Kegilaan investasi triliunan dolar di bidang AI dan ketakutan akan gelembung dot-com.

(Surat Kabar Dan Tri) - Para investor telah menghabiskan sejumlah uang yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk membantu kecerdasan buatan (AI) mencapai tujuan-tujuan ambisius, tetapi tidak ada yang benar-benar tahu bagaimana semua ini akan membuahkan hasil.

Sepanjang perkembangan pesat kecerdasan buatan, telah banyak peringatan tentang gelembung spekulatif yang dapat menyaingi kegilaan dot-com di akhir tahun 1990-an, periode yang berakhir dengan keruntuhan dahsyat dan gelombang kebangkrutan.

"Gelembung dot-com" (juga dikenal sebagai "gelembung teknologi") adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan periode pertumbuhan eksplosif dan keruntuhan pasar saham, yang terutama terjadi pada akhir tahun 1990-an (sekitar tahun 1995-2000).

Saat ini, perusahaan teknologi global menghabiskan ratusan miliar dolar untuk chip canggih dan pusat data.

Langkah ini bukan hanya untuk mengikuti lonjakan penggunaan chatbot seperti ChatGPT, Gemini, dan Claude; tetapi juga untuk memastikan mereka siap menghadapi pergeseran ekonomi yang lebih disruptif: dari manusia ke mesin.

Biaya akhirnya bisa mencapai triliunan dolar. Pendanaan ini berasal dari modal ventura, utang, dan baru-baru ini, sejumlah kesepakatan tidak konvensional yang telah menarik perhatian di Wall Street.

Bahkan beberapa pendukung AI yang paling antusias mengakui bahwa pasar sedang berkembang pesat, tetapi tetap menyatakan keyakinan mereka terhadap potensi jangka panjang teknologi ini. Mereka berpendapat bahwa AI akan mengubah banyak industri, menyembuhkan penyakit, dan memajukan kemajuan manusia.

Namun, belum pernah sebelumnya begitu banyak uang dihabiskan begitu cepat untuk sebuah teknologi yang, betapapun menjanjikannya, belum terbukti sebagai model bisnis yang menguntungkan.

Para eksekutif yang diam-diam skeptis terhadap penilaian AI yang paling dibesar-besarkan – atau setidaknya berupaya untuk memonetisasinya – mungkin merasa tidak punya pilihan selain mengejar investasi para pesaing mereka, atau berisiko tertinggal.

Pengeluaran besar-besaran senilai triliun dolar.

Angka-angka yang dirilis jauh melampaui semua preseden. Ketika Sam Altman, CEO OpenAI, mengumumkan rencana infrastruktur AI Stargate senilai $500 miliar pada bulan Januari, harga tersebut memicu skeptisisme.

Sejak saat itu, para pesaing telah meningkatkan pengeluaran, termasuk Mark Zuckerberg dari Meta, yang telah berjanji untuk menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam pusat data.

Tak mau kalah, Altman kemudian menyatakan bahwa ia memperkirakan OpenAI akan menghabiskan "triliunan dolar" untuk infrastruktur.

Pertanyaan besarnya adalah: Dari mana uang itu berasal?

Untuk mendanai proyek-proyek ini, perusahaan-perusahaan mulai merambah ke bidang baru. Pada bulan September, produsen chip Nvidia mengumumkan kesepakatan untuk berinvestasi hingga $100 miliar dalam membangun pusat data OpenAI.

Kesepakatan ini telah membuat beberapa analis mempertanyakan apakah Nvidia mencoba untuk memberikan dukungan finansial kepada pelanggan terbesarnya agar mereka dapat terus membeli produk-produk Nvidia yang mahal.

Pusat data Open AI sedang dalam pembangunan (Foto: Written).

Kekhawatiran ini telah menghantui Nvidia sepanjang masa kejayaannya. Raksasa chip AI ini telah mendukung puluhan perusahaan, termasuk pembuat model AI dan penyedia layanan cloud.

Beberapa di antaranya kemudian menggunakan modal tersebut untuk mengakuisisi semikonduktor dari Nvidia. Kesepakatan dengan OpenAI hanyalah kesepakatan dalam skala yang jauh lebih besar.

OpenAI sendiri, yang tidak memiliki operasi bisnis yang mapan dan menguntungkan seperti mitranya Microsoft atau Oracle, juga telah mengindikasikan bahwa mereka mungkin akan mencari pembiayaan melalui utang. Menurut The Information, OpenAI memperkirakan akan menghabiskan $115 miliar dalam bentuk tunai pada tahun 2029.

Perusahaan teknologi besar lainnya juga semakin bergantung pada utang. Meta telah meminta bantuan pemberi pinjaman untuk mendapatkan pembiayaan sebesar $26 miliar untuk kompleks pusat data di Louisiana.

Demikian pula, JPMorgan Chase dan Mitsubishi UFJ memimpin pinjaman lebih dari $22 miliar untuk mendukung rencana Vantage Data Centers membangun kampus pusat data yang sangat besar.

Apakah imbal hasilnya sepadan? Pertanyaan intinya adalah, apakah semua uang ini akan menghasilkan keuntungan?

Menurut laporan Bain&Co, pada tahun 2030, perusahaan AI akan membutuhkan total pendapatan tahunan sebesar $2 triliun hanya untuk menutupi biaya daya komputasi. Namun, Bain memperkirakan pendapatannya bisa lebih rendah $800 miliar dari angka tersebut.

"Angka-angka yang disajikan sangat ekstrem sehingga sangat sulit dipahami. Saya yakin angka ini bukan nol, tetapi ada kemungkinan besar bahwa sejumlah besar modal akan hancur dalam siklus ini," kata David Einhorn, seorang manajer hedge fund terkemuka di Greenlight Capital.

Kegilaan ini tidak terbatas pada perusahaan-perusahaan raksasa. Semakin banyak perusahaan yang kurang dikenal mencoba memanfaatkan tren pusat data ini.

Nebius, penyedia layanan cloud yang merupakan spin-off dari Yandex Rusia, baru-baru ini menandatangani kesepakatan infrastruktur dengan Microsoft senilai hingga $19,4 miliar. Dan Nscale, perusahaan pusat data Inggris yang kurang dikenal, bermitra dengan Nvidia, OpenAI, dan Microsoft.

Perlu dicatat, Nscale sebelumnya fokus pada bidang lain yang juga dinamis: penambangan mata uang kripto.

Ketika teknologi tidak sesuai dengan harapan.

Kegilaan investasi tersebut dibayangi oleh skeptisisme yang terus-menerus tentang manfaat sebenarnya dari teknologi tersebut. Pada bulan Agustus, para investor menjadi khawatir setelah para peneliti di Massachusetts Institute of Technology (MIT) menemukan bahwa 95% organisasi tidak mendapatkan pengembalian investasi mereka dalam inisiatif AI.

Baru-baru ini, para peneliti di universitas Harvard dan Stanford menawarkan penjelasan yang mungkin. Mereka menemukan bahwa karyawan menggunakan AI untuk membuat "worklops"—istilah baru untuk "konten pekerjaan yang dihasilkan AI yang disamarkan sebagai pekerjaan yang baik, tetapi tidak memiliki konten yang berarti untuk memajukan suatu tugas."

Janji AI adalah untuk meningkatkan produktivitas. Namun, para peneliti telah menemukan bahwa prevalensi "worklops" (kegagalan kerja) dapat merugikan organisasi besar jutaan dolar setiap tahunnya karena hilangnya produktivitas.

Semakin banyak chatbot AI yang diluncurkan ke pasar (Gambar: Blog n8n).

Para pengembang AI sendiri menghadapi tantangan berupa penurunan keuntungan. Selama bertahun-tahun, mereka telah bertaruh pada "hukum penskalaan"—gagasan bahwa daya komputasi, data, dan model yang lebih besar pasti akan menghasilkan terobosan.

Namun, selama setahun terakhir, upaya-upaya mahal ini tampaknya telah terhenti. Setelah berbulan-bulan mempromosikan GPT-5 sebagai terobosan, perilisan model terbaru oleh OpenAI pada bulan Agustus telah disambut dengan reaksi beragam.

Dalam pidatonya, Sam Altman mengakui bahwa "kita masih kekurangan satu hal yang cukup penting" untuk mencapai kecerdasan buatan umum (AGI).

Kekhawatiran ini diperparah oleh persaingan dari Tiongkok, di mana perusahaan-perusahaan membanjiri pasar dengan model AI berbiaya rendah. Meskipun perusahaan-perusahaan Amerika masih dianggap sebagai pemimpin, alternatif-alternatif ini berisiko menimbulkan persaingan harga, sehingga semakin sulit untuk mendapatkan kembali investasi infrastruktur.

Selain itu, terdapat risiko nyata bahwa pembangunan pusat data besar-besaran akan terhambat oleh jaringan listrik nasional yang sudah kelebihan beban.

Tanggapan dari Silicon Valley

Terlepas dari kritik-kritik ini, industri AI tetap teguh. CEO Open AI berbagi dalam sebuah acara pada bulan Agustus: “Apakah kita berada dalam fase di mana investor secara umum terlalu bersemangat tentang AI? Saya rasa begitu. Apakah AI adalah hal terpenting yang akan terjadi untuk waktu yang sangat lama? Pendapat saya juga ya.”

Sementara itu, Mark Zuckerberg juga menyuarakan sentimen serupa, menekankan bahwa kekhawatiran yang lebih besar bukanlah kurangnya pengeluaran.

Untuk menanggapi laporan akademis yang negatif, OpenAI dan Anthropic telah menerbitkan studi mereka sendiri, yang menunjukkan bahwa sistem mereka memberikan dampak yang signifikan.

Sebuah laporan Anthropic menunjukkan bahwa tiga perempat perusahaan menggunakan Claude untuk mengotomatisasi tugas. Sementara itu, OpenAI merilis sistem peringkat GDPval, yang menyatakan bahwa "model paling canggih yang tersedia saat ini mendekati kualitas pekerjaan para profesional industri."

Silicon Valley – rumah bagi banyak perusahaan teknologi terkemuka di dunia – sedang menyaksikan banyak kolaborasi terkait AI dan pusat data (Foto: SF).

Para pengembang berharap bahwa, seiring dengan peningkatan model AI, mereka akan mampu meyakinkan bisnis dan individu untuk mengeluarkan lebih banyak uang untuk teknologi ini.

Apakah tahun 1999 terulang kembali?

Jadi, akankah sejarah terulang? Gelembung dot-com dipicu oleh spekulasi di perusahaan internet, yang banyak di antaranya tidak memiliki model pendapatan atau bisnis yang jelas.

Gelembung ekonomi adalah siklus ekonomi yang ditandai dengan peningkatan pesat nilai pasar hingga mencapai tingkat yang tidak didukung oleh faktor-faktor fundamental, dan seringkali berakhir dengan keruntuhan.

Sama seperti booming AI saat ini, perusahaan dot-com menarik investasi besar-besaran, seringkali berdasarkan metrik yang meragukan seperti "lalu lintas situs web" daripada keuntungan. Ketika pasar jatuh pada tahun 2001, banyak perusahaan dilikuidasi.

Ciri khas era dot-com dapat ditemukan dalam pembangunan infrastruktur besar-besaran dan valuasi AI yang sangat tinggi.

Investor modal ventura memikat perusahaan rintisan AI dengan jet pribadi dan bonus besar. Beberapa perusahaan AI menyelesaikan beberapa putaran pendanaan besar hanya dalam satu tahun.

"Saya pikir ada banyak kesamaan dengan gelembung internet," kata Bret Taylor, ketua OpenAI dan CEO Sierra, sebuah perusahaan rintisan AI senilai $10 miliar. Dia mengakui bahwa beberapa perusahaan hampir pasti akan bangkrut.

Namun, menurut Taylor, akan ada juga bisnis-bisnis besar yang muncul dan berkembang pesat, seperti yang terjadi pada Amazon dan Google.

"Memang benar bahwa AI akan mengubah perekonomian, dan saya pikir, seperti internet, AI akan menciptakan nilai ekonomi yang sangat besar di masa depan. Saya pikir kita juga berada dalam gelembung ekonomi, dan banyak orang akan kehilangan banyak uang," katanya.

Namun, para pengamat pasar juga telah menunjukkan beberapa perbedaan penting.

Pusat data Google (Foto: ST).

Pertama, ada kesehatan perusahaan-perusahaan terkemuka. Sebagian besar perusahaan teknologi AS "Mag-7" adalah raksasa yang sudah lama berdiri, menguntungkan, dan memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan Indeks S&P 500 serta memiliki cadangan kas yang sangat besar.

Kedua, adopsi AI terjadi dengan kecepatan luar biasa. ChatGPT dari OpenAI memiliki sekitar 700 juta pengguna mingguan, menjadikannya salah satu produk konsumen dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah.

Terakhir, tidak seperti banyak perusahaan dot-com, perusahaan AI terkemuka menghasilkan pendapatan nyata, meskipun mereka belum menghasilkan keuntungan. OpenAI memperkirakan pendapatan akan meningkat lebih dari tiga kali lipat pada tahun 2025, mencapai $12,7 miliar.

Meskipun perusahaan tidak mengharapkan keuntungan hingga akhir dekade ini, kesepakatan baru-baru ini untuk membantu karyawan menjual saham telah memberikan perusahaan valuasi tersirat sebesar $500 miliar – menjadikannya perusahaan paling berharga di dunia yang belum pernah menghasilkan keuntungan.

Sumber: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm