Dr. Vu Minh Khuong: Vietnam kötvénykamatai nagyon magasak a világ többi részéhez képest.

[hirdetés_1]

Dr. Vu Minh Khuong szerint a vállalati kötvények mozgósításának kamatlábai túl magasak, akár 13%-ot is elérhetnek, ami kockázatokkal és nehézségekkel jár a vállalkozások számára.

A kötvények – amelyek a hitel mellett fontos tőkemobilizációs csatornák – tavaly óta nehézségekbe ütköztek, miután számos nagy kibocsátó jogi válságba került.

A május 28-i „ Makrogazdasági stabilitás, kötvénypiac fejlődése” című szemináriumon Dr. Vu Minh Khuong, a szingapúri Lee Kuan Yew Közpolitikai Iskola előadója elmondta, hogy a közelmúltbeli piaci kockázatok részben a magas kamatlábaknak tudhatók be.

Szerinte a kibocsátási kamatláb túl magas a stabil dong körülményei között az USD-hez képest, ami nehézségeket okoz a vállalkozásoknak.

„A 13%-os kamatláb nagyon magas a világpiachoz képest. Ha túl nagy tőkeáttételt alkalmazunk, azaz főként kötvényekre támaszkodunk az építőiparba való befektetéshez, még nehezebb lesz, mert könnyű pénzt veszíteni” – mondta.

Dr. Vu Minh Khuong, a Lee Kuan Yew Közpolitikai Iskola előadója, Szingapúr. Fotó: Nhat Bac — Dr. Vu Minh Khuong, a Lee Kuan Yew Közpolitikai Iskola előadója, Szingapúr. Fotó: *Nhat Bac*

Eközben Prof. Dr. Hoang Van Cuong, a Nemzeti Gazdaságtudományi Egyetem rektorhelyettese megjegyezte, hogy a kötvénypiac kockázatai maguktól a vállalkozásoktól és a befektetőktől származnak. Cuong úr elemzése szerint a vállalkozások könnyen bocsátanak ki kötvényeket, ami olyan helyzethez vezet, ahol a kötvények értékét biztosító tényezőknek nincs alapjuk.

Ezeket a kötvényeket többnyire magánkézben bocsátják ki, és a szabályozásoknak megfelelően csak professzionális vagy intézményi befektetők számára érhetők el. A valóságban azonban a legtöbb egyéni befektető ugyanolyan gondolkodásmóddal vásárol kötvényeket, mintha bankba helyezné azokat. Amikor valamilyen incidens történik, ez a piac nehézségekbe ütközik, és az új kibocsátások meredeken visszaesnek.

Dr. Vu Minh Khuong szerint e fontos tőkepiac újjáélesztéséhez Vietnamnak egészséges kötvény-ökoszisztémát kell kiépítenie.

Dr. Khuong számos ország tapasztalatait említette, jelenleg háromféle kötvényt bocsátanak ki. Az egyik a biztosított kötvények kibocsátása, amely segít a befektetőknek biztonságban érezni magukat a pénzük befektetésekor, mivel a biztosító nagyon gondosan ellenőrzi a kötvények minőségét.

Másodszor, garantált kötvények kibocsátása. Végül, a fedezetlen kötvényeket legalább szakmai egységeknek kell értékelniük.

Szerinte egyes országok nem fordítanak figyelmet a kötvény-ökoszisztéma korszerűsítésébe való befektetésre, ezért nehéz a fejlődés, például Indonézia vagy a Fülöp-szigetek, amelyek csak nagyon kis mennyiségű kötvényt tudnak kibocsátani. Eközben Koreában több billió dollárt is kibocsáthatnak.

„Egy egészséges pénzügyi rendszer alapjainak lerakása Vietnam jövője számára nagyon sürgető kérdés” – mondta.

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) adatai szerint az új vállalati kötvénykibocsátások 2023 áprilisában szinte teljesen lefagytak, miközben a vállalkozások versenyt futottak a kötvények lejárat előtti visszavásárlásával, és tárgyalásokat folytattak a kötvénytulajdonosokkal a visszafizetési időszak meghosszabbításáról.

Május elején a kibocsátott vállalati kötvények teljes összege közel 31 700 milliárd VND volt, amelyből az egyedi kötvények 83%-ot tettek ki. A vállalatok lejárat előtt közel 49 500 milliárd VND értékű kötvényt vásároltak vissza, ami 48%-os növekedést jelent 2022 azonos időszakához képest.

A májusban lejáró kötvények értéke meghaladja a 21 400 milliárd VND-t, amelynek 45%-át az ingatlanok (9 600 milliárd VND) teszik ki, a fogyasztási cikkek 17%-ot, a banki és nyersanyag-ágazatok pedig 12, illetve 14%-ot tesznek ki.

Hoang Van Cuong professzor szerint sok, jó kapacitással rendelkező vállalkozás jelenleg nehézségekbe ütközik a kötvénykibocsátáson keresztüli tőkebevonás során. A gyenge vállalkozásoknak nincsenek forrásaik arra, hogy kamatot fizessenek a kötvények után, amikor azok lejárnak. Ezek a tényezők szerinte nagy nyomást gyakorolnak sok vállalkozásra, és a kötvénypiac nem tud azonnal virágozni.

Dr. Vu Minh Khuong azonban elmondta, hogy sok ország a kötvénykibocsátáson keresztüli tőkemobilizációnak köszönhetően fejlődött. Például Koreában 18 település bocsátott ki kötvényeket vasutak és metrók építésére. Ez azt jelenti, hogy tőkét kell fektetni az értéket teremtő területekbe és infrastruktúrába.

„Amikor értéket teremtő dolgokba fektetünk be, nem habozunk pénzt költeni vagy kölcsönt felvenni. Amikor egy dollárt a megfelelő dolgokba, a megfelelő irányba fektetünk be, az sok profitot termel, és segít a nagyon gyors növekedésben” – jegyezte meg Mr. Khuong.

Minh úr

[hirdetés_2]
Forráslink