Bagaimana indeks VN saat ini sebesar 1.100 poin berbeda dari 17 tahun yang lalu?

Setelah mencapai beberapa puncak, VN-Index saat ini berada di kisaran 1.100 poin, level yang ditetapkan pada tahun 2007, tetapi valuasi saat ini dianggap "jauh lebih menarik daripada sebelumnya".

VN-Index menutup tahun 2023 di angka hampir 1.130 poin, naik lebih dari 12% dari tahun sebelumnya. Setelah koreksi tajam, indeks tersebut diperdagangkan di sekitar angka 1.100 poin sejak November. Ini adalah level harga yang telah dicapai VN-Index tiga kali sebelumnya, terakhir pada Januari 2021, sebelumnya pada Januari 2018, dan lebih jauh lagi pada Januari 2007 - 17 tahun yang lalu.

Namun, menurut para ahli, tidak akurat untuk menyimpulkan dari data ini bahwa pasar saham tidak menghasilkan keuntungan bagi investor setelah hampir dua dekade. "Sifat ambang batas 1.100 untuk VN-Index kali ini berbeda," kata Bapak Vo Nguyen Khoa Tuan, Pakar Senior di Dragon Capital Securities, dalam pertemuan investor baru-baru ini.

Ia menganalisis bahwa level 1.100 poin pada tahun 2007 merupakan puncak pasar "gelembung", ketika rasio P/E (harga terhadap laba) mencapai 50 kali, dan rasio P/B (harga terhadap nilai buku) juga mencapai 8,5 kali. Sementara itu, level 1.100 poin saat ini adalah "dasar gelombang" untuk siklus pertumbuhan baru pasar saham, dengan valuasi P/E dan P/B saat ini hanya 13 dan 1,6 kali, masing-masing.

"Valuasi saat ini jauh lebih murah daripada tahun 2007, dan potensi kenaikan pasar selama lima tahun ke depan sangat baik," tegas seorang ahli dari Dragon Capital.

Faktanya, angka 1.100 poin pertama kali tercatat pada tahun 2007. Saat itu, pasar sedang euforia karena gelombang IPO dari banyak perusahaan milik negara seperti Bao Viet, Phu My Fertilizer, Vietcombank , dan lain-lain. Selain itu, pertumbuhan ekonomi yang pesat, keanggotaan Vietnam di Organisasi Perdagangan Dunia (WTO), dan kebijakan moneter yang longgar juga turut mendorong pasar.

Dari angka 300 poin pada awal tahun 2006, indeks tersebut hanya membutuhkan waktu sedikit lebih dari satu tahun untuk meningkat empat kali lipat. Dalam beberapa sesi perdagangan, lebih dari setengah saham di bursa HoSE melonjak ke harga tertingginya, dengan banyak yang mencapai ratusan ribu dong – setara dengan upah minimum pada saat itu. "Demam" pasar saham menyebar ke mana-mana, dengan banyak orang berinvestasi karena "mereka percaya bahwa hanya dengan membeli akan menjamin keuntungan."

Pasar dengan cepat "jatuh" pada tahun 2008 dengan penurunan hampir 70%. Pada Maret 2009, VN-Index telah jatuh tajam hingga sekitar 230 poin. Namun, itu juga menandai awal dari siklus pasar bullish yang sangat kuat yang berlangsung hampir satu dekade. Selama periode itu, tingkat peningkatan mencapai puluhan persen. Jumlah tahun pasar naik secara signifikan jauh lebih banyak daripada tahun-tahun pasar mengalami penurunan.

Bahkan selama periode ketika VN-Index kembali menembus angka 1.100 poin pada awal tahun 2018 dan awal tahun 2021, valuasi pasar saat ini masih lebih murah dibandingkan dua periode sebelumnya. Menurut perhitungan SGI Capital, rasio P/E saat ini adalah 13 kali dan rasio P/B sekitar 1,6 kali - keduanya berada pada level terendah dalam sejarah.

Selain perbedaan valuasi, kelompok analisis ini juga meyakini bahwa level 1.100 poin saat ini akan menjadi "level support" untuk tren naik jangka panjang, bukan level yang menantang bagi pasar selama 17 tahun terakhir. Penilaian SGI Capital didasarkan pada tekad pemerintah untuk membawa Vietnam masuk ke dalam kelompok pasar negara berkembang dalam dua tahun ke depan, peningkatan likuiditas seiring dengan VN-Index, dan pertumbuhan laba perusahaan secara keseluruhan sekitar 15-20% pada tahun 2024.

Dengan valuasi yang menarik dan suku bunga rendah, banyak perusahaan sekuritas percaya bahwa ini adalah waktu yang tepat untuk mengakumulasi aset melalui saham. MB Securities (MBS) mengatakan pasar akan menerima dukungan yang sangat dibutuhkan dalam waktu dekat ketika sistem KRX (sistem IT baru untuk bursa HoSE, yang memungkinkan perdagangan hari yang sama) mulai beroperasi, menciptakan fondasi untuk peluncuran banyak produk baru, sehingga memperpendek jalan menuju peningkatan status Vietnam menjadi pasar negara berkembang. Oleh karena itu, kelompok analisis ini percaya bahwa valuasi pasar yang wajar menghadirkan peluang untuk mengakumulasi saham dengan perspektif jangka panjang.

Rong Viet Securities (VDSC) memperkirakan bahwa sebagian besar tahun ini, investor individu domestik akan menjadi peserta utama. Hal ini dapat menyebabkan pasar berfluktuasi dengan cepat dan kuat, baik naik maupun turun. Menurut VDSC, gelombang pendek dan koreksi tajam merupakan peluang untuk mengakumulasi saham. Investor dapat mengoptimalkan peluang yang muncul sepanjang tahun dengan berdagang secara hati-hati, hanya berinvestasi ketika saham preferensi jatuh ke zona pembelian yang sesuai dan mempertahankan rasio saham terhadap kas yang wajar, serta menghindari leverage yang berlebihan.

Komentar (0)