Bank sentral di pasar negara berkembang semakin mengambil peran sebagai garis pertahanan pertama saat mereka mencoba melindungi mata uang mereka dari spekulasi dan defisit fiskal yang besar.
Serangkaian intervensi pasar mata uang baru-baru ini oleh bank sentral Amerika Latin menunjukkan bahwa tarik-menarik antara bank sentral dan aliran modal spekulatif akan terus berlanjut hingga pemerintah dapat mengendalikan pengeluaran publik.
Selain itu, USD menguat karena ekonomi AS masih cukup "tangguh" dan ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (Fed) AS yang lebih rendah. Perkembangan ini membuat bank-bank sentral di seluruh dunia waspada, mencari cara untuk melindungi mata uang nasional dan mencegah pelarian modal. Namun, pemerintah-pemerintah ini kesulitan meluncurkan paket stimulus fiskal yang kuat karena tingginya beban utang pascapandemi COVID-19.
Brendan McKenna, ekonom pasar berkembang di Wells Fargo Securities LLC, mengatakan bahwa intervensi bank sentral di pasar valuta asing bukanlah solusi yang berkelanjutan dan efektif untuk melindungi mata uang nasional. Sebaliknya, beralih ke kebijakan fiskal yang bertanggung jawab adalah cara paling efektif untuk menstabilkan pasar valuta asing.
Sebagai poros ekonomi negara-negara berkembang di Asia, upaya Tiongkok untuk mempertahankan yuan diawasi dengan ketat, karena mata uang tersebut melemah akibat kurangnya stimulus fiskal, pertumbuhan ekonomi yang lambat, dan ancaman tarif AS.
Bank Rakyat Tiongkok (PBoC, bank sentral) mempertahankan kontrol ketat atas yuan melalui mekanisme nilai tukar referensi harian, membatasi kisaran perdagangan mata uang tersebut hingga 2% terhadap dolar AS.
Selain itu, PBoC juga berencana menjual surat utang negara (SUN) di Hong Kong untuk mengurangi likuiditas di pasar luar negeri, sehingga meningkatkan permintaan yuan. Namun, upaya ini belum mampu meredakan pesimisme pasar, karena yuan dalam negeri masih berada di kisaran terendah yang diizinkan.
Pedagang mata uang juga menunggu kebijakan Presiden terpilih AS Donald Trump setelah ia menjabat pada 20 Januari.
Di tempat lain, bank sentral Indonesia membantu pemerintah membiayai kembali utang yang jatuh tempo akibat pandemi. Bank sentral Brasil juga telah melakukan intervensi bersejarah untuk mempertahankan nilai tukar real, yang jatuh ke rekor terendah terhadap dolar pada Desember 2024 akibat defisit anggaran yang meningkat. Sementara itu, bank sentral Kolombia mengejutkan pasar dengan memutuskan untuk memperlambat kampanye pelonggaran moneternya akibat ketidakstabilan keuangan pemerintah.
Namun, langkah-langkah ini hanya dapat memperlambat dampak negatif ketidakstabilan terhadap mata uang tersebut. Investor akan enggan membeli sampai mereka melihat perbaikan signifikan pada fundamental, terutama di sisi fiskal. Di Tiongkok, misalnya, meskipun pemerintah telah mengumumkan kebijakan fiskal proaktif dan langkah-langkah percepatan untuk mendorong pertumbuhan, Bank of America masih memperkirakan bahwa yuan dapat jatuh dari 7,33 yuan menjadi 7,6 yuan per dolar pada paruh pertama tahun 2025.
Meningkatnya risiko membengkaknya defisit anggaran yang memicu inflasi juga melemahkan efektivitas kebijakan moneter. Di Brasil, misalnya, skeptisisme investor terhadap komitmen Presiden Luiz Inácio Lula da Silva untuk mengatasi defisit anggaran telah menyebabkan nilai tukar real terjun bebas selama sebulan terakhir. Bank sentral telah menghabiskan $20 miliar cadangan devisa dalam dua minggu untuk mempertahankan mata uang tersebut.
Krisis utang Amerika Latin di awal 1980-an dan krisis keuangan Asia di akhir 1990-an membantu para pembuat kebijakan di pasar negara berkembang bereaksi lebih cepat. Amerika Latin bahkan mendahului negara-negara maju dengan secara proaktif menaikkan suku bunga mulai tahun 2021 untuk melawan inflasi. Namun, kenaikan inflasi menghambat upaya penurunan suku bunga, karena pengeluaran besar-besaran akibat pandemi menimbulkan kekhawatiran fiskal di banyak negara.
Menurut data terbaru dari Dana Moneter Internasional (IMF), rasio utang publik terhadap PDB negara-negara berkembang telah meningkat dari 55,4% pada tahun 2019 menjadi 69% pada tahun 2023 dan diperkirakan akan mencapai 71,9% tahun ini. Semakin banyak bank sentral yang menyebutkan risiko fiskal sebagai alasan untuk lebih berhati-hati dalam kebijakan moneter mereka.
Menurut VNA
[iklan_2]
Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489
Komentar (0)