Fel kell gyorsítani a külföldi befektetők számára a „szűk keresztmetszetek” eltávolításának folyamatát

A fejlett piacokat előnyben részesítő tőkeáramlások miatt a vietnami részvények és a régió számos más országának részvényei nettó külföldi tőkekivonási hullámmal néztek szembe. A fejlesztési erőfeszítések és a stabil makrogazdasági alapok olyan tényezők lehetnek, amelyek Vietnamot célponttá teszik, amikor a tőkeáramlások megfordulnak.

Fontos változások az új tervezetben

Közel 4 hónappal a bejelentése óta, a tranzakciókkal, regisztrációval, letétkezeléssel és elszámolással, értékpapír-társaságok működésével, valamint az információ nyilvánosságra hozatalával kapcsolatos 4 körlevelet módosító és kiegészítő Körlevél-tervezet befejezte az érintett szervezetek véleményének összegyűjtését.

A Pénzügyminisztérium közleménye szerint összegyűjtötték és feldolgozták a véleményeket, amelyekből számos alapvető változtatással, különösen a külföldi befektetők tranzakcióival kapcsolatos tartalommal, elkészült a végleges tervezet.

Az új szabályozás értelmében a külföldi intézményi befektetők anélkül is vásárolhatnak értékpapírokat, hogy a számlán a pénz 100%-a lenne. A konkrét fedezeti rátát az értékpapír-társaság (CTCK) határozza meg az ügyfél hitelképességének saját értékelése alapján.

Az új tervezet alapján felépített fizetési folyamatábra azonban jelentős változást mutat az első tervezethez képest. Azt az időpontot, amikor a befektetőknek elegendő pénzzel kell rendelkezniük a számlájukon, mielőtt a letétkezelő tag megerősítené a tranzakció eredményeit a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóházzal (VSDC), a T+1-es nap körüli 14:30-ról (egy kereskedési nap után) a T+2 kora reggelig terjedő időpontra helyezték át. Így attól az időponttól, amikor a külföldi szervezeteknek pénzzel kell rendelkezniük a számlájukon, az értékpapírok megérkezéséig az idő mindössze néhány óra.

Egy július eleji workshopon Bui Hoang Hai úr, az Állami Értékpapír-felügyelet alelnöke elmondta, hogy a fenti időrövidítés célja a fizetési ciklus (DvP) kritériumainak pontosabb teljesítése a nemzetközi szabványok szerint.

Ez egy korlátozott kritérium is, amelyet a FTSE Russell a vietnami piacra vonatkozóan kiemelt, a „Fizetés - sikertelen tranzakciókkal kapcsolatos költségek” kritériummal együtt.

Vietnámban bevett gyakorlat, hogy a tranzakció végrehajtása előtt ellenőrzik a befektetők rendelkezésre álló pénzeszközeit a biztonság érdekében, ami egy sikertelen tranzakciók nélküli piacot eredményez. Ezért a „Fizetés - sikertelen tranzakciókkal kapcsolatos költségek” kritériumot nem értékelik. Ennek a korlátozásnak a megoldása az, hogy az értékpapír-társaságok fizetési támogatást nyújthassanak a külföldi intézményi befektetőknek.

A jogalapot illetően az Állami Értékpapír-felügyelet képviselője kijelentette, hogy a tervezet 95%-a elkészült, így a végleges tervezetet a véleményezésre való közzététel után kihirdetésre terjesztik elő, és hamarosan hatályba lép.

A megvalósítás szakaszában az értékpapír-társaságoknak tőkenyomással kell szembenézniük a fizetési kockázatok korlátozása és kockázatkezelési rendszereik korszerűsítése érdekében. Nguyen Khac Hai, az SSI Értékpapírjogi és Megfelelőségi Ellenőrzési Igazgatója szerint az a tény, hogy a legtöbb értékpapír-társaság 2024-ben és 2025-ben tőkeemelést tervez, szintén felkészülési lépés erre a nagy játékra.

A külföldi közvetett befektetések vonzásának problémája

A vietnami értékpapírok felminősítésének problémájának megoldására irányuló politika, orientáció és elszántság a határpiacról a feltörekvő piacra való felminősítés problémájának megoldására egyértelműen látható és elismert a nemzetközi szervezetek körében az utóbbi időben. Számos olyan szervezet, amely sokéves tapasztalattal rendelkezik a külföldi tőke vietnami piacra való bevezetése terén, úgy véli, hogy a felminősítés lehet az egyik fontos esemény, amely a külföldi források aktív előzetes kifizetésére készteti, ha a felminősítési ütemterv kilátásai és előrehaladása egyértelmű.

Tagadhatatlan azonban, hogy a külföldi befektetők továbbra is szorgalmasan nettó eladásokat végeznek a vietnami részvénypiacon, amelynek értéke körülbelül 2,3 milliárd USD, egyre közelebb kerülve a 2023-as év egészében feljegyzett rekord nettó eladási értékhez.

Nemcsak Vietnamban, hanem Thaiföldön is hamarosan meghaladta a nettó eladási érték a 3 milliárd USD-t. A thaiföldi tőzsde SET indexe 1300 pont alá esett, ami az elmúlt 4 év legalacsonyabb értéke.

Az USD hosszú távú magas kamatlábainak köszönhetően pénz áramlott az Egyesült Államokba, miközben számos ország valutája leértékelődött. Ezért a szakértők szerint érthető, hogy egyes alapok megváltoztatták stratégiájukat, és rövid távon a kisebb kockázatú és nagyobb lehetőségeket kínáló piacokra fektettek be.

A globális tőkeáramlások hatása mellett a thai tőzsde politikai instabilitással is szembesül. Az ország GDP-növekedése idén várhatóan 3% alatt lesz – ez a szint, amelyet a Thaiföldi Bank (BOT) elnöke nemrégiben nem tartott elegendőnek ahhoz, hogy a gazdaság hosszú távon fenntartható módon bővüljön.

A piac fellendítése érdekében június végén a thai pénzügyminisztérium és a tőzsdei szabályozók meglehetősen drasztikus intézkedéseket jelentettek be, amelyek a thai ESG-alap egyes feltételeinek kiigazítására, a befektetőkre vonatkozó kedvezményes adókulcsok alkalmazására és a tőzsdén jegyzett társaságok ESG-megfelelőségre való odafigyelésének ösztönzésére összpontosítottak. Az év elejétől hatályos, a külföldi befektetésekre kivetett további személyi jövedelemadó politikája szintén ösztönzi a tőke maradását az országban.

A külföldi befektetőktől érkező közvetett tőkeáramlások visszacsábítása a tőzsdére nemcsak a vietnami részvények számára jelent problémát. A makrogazdasági mutatók stabilitása a világ nehézségei és ingadozásai ellenére, valamint a tőzsdén jegyzett vállalatok stabil üzleti működése azonban a befektetők befektetési döntésének legfontosabb tényezői lesznek.

Forrás: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html