6 kekuatan pendorong solid yang membantu VN-Index menaklukkan angka 1.500 poin

Setelah pencapaian pada paruh pertama tahun ini, pasar saham diperkirakan akan terus menaklukkan tonggak sejarah baru pada paruh kedua tahun 2025.

Menurut SSI Research, riwayat periode 2010-2024 menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan indeks pada paruh kedua tahun ini cenderung lebih rendah dibandingkan paruh pertama. Rata-rata, Indeks VN meningkat sebesar 1,64% pada paruh kedua tahun ini, jauh lebih rendah dibandingkan kenaikan sebesar +6,42% yang tercatat pada paruh pertama tahun ini. Tren ini mencerminkan penurunan musiman dalam dinamika pasar.  

Namun, ada pengecualian. Misalnya, pada tahun 2017, pasar mengalami peningkatan setelah periode akumulasi sideways (2013-2016) yang didorong oleh modal investasi asing yang kuat, atau pada paruh kedua tahun 2020, ketika Indeks VN pulih dengan kuat setelah penurunan tajam pada paruh pertama tahun ini akibat pandemi Covid-19. Pengecualian ini menunjukkan pentingnya faktor makro dan dinamika likuiditas dalam menentukan kinerja pasar pada paruh kedua tahun ini.

SSI menilai, dalam jangka pendek, pasar saham berpotensi berfluktuasi kuat pada periode Juli - awal Agustus. Namun, dalam jangka panjang, tim analisis tetap berpandangan positif terhadap pasar dengan target VN-Index mencapai 1.500 poin pada akhir tahun 2025.  

Perusahaan sekuritas telah menunjukkan pendorong utama pasar saham pada paruh kedua tahun 2025.

Pertama, fondasi makroekonomi yang stabil. Komitmen berkelanjutan pemerintah terhadap pertumbuhan ekonomi yang tinggi, ditambah dengan faktor-faktor pendorong domestik seperti infrastruktur, pemulihan pasar properti, dan promosi sektor swasta, dapat membantu Vietnam membangun fondasi yang kokoh bagi pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.  

Berikutnya adalah prospek pertumbuhan laba yang berkelanjutan. Total laba bersih lebih dari 79 saham dalam cakupan riset SSI Research diperkirakan meningkat sebesar 14% year-on-year pada tahun 2025, dan terus mempertahankan momentum pertumbuhan sebesar 15% pada tahun 2026. Sektor-sektor penyumbang utama meliputi perbankan, real estat, bahan baku, dan barang konsumsi. Penangguhan pajak AS selama 90 hari telah membantu bisnis Vietnam meningkatkan ekspor berbagai jenis barang pada kuartal kedua, dan memiliki waktu untuk bersiap mengurangi dampak dari pasar ini pada kuartal-kuartal berikutnya.

Pada saat yang sama, ketidakpastian akibat tarif telah mereda. Meskipun ketidakpastian tarif masih terkait dengan tarif pajak spesifik untuk setiap kelompok industri, kesenjangan pajak antara Vietnam dan negara-negara lain secara bertahap menyempit, membantu mengurangi risiko secara keseluruhan. Selain itu, peningkatan nilai tukar juga membantu barang-barang Vietnam tetap relatif menarik dibandingkan dengan negara-negara lain.  

Pasar saham juga didukung oleh valuasi yang menarik. Rasio P/E forward pasar telah meningkat dari 8,8x (9 April) menjadi 11,9x per 9 Juli, tetapi masih di bawah rata-rata lima tahun sebesar 12,8x. Dibandingkan dengan pasar regional, Vietnam memiliki valuasi yang menarik, ROE yang kuat, dan prospek pendapatan yang baik.  

Faktor lainnya adalah kondisi suku bunga rendah. Imbal hasil 8,4% di pasar saham cukup menarik dibandingkan dengan suku bunga deposito rata-rata sekitar 4,6%, dan potensi untuk menarik sebagian simpanan masyarakat cenderung meningkat pesat dalam beberapa kuartal terakhir meskipun suku bunga deposito masih rendah.

Khususnya, di waktu mendatang, prospek peningkatan pasar terus menjadi faktor pendukung yang positif.  

Vietnam kini telah memenuhi 7/9 kriteria untuk peningkatan status dari FTSE Frontier Market menjadi FTSE Secondary Emerging Market, dan hampir memenuhi 2 kriteria lainnya, yaitu: Siklus Pembayaran (DvP) dan Biaya terkait transaksi yang gagal. Hasil yang menggembirakan ini berkat penerbitan serangkaian dokumen hukum penting seperti Surat Edaran 68/2024/TT-BTC, Surat Edaran 18/2025/TT-BTC, dan Surat Edaran 03/2025/TT-NHNN.  

SSI mengharapkan Pemerintah untuk terus berupaya menerapkan langkah-langkah yang diperlukan guna memenuhi kriteria peningkatan sepenuhnya, termasuk: Mengubah Surat Edaran 17/2024/TT-NHNN tentang tidak diwajibkannya legalisasi konsuler saat membuka rekening valuta asing; Mengubah Keputusan 155/2020/NDCP tentang rasio kepemilikan asing. Selain itu, rancangan proses implementasi Rekening Omnibus (OTA) juga telah disusun di bawah koordinasi Komisi Sekuritas Negara (SSC), Kustodian Sekuritas Vietnam (VSDC), bursa efek, dan penyedia sistem KRX.  

Estimasi aliran modal dari ETF ke Vietnam ketika FTSE naik peringkat. Sumber: SSI Research

"Ada peluang 90% bahwa Vietnam akan diumumkan sebagai Pasar Berkembang oleh FTSE Russell pada Oktober 2025. Diperkirakan peningkatan peringkat oleh FTSE dapat menarik sekitar 1 miliar USD dari ETF, belum termasuk dana aktif," komentar tim analisis SSI.  

Sumber: https://baodautu.vn/6-dong-luc-vung-chac-giup-vn-index-chinh-phuc-moc-1500-diem-d329493.html