Alasan mengapa AS diperkirakan akan memangkas suku bunga setelah Eropa.

Inflasi pada dasarnya sama, tetapi AS diprediksi akan memangkas suku bunga pada bulan September, tiga bulan lebih lambat daripada Eropa, karena perekonomian yang lebih kuat.

Inflasi telah menurun dari puncaknya di kedua sisi Atlantik, tetapi laju penurunan di AS telah melambat baru-baru ini. Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) – ukuran inflasi pilihan Federal Reserve – berada di angka 2,7% pada bulan Maret, naik 0,2% dari 2,5% pada bulan Februari.

Indikator inflasi lainnya, indeks harga konsumen (CPI), juga menunjukkan tren kenaikan yang serupa. Pada bulan Maret, CPI meningkat sebesar 3,5% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2023.

Oleh karena itu, para pembuat kebijakan Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah minggu depan. Veronica Clark, seorang ekonom di Citigroup, berpendapat bahwa Fed mungkin tidak memiliki cukup bukti untuk menurunkan suku bunga setelah Juni.

The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran 5,25-5,5% sejak Juli 2023. Mereka telah menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 525 basis poin sejak Maret 2022. Pasar keuangan AS awalnya memperkirakan penurunan suku bunga pertama The Fed pada bulan Maret. Ekspektasi tersebut diundur ke Juni, kemudian September, karena data pasar tenaga kerja dan inflasi terus meningkat.

Konsumen berbelanja di supermarket di Chicago, Illinois pada 22 November 2022. Foto: Reuters

Sementara itu, di 20 negara zona euro, inflasi harga konsumen tahunan telah melambat secara stabil sejak awal tahun dan berhenti di angka 2,4% bulan lalu. Mengingat perkembangan ini, pasar mengantisipasi bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) kemungkinan akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Juni, tiga bulan lebih awal daripada The Fed.

Yang lebih tak terduga lagi adalah kemungkinan menaikkan suku bunga, sebuah skenario yang dipertimbangkan oleh para pembuat kebijakan. Awal bulan ini, Gubernur Fed Michelle Bowman mengindikasikan bahwa ia akan mendukung kenaikan suku bunga "jika inflasi melambat atau berbalik arah."

Jadi, apakah inflasi di AS lebih tinggi daripada di Eropa? Pada kenyataannya, angka yang lebih tinggi tersebut terutama disebabkan oleh perbedaan metode perhitungan. Di AS, baik PCE maupun CPI memasukkan indeks biaya hidup pemilik rumah, yang melacak inflasi di pasar properti. Ini termasuk biaya yang terkait dengan kepemilikan dan penggunaan rumah, seperti sewa, pemeliharaan, dan asuransi. Bobot indeks ini dalam keranjang perhitungan masing-masing adalah 13% dan 32%.

Namun, ukuran inflasi di Eropa tidak memperhitungkan hal ini, artinya nilainya adalah 0%. Oleh karena itu, ketika mengecualikan biaya perumahan yang diasumsikan, Simon MacAdam, Wakil Ekonom Global di Capital Economics, menemukan bahwa tingkat inflasi inti (tidak termasuk harga energi dan makanan) "sangat mirip" antara kedua wilayah tersebut selama enam bulan terakhir.

"Washington tidak menghadapi masalah mendasar berupa tekanan harga berlebihan yang meluas, bertentangan dengan beberapa penilaian baru-baru ini oleh para komentator," ujarnya.

Jika tingkat inflasi pada dasarnya sama di kedua sisi Atlantik, mengapa The Fed dan ECB diproyeksikan akan memangkas suku bunga pada waktu yang berbeda?

Jawaban sederhananya adalah kesehatan ekonomi kedua negara. Carsten Brzeski, Kepala Riset Makroekonomi Global di ING, mengatakan, "Perbedaan transatlantik jauh lebih besar dalam hal pertumbuhan ekonomi."

Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan AS sebesar 2,7% tahun ini, dibandingkan dengan hanya 0,8% untuk zona euro. Perusahaan-perusahaan di sana melakukan perekrutan pada tingkat rekor, menambah 303.000 pekerjaan pada bulan Maret. Washington telah menghabiskan lebih banyak dana daripada pemerintah Eropa dalam beberapa tahun terakhir untuk mendukung konsumen dan bisnis selama pandemi, yang menyebabkan lonjakan permintaan konsumen.

Menteri Keuangan Janet Yellen mengatakan kepada Reuters bahwa ekonomi masih "berkembang pesat dengan kapasitas penuh," meskipun data awal minggu ini menunjukkan pertumbuhan AS yang lebih lemah dari perkiraan pada kuartal pertama.

Sementara itu, ekonomi Eropa melemah, sebagian karena dampak berkepanjangan dari krisis energi. Ketika konflik Ukraina meletus pada tahun 2022, harga gas naik ke level tertinggi sepanjang masa. Akibatnya, CPI dan PCE zona euro mencapai puncaknya, masing-masing sebesar 10,6% dan 7,1% pada tahun 2022.

Menurut Brzeski, kekuatan ekonomi terbesar di dunia membuat inflasi cenderung tetap tinggi. Oleh karena itu, The Fed lebih ragu-ragu daripada ECB untuk memangkas suku bunga. Secara lebih luas, permintaan konsumen AS tampak lebih kuat. Bulan lalu, setelah disesuaikan dengan inflasi, pengeluaran konsumen riil meningkat sebesar 0,5%.

Hal ini terjadi seiring dengan turunnya tingkat tabungan rumah tangga ke level terendah dalam 16 bulan terakhir, yaitu 3,2%. Namun, Michael Pearce, Wakil Direktur Ekonomi AS di Oxford Economics, berpendapat bahwa rendahnya tabungan bukanlah masalah besar. Menurutnya, hal ini terutama mencerminkan kondisi keuangan rumah tangga yang kuat.

Sejalan dengan hal ini, Brzeski berpendapat bahwa menurunnya tingkat tabungan di kalangan rumah tangga Amerika berarti orang lebih bersedia untuk membelanjakan tabungan mereka. Sementara itu, "rumah tangga Eropa sedikit lebih berhati-hati," ujarnya.

Davide Oneglia, kepala bidang makroekonomi global dan Eropa di perusahaan riset TS Lombard, setuju. "Orang Amerika lebih bersemangat untuk berbelanja karena mereka mungkin melihat prospek yang lebih baik di pasar tenaga kerja," katanya.

Sementara itu, di Eropa, ECB semakin yakin untuk segera memangkas suku bunga. Survei yang baru-baru ini diterbitkan oleh lembaga tersebut menunjukkan bahwa konsumen di zona euro memperkirakan inflasi selama 12 bulan ke depan sebesar 3%. Angka ini 0,1% lebih rendah dari hasil survei sebelumnya dan juga merupakan level terendah sejak Desember 2021.

Phiên An ( menurut CNN, Reuters )

Tautan sumber: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html