Pintu apa yang terbuka bagi para taipan tanah Gia Lai saat itu?

Diferensiasi keuntungan, bisnis Tuan Duc "berusaha"

Hoang Anh Gia Lai (kode saham: HAG), Quoc Cuong Gia Lai (kode saham: QCG), dan Duc Long Gia Lai Group (kode saham: DLG) semuanya berawal dari bengkel kayu kecil di Gia Lai (lama) beberapa dekade lalu. Setelah bertahun-tahun mengalami pasang surut, perkembangan masing-masing perusahaan hingga saat ini jelas berbeda.

Yang paling umum adalah kebangkitan Hoang Anh Gia Lai, yang dikaitkan dengan kisah investasi di sektor pertanian . Berawal dari babi dan pohon pisang, perusahaan Bapak Duc telah berkembang dengan pendapatan dan laba ribuan miliar VND dari tahun 2023 hingga 2024 dan diperkirakan akan terus mempertahankan momentum pertumbuhan tahun ini. Pada paruh pertama tahun ini saja, Hoang Anh Gia Lai mencapai pendapatan bersih sebesar 3.707 miliar VND, dengan laba setelah pajak hampir 880 miliar VND, masing-masing naik 34% dan 76% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Memanfaatkan momentum ini, Hoang Anh Gia Lai siap menyesuaikan rencana bisnisnya untuk sepanjang tahun. Rencana baru ini menargetkan pendapatan bersih sebesar VND7.100 miliar dan laba setelah pajak sebesar VND1.550 miliar, masing-masing naik 29% dan 39% dibandingkan target yang ditetapkan sebelumnya. Jika rencana baru ini terlaksana, perusahaan akan mencapai laba tertinggi dalam 15 tahun.

Peningkatan laba yang pesat selama 2,5 tahun terakhir telah membantu Hoang Anh Gia Lai resmi menghapus kerugian yang telah terakumulasi pada 30 Juni. Menurut laporan tersebut, laba yang terakumulasi perusahaan mencapai lebih dari 409 miliar VND, yang secara resmi menghapus "rasa sakit" yang telah mencekik Tuan Duc selama satu dekade terakhir.

Sang kapten juga menyatakan bahwa ia ingin memimpin grup tersebut kembali ke masa keemasannya pada tahun 2008 berdasarkan harapan bahwa mulai sekarang Hoang Anh Gia Lai akan tumbuh, stabil, dan tidak terdiversifikasi.

Sementara itu, Quoc Cuong Gia Lai juga secara bertahap mengatur modal dan mengambil kembali proyek penting Bac Phuoc Kien yang terkait dengan kasus Van Thinh Phat.

Laporan keuangan kuartal kedua Quoc Cuong Gia Lai menunjukkan bahwa perusahaan telah membayar 100 miliar VND kepada Van Thinh Phat. Laporan keuangan audit tengah tahunan tersebut menyatakan bahwa pada 3 Juli, perusahaan telah membayar lagi 500 miliar VND kepada Departemen Penegakan Putusan Perdata Kota Ho Chi Minh. Secara total, perusahaan telah membayar 600 miliar VND dalam 2 kali pembayaran. Sisa pembayaran yang harus dibayarkan adalah 2.283 miliar VND.

Menurut rencana Quoc Cuong Gia Lai, pelunasan utang akan dilakukan dalam waktu sekitar 2 tahun, dimulai pada kuartal ketiga tahun ini dan berakhir pada paruh pertama tahun 2027. Jika arus kas stabil, perusahaan dapat membayar lebih awal.

Perusahaan juga berfokus pada arus kas pembayaran, dengan solusi seperti penanganan inventaris, divestasi proyek pembangkit listrik tenaga air, penjualan produk di proyek Marina Da Nang ...

Kinerja bisnis perusahaan juga meningkat signifikan pada paruh pertama tahun ini. Pendapatan bersih mencapai hampir VND243 miliar, hampir empat kali lipat lebih tinggi, dan laba setelah pajak mencapai lebih dari VND10 miliar, jauh lebih positif dibandingkan kerugian hampir VND17 miliar pada periode yang sama tahun lalu.

Namun, tahun ini, Quoc Cuong Gia Lai menetapkan rencana besar dengan target pendapatan bersih sebesar VND2.000 miliar dan laba sebelum pajak sebesar VND300 miliar, masing-masing meningkat 274% dan 306% dibandingkan tahun sebelumnya. Meskipun kinerja bisnis telah membaik, setelah setengah tahun, perusahaan hanya mencapai 12% pendapatan dan 7% laba.

