Asia khawatir, apa yang "tersembunyi di balik tirai"?

Pemangkasan suku bunga "drastis" oleh Federal Reserve (Fed) AS pada 18 September telah memicu spekulasi bahwa lembaga tersebut menyimpan informasi penting tentang ekonomi AS tetapi tidak mengungkapkannya.

Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, pasti merasa lega dengan reaksi investor global terhadap pemangkasan suku bunga agresif pertama The Fed dalam lebih dari empat tahun – yang pertama sejak Maret 2020, ketika pasar merespons penutupan ekonomi akibat penyebaran pandemi Covid-19. Pasar menerima pelonggaran 50 basis poin yang lebih besar dari perkiraan dengan relatif tenang.

Dimulai pada Maret 2022, ketika inflasi mencapai level tertinggi dalam lebih dari 40 tahun, The Fed memulai langkah pengetatan moneter. Selama periode ini, Bank Sentral menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin empat kali berturut-turut, dengan kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada Juli 2023.

Keputusan Fed untuk menurunkan suku bunga dana federal menjadi 4,75%-5% tidak hanya memengaruhi biaya pinjaman jangka pendek bank, tetapi juga memengaruhi banyak biaya konsumen lainnya seperti hipotek, pinjaman mobil, dan kartu kredit.

Ketua Fed Jerome Powell. (Sumber: AFP)

Bagaimanapun, tindakan Fed menurunkan suku bunga ke kisaran 4,75%-5% dianggap normal dalam konteks resesi atau krisis ekonomi.

Sebuah langkah menuju kebijakan moneter populis?

"Pemotongan besar-besaran ini menandai langkah menuju kebijakan moneter populis oleh The Fed," kata ekonom David Roche, pendiri Global Strategy. "Pasar menginginkannya, media menginginkannya. Namun, ekonomi AS – yang sudah mengalami rebalancing – tidak membutuhkannya."

David Roche, seorang pakar, mempertanyakan apakah keputusan untuk terlalu berfokus pada target ketenagakerjaan The Fed, alih-alih target inflasi, merupakan keputusan yang bijaksana. Hal ini juga menimbulkan keraguan tentang apa yang The Fed ketahui tentang pasar tenaga kerja, yang tidak diketahui oleh pihak lain. Hal ini juga menunjukkan bahwa The Fed menetapkan suku bunga ekuilibrium jauh lebih rendah daripada tingkat di mana mesin ekonomi AS beroperasi.

Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics, mencatat bahwa pemangkasan suku bunga pada hari Rabu "terlihat terlalu agresif kecuali Anda tahu ekonomi akan mulai melemah secara signifikan." Ekonom Ryan Sweet di Oxford Economics mempertanyakan apakah The Fed akan mengakui bahwa mereka seharusnya melonggarkan suku bunga lebih cepat.

Menurutnya, The Fed sebenarnya “enggan mengakui kesalahan kebijakan” dan keputusan terbaru untuk memangkas suku bunga merupakan “serangan pendahuluan untuk meningkatkan kemungkinan Bank Sentral dapat membantu perekonomian AS mencapai soft landing”.

Jepang mempertahankan suku bunga tidak berubah

Di Asia, para ekonom khawatir: Apa yang diketahui pejabat Fed yang tidak diketahui pasar global?

Semua mata tertuju pada Tokyo. Pada hari Kamis (19 September), Bank Sentral Jepang (BOJ) memulai pertemuan kebijakan dua hari. Pada akhir Juli, bank tersebut menaikkan suku bunga ke level tertinggi sejak 2008 - 0,25%. Minggu ini, BOJ tetap pada pendiriannya, karena data ekonomi menunjukkan pertumbuhan yang lambat di masa mendatang.

“Perekonomian Jepang telah pulih secara moderat, meskipun beberapa pelemahan masih terlihat,” ujar BOJ dalam sebuah pernyataan setelah pertemuan tersebut.

Bagi para ekonom, langkah-langkah BOJ kini sedang dianalisis untuk melihat apakah mereka dapat memperketat kebijakan moneter lebih lanjut di akhir tahun ini. Bahkan sedikit saja pengetatan dapat membuat yen melonjak.

Yen telah menguat sekitar 6% sejak 31 Juli, memicu spekulasi di pasar Asia. Tanda-tanda bahwa Gubernur BOJ Kazuo Ueda akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini dapat mengganggu "perdagangan carry yen yang seimbang".

