Saham Vingroup baru saja mencapai titik tertinggi, bagaimana pasar saham akan benar-benar meningkat tanpa dua 'perusahaan besar'?

chứng khoán - Ảnh 1. — Pasar saham meningkat positif pada sesi pagi pertama minggu ini berkat daya tarik kelompok pilar seperti Vingroup - Foto: QUANG DINH

Membuka sesi pertama minggu ini, VN-Index meningkat tajam dengan hampir 15 poin di akhir sesi pagi. Dengan kenaikan batas atas, VIC kembali bersinar dan berkontribusi pada skor positif.

Kontribusi besar dari grup Vingroup dan Gelex

Akhir pekan lalu, Indeks VN ditutup pada level 1.495,21 poin setelah mencetak rekor baru di level 1.566,74 – level tertinggi dalam sejarah bursa saham Vietnam. Sejak awal tahun, indeks ini telah tumbuh sebesar 18,03%.

Namun bila faktor kapitalisasi dihilangkan dari perhitungan Indeks VN, yaitu rata-rata kenaikan aktual seluruh 390 saham yang tercatat di HoSE (tidak termasuk TAL, saham baru yang tercatat pada 1 Agustus), indeks ini hanya naik sekitar 9,1% dalam periode yang sama.

Selisih yang besar antara kedua angka tersebut menunjukkan bahwa pasar tidak benar-benar meningkat secara luas, sebagian besar momentum kenaikan VN-Index berasal dari beberapa saham berkapitalisasi besar, terutama grup Vingroup dan Gelex dengan banyak saham mencapai skala kapitalisasi lebih dari 1 miliar USD.

Di grup Vingroup, saham VIC telah meningkat sebesar 156,5% sejak awal tahun, diikuti oleh VHM dengan peningkatan sebesar 124,8%, sementara VRE dan VPL masing-masing meningkat sebesar 65,9% dan 1,74%. Grup Gelex tidak jauh tertinggal dengan GEX meningkat sebesar 213,2%, GEE meningkat sebesar 336,9%, dan VIX mencapai tingkat pertumbuhan sebesar 180%.

Menurut data Vietstock , jika kontribusi saham-saham di atas terhadap kinerja Indeks VN dijumlahkan, kelompok Vingroup menyumbang 130,73 poin, sementara kelompok Gelex menyumbang 24,04 poin. Secara total, kedua kelompok saham ini telah "menguasai" lebih dari 154 poin - setara dengan hampir 68% dari total peningkatan pasar sejak awal tahun.

Dengan kata lain, tanpa pertumbuhan eksplosif dari nama-nama seperti VIC, VHM, atau GEX, Indeks VN mungkin hanya naik sekitar 50-75 poin. Kenaikan ini jauh lebih moderat daripada ekspektasi mayoritas investor yang optimistis terhadap angka 1.566 poin.

Perspektif analitis dan perkiraan

Bapak Bui Van Huy, direktur penelitian investasi di FIDT, mengomentari bahwa momentum pertumbuhan pada tahun 2025 tidak semenarik yang ditunjukkan indeks.

Bapak Huy menekankan kepada investor jangka pendek bahwa memahami dan merasakan arus pasar sangatlah penting, karena situasi "eksterior hijau, interior merah" masih terjadi, bahkan ketika indeks meningkat tajam.

Dari perspektif jangka panjang, Bapak Huy menilai valuasi pasar saat ini sudah tidak lagi murah. Per akhir Juli, rasio P/E VN-Index telah melampaui rata-rata historis, sementara rasio P/B mendekati rata-rata.

Bagi investor yang mengikuti strategi nilai, ini mungkin saat yang tepat untuk mengambil sebagian keuntungan dari saham-saham yang sedang naik daun, sembari merestrukturisasi portofolio ke sektor-sektor dengan valuasi wajar.

Sementara itu, pakar Nguyen The Minh berkomentar bahwa saham Vingroup dan Gelex memainkan peran utama dalam membantu pasar mencapai "puncak era baru".

Namun, ia juga memperingatkan bahwa minggu lalu ada tanda-tanda koreksi, meskipun penurunannya tidak besar.

Dalam konteks indeks tersebut sangat didominasi oleh sejumlah pilar, mengamati sifat arus kas, rotasi antara kelompok industri, dan bersikap hati-hati terhadap sinyal koreksi akan menjadi strategi yang lebih tepat daripada hanya mengandalkan angka permukaan Indeks VN.

Puncak pasar yang baru merupakan sinyal positif, tetapi investor tidak boleh lupa bahwa tingkat valuasi saat ini tidak lagi murah, dan pasar selalu dapat berubah arah ketika "penggerak" mulai lelah.

Kembali ke topik

Belajar Kerendahan Hati

Source: https://tuoitre.vn/co-phieu-vingroup-vua-kich-tran-chung-khoan-that-su-tang-ra-sao-khi-thieu-hai-ong-lon-20250804112208418.htm