Sementara itu, Duc Long Gia Lai juga mencatatkan peningkatan positif pada kinerja bisnis paruh pertama tahun ini, dengan laba setelah pajak meningkat 13% menjadi hampir VND69 miliar. Perusahaan menyatakan bahwa produksi dan aktivitas bisnis selama periode tersebut positif, dengan pendapatan dari penjualan listrik komersial dan stasiun tol BOT yang meningkat.

Namun, akumulasi kerugian lebih dari VND 2,411 miliar masih sangat membebani pundak perusahaan, menyebabkan saham DLG tidak dapat lepas dari status peringatan.

Kekhawatiran auditor

Terlepas dari upaya mereka, ketiga raksasa real estat Gia Lai memiliki satu kesamaan: laporan keuangan audit semi-tahunan mereka semuanya mencatat keraguan tentang kemampuan mereka untuk melanjutkan operasi dari auditor.

Untuk Hoang Anh Gia Lai (kode saham: HAG), auditor Ernst & Young Vietnam masih mencatat bahwa utang jangka pendek grup melebihi aset jangka pendek lebih dari VND2.767 miliar.

Pada isu yang sama, di Quoc Cuong Gia Lai, per 30 Juni, total aset jangka pendek perusahaan adalah 1,844 miliar VND sementara utang jangka pendek hampir 3,815 miliar VND (di mana utang utama adalah 2,783 miliar VND yang terkait dengan Van Thinh Phat).

Demikian pula di Duc Long Gia Lai, selain kerugian akumulasi sebesar VND2.411 miliar, auditor juga menekankan bahwa utang jangka pendek perusahaan melebihi total aset jangka pendeknya hampir VND530 miliar.

Namun, Dewan Direksi Duc Long Gia Lai menegaskan bahwa situasi bisnis secara bertahap stabil dan membaik dan percaya bahwa penyusunan dan penyajian laporan keuangan semester pertama berdasarkan operasi berkelanjutan adalah tepat.

Secara khusus, pada paruh pertama tahun ini, arus kas operasional perusahaan tetap positif. Perusahaan melakukan restrukturisasi bisnis, yang berkontribusi pada pengurangan akumulasi kerugian; membayar pokok dan bunga lebih dari VND207 miliar kepada bank.

Dewan Direksi masih dalam proses negosiasi rencana perpanjangan pembayaran utang kepada bank untuk periode 2025-2026 serta utang-utang lain yang jatuh tempo. Sebagian besar utang yang jatuh tempo kepada lembaga kredit memiliki agunan.

Pada saat yang sama, dewan direksi perusahaan juga mengusulkan rencana untuk meningkatkan operasi bisnis seperti berinvestasi dan bekerja sama dalam bisnis dan proyek yang efektif; menangani agunan dan jaminan sehingga perusahaan dapat terus beroperasi.

Adapun Hoang Anh Gia Lai, kelompok itu mengatakan bahwa arus kas dalam 12 bulan ke depan diharapkan berasal dari likuidasi sebagian investasi keuangan, likuidasi aset, pemulihan pinjaman dari mitra, bersama dengan sumber dari penerbitan obligasi individu, kredit bank, dan rencana restrukturisasi utang.

Hoang Anh Gia Lai juga bekerja sama dengan para pemberi pinjaman untuk menyesuaikan persyaratan default dan mencari persetujuan pemegang saham atas rencana untuk mengubah sebagian utang menjadi ekuitas.

Tahun ini, bisnis ekspor pisang dan durian terus menghasilkan arus kas yang besar. Dewan Direksi masih menyusun laporan keuangan berdasarkan asumsi kelangsungan usaha.

Sedangkan untuk Quoc Cuong Gia Lai, auditor meragukan kemampuannya untuk melanjutkan operasi terkait utang jangka pendek sebesar VND3,184 miliar yang melebihi aset jangka pendek, disebabkan oleh utang kepada Van Thinh Phat sebesar VND2,783 miliar.

Perusahaan itu mengatakan pihaknya masih melaksanakan prosedur penyelesaian dokumen hukum proyek Kawasan Perumahan Bac Phuoc Kien sesuai ketentuan yang berlaku, bersamaan dengan pelaksanaan ganti rugi dan pembersihan lokasi untuk area yang tersisa.

Badan Penegakan Hukum menyita aset yang merupakan sejumlah dokumen asli ganti rugi pembersihan lokasi proyek untuk tujuan memastikan penegakan putusan terkait dengan jumlah 2,783 miliar VND.

Untuk memastikan angka perbandingan yang wajar sesuai peraturan, perusahaan untuk sementara waktu mengklasifikasikan ulang dan menyajikan "biaya produksi bisnis yang belum selesai jangka pendek" dengan nilai VND 5.401 miliar menjadi "biaya produksi bisnis yang belum selesai jangka panjang" pada neraca konsolidasi saat menyiapkan laporan keuangan konsolidasi untuk paruh pertama tahun ini.

