A jüan internacionalizálásának útjában álló akadályok

[hirdetés_1]

A jüan egyre népszerűbb világszerte, de nehéz áttörni és fenyegetni az USD-t, miközben továbbra is Kínával folytatott kétoldalú tranzakciókra támaszkodik.

A Kínai Népbank (PBOC) adatai szerint az országban fennálló összes devizaswap-tranzakció egyenlege június végén 115,08 milliárd jüan (15,78 milliárd USD) volt, ami mintegy 6 milliárd jüannal magasabb, mint március végén. Az idei év második negyedéve volt a negyedik egymást követő negyedév, amelyben ez a devizaswap-egyenleg nőtt.

A devizaswap két központi bank közötti megállapodás, amelynek keretében valutáikat kamatlábra cserélik. Ez lehetővé teszi az egyik ország központi bankja számára, hogy devizalikviditást szerezzen a másik központi banktól, gyakran a kétoldalú kereskedelem és a közvetlen befektetések finanszírozására.

A Kínai Népbank (PBOC) körülbelül 40 ország és régió központi bankjával írt alá devizacsere-megállapodásokat, amelyek több mint fele részt vesz az Egy Övezet, egy Út Kezdeményezésben (Belt and Road Initiative). Például a Kína-Argentína devizacsere-megállapodás lehetővé teszi az Argentin Köztársaság Központi Bankja (BCRA) számára, hogy RMB-t kapjon a Kínai Népbanktól (PBOC) azzal egyenértékű argentin pesóért cserébe.

Kína és Argentína először 2009-ben írt alá egy 70 milliárd jüan (10,3 milliárd dollár) értékű devizacsere-megállapodást, amelyet 2018-ban 130 milliárd jüanra bővítettek. Ennek a csatornának köszönhetően Argentína a nemrég lejáró, 2,7 milliárd dolláros adósságából 1,7 milliárd dollárt fizetett be a Nemzetközi Valutaalapnak (IMF) jüanban.

Áprilisban az argentin kormány bejelentette, hogy jüanban kezd fizetni a kínai importért, hogy megőrizze fogyatkozó dollártartalékait, tovább fokozva ezzel a Kínai Népbank (PBOC) erőfeszítéseit a „vörös dollár” globális használatának növelésére.

Yu Yongding, a Kínai Társadalomtudományi Akadémia közgazdásza szerint a devizacsere-megállapodásnak potenciális előnyei vannak, mivel tovább növelheti a jüan nemzetközi szerepét. Ha az argentin vállalatok jüanban vesznek fel hitelt, és azt kínai termékek vásárlására használják fel, az elősegíti a valuta külföldi használatát.

A devizaswapokon túl a jüan idén további globális valutaként is teret hódított, mivel olyan országok, mint Oroszország és Brazília, a dollárhiány közepette fokozták a valuta használatát.

Kína fokozza erőfeszítéseit a határokon átnyúló renminbi fizetések támogatását célzó pénzügyi infrastruktúra kiépítésére is, például renminbi klíringbankok létrehozásával a tengerentúli piacokon. Emellett bővíti a határokon átnyúló bankközi fizetési rendszerét (CIPS).

Februárban a Kínai Népbank (PBOC) és Brazília megállapodást írt alá a jüan klíring bevezetéséről, felhatalmazva a Kínai Ipari és Kereskedelmi Bank brazil fiókját a végrehajtásra. A következő hónapban a Kínai Kommunikációs Bank által ellenőrzött brazil bank lett az első dél-amerikai bank, amely közvetlenül részt vett a CIPS-ben.

Peng Vensheng, a China International Capital vezető közgazdásza szerint egy többpólusú nemzetközi monetáris rendszer van kialakulóban, mivel a dollár veszít abszolút előnyéből. Tavaly Kína határokon átnyúló fizetéseinek 49%-a, azaz 42,1 billió jüan (6,1 billió dollár) jüanban történt. Ebből 10,5 billió jüan a folyó fizetési mérlegből származott, főként áruk és szolgáltatások esetében.

Határokon átnyúló renminbi fizetések az évek során. Grafikon: Caixin — Határokon átnyúló renminbi fizetések az évek során. Grafikon: *Caixin*

A növekvő vásárlóerő és a nagymértékű áruimport miatt a világ második legnagyobb gazdasága az elmúlt években aktívan népszerűsítette a jüan alapú árupiaci árakat.

Shao Yu, az Orient Securities vezető közgazdásza szerint a logika meglehetősen hasonló a „petrodollárokhoz”, az amerikai dollár státuszához, mint a nemzetközi olajkereskedelemben a választott valuta az 1970-es évek óta. „A jüan célja, hogy egy árukosárhoz legyen kötve, ne csak az olajhoz” – mondta.