Minggu ini, BOJ mempertahankan sikapnya untuk tidak mengubah suku bunga karena data ekonomi menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang lambat di masa mendatang. (Sumber: Getty)

Dua puluh lima tahun suku bunga nol telah mengubah Jepang menjadi pemberi pinjaman terkemuka di dunia . Selama beberapa dekade, dana lindung nilai telah meminjam dengan harga murah dalam yen untuk bertaruh pada aset-aset berimbal hasil lebih tinggi di seluruh dunia. Oleh karena itu, pergerakan yen yang tiba-tiba dapat mengirimkan gelombang kejut ke pasar di mana pun.

Tiongkok mengejutkan

Pergerakan dari Tiongkok juga mengejutkan pasar ketika pada tanggal 20 September, ekonomi terbesar kedua di dunia mempertahankan suku bunga hipotek tidak berubah, meskipun ada seruan yang berkembang untuk membantu menghidupkan kembali pasar properti yang dilanda krisis dan meningkatkan ekonomi nasional.

Suku bunga pinjaman utama (LPR) lima tahun, yang banyak digunakan oleh bank-bank Tiongkok sebagai acuan untuk suku bunga hipotek, tetap tidak berubah pada 3,85%, menurut Bank Rakyat Tiongkok (PBOC).

Jajak pendapat Reuters sebelumnya memprediksi penurunan LPR, terutama setelah pemangkasan suku bunga agresif The Fed. "Saya terkejut karena saya memperkirakan PBOC akan mengikuti jejak The Fed dan memangkas suku bunga acuan pinjaman sebesar 10 basis poin," kata Zhang Zhiwei, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management.

Para ekonom mengatakan pemotongan suku bunga The Fed memberi China lebih banyak fleksibilitas moneter untuk fokus pada pengurangan beban utang pada konsumen dan bisnis karena negara itu berupaya meningkatkan investasi dan pengeluaran.

China sebelumnya mengejutkan pasar dengan memangkas suku bunga pinjaman jangka pendek dan jangka panjang secara besar-besaran pada bulan Juli, dalam upaya untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang menghadapi krisis properti berkepanjangan dan melemahnya sentimen konsumen dan bisnis.

Penjualan ritel, produksi industri, dan investasi perkotaan Tiongkok semuanya tumbuh lebih lambat dari perkiraan pada bulan Agustus, meleset dari ekspektasi para ekonom, menurut jajak pendapat Reuters . Tingkat pengangguran perkotaan naik ke level tertinggi dalam enam bulan, sementara harga rumah tahunan turun pada laju tercepatnya dalam sembilan tahun.

"Data ekonomi yang mengecewakan telah menyoroti momentum suram dalam perekonomian dan mendorong pemerintah untuk menerapkan lebih banyak stimulus fiskal dan moneter. Namun, pelonggaran kebijakan moneter dan penurunan suku bunga mungkin tidak cukup untuk membalikkan perlambatan ekonomi Tiongkok," ujar para ahli dalam program Street Signs Asia di CNBC pada 20 September.

Brendan Ahern, kepala investasi di KraneShares, menekankan perlunya dukungan fiskal yang lebih besar untuk meningkatkan kepercayaan konsumen dan harga properti. Ia juga mengatakan Beijing akan mengalami pemulihan ekonomi yang lebih efektif setelah harga rumah berhenti turun.

Beberapa bank besar telah menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB Tiongkok setahun penuh hingga di bawah target resmi pemerintah sebesar 5%. Bank of America menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB Tiongkok tahun 2024 menjadi 4,8%, sementara Citigroup menurunkan proyeksinya menjadi 4,7%.

Ke mana arah Fed?

Arah kebijakan The Fed juga menjadi variabel kunci seiring melambatnya perekonomian Tiongkok, ekonomi terbesar di Asia. Hal ini terutama berlaku mengingat adanya perpecahan yang tampak jelas di kantor pusat The Fed.

"Saya rasa ada perpecahan," ujar mantan Presiden Fed Dallas, Robert Kaplan, kepada NBC News. Risikonya, ujarnya, adalah Ketua Fed saat ini, Jerome Powell, tampaknya lebih mengutamakan citra daripada pengambilan kebijakan ekonomi yang cermat.

Bagi The Fed, "kuncinya adalah memutuskan risiko mana yang lebih signifikan: kembalinya tekanan inflasi jika mereka memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, atau ancaman resesi jika mereka hanya memangkas sebesar 25 basis poin," kata Seema Shah, kepala strategi global di Principal Asset Management. "Setelah dikritik karena terlalu lambat merespons krisis inflasi, The Fed mungkin berhati-hati untuk bersikap reaktif, alih-alih proaktif, terhadap risiko resesi."

Sekali lagi, para pembuat kebijakan Asia bertanya-tanya apa yang dilihat Jerome Powell yang tidak mereka lihat.

"Meskipun survei menunjukkan konsensus dan ekspektasi akan soft landing, pasar suku bunga memperkirakan resesi besar-besaran," kata Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management.

Sumber: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html