Setelah perusahaan melakukan reklasifikasi sementara dan menyajikan "biaya bisnis jangka pendek yang belum selesai" (sebagaimana dijelaskan di atas), utang jangka pendek lebih besar daripada aset jangka pendek, sehingga menghasilkan informasi mengenai kelangsungan usaha. Di sisi lain, pada paruh pertama tahun ini, laba setelah pajak perusahaan positif sebesar VND10 miliar; ekuitas positif sebesar VND4.586 miliar.

Quoc Cuong Gia Lai menegaskan bahwa kondisi produksi dan bisnis stabil. Perusahaan tetap memastikan pembayaran utang jatuh tempo dan mempertahankan kemampuan untuk beroperasi secara berkelanjutan di masa mendatang.

Apa masa depannya?

Setelah akumulasi utang, Hoang Anh Gia Lai menghadapi tantangan baru, dengan bagian lain dari pekerjaan yang perlu diperbaiki: beban utang. Bapak Duc pernah bertekad untuk melunasi semua utang pada tahun 2026, setelah terlilit utang selama satu dekade, dan "dibenci orang", seperti yang ia ungkapkan dalam sebuah pertemuan investor pada tahun 2024.

Baru-baru ini, Hoang Anh Gia Lai memiliki rencana untuk merestrukturisasi utangnya dengan menerbitkan 210 juta saham untuk mengkonversi utang yang ada dari BIDV Bank ke grup Huong Viet Investment Consulting Joint Stock Company dan individu.

Per 30 Juni, total utang Hoang Anh Gia Lai hampir mencapai VND7.000 miliar. Jika pertukaran utang berhasil, sisa utangnya akan mencapai sekitar VND5.000 miliar.

Bau Duc dan Hoang Anh Gia Lai pulih setelah satu dekade mengalami kesulitan dengan panen jangka pendek yang tidak terduga untuk menciptakan arus kas dan keluar dari krisis.

Dari pohon pisang, Pak Duc telah berulang kali mengumumkan berbagai strategi pivot seperti "2 pohon, 2 hewan" (pisang, durian, babi, ayam), lalu "2 pohon, 1 hewan", dan "4 pohon, 1 hewan" (pisang, durian, kopi, dan babi). Baru-baru ini, Pak Duc juga berfokus pada murbei dan kopi, dengan target menanam 4.000 hektar kopi Arabika dan 2.000 hektar murbei untuk sutra, yang ditargetkan untuk ekspor.

Bapak Duc menjelaskan bahwa kopi Arabika harganya sekitar 9.000 USD/ton, dua kali lipat dari kopi biasa, dan Vietnam hanya memiliki 10% lahan yang ditanami jenis ini.

Ketua Hoang Anh Gia Lai berharap agar murbei dan kopi memiliki masa budidaya dan panen yang pendek (murbei 7 bulan, teh kopi 2 tahun - hanya 1/3 dari masa durian), sehingga mudah menciptakan arus kas yang berkelanjutan.

Sedangkan untuk Quoc Cuong Gia Lai, perusahaan ini sedang mempromosikan langkah-langkah untuk menciptakan arus kas, melunasi utang dengan Van Thinh Phat, dan mengambil alih kembali proyek Bac Phuoc Kien. Pada paruh pertama tahun ini, perusahaan telah melepas hampir 100 miliar VND inventaris properti.

Proyek Marina Da Nang juga telah dimulai kembali awal tahun ini, dengan dokumen hukum yang lengkap dan izin penjualan, yang diperkirakan akan menghasilkan pendapatan sebesar 700 miliar VND. Rencana divestasi untuk proyek pembangkit listrik tenaga air juga akan terus dilaksanakan, yang diperkirakan akan menghasilkan pendapatan sebesar 900 miliar VND. Ke depannya, Quoc Cuong Gia Lai akan mengubah nama perusahaan, dengan tujuan untuk menjalin kerja sama internasional.

Salah satu solusi yang diharapkan Duc Long Gia Lai untuk meningkatkan pendapatan dan laba di periode mendatang adalah mempercepat penyelesaian dokumen hukum untuk proyek energi terbarukan (tenaga surya, tenaga angin, tenaga air) yang akan ditambahkan ke dalam Rencana Tata Ruang Nasional (RTN) untuk menarik modal investasi. Baru-baru ini, grup tersebut telah menyetujui kontribusi modal lebih dari 430 miliar VND untuk mendirikan 4 perusahaan energi pada kuartal ketiga.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/canh-cua-nao-cho-cac-dai-gia-dat-gia-lai-ngay-do-20250916080834854.htm