2021-ben Kína 405,5 milliárd jüan értékű, határokon átnyúló kereskedelmet könyvelt el jüanban olyan főbb árucikkek esetében, mint a nyersolaj, a vasérc, a réz és a szójabab, ami 42,8%-os növekedést jelent az előző évhez képest. Márciusban a China National Petroleum Corporation fizetett az első jüanban denominált gázvásárlásáért a TotalEnergies-től (Franciaország).

Eközben a kínai tőkepiacok további megnyitása növeli a jüan globális népszerűségét a befektetések terén. Tavaly Kína határokon átnyúló jüanfizetései elérték a 31,6 billió jüant, ami 10%-os növekedést jelent 2021-hez képest.

A valuta Oroszországban is egyre nagyobb teret hódít. A jüanban denominált kötvények ára tavaly fellendült Moszkvában, számos orosz óriás, mint például az alumíniumgyártó United Rusal International és az aranytermelő Polyus, nagymértékű jüankötvényeket bocsátott ki a befektetők vonzása érdekében.

A devizatartalékok aránya jüanban. Grafikon: Caixin — A devizatartalékok aránya jüanban. Grafikon: *Caixin*

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) szerint a jüan részesedése a világ devizatartalékaiból az ötödik helyen áll az amerikai dollár, az euró, a japán jen és a brit font után. 2022 végére részesedése eléri a 2,69%-ot, szemben a 2016-os valamivel több mint 1%-kal.

Mivel a központi bankok, különösen a fejlődő országok, köztük a közel-keleti olajtermelők jegybankjai, igyekeznek diverzifikálni devizatartalékaikat, a jüan „viszonylag jó minőségű és stabil opció”, mivel nincs sok nem nyugati valuta közül választhatunk – állítja egy nagy kínai bankfiók Oroszországban.

A CIPS-nek március végén 79 közvetlen résztvevője volt, szemben a 2021 végi 75-tel. Sokan közülük nagy kínai vállalatok külföldi fióktelepei. A közvetett résztvevők száma ugyanebben az időszakban 1184-ről 1348-ra nőtt, mintegy 75%-uk Ázsiában található.

A jüan internacionalizálásához vezető út azonban nem mentes a kihívásoktól. A CIPS még mindig messze lemarad a SWIFT mögött, amely több mint 11 000 kapcsolódó intézménnyel rendelkezik. Az iparági szakértők szerint Kína szigorú tőkekorlátozásai régóta akadályozzák a jüan internacionalizálására irányuló erőfeszítéseket, megnehezítve a dollár dominanciájának aláásását. Egy nagy kínai bank európai elnöke szerint a dollár legnagyobb versenytársai az euró és a digitális valuták, nem pedig a jüan.

„A devizatartalékok tekintetében az amerikai dollártól való diverzifikáció nem a jüan, hanem a koreai won, a szingapúri dollár, a svéd korona, a norvég korona és más nem hagyományos tartalékvaluták felé történő diverzifikációt jelent” – mondta Eichengreen, a Kaliforniai Egyetem, Berkeley közgazdaságtan és politikatudomány professzora.

Emellett a kínai bankok azon erőfeszítései, hogy jüan-elszámolási rendszert hozzanak létre külföldi fiókokon keresztül, ösztönözhetik a kis- és közepes méretű kereskedelmi vállalatokat a jüan nagyobb mértékű használatára. Ez azonban kevéssé segítené a vörös valutát abban, hogy a nagyvállalatok kegyeibe kerüljön a dollár páratlan dominanciája miatt a globális kereskedelemben – állítja Alessandro Golombiewski Teixeira, Dilma Vana Rousseff volt brazil elnök gazdasági tanácsadója.

A renminbi nemzetköziesítési indexe 2022 első negyedévében 2,86-on állt, szemben a 2021 végi 2,8-cal, de még mindig messze elmarad az amerikai dollár 58,13-as, az euró 21,56-os, a font 8,87-es és a japán jen 4,96-os értékeitől.

A tudósok szerint a jüan még messze van attól, hogy jelentős globális valutává váljon. Lehet, hogy lendületet vesz, de még korai szakaszban van. Zhang Liqing, a Központi Pénzügyi és Gazdaságtudományi Egyetem Nemzetközi Pénzügyi Kutatóközpontjának igazgatója szerint nehéz lenne áttörést elérni a jüan nemzetköziesítésében kizárólag Kína és más országok közötti kereskedelem alapján.

Zhang úr szerint a valuta internacionalizációja csak akkor fog a következő szintre lépni, ha széles körben harmadik fél pénznemeként használják a globális kereskedelemben. Vagyis amikor Kínán kívül két másik ország jogalanyai is használják a jüant tranzakciók lebonyolítására, akárcsak a dollárt.

Nincs egyetlen valuta számára sem rövid út ahhoz, hogy hosszú távon globális valutává váljon. A sikernek a nyitott tőkepiacokra, a stabil, jól működő pénzügyi piacokra és az erős jogrendszerre kell épülnie – állítja a Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) egyik szakértője.

Phien An ( Caixin szerint )

[hirdetés_2]
Forráslink