Di balik penurunan VND hampir 3%

Nilai tukar USD/VND berada di bawah tekanan yang semakin meningkat, tetapi tidak seperti fluktuasi sebelumnya, kali ini penyebabnya bukan hanya karena kekuatan dolar AS atau faktor siklus. Sejak awal tahun, VND telah terdepresiasi hampir 3%, mencerminkan perubahan yang lebih mendalam dalam ekonomi dan pasar keuangan.

Nilai tukar menguat meski indeks USD melemah

Nilai tukar USD/VND telah mengalami volatilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya sejak awal tahun, dengan kenaikan yang stabil setiap harinya di bulan Juni. Harga jual USD di bank-bank komersial telah melampaui batas 26.310 VND, sementara nilai tukar sentral yang diumumkan oleh Bank Negara juga telah melampaui 25.000 VND untuk pertama kalinya. Pada paruh pertama tahun ini saja, VND telah kehilangan hampir 3% nilainya terhadap USD, sebuah depresiasi yang signifikan dalam waktu singkat.

Perlu dicatat bahwa peningkatan harga USD domestik terjadi dalam konteks Indeks USD, ukuran kekuatan greenback terhadap sekeranjang mata uang kuat, melemah dan berfluktuasi sekitar 98 poin.

Dengan kata lain, USD melemah di pasar global tetapi menjadi "mahal" di Vietnam. Ini bukan lagi cerita tentang kekuatan USD, tetapi jelas mencerminkan meningkatnya tekanan internal dalam perekonomian Vietnam.

Bank-bank seperti Techcombank, ACB,SHB , MB, Eximbank, HSBC, dan Sacombank secara bersamaan menyesuaikan harga jual mereka hingga batas tertinggi, sementara pasar bebas tetap aktif, dengan level perdagangan umum sekitar 26.320-26.420 VND/USD. Harga USD telah meningkat hampir 760 VND dalam waktu kurang dari 6 bulan, sebuah laju yang membuat para pelaku bisnis dan investor waspada.

Menurut analisis FiinRatings, tekanan nilai tukar saat ini terutama berasal dari peningkatan permintaan valuta asing domestik yang tiba-tiba, terutama dari perusahaan impor dan Kas Negara (KBNN). Dalam konteks terbatasnya pasokan USD domestik, setiap langkah untuk menyerap valuta asing dapat menyebabkan fluktuasi pasar.

Pada tahun 2025 saja, Kementerian Keuangan Negara menyelenggarakan 11 putaran pembelian USD yang belum pernah terjadi sebelumnya dengan total skala hampir 1,9 miliar USD. Baru-baru ini, Kementerian Keuangan Negara mengumumkan akan segera membeli USD 100 juta melalui sistem perbankan komersial pada 24 Juni, yang diperkirakan akan menghabiskan lebih dari 2.380 miliar VND.

Alasan utamanya adalah bahwa pembayaran kewajiban utang luar negeri merupakan beban yang semakin besar, dengan total pembayaran Vietnam yang diharapkan pada tahun 2025 diperkirakan sekitar 6,5-8 miliar USD, jauh lebih tinggi daripada rata-rata tahun-tahun sebelumnya.

Di saat yang sama, selisih suku bunga antara VND dan USD saat ini mencapai 2,6 poin persentase, selisih yang cukup besar sehingga membuat bisnis berhati-hati dalam meminjam mata uang asing. Alih-alih mengakses USD melalui kredit seperti sebelumnya, bisnis terpaksa membeli langsung di pasar untuk memenuhi kebutuhan bahan baku, peralatan, dan barang impor, yang menyebabkan tekanan terhadap permintaan USD meningkat tajam.

Biaya pinjaman USD saat ini tidak hanya tinggi karena suku bunga, tetapi juga mencakup serangkaian biaya lindung nilai nilai tukar, biaya konversi, dan biaya asuransi valuta asing, yang semuanya menciptakan "penghalang" yang membuat sumber USD di pasar semakin langka dan mahal.

Menurut Bapak Dao Hong Duong, Direktur Analisis Industri dan Saham VPBank Securities Company (VPBankS), faktor-faktor di atas telah menciptakan "haus" yang nyata terhadap USD di negara ini, jauh melebihi apa yang terlihat pada siklus fluktuasi sebelumnya. Dan tanpa regulasi yang fleksibel dan wajar dari sisi kebijakan, nilai tukar dapat terus memanas di paruh kedua tahun ini, periode puncak impor dan pembayaran utang.

Sejak awal tahun, VND telah terdepresiasi hampir 3%, mencerminkan perubahan yang lebih mendalam dalam ekonomi dan pasar keuangan.

Beban diam yang ditanggung bisnis

Fakta bahwa nilai tukar USD/VND telah mencapai titik tertinggi baru-baru ini tidak hanya menjadi tantangan bagi kebijakan manajemen makroekonomi, tetapi juga secara diam-diam mendorong banyak bisnis ke dalam posisi yang sulit. Meskipun perekonomian masih perlu mempertahankan suku bunga rendah untuk mendukung pemulihan pascaresesi, tekanan dari nilai tukar telah memberikan banyak kendala pada upaya pelonggaran kebijakan moneter.

Bank Negara Vietnam masih teguh pada orientasinya untuk mempertahankan kebijakan moneter yang longgar, mendorong kredit, dan menciptakan ruang untuk pertumbuhan. Namun, peningkatan pesat nilai tukar telah menimbulkan kekhawatiran tentang risiko inflasi impor, terutama dalam konteks rantai pasokan global yang tidak menentu, ketegangan geopolitik, konflik perdagangan, dan meningkatnya tekanan biaya di sebagian besar tahap produksi.

Bagi perusahaan pengimpor, fluktuasi nilai tukar, meskipun hanya beberapa ratus dong, "diubah" menjadi biaya aktual. Seorang perwakilan dari Perusahaan Saham Gabungan Pakan Ternak Thien Loc (Ha Tinh) menyampaikan bahwa harga jagung impor, bahan baku utama produksi, telah meningkat lebih dari 11% sejak awal tahun, sebagian besar disebabkan oleh perbedaan nilai tukar.

Setiap bulan, perusahaan ini mengimpor ribuan ton bahan baku, dan kenaikan harga akibat nilai tukar saja telah meningkatkan biaya hingga ratusan juta dong. Mulai dari perencanaan keuangan, perkiraan biaya, hingga pengendalian arus kas, semuanya sangat terpengaruh.

Tak hanya berhenti pada biaya, fluktuasi nilai tukar juga mengganggu keseluruhan struktur harga produk. Dalam banyak kasus, bisnis terpaksa menyesuaikan harga jual dengan pasar, yang dapat mengurangi daya saing dan kehilangan pangsa pasar.

Menurut Bapak Dinh Duc Quang, Direktur Perdagangan Valuta Asing, UOB Vietnam, perusahaan impor-ekspor perlu lebih proaktif dalam mencegah risiko nilai tukar. Alih-alih mengikuti fluktuasi, mereka harus berkoordinasi erat dengan bank untuk menilai secara cermat dampak nilai tukar terhadap biaya operasional, membangun skenario keuangan kontingensi, dan menggunakan instrumen asuransi nilai tukar (lindung nilai) yang tepat.

“Solusinya bukan hanya pertahanan, tetapi juga perhitungan biaya produk yang cermat sebelum dan sesudah pencegahan risiko, sehingga bisnis dapat fokus pada pengembangan pasar dan peningkatan kualitas produk,” saran Bapak Quang.

Di sisi bisnis, banyak unit telah mulai beradaptasi. Ibu Tran Thi Khuyen, pejabat impor-ekspor Perusahaan Saham Gabungan Sao Mai, mengatakan bahwa perusahaan telah mengurangi jumlah bahan baku impor secara signifikan, memprioritaskan pembelian dalam negeri untuk menghindari risiko nilai tukar.

Pada saat yang sama, bisnis juga meningkatkan investasi dalam otomatisasi untuk mengurangi biaya tenaga kerja dan meningkatkan efisiensi. Hal ini dianggap sebagai arah yang meminimalkan dampak jangka pendek sekaligus meningkatkan daya saing jangka panjang.

Faktanya, dalam lingkungan ekonomi yang sangat fluktuatif, nilai tukar bukan lagi masalah yang hanya menjadi tanggung jawab bank sentral. Nilai tukar telah menjadi faktor vital yang tidak dapat diabaikan oleh bisnis.

Dan tanpa strategi respons yang proaktif, tekanan dari nilai tukar tidak hanya akan "mengikis" keuntungan, tetapi juga menyebabkan reaksi berantai pada seluruh kegiatan produksi dan bisnis.

Sumber: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html