Apa yang diubah The Fed untuk mempersiapkan penurunan suku bunga

[iklan_1]

Bank Sentral Amerika Serikat (Federal Reserve/Fed) baru-baru ini mengedit banyak kata dalam pernyataan dan laporannya, sehingga pasar tidak terkejut ketika suku bunga turun.

The Fed akan mengadakan pertemuan kebijakan dua hari minggu ini. Para pejabat The Fed telah mengisyaratkan bahwa mereka tidak akan memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Sebagian besar ekonom yakin The Fed akan menunggu hingga Juni, mengingat tingginya belanja rumah tangga dan prospek ekonomi yang tidak menentu.

Namun, mereka telah memberikan banyak sinyal tentang perubahan kebijakan moneter. Selama enam bulan terakhir, The Fed mempertahankan suku bunga acuan di 5,25-5,5%.

Tekanan harga mulai mereda. Ukuran inflasi yang dipilih The Fed, yaitu indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), naik 2,6% pada Desember 2023 dibandingkan bulan yang sama pada tahun 2022, menurut Departemen Perdagangan AS. Inflasi inti juga kini berada di bawah target inflasi 2%.

Menyusul data tersebut, investor kini memperkirakan pertemuan kebijakan di akhir April akan memicu serangkaian penurunan suku bunga tahun ini. Para pejabat The Fed sejauh ini bersikeras bahwa kemajuan dalam melawan inflasi belum memadai. Namun, mereka juga tidak ingin menurunkan suku bunga secara tiba-tiba.

"Saya pikir The Fed seperti kapal besar yang terus berubah arah. Pidato mereka berubah dari sangat agresif, menjadi hanya menyebutkan kemungkinan perubahan, hingga secara bertahap mempersiapkan penurunan suku bunga. Ini membutuhkan waktu dan mereka berada di jalur yang tepat," kata Luke Tilley, kepala ekonom di Wilmington Trust Investment Advisors.

Reuters mengatakan berikut adalah lima perubahan yang telah dilakukan Fed sejauh ini, sebagai persiapan untuk perubahan kebijakan moneter.

Dari “rasa sakit” menjadi “kesempatan emas”

Ketua Fed Jerome Powell dalam konferensi pers pada 13 Desember. Foto: Reuters — Ketua Fed Jerome Powell dalam konferensi pers pada 13 Desember. Foto: *Reuters*

Awalnya, para pejabat Fed hampir yakin bahwa perjuangan mereka melawan inflasi akan meningkatkan pengangguran dan menyebabkan “kesusahan” bagi rumah tangga, sebagaimana diperingatkan oleh Ketua Fed Jerome Powell pada bulan Agustus 2022.

Namun, pada pertengahan 2023, tingkat pengangguran masih akan berada di bawah 4%. Inflasi menurun tajam. Saat itu, Presiden The Fed Chicago, Austan Goolsbee, mulai berbicara tentang kemungkinan menemukan "kesempatan emas" untuk membendung dampak ekonomi.

Awal bulan ini, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic menggunakan frasa itu lagi, mengatakan situasi saat ini membuatnya berpikir untuk memangkas suku bunga lebih cepat dari yang diharapkan.

Ketua The Fed, Jerome Powell, mengakui pada bulan September bahwa ia melihat jalur "soft landing" (inflasi melambat tanpa memicu resesi atau pengangguran yang signifikan) semakin melebar. Anggota dewan The Fed, Christopher Waller, baru-baru ini mengatakan bahwa kombinasi inflasi rendah dan pengangguran rendah adalah "kondisi terbaik yang bisa dicapai."

The Fed tidak ingin membuat kesalahan.

“Tidak mengendalikan inflasi akan menjadi kesalahan terbesar kita,” kata Powell pada November 2023.

Namun, karena inflasi telah turun lebih dari yang diperkirakan tanpa adanya kenaikan suku bunga selama enam bulan terakhir, Powell telah menyesuaikan pernyataannya. "Kami menyadari risiko jika tetap terlalu ketat dalam jangka waktu yang terlalu lama. Kami tidak ingin membuat kesalahan itu," ujarnya dalam pidato bulan lalu.

Ekonom di Citi, Bank of America, dan lainnya yakin The Fed akan memberikan sinyal fleksibilitas lebih pada pertemuan minggu ini, dengan mengabaikan frasa "pengetatan lebih lanjut" yang selalu disinggung di setiap pertemuan sejak Maret 2023.

Pejabat yang kikir juga berpikir untuk memotong suku bunga.

Pada tahun 2023, pejabat The Fed hanya menyebutkan kenaikan suku bunga, atau membiarkan peluang kenaikan suku bunga terbuka. Namun, awal tahun ini, salah satu anggota Dewan The Fed yang paling hawkish, Michelle Bowman, mengatakan pandangannya telah berubah. Bowman mengatakan suku bunga mungkin tidak perlu naik lebih lanjut dan bahkan mungkin turun jika inflasi terus menurun.

Tokoh hawkish terkemuka lainnya, Presiden Fed Cleveland, Loretta Mester, mengatakan pertemuan bulan Maret terlalu dini untuk memangkas suku bunga. Namun, ia juga menekankan bahwa beberapa pemangkasan suku bunga diperkirakan akan terjadi tahun ini.

Presiden Fed Dallas, Lorie Logan, mengatakan bulan ini bahwa pelonggaran kondisi keuangan tidak berarti tidak ada kenaikan suku bunga. Namun, ia melihat "kemajuan signifikan" menuju ekonomi yang lebih berkelanjutan dan seimbang.

Menyeimbangkan risiko

Sejak kenaikan suku bunga dimulai pada Maret 2022, para pembuat kebijakan sebagian besar berfokus pada tujuan "stabilitas harga". Namun, pada akhir tahun, tujuan kedua – memaksimalkan lapangan kerja – juga mulai mendapatkan perhatian.

"Kita kembali ke tujuan menyeimbangkan antara melakukan terlalu banyak dan terlalu sedikit," kata Powell bulan lalu. Presiden The Fed San Francisco, Mary Daly, mengatakan pekan lalu bahwa risiko terhadap perekonomian dari keduanya kini "sama."

Lanjutkan dengan hati-hati

Pada pertemuan terakhir mereka, para pejabat The Fed menyebutkan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada tahun 2024, tetapi tidak membahas detail kapan atau seberapa cepat. Para analis memperkirakan diskusi tersebut akan berlanjut pada pertemuan minggu ini.

Selama beberapa bulan terakhir, para pejabat The Fed telah mengubah bahasa mereka terkait kemungkinan penurunan suku bunga. Waller mengatakan mereka akan "berhati-hati dan tidak terburu-buru."

Para analis mengatakan satu-satunya hal yang jelas adalah bahwa The Fed tidak akan memangkas suku bunga sedrastis saat pengetatan kebijakan. "Kita sedang memasuki fase pembahasan pemangkasan suku bunga. Itu akan menjadi topik utama dalam agenda The Fed minggu ini. Namun, para pejabat masih akan mengkhawatirkan masalah inflasi yang tidak berkelanjutan," kata Gregory Daco, kepala ekonom di EY.

Ha Thu (menurut Reuters)

[iklan_2]
Tautan sumber