Átváltható kötvények kibocsátásának lendülete az adósság átstrukturálására

Mivel nem sietnek a részvények felhígításával a kiszámíthatatlan ingadozások időszakában, számos tőzsdén jegyzett vállalat az átváltható kötvényeket hatékony pénzügyi eszközként használja az adósság átütemezésére.

Az átváltható kötvények kibocsátása az idei év első felében számos tőzsdén jegyzett vállalat kedvelt tőkemobilizációs csatornájává vált.

További kiadások

A kibocsátási terv szerint július 16-a a határidő a befektetők pénzének átvételére a Ho Si Minh-városi Infrastrukturális Befektetési Részvénytársaság (CII) átváltható kötvénykibocsátásában. Ez a vállalat 20 millió átváltható kötvényt (kód: CII425001) kínál a nyilvánosságnak azzal a céllal, hogy 2000 milliárd VND-t mozgósítson az adósság átütemezésére.

A fent említett CII átváltható kötvények futamideje 10 év, 2027 elejétől évente 9 átváltással. Az átváltási ár 12 500 VND/részvény, ami közel 20%-kal alacsonyabb a jelenlegi piaci árnál. A kötvény kamatlába fix és változó kamatláb kombinációja. A részvényesek éves közgyűlésén Le Quoc Binh, a CII vezérigazgatója elmondta, hogy a társaság azzal a várakozással bocsátott ki átváltható kötvényeket, hogy a befektetési projekt profitrátája magasabb lesz, mint a mozgósítási kamatláb.

Az átváltható kötvények kibocsátása az idei év első felében számos tőzsdén jegyzett vállalat számára vált előnyben részesített tőkemobilizációs csatornává, mindegyik adósságainak átütemezése céljából. Legutóbb a TCO Holdings (kód: TCO) fejezte be 260 milliárd VND értékű egyedi átváltható kötvény kibocsátását, 1 éves futamidővel és 9%/év fix kamatlábbal. A kötvényvásárlók két meglévő részvényes.

A fent említett rizsipari vállalat tőkét mozgósított, hogy előre visszafizesse a személyi kölcsöneit az Enterprise Tower irodaház megvásárlásához, amely két pincével és 15 emelettel rendelkezik. Ezek a kölcsönök várhatóan 2026 júniusában-júliusában járnak le, mindegyik meglehetősen magas, általában évi 10%-os kamatlábbal.

Figyelemre méltó, hogy számos szervezet a meglévő részvényeseket célozza meg a kibocsátás céljából. A Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company közel 5 millió darab, 500 milliárd VND értékű, átváltható kötvény nyilvános ajánlattételét indítja, évi 9,5% fix kamatlábbal és 1 éves futamidővel. A teljes bevételt a leányvállalatának (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company) nyújtott kölcsön visszafizetésére fordítják.

A kötvényvásárlási jogot a meglévő törzsrészvényesek 16,291:100 arányban kapják meg. Lejáratkor a kötvények átruházási korlátozás nélkül törzsrészvényekké válthatók a részvények kibocsátását közvetlenül megelőző 30 kereskedési napon az SBT részvényeinek átlagos záróárának 80%-ával megegyező áron.

A Ba Ria - Vung Tau Lakásfejlesztési Részvénytársaság (Hodeco, kód: HDC) a közelmúltban azt is tervezte, hogy közel 500 milliárd VND-t mozgósít a részvényesektől átváltható kötvények kibocsátásával a meglévő részvényesek számára 2025-ben. Az átváltási ár 10 000 VND/részvény. A fix kötvény kamatlába 10%/év, 2 éves futamidővel.

A 35 671 részvénnyel rendelkező részvényesek 1000 darab, 100 000 VND/kötvény névértékű kötvény megvásárlására jogosultak. A kötvényeket két részletben, az 1 éves futamidő lejártakor (40%) és a kötvény lejáratakor váltják részvényekké. A Hodeco közölte, hogy a fenti tőkét számos banknál fennálló hitelek kifizetésére fogja felhasználni.

A hígítási nyomás ideiglenes késleltetése

Az átváltható kötvények kibocsátása lényegében egy hibrid tőkemobilizációs csatorna az adósság és a saját tőke mobilizálása között. A Hodeco esetében ez a vállalkozás csökkentheti a rövid távú fizetési nyomást és átütemezheti az adósságot. Emellett a jövőbeni részvénykibocsátás helyett saját tőkévé való konverzió lehetősége is segít a vállalkozásoknak átmenetileg csökkenteni a felhígulási nyomást, különösen akkor, ha a következő évben az üzleti tevékenység számos kihívással néz szembe.

„A 2025 és 2027 közötti időszakban a CII leányvállalatán, a Nam Bay Bay Investment Company-n keresztül két ingatlanprojektbe, az NBB II-be és III-ba fog befektetni. E két projekt befejezése után a vállalat folytatja a Trung Luong - My Thuan gyorsforgalmi út projekt üzembe helyezését. A vállalatnak rövid távú céljai vannak az ingatlanprojektek, hosszú távú célja pedig a fenntartható és hatékony portfólió létrehozása” – mondták a CII vezetői a közeljövőben tervezett projektekről.

2025-ben a TCO Holdings egy meglehetősen óvatos üzleti tervet dolgozott ki, 3000 milliárd VND bevételi céllal és 44 milliárd VND adózott nyereséggel a 2025-ös pénzügyi évre, amely 2025. január 1-jétől 2025. szeptember 30-ig tart.

Amellett, hogy ez a pénzügyi év csak 9 hónapos, a Társaság igazgatótanácsa a 2025-ös éves közgyűlésen elismerte, hogy a rizsipar idén számos kihívással néz szembe, a rizsárak meredek csökkenésétől kezdve a stagnáló exporton át a hitelekhez való korlátozott hozzáférésig. A szárítási, őrlési és polírozási tevékenységeket, valamint a teljes tulajdonlás költségét (TCO) is érinteni fogja, ha az ügyfelek nehézségekkel szembesülnek.

A CII egyike azon kevés tőzsdei vállalatnak, amely az átváltható kötvények kibocsátásának csatornáját "preferálja". 2024. december 31-én a Társaságnak 2 átváltható kötvénykód szerinti fennálló adóssága volt: a CII424002 kódú, amelynek fennálló adóssága 2,811 milliárd VND, a CII42013 kódú pedig közel 15 milliárd VND. Az év első negyedévét követően közel 2300 milliárd VND értékű kötvényt váltottak át részvényenként 10 000 VND átváltási áron.

Szintén 2025 első negyedévében a CII részvényárfolyama mindössze 14 000 VND/részvény körül ingadozott. A 2025 április eleji meredek visszaesés során, amely az Egyesült Államok kölcsönös adópolitikájára vonatkozó információk hatása miatt következett be, ez a részvény a legingadozóbbak közé tartozott, amikor az árfolyama időnként a névérték közelében volt.

Természetesen a részvénypotenciállal kapcsolatos várakozások továbbra is felfelé hajthatják a piaci árat. A Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (HAH kód) négy kötvénytulajdonosai megállapodtak abban, hogy 203 darab, HAHH2328001 kódú kötvényt több mint 8,55 millió HAH részvényre váltanak át, 23 739 VND/részvény átváltási áron, ami kevesebb, mint a fele az akkori záróárnak. A második negyedéves profitnövekedésre vonatkozó várakozásoknak köszönhetően a HAH részvényei májusban is erősen emelkedtek, és jelenleg meglehetősen magas szinten (közel 70 000 VND/részvény) rögzültek, "édes gyümölcsöt" hozva azoknak a kötvénytulajdonosoknak, akik átváltották és továbbra is megtartották a részvényeket.

Forrás: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html