legmagasabb kibocsátási szintje is.

A fellendülőben lévő egyéni vállalati kötvénypiac mellett az utóbbi időben számos szervezet választotta a nyilvános kibocsátási csatornát, és ez a tendencia továbbra is terjed.

Az augusztusi mozgósítás után, 2025. szeptember 12-én a CII továbbra is jóváhagyta a tervet, hogy legfeljebb 2500 milliárd VND értékű átváltható kötvényeket kínáljon a nyilvánosság számára.

A Ba Ria - Vung Tau Lakásfejlesztési Vállalat (Hodeco, kód: HDC) szintén jóváhagyott egy tervet 500 milliárd VND bevonására nyilvános kötvények révén az adósság átütemezése érdekében. Ezek fedezetlen kötvények, warrantok nélkül, de úgy tervezték, hogy törzsrészvényekké alakítsák át őket, és csak a meglévő részvényeseknek kínálják fel.

Korábban a Coteccons Építőipari Részvénytársaság (kód: CTD) 2025-ben kötvénykibocsátást tervezett azzal a szándékkal, hogy a nyilvánosság számára maximum 1400 milliárd VND névértékű kötvényeket bocsát ki. A vállalat véglegesíti a listát, és begyűjti a részvényesek írásbeli véleményét az ügyben.

A hitelintézetek oldalán szeptember elején a Viet A Bank úgy döntött, hogy a második körben is folytatja a nyilvános kötvénykibocsátást 300 milliárd VND értékben.

A vállalkozások kétféleképpen vonhatnak be tőkét: zártkörű ajánlattétellel és nyilvános ajánlattétellel. A zártkörű ajánlattétellel ellentétben, amely csak a professzionális befektetőknek szól, a nyilvános ajánlattétel a piacon lévő összes befektetőnek szól, így a kibocsátó szervezettel szembeni követelmények magasabbak.

Szigorítsa a szabályozásokat

A Pénzügyminisztérium az utóbbi időben a jogi keretrendszer tökéletesítésére összpontosított, hogy alapot teremtsen a vállalkozások számára a tőke nyílt és átlátható mozgósításához, miközben támogatja a termelést és az üzletfejlesztést a gazdasági növekedés céljának szolgálatában.

A kormány nemrégiben kiadta a 2025. szeptember 11-i 245/2025/ND-CP számú (245. számú) rendeletet, amely módosította és kiegészítette a 155/2020/ND-CP számú rendelet számos cikkét. Különösen a vállalati kötvények nyilvános kibocsátásával kapcsolatos számos feltételt határoztak meg a meglévő hiányosságok és korlátozások leküzdése érdekében.

A korábbi 155/2020/ND-CP rendelet 19. cikkének rendelkezései szerint a kötvények nyilvános kibocsátásához a kibocsátónak vagy a kibocsátásra regisztrált kötvénynek hitelminősítéssel kell rendelkeznie, ha a 12 hónap alatt mobilizált teljes érték meghaladja az 500 milliárd VND-t és a saját tőke 50%-át, vagy a teljes fennálló kötvényadósság meghaladja a saját tőke 100%-át. Ezenkívül nincsenek egyéb korlátozások az eladósodottság/saját tőke arányára vonatkozóan. Ez arra készteti sok vállalkozást, hogy kötvényeket bocsásson ki, de nem biztosít fizetési képességet, ami kockázatot jelent a befektetők számára.

E korlátozás leküzdésére a 245. számú rendelet módosította a 19. cikk 2. záradékát, előírva, hogy a kibocsátót vagy a kibocsátásra regisztrált kötvényt független hitelminősítő szervezetnek kell hitelminősítenie, kivéve a hitelintézetek kötvényeit, vagy azokat, amelyek esetében egy hitelintézet, külföldi bankfiók vagy nemzetközi pénzügyi intézmény garantálja a teljes tőke- és kamatfizetést. A hitelminősítő szervezet nem állhat kapcsolatban a kibocsátóval.

Az új rendelet egyúttal kiegészíti a kibocsátó szervezet pénzügyi feltételeit: a kötelezettségek (beleértve a várhatóan kibocsátandó kötvények értékét is) nem haladhatják meg a legfrissebb auditált pénzügyi jelentés szerinti saját tőke ötszörösét, kivéve az olyan különleges eseteket, mint az állami tulajdonú vállalatok, hitelintézetek, biztosítótársaságok, értékpapír-társaságok, alapkezelő társaságok stb.

Amennyiben a vállalkozás adósságátstrukturálás céljából nyilvános kötvényeket bocsát ki, a tőkefelhasználás célját nem változtathatja meg. Több tételben történő kibocsátás esetén az egyes kötvények névértéke nem haladhatja meg a saját tőkét.

A nyilvánosság számára kibocsátott vállalati kötvények minőségének javulását egyértelműen mutatja a 245. számú rendelet, számos új szabályozással. Korábban, 2025 júniusában a magánkötvénypiacon az adósság/saját tőke arány ötszörösét meg nem haladó szintjét a (módosított) vállalkozási törvény is előírta. Ezek a „határok” a kibocsátó szervezet pénzügyi kapacitásának biztosítását és a befektetők kockázatainak korlátozását szolgálják.

A független szervezet általi hitelminősítés követelménye fontos új pontnak számít, amely javítja a piacon kínált termékek minőségét. Nemcsak segít a vállalkozásoknak megszokni a hitelminősítés kultúráját, hanem növeli a nyilvános kötvénykibocsátási tevékenységek nyitottságát és átláthatóságát is.

VWAS Fórum 2025: „Új korszak, új ellenálló képesség”

A Finance - Investment Newspaper által 2025. szeptember 25-én, csütörtökön a hanoi Pullman Hotelben szervezett harmadik Vietnami Pénzügyi Tanácsadói Csúcstalálkozó 2025 (VWAS 2025) vezető hazai és nemzetközi szakértőket gyűjt össze, akik az új intézmények és az új dinamikák gazdaságra és pénzügyi piacokra gyakorolt hatásának mélyreható megvitatására összpontosítanak. A fórum részletesen elemzi a hagyományos befektetési eszközosztályok áttörési növekedési pontjait, valamint a kriptovalutákban rejlő lehetőségeket.

A fórum a következő tevékenységeket tartalmazza:

A fő workshop két szekcióból áll, melyek a következő témákat mutatják be és vitatják meg: „A piaci rugalmasság támogatása”; „Áttörések keresése az eszközosztályok számára”.

Tipikus pénzügyi termékek/szolgáltatások elismerése 2025-ben a banki, biztosítási, ingatlan-, alapkezelési, értékpapír- és pénzügyi technológiai területeken.

Részletek: wwa.vir.com.vn

Hozzászólás (0)