Az orosz-ukrán konfliktus megemeli a kínai jüant, az amerikai dollár továbbra is legyőzhetetlen, ezért nem lehet „megfosztani trónjától” a dollárt.

Az USA rendelkezik a világ legerősebb gazdaságával és hadseregével , valamint a világ legnagyobb nyersolajtermelőjével is. Mindez egyértelmű ösztönzőt ad Kínának arra, hogy megtartsa a dollárját.

Kína jüanja egyre inkább afelé tart, hogy jelentős globális valutává és az amerikai dollár komoly riválisává váljon. (Forrás: Getty)

A dollármentesség felé vezető út kétségtelenül felgyorsul. Az elmúlt hetekben egyre inkább úgy tűnik, hogy a dollár hamarosan elveszíti domináns nemzetközi valuta státuszát.

A jüan pozíciója jelentősen megnőtt.

Nemrégiben Anwar Ibrahim malajziai miniszterelnök kijelentette, hogy „nincs ok arra, hogy Malajzia továbbra is az amerikai dollárra támaszkodjon”, míg Kína üdvözölte az ázsiai monetáris alapról szóló tárgyalásokat. Ugyanakkor a renminbiben (RMB) lebonyolított nemzetközi tranzakciók száma megnőtt, míg Kína és Franciaország nemrégiben lezárta az első renminbiben denominált cseppfolyósított földgáz (LNG) tranzakciót.

Emellett Kína és Szaúd-Arábia megállapodott egy 83,7 milliárd jüan értékű olajfinomító építésében is, dollárban kifejezve, fizetés nélkül. Az orosz vállalatok rekordnak számító, 7 milliárd dollár értékű jüanos kötvényt bocsátottak ki 2022-ben.

Az orosz-ukrán konfliktus lendületet adhat a kínai jüannak ahhoz, hogy jelentős globális valutává – és az amerikai dollár komoly riválisává – váljon. Kína gazdaságának mérete és gyors növekedése lenyűgöző.

Az északkelet-ázsiai ország több mint negyed évszázada tartja fenn a világ egyik legmagasabb gazdasági növekedési ütemét, mindössze néhány évtized alatt több mint 800 millió embert kiemelve a szegénységből.

Kína a világ legnagyobb exportőre, valamint Japán, Németország, Brazília és számos más ország legfontosabb kereskedelmi partnere. A piaci árfolyamok alapján Kína gazdasága a második legnagyobb a világon az Egyesült Államok után, de a vásárlóerő-paritás alapján a legnagyobb globálisan.

A jüan mára a világ ötödik leggyakrabban kereskedett valutája, ami fenomenális emelkedés a 2001-es 35. helyhez képest. 2023 áprilisára a globális fizetésekben az ötödik leggyakrabban használt valuta is lett, a 2011 eleji 30. helyről előrelépést jelentve.

Ráadásul az RMB felváltotta az eurót, mint Brazília második legnagyobb devizatartalék-forrása, így sokan úgy vélik, nem meglepő, hogy az amerikai dollár hanyatlásáról és a kínai valuta elkerülhetetlen átvételéről hallani.

A jüan azonban továbbra is lemarad a főbb globális valuták között. Ez a rangsor félrevezető lehet. A jüan átlagos kereskedési volumene még mindig kevesebb, mint az amerikai dollár tizede. Ráadásul szinte minden tranzakciót amerikai dollárban bonyolítanak le, és nagyon kevés tranzakció történik más valutákban.

Ami a globális fizetéseket illeti, a jüan tényleges részesedése mindössze 2,3%, szemben a dollár 42,7%-ával és az euró 31,7%-ával. A jüan 2022 végére a világ devizatartalékainak kevesebb mint 3%-át fogja tenni, szemben a dollár 58%-ával és az euró 20%-ával.

Az amerikai dollár dominanciája

Visszatekintve a történelemre, 1975 óta sokan emlegetik a dollármentesítés kérdését. Kutatások során számos angol nyelvű cikket találtak, amelyekben az áll, hogy a Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) az amerikai dollárral való minden kapcsolatának megszakítására törekszik.

Kuvait olajminisztere akkoriban bejelentette, hogy az olaj árát a dolláron kívül több pénznemben is fel lehetne használni (anélkül, hogy meghatározta volna, melyikben). Természetesen a terv soha nem valósult meg.

A világ fő tartalékvalutájaként az amerikai dollár számos fontos pozícióval rendelkezik a globális kereskedésben, amelyeket bármely más valuta nehezen tud felülmúlni. (Forrás: Xinhua)

Hasonló helyzet állt elő 2019-ben, amikor aláírták az első jüanban kötött olajszerződéseket. Ezt a világ dollármentesítése felé tett új lépésnek tekintették. A terv azonban eddig nem járt sikerrel.

Jelenleg az olajügyletek mintegy 90%-át USD-ben bonyolítják le, és a Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) szerint a nemzetközi tranzakciók közel 88%-a USD-ben történik. Végül, a dollár biztosan nem adja fel vezető pozícióját.

A világ elsődleges tartalékvalutájaként az amerikai dollár olyan fontos pozíciót tölt be a globális kereskedelemben, amelyet bármely más valuta nehezen tud felülmúlni. Az amerikai dollár egyik egyedülálló előnye, hogy a világ adósságának nagy részét ebben a valutában bocsátják ki. Az amerikai dollárban lévő adósság visszafizetéséhez birtokolni kell azt. Ez globális függőséget teremt a zöldhasútól.

Hasonlóképpen, a világ olajkereskedelmének nagy része USD-ben zajlik, különösen a Közel-Keleten. Annak ellenére, hogy a közelmúltban felmerült, hogy a petrodolár rendszer (az USD másik elnevezése) veszélyben lehet, ez egy újabb út a globális USD-függőséghez, amelyet nagyon nehéz lenne pótolni.

2022-ben bejelentették, hogy Szaúd-Arábia fontolóra veszi a jüan használatát a dollár helyett az olaj kínai eladásához, ami egy posztdollár világról szóló tárgyalásokat indított el. Újabban állítólag Kína és Oroszország is készen áll arra, hogy kihívást jelentsen a petrodolárral szemben.

A pletykák és találgatások ellenére azonban az USD több mint 50 éve a domináns valuta az olajügyletekben, miközben a globális olajkereskedelem kevesebb mint 3%-a zajlik kínai jüanban. Az USD a mai napig stabil maradt.

Számos alapvető strukturális tényező is van, amely a dollárközpontú globális monetáris rendszer mellett szól. Az amerikai valuta extrém likviditással rendelkezik, míg a renminbi nem. A dollár szabadon átváltható, míg a kínai valuta nem.

Lényegében az Egyesült Államok rendelkezik a világ legerősebb gazdaságával és hadseregével, valamint a világ legnagyobb nyersolajtermelőjével. Mindez egyértelmű ösztönzőt ad Kínának arra, hogy megtartsa a dollárját.

A dollár dominanciáját megerősíti a katonai együttműködés szerepe is. 2022 októberében Colin Weiss, a Federal Reserve közgazdásza tanulmányt publikált az USD devizatartalékainak aránya és az Egyesült Államokkal fennálló katonai kapcsolata közötti összefüggésről. Weiss úr kifejtette, hogy a globális USD-tartalékok háromnegyedét olyan országok tartják, amelyek régóta katonai kapcsolatban állnak Washingtonnal.

Ezért még abban a valószínűtlen esetben is, ha az USD részesedése a nemzetközi kereskedelemben és az adósságátstrukturálásban csökken, a zöldhasúnak továbbra is megvan az előnye ahhoz, hogy fenntartsa dominanciáját.

A dollár megingathatatlan nemzetközi valuta státuszát azonban nem szabad félreérteni. Hosszú távon az Egyesült Államok csak úgy tudja kielégíteni a biztonságos eszközök iránti növekvő globális keresletet, ha bővíti pénzügyi kapacitását. Ez alááshatja a befektetők bizalmát a zöldhasú iránt, ami volatilitáshoz és önbeteljesítő válsághoz vezethet.

Az USD-re, mint egységes valutára való támaszkodás egyértelmű egyensúlyhiányt teremt mind az USA, mind a tőle függő országok számára. Kimeríti a világ első számú gazdaságának hazai ipari kapacitását, cserébe a politikai és katonai befolyás külföldi kiterjesztésével.

Ennek ellenére, amennyiben a gazdasági és geopolitikai hatalomban nem következik be transzformatív változás, az amerikai dollár valószínűleg a belátható jövőben is a globális gazdaság alapja marad.

Évszázadokon át az egyik tartalékvalutát egy másik váltotta fel, de ez ebben az évszázadban nem fog megtörténni. A világ fokozatosan egy decentralizáltabb globális monetáris rendszer felé halad, ahol az amerikai dollár megtartja fő tartalékvaluta pozícióját számos versenytárs, köztük a kínai jüan mellett. Egy ilyen természetes elrendezés a globális gazdaságok javát szolgálja, de továbbra is az Egyesült Államok lesz a legnagyobb haszonélvezője.

Forrás: https://baoquocte.vn/xung-dot-nga-ukraine-nang-tam-nhan-dan-te-trung-quoc-usd-my-van-bat-kha-chien-bai-day-la-ly-do-khong-the-ha-be-dong-bac-xanh-230902.html