Nagy kihívások a monetáris politika számára

Az idei 8,3-8,5%-os növekedési cél elérése, de az infláció kontrolljának, a makrogazdasági stabilitásnak és a gazdaság fő egyensúlyának biztosítása érdekében a monetáris politika nagyon fontos szerepet játszik.

A növekedés támogatása érdekében a bankszektornak növelnie kell a gazdaság tőkeellátását. Ez arra is kényszeríti a szabályozó hatóságokat, hogy szembenézzenek azzal a problémával, hogyan ellenőrizzék a prioritást élvező ágazatokba irányuló tőkeáramlást, és hogyan akadályozzák meg, hogy a bankok „versenyezzenek” a bemeneti kamatlábak között, amikor a hitelkereslet meredeken megnő.

Az év eleje óta az alap mobilizációs kamatláb stabil, a hitelkamatok a tavalyi év végéhez képest 0,4%-kal csökkentek is, az infláció pedig továbbra is kordában van.

Azonban az inflációs nyomás növekszik, így a pénzkínálat növelése csak fokozni fogja ezt a nyomást. Nem is beszélve arról, hogy az árfolyam is nyomás alatt van a gazdasági tényezők és a piaci pszichológia kettős hatása miatt.

A kormány múlt heti online ülésén a Vietnámi Állami Bank elnöke elismerte, hogy ha az árfolyamokra nehezedő nyomás továbbra is meredeken nő, az ügynökség fontolóra veszi a kamatlábak további csökkentését, hogy elkerülje az árfolyam-stabilitás befolyásolását, és ezáltal a makrogazdasági instabilitást.

A kamatlábprobléma mellett a hiteltőke kiemelt ágazatokba irányításának kérdése is nagy kihívást jelent. Az idei év első 7 hónapjában a hitelállomány közel 10%-kal nőtt, ami majdnem kétszerese a tavalyi év azonos időszakában mért 6%-os növekedésnek. Ez a növekedés nem nagy emelkedés, de aggasztó, hogy a kereskedelmi bankok 2025 második negyedévi pénzügyi jelentései alapján az ingatlanhitelek közel 46%-kal nőttek az előző év azonos időszakához képest. A Vietnámi Állami Bank úgy véli, hogy az ingatlanhitelek növekedése magasabb az átlagnál, mivel az utóbbi időben a kormány számos megoldást kínált a piac nehézségeinek elhárítására. Amikor sok ingatlanprojekt jogi akadályaitól megszabadul, elkerülhetetlen a beruházási tőke növelésének szükségessége.

A Vietnámi Állami Bank szintén megerősítette, hogy az ingatlanhitelek továbbra is biztonságosak. Ha azonban ez a helyzet folytatódik, az könnyen a hiteláramlás szinkronjának megszűnéséhez vezethet.

Az ingatlanpiac és az infrastruktúra általában vonzza a legtöbb befektetési tőkét a gazdaságba, és mindkettő közép- és hosszú lejáratú hiteleket igényel. Ez a bankrendszerben a futamidő-egyensúlyhiány kockázatához vezet. Ezért a hitelezési mozgástér 2026-tól kezdődő kísérleti megszüntetése, ha nincs hatékony megoldás a kockázatos területekre, különösen a mélyen gyökerező vállalatokba irányuló tőkeáramlás szabályozására, kiszámíthatatlanabbá teszi a hitelegyensúlyhiány helyzetét.

Nyilvánvaló, hogy a hitelezési mozgástér megszüntetése szükséges és a piac elvárja, de az, hogy hogyan lehet megszüntetni ezt a „mozgásteret” úgy, hogy a tőkeáramlás továbbra is a prioritást élvező ágazatokba irányuljon, nagy kihívást jelent.

Ennek érdekében rövid távon talán az lenne a megoldás, ha az Állami Bank csak olyan bankokkal kísérletezne a helyiségek eltávolításán, amelyek teljes mértékben megfelelnek a működési hatékonyság kritériumainak, jó irányítással és működési kapacitással rendelkeznek, megfelelnek a banki műveletek biztonsági rátáinak és magas biztonsági hitelminőségi indexszel rendelkeznek... Hosszú távon megoldást kell találni a tőkepiac fő pilléreinek, beleértve a hitelt, a részvényeket és a vállalati kötvényeket, fejlesztésére, hogy csökkentsék a banki hitelekre nehezedő nyomást. Ennek megfelelően a közép- és hosszú távú tőkét igénylő ágazatoknak, mint például az ingatlanpiac, az infrastruktúra... tőkemobilizációs csatornákat kell megnyitniuk a vállalati kötvények, a helyi kötvények és a nemzetközi hitelek révén... Ezenkívül ki kell bővíteni a kis- és középvállalkozások hitelgarancia-programjait. Ez segít a bankoknak abban, hogy biztonságban érezzék magukat a hitelnyújtásban, és segíti a vállalkozásokat abban, hogy olcsó tőkéhez jussanak, ami nagyobb motivációt ad nekik arra, hogy bátran befektessenek a termelésbe és az üzleti életbe, hozzájárulva a gazdasági növekedés előmozdításához.

Forrás: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html