Masan: Pertumbuhan skala berjalan seiring dengan efisiensi keuntungan

(Chinhphu.vn) - Masan Group Corporation (HOSE: MSN) baru saja mengumumkan laporan keuangan yang belum diaudit untuk kuartal ketiga tahun 2025, mencatat pemulihan laba yang signifikan pada skala pendapatan yang diperluas, sehingga mendekati penyelesaian rencana tahunan hanya dalam 9 bulan. Dengan laba setelah pajak mencapai VND4.468 miliar, setara dengan lebih dari 90% target tahun ini, Masan menunjukkan bahwa strategi pertumbuhan skala menguntungkannya diterapkan secara konsisten dan memiliki basis data.

Konsumen lebih menyukai produk Masan

Terlihat bahwa mempertahankan efisiensi bisnis dalam konteks industri ritel konsumen di tengah tekanan biaya dan daya beli yang belum sepenuhnya pulih merupakan sinyal positif bagi pasar. Grup memposisikan ulang model pertumbuhannya berdasarkan dua pilar: Mengkonsolidasi nilai ekonomi setiap segmen bisnis inti dan mendorong kohesi dalam ekosistem ritel terintegrasi. Hal ini dianggap sebagai fondasi untuk fase pertumbuhan berikutnya, sekaligus menjaga kepercayaan investor terhadap strategi jangka panjang.

Pendapatan dan laba meningkat, hampir menyelesaikan rencana 2025

Pada kuartal ketiga tahun 2025, pendapatan konsolidasi mencapai VND21.164 miliar, naik 9,7% secara like-for-like. Laba setelah pajak mencapai VND1.866 miliar, 1,4 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, pendapatan mencapai VND58.376 miliar, naik 8% secara LFL, sementara laba setelah pajak mencapai VND4.468 miliar, naik 63,9% dan mencapai lebih dari 90% rencana tahunan.

Hasil ini dipengaruhi secara positif oleh tiga faktor utama: Pertama, peningkatan efisiensi laba di WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML), dan Phuc Long Heritage (PLH); Kedua, pengakuan kontribusi yang lebih baik dari Techcombank ; Ketiga, berkurangnya tekanan biaya setelah proses restrukturisasi, termasuk divestasi HC Starck.

WCM terus menjadi pendorong utama ekosistem dengan ekspansi jaringan yang pesat sekaligus menjaga disiplin laba. Tahun ini, bisnis ini telah membuka 464 gerai bersih, lebih dari 80% di antaranya telah mencapai titik impas EBITDA di tingkat gerai. Berkat strateginya untuk beralih ke area dengan margin yang lebih baik, terutama wilayah Tengah dan pedesaan, WCM telah mempertahankan pertumbuhan LFL dua digit untuk minimarket.

Bagi MML, efisiensi operasional meningkat signifikan berkat produktivitas ternak, konsumsi daging segar, daging olahan melalui sistem WCM, dan strategi nilai tambah. Margin EBIT mencapai 6%, naik 370 basis poin dibandingkan periode yang sama. PLH juga mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 21,2% pada kuartal tersebut berkat perluasan portofolio makanan dan peningkatan proporsi penjualan melalui saluran pengiriman.

Di sisi lain, MCH sedang dalam proses beralih ke metode distribusi langsung secara nasional, sehingga pendapatan menurun sebesar 5,9% pada kuartal ketiga. Namun, pendapatan bersih MCH telah mempersempit penurunan dari kuartal ke kuartal, menunjukkan bahwa proses penyempurnaan model baru ini menciptakan dasar untuk kembali meraih pertumbuhan positif pada periode berikutnya.

Strategi reposisi model ritel modern yang terkait dengan rantai produksi konsumen penting membantu grup tetap berada di jalur menuju "pertumbuhan skala yang menguntungkan".

Segmen bisnis inti memberikan kontribusi yang stabil terhadap pertumbuhan

Model ritel-konsumen terpadu terus menegaskan keunggulan kompetitif Masan dalam mengendalikan rantai nilai, mulai dari produksi hingga titik penjualan. Dengan skala yang diharapkan mencapai 4.500 toko pada akhir tahun ini, WCM tidak hanya berperan sebagai saluran distribusi tetapi juga platform komersial utama yang memastikan kelancaran arus barang di dalam grup.

Strategi prioritas pedesaan telah menunjukkan hasil yang nyata. Dengan lebih dari 60% penduduk tinggal di wilayah ini, permintaan barang-barang konsumsi penting meningkat pesat seiring dengan peningkatan pendapatan. Tingkat LFL jaringan pedesaan WinMart+ mencapai 17,4%, mencerminkan penerimaan model ritel modern di wilayah yang sebelumnya tidak memiliki sistem distribusi formal.

PLH terus meningkatkan kontribusi pendapatan dari grup produk makanan—segmen dengan margin keuntungan dan frekuensi pembelian yang tinggi. Proporsi saluran pengiriman meningkat menjadi 32,9%, membantu memperluas skala konsumsi di luar toko dan memberikan margin positif tambahan bagi grup.

Bagi MCH, transformasi ini bertujuan untuk mencapai tujuan jangka panjang, yaitu meningkatkan jangkauan, meningkatkan kualitas distribusi, dan mengurangi ketergantungan pada saluran grosir tradisional. Dengan berkurangnya tingkat inventaris distributor dan peningkatan produktivitas penjualan rata-rata sebesar 50%, model ini diharapkan dapat kembali berkontribusi pada pertumbuhan mulai tahun 2026.

Masan MEATLife, setelah bertahun-tahun meningkatkan rantai pasoknya, kini telah mencapai skala yang cukup besar untuk mengkonsolidasikan margin keuntungan melalui produk-produk bernilai tambah. Proporsi produk olahan mencapai 33% dari pendapatan, menunjukkan bahwa tren pergeseran kedalaman mulai terasa.

Landasan keuangan untuk pertumbuhan berkelanjutan

Rencana tahun 2025 menetapkan target laba bersih konsolidasi sebesar VND80.000-85.500 miliar dan laba bersih pra-MI sebesar VND4.875-6.500 miliar. Dengan tingkat akumulasi laba saat ini, target ini dinilai layak, terutama jika indikator keuangan segmen inti menunjukkan perbaikan yang merata.

Peta jalan untuk mengurangi leverage keuangan juga dipertahankan melalui optimalisasi struktur aset dan divestasi investasi non-inti. Setelah menyelesaikan penjualan HC Starck, Masan akan lebih berfokus pada platform ritel konsumen dan mendorong transformasi digital untuk meningkatkan efisiensi operasional.

Pada tahun 2026, pendorong utama diperkirakan berasal dari tiga pilar. WinCommerce memperluas jaringannya dan meningkatkan LFL secara bertahap; MML meningkatkan proporsi produk olahan dan mengoptimalkan nilai daging babi; MCH menyelesaikan transformasi model distribusinya dan kembali mencapai pertumbuhan dua digit.

Selain itu, program keanggotaan WiN diterapkan sebagai infrastruktur data terpadu, yang meningkatkan kemampuan menganalisis permintaan konsumen dan mengoptimalkan kategori produk berdasarkan wilayah. Hal ini menjadi dasar untuk meningkatkan margin keuntungan secara mendalam, alih-alih hanya menambah jumlah toko.

Poin penting dalam laporan ini adalah Masan tidak hanya menyatakan ekspektasi, tetapi juga menerjemahkan strategi ke dalam angka-angka spesifik. Fakta bahwa rencana laba setahun penuh hampir selesai setelah 9 bulan menegaskan kapasitas operasional dan disiplin manajemen keuangannya.

Di tengah pasar konsumen yang penuh tantangan, mempertahankan pertumbuhan laba merupakan bukti keberlanjutan model terintegrasi. Hal ini juga memperkuat kepercayaan pemegang saham terhadap strategi jangka menengah grup: memperluas skala sambil tetap mengendalikan efisiensi operasional, sehingga menciptakan nilai bisnis yang nyata.

Hasil kuartal ketiga tahun 2025 menunjukkan bahwa Masan mendekati target tahunannya dengan fondasi laba yang terkonsolidasi dan pendorong pertumbuhan yang jelas. Strategi reposisi model ritel modern yang terkait dengan rantai produksi konsumen esensial terus efektif, membantu grup tetap berada di jalur menuju "pertumbuhan skala yang menguntungkan".

Dengan peta jalan untuk mengurangi leverage keuangan, meningkatkan sinergi dalam ekosistem dan mengoptimalkan efisiensi setiap segmen bisnis, Masan diharapkan dapat mempertahankan momentum pemulihannya dan memperluas ruang pertumbuhannya pada periode 2025-2026.

Bagi para pemegang saham, ini merupakan sinyal penting bahwa komitmen telah diwujudkan dalam hasil. Grup terus memprioritaskan pertumbuhan jangka panjang berdasarkan disiplin keuangan, keberlanjutan, dan penciptaan nilai nyata bagi investor.

Vinh Hoang

Sumber: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm