Lebih banyak barang untuk pasar saham: Banyak ruang untuk divestasi, transfer lantai, penerbitan...

Di samping prospek saham teknologi yang terkait dengan pengembangan perusahaan rintisan dan semikonduktor, pasokan saham berasal dari promosi divestasi modal negara, pencatatan perusahaan swasta besar, dan pembukaan mekanisme pencatatan perusahaan FDI.

Pasar saham masih menunggu barang-barang yang beragam dan berkualitas di masa mendatang - Foto: Q. DINH

Menurut para ahli, ini adalah cara tercepat untuk meningkatkan pasokan saham berkualitas ke pasar.

Menunggu gelombang barang baru

Bapak Pham Luu Hung, kepala ekonom SSI Securities, mengatakan peningkatan barang di pasar saham tidak hanya berasal dari ekuitas atau IPO, tetapi juga dari banyak saluran tambahan lainnya.

Salah satu sumber penting adalah memindahkan lantai dari UPCoM ke HoSE atau HNX, karena dana investasi asing seringkali sulit disalurkan ke UPCoM, sementara perusahaan yang terdaftar secara resmi akan menjadi tujuan yang menarik bagi arus modal internasional. Selain itu, penerbitan tambahan oleh perusahaan yang terdaftar juga berkontribusi signifikan terhadap peningkatan pasokan saham berkualitas.

Konteks pasar yang menguntungkan saat ini membuka peluang bagi banyak IPO, ekuitas, dan peningkatan modal di masa mendatang.

"Mereka mengatakan dengan terus terang bahwa di ASEAN, saat ini tidak ada kisah yang semenarik Vietnam. Thailand, Malaysia, dan Filipina semuanya menghadapi masalah mereka sendiri, tetapi hanya Vietnam yang menonjol dengan kisah pertumbuhannya yang kuat," ungkap Bapak Hung setelah pertemuan baru-baru ini dengan para investor internasional.

Menurutnya, saat ini merupakan waktu emas bagi perusahaan tercatat, sektor swasta, dan perusahaan FDI di Vietnam untuk memanfaatkan gelombang minat modal asing, mempromosikan rencana ekuitas, pencatatan, atau menerbitkan peningkatan modal. Jika tren ini terus berlanjut, pasar saham Vietnam dapat menyambut gelombang komoditas baru yang lebih beragam dan lebih kuat daripada periode sebelumnya.

Para ahli juga meyakini bahwa divestasi merupakan sumber daya penting yang dapat memperkuat pasar saham. Faktanya, banyak perusahaan dan grup besar telah tercatat di bursa, tetapi rasio kepemilikan negara masih sangat tinggi, sehingga jumlah saham beredar bebas menjadi terbatas. Hal ini secara langsung memengaruhi likuiditas dan daya tarik bagi investor.

Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, Bui Hoang Hai, mengakui bahwa banyak perusahaan besar, terutama di banyak bank, meskipun terdaftar di bursa, masih memiliki rasio kepemilikan negara yang sangat tinggi. Meskipun perusahaan memainkan peran penting, kepemilikan negara tidak perlu mencapai 80-90%, menurut Bapak Hai.

"Rasio kepemilikan 65% sudah cukup bagi negara untuk mempertahankan kendali, tetapi rasio yang terlalu besar akan membuat jumlah saham yang beredar di pasar rendah, sehingga kedalaman saham tersebut tidak tinggi, sehingga mengurangi likuiditas," analisis Bapak Hai.

Khususnya bagi investor asing, daya tarik saham tidak hanya terletak pada peluang untuk membeli, tetapi juga pada kemampuan untuk divestasi. Ketika likuiditas rendah, mereka kesulitan untuk menjual dalam skala besar, sehingga partisipasi mereka terbatas.

Meningkatkan standar transparansi

Bapak Nguyen Son, Ketua Dewan Direksi Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), mengatakan bahwa pasar saham Vietnam menghadapi peluang besar untuk membuat terobosan dalam skala dan kualitas, tetapi untuk melakukan itu, banyak solusi sinkron diperlukan - mulai dari mengembangkan sumber pasokan, memperluas permintaan investasi hingga meningkatkan standar transparansi.

Sangat penting untuk mendorong perusahaan swasta besar dan korporasi terkemuka (seperti Sungroup) untuk mencatatkan sahamnya di bursa saham, daripada hanya mengandalkan proses ekuitas perusahaan milik negara.

"Jika lebih banyak perusahaan besar go public, pasar akan memiliki sumber barang yang lebih berkualitas, beragam, dan menarik. Hal ini juga sejalan dengan Resolusi Pemerintah No. 68, yang mendorong peran dan penggerak ekonomi swasta dalam pembangunan nasional," tegasnya.

Terkait produk baru, Ketua VSDC mengatakan bahwa pasar perlu segera mendiversifikasi instrumen lindung nilai risiko. Salah satu isu yang menjadi perhatian khusus investor asing adalah risiko nilai tukar, sehingga Pemerintah dan Bank Negara perlu memiliki arah kebijakan yang tepat.

Di pasar internal, selain derivatif indeks dan obligasi berjangka yang ada, dalam jangka panjang, perlu mempertimbangkan penerapan produk derivatif pada saham individual atau indeks baru untuk menciptakan lapisan perlindungan tambahan bagi investor.

Pada saat yang sama, peningkatan transparansi dan penerapan standar ESG (Lingkungan, Sosial, Tata Kelola) juga dianggap sebagai langkah wajib. Tidak hanya mempromosikan saham, Bapak Son percaya bahwa perlu menciptakan produk hijau baru seperti obligasi infrastruktur dan obligasi korporasi yang terkait dengan proyek berkelanjutan untuk menciptakan saluran investasi baru, sekaligus membuka sumber modal internasional.

Faktanya, proporsi modal asing dalam kapitalisasi pasar Vietnam telah menurun menjadi 16-17%, lebih rendah dari level sebelumnya sebesar 20%. Hal ini menunjukkan perlunya solusi tepat waktu untuk meningkatkan daya tarik dengan pasokan barang berkualitas dan menarik, menurut Tn. Son.

Bapak Son mengatakan bahwa VSDC telah menyelesaikan digitalisasi prosedur pemberian kode transaksi daring kepada investor asing, sehingga menghilangkan langkah-langkah rumit sebelumnya. Namun, untuk benar-benar menarik modal asing, Bank Negara perlu meningkatkan, menyederhanakan, dan membuat mekanisme pembukaan rekening modal investasi tidak langsung bagi investor asing menjadi lebih transparan.

Proses IPO dan pencatatan terintegrasi

Untuk meningkatkan pasokan barang, menghilangkan hambatan regulasi sangatlah penting. Bapak Bui Hoang Hai, Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, mengatakan bahwa regulasi mengenai IPO dan pencatatan saham relatif lengkap dan sejalan dengan praktik internasional.

Namun, terdapat masalah bahwa proses IPO dan pencatatan saham terpisah. Setelah IPO, perusahaan seringkali membutuhkan waktu yang lama, hingga beberapa bulan, untuk mencatatkan sahamnya, yang menyebabkan modal investor tidak likuid dalam jangka waktu yang lama, sehingga mengurangi daya tarik IPO.

Untuk mengatasi hal ini, Komisi Sekuritas Negara menyatