Mengapa AS diperkirakan akan memangkas suku bunga setelah Eropa

Inflasi pada dasarnya sama tetapi AS diperkirakan akan memangkas suku bunga pada bulan September, tiga bulan lebih lambat dari Eropa karena ekonomi yang lebih kuat.

Inflasi telah turun dari puncaknya di kedua sisi Atlantik, tetapi laju penurunan di AS telah melambat baru-baru ini. Indeks pengeluaran konsumsi pribadi (PCE)—ukuran inflasi yang disukai Federal Reserve—adalah 2,7% pada bulan Maret, naik 0,2% dari 2,5% pada bulan Februari.

Ukuran inflasi lainnya, indeks harga konsumen (IHK), juga menunjukkan tren kenaikan yang serupa. Pada bulan Maret, IHK meningkat sebesar 3,5% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2023.

Akibatnya, para pembuat kebijakan The Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga minggu depan. Veronica Clark, ekonom di Citigroup, mengatakan The Fed mungkin tidak memiliki cukup bukti untuk memangkas suku bunga setelah bulan Juni.

The Fed akan mempertahankan suku bunga di kisaran 5,25-5,5% mulai Juli 2023. Mereka menaikkan suku bunga acuan sebesar 525 basis poin mulai Maret 2022. Pasar keuangan AS awalnya memperkirakan pemangkasan suku bunga pertama The Fed akan terjadi pada bulan Maret. Perkiraan tersebut diundur ke Juni, lalu September karena data pasar tenaga kerja dan inflasi terus meningkat.

Konsumen berbelanja di sebuah supermarket di Chicago, Illinois pada 22 November 2022. Foto: Reuters

Sementara itu, di 20 negara pengguna euro, inflasi harga konsumen tahunan terus melambat sejak awal tahun dan mencapai 2,4% bulan lalu. Dengan perkembangan ini, pasar memprediksi bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) kemungkinan akan mulai memangkas suku bunga pada bulan Juni, tiga bulan lebih awal dari The Fed.

Skenario yang bahkan lebih tak terduga adalah para pembuat kebijakan sedang mempertimbangkan kenaikan suku bunga. Awal bulan ini, Gubernur The Fed Michelle Bowman mengatakan ia akan mendukung kenaikan suku bunga "jika inflasi melambat atau berbalik arah."

Jadi, apakah inflasi di AS lebih tinggi daripada di Eropa? Faktanya, angka yang lebih tinggi sebagian besar disebabkan oleh perbedaan cara penghitungannya. Di AS, PCE dan CPI keduanya mencakup indeks biaya perumahan yang ditempati pemilik, yang melacak inflasi di pasar perumahan. Indeks ini mencakup biaya yang terkait dengan kepemilikan dan penggunaan rumah, seperti sewa, pemeliharaan, dan asuransi. Bobot indeks ini dalam keranjang masing-masing adalah 13% dan 32%.

Namun, ukuran inflasi di Eropa tidak memperhitungkan hal ini, yaitu 0%. Oleh karena itu, ketika asumsi biaya perumahan dihilangkan, Simon MacAdam, wakil ekonom global di Capital Economics, menemukan bahwa inflasi inti (yang tidak termasuk harga energi dan pangan) "sangat mirip" antara kedua wilayah tersebut selama enam bulan terakhir.

“Washington tidak memiliki masalah mendasar berupa tekanan harga yang berlebihan dan meluas, bertentangan dengan beberapa komentar terbaru dari para komentator,” tegasnya.

Jika tingkat inflasi pada dasarnya sama di kedua sisi Atlantik, mengapa Fed dan ECB diperkirakan akan memangkas suku bunga pada waktu yang berbeda?

Jawaban sederhananya adalah kesehatan kedua perekonomian. Carsten Brzeski, kepala riset makroekonomi global di ING, mengatakan "perbedaan transatlantik lebih besar dalam hal pertumbuhan ekonomi".

Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan ekonomi AS sebesar 2,7% tahun ini, dibandingkan dengan hanya 0,8% untuk zona euro. Perusahaan-perusahaan di sini sedang merekrut pada tingkat rekor, menambah 303.000 lapangan kerja pada bulan Maret. Washington telah menghabiskan lebih banyak dana daripada pemerintah Eropa dalam beberapa tahun terakhir untuk mendukung konsumen dan bisnis selama pandemi, yang telah mendorong permintaan yang kuat.

Menteri Keuangan Janet Yellen mengatakan kepada Reuters bahwa perekonomian masih "berjalan dengan kecepatan penuh," meskipun data awal minggu ini menunjukkan pertumbuhan AS pada kuartal pertama lebih lemah dari yang diharapkan.

Sementara itu, ekonomi Eropa melemah, sebagian karena dampak krisis energi yang berkepanjangan. Ketika konflik di Ukraina meletus pada tahun 2022, harga gas melonjak ke titik tertinggi sepanjang masa. Akibatnya, IHK dan PCE zona euro mencapai puncaknya masing-masing di angka 10,6% dan 7,1% pada tahun 2022.

Kekuatan ekonomi terbesar di dunia membuat inflasi kemungkinan besar akan tetap tinggi, menurut Brzeski. Itulah sebabnya The Fed lebih ragu-ragu daripada ECB untuk memangkas suku bunga. Secara lebih luas, permintaan konsumen AS tampak lebih kuat. Bulan lalu, setelah disesuaikan dengan inflasi, belanja konsumen riil naik 0,5%.

Hal ini terjadi ketika tingkat tabungan rumah tangga turun ke level terendah dalam 16 bulan terakhir, yaitu 3,2%. Namun, Michael Pearce, wakil ekonom AS di Oxford Economics, mengatakan bahwa rendahnya tabungan bukanlah masalah utama, dan menyatakan bahwa hal tersebut terutama mencerminkan kondisi keuangan rumah tangga yang kuat.

Brzeski setuju bahwa penurunan tingkat tabungan rumah tangga di AS berarti orang-orang bersedia membelanjakan tabungan mereka. Sementara itu, "rumah tangga di Eropa sedikit lebih berhati-hati," ujarnya.

Davide Oneglia, direktur makroekonomi global dan Eropa di firma riset TS Lombard, sependapat. "Orang Amerika lebih bersemangat berbelanja karena mereka mungkin melihat prospek yang lebih baik di pasar tenaga kerja," ujarnya.

Sementara itu, di Eropa, ECB semakin yakin akan segera memangkas suku bunga. Survei yang baru-baru ini dirilis oleh organisasi tersebut menunjukkan bahwa konsumen zona euro memperkirakan inflasi selama 12 bulan ke depan sebesar 3%. Angka ini 0,1% lebih rendah dari survei sebelumnya dan juga merupakan level terendah sejak Desember 2021.

Phien An ( menurut CNN, Reuters )

Tautan sumber: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html