Magángazdasági fejlesztés: A nemzeti erőforrásokból származó hosszú távú tőkeáramlások feloldása

(Chinhphu.vn) - A 68-NQ/TW számú határozat számos áttörést jelentő változást támasztott a magángazdaság fejlesztése érdekében, amelyek egyik fontos tartalma a vállalkozások hosszú távú tőkével való ellátásának növelése.

An Cuong Wood - egyike azon vállalatoknak, amelyek már nagyon korán tőkét kaptak befektetési alapoktól - Fotó: VGP/Phuong Dung

Hosszú távú belföldi tőkére van szükség

Mivel Vietnam célja a magas GDP-növekedés és a magas jövedelmű országgá válás, a befektetési tőke iránti kereslet minden bizonnyal az egekbe fog nőni. Nemcsak a kulcsfontosságú infrastrukturális projektekhez van szükség nagy tőkeáramlásra, hanem a magánszektornak is erőforrásokra van szüksége a termelés bővítéséhez, a technológiai innovációhoz és a nemzetközi integrációhoz. Ha azonban csak a banki hitelcsatornára (főként rövid lejáratú és óvatos kockázatvállalási hajlandóságú) támaszkodunk, vagy a korábbiakhoz hasonlóan az állami költségvetésre és a külföldi tőkére, Vietnamnak nehéz lesz biztosítania a pénzügyi stabilitást és az autonómiát.

Jelenleg pozitívum, hogy a 68-NQ/TW határozat és számos tőkepiaci reformpolitika hangsúlyozza a szilárd hazai tőkebázis kiépítésének fontosságát. Ennek megfelelően az erőforrások a társadalomtól származnak, és támogatják a hazai pénzügyi intézmények, köztük a befektetési alapok csoportját, amelyek a magángazdaság tőkeáramlásának egyik forrását jelentik.

A nemzetközi tapasztalatok azt mutatják, hogy azok az országok, amelyek sikeresen áttértek a közepes jövedelmű országokról a magas jövedelmű országokra, a diverzifikált befektetési alaprendszer fejlesztésére összpontosítottak: nyugdíjalapok, biztosítási alapok, infrastrukturális befektetési alapok, nemzeti befektetési alapok stb. Szingapúr és Dél-Korea tipikus példa erre. Ennek köszönhetően mindketten biztosították a hosszú távú fejlesztési tőkét és a globális pénzügyi ingadozásokkal szembeni fokozott ellenálló képességet.

Ezen források révén a kormány elegendő tőkével fog rendelkezni ahhoz, hogy több infrastrukturális projektet valósítson meg anélkül, hogy aggódnia kellene a külföldi tőkétől való függőség miatt. Ezenkívül az ilyen modell szerinti áramlás nemcsak a magánszektort segíti abban, hogy elegendő hosszú távú tőkével rendelkezzen üzleti tevékenységének fejlesztéséhez, hanem általánosságban segíti a gazdaságot abban is, hogy ellenálljon a „nemzetközi pénzügyi viharoknak” – állítja Don Lam úr, a VinaCapital Group vezérigazgatója és alapító részvényese.

Ennek megfelelően a magántőke-alapok iránti tőkeáramlás iránti kereslet továbbra is fennáll, mivel Vietnam növekedési potenciáljának, fiatal lakosságának, nagy belföldi fogyasztási keresletének és stabil makrogazdasági környezetének köszönhetően vonzza a befektetőket. A vállalkozások tőkemobilizálásának problémája azonban továbbra is számos kihívással néz szembe.

A szakértők szerint a jelenlegi nehézségeket továbbra is a magánbefektetési alapok hiányos jogi kerete, a tőkemobilizációs csatornák egyenetlen növekedése jelenti, amikor a kis- és középvállalkozások nehezen jutnak tőkéhez. Másrészt a vietnami vállalkozások felkészültsége továbbra is korlátozott, például a pénzügyi átláthatóság hiánya, a világos stratégia hiánya vagy a befektetési alapok részvételével kapcsolatos félelem.

A pénzügyi alapok segítenek majd a magánvállalkozásoknak elegendő tőkével rendelkezni a hosszú távú fejlődéshez - Fotó: VGP/PD

A magángazdaság tőkeáramlásának feloldása

A számos végrehajtandó piaci reform mellett el kell távolítani a szűk keresztmetszeteket, amelyek megakadályozzák a tőkebefektetések áramlását a magánvállalkozásokba, beleértve számos olyan megoldást is, amelyek hamarosan megvalósíthatók.

„Vietnámnak a közeljövőben be kell fejeznie egy kiegészítő önkéntes nyugdíjalap és egy külföldön REIT alapként ismert infrastrukturális alap létrehozásának mechanizmusát. Ez egy nagy potenciállal rendelkező erőforrás. Ha van megfelelő politika, az segíteni fog Vietnam fenntartható pénzügyi alapjainak megerősítésében” – javasolta Don Lam úr.

A második megoldandó szűk keresztmetszet a tőzsdén jegyzett piac története. Az állami irányítási ügynökségek által a múltban már sokszor említett megoldások mellett a jelenlegi probléma az, hogy a vietnami állami vállalatok száma még mindig szerény (kevesebb mint 2000 vállalkozás), valamint a 2019 óta tartó időszakban hiányoznak a fellendülést eredményező kiemelkedő IPO-ügyletek.

A mennyiség mellett ugyanolyan fontos a közvállalkozások minőségének javítása, különösen az irányítási szabványok javítása. A fenntartható fejlődésre összpontosító világban a vállalkozások nemcsak az üzleti élet „pénzügyi egészségére” való odafigyelés problémájával szembesülnek, hanem javítaniuk kell a jelentéstétel minőségét, az auditálás minőségét vagy az időszakos jelentéstételt az ESG-szabványok és számos más fontos irányítási szabvány szerint is.

„A közvállalkozások mennyiségi és minőségi előmozdítása stratégiai megoldás a tőkepiac mélyreható fejlesztésére, fokozatosan kialakítva egy átlátható, hatékony és nemzetközileg integrált pénzügyi ökoszisztémát” – hangsúlyozta Don Lam úr.

A kis- és középvállalkozások csoportja is figyelmet érdemel, mivel tőkére van szükségük a fejlődéshez, de nehezen jutnak bankokhoz, mivel nincs fedezetük. Eközben számos országban léteznek modellek a tőke támogatására e csoport számára megfelelő megoldásokkal, például fedezet nélküli projektalapú hitelbírálattal.

A megoldások közös pontja, hogy a magánbefektetési tőkének főként az emberektől és az egész társadalomtól kell származnia. Ez megköveteli Vietnamtól is, hogy növelje a technológia alkalmazását és digitalizálja a tőkemobilizációs eszközöket. Az új technológiai hatalom birtoklása segít az államnak az átláthatóság szigorú ellenőrzésében és a kockázatok megelőzésében.

„A belső erő lesz egy ország önellátásának mércéje. A fenntartható, hatékony és átlátható tőkepiac eszköz lesz Vietnam számára ahhoz, hogy közelebb kerüljön ahhoz a céljához, hogy 2045-re fejlett országgá váljon” – mondta Don Lam úr.

Phuong Dung

Forrás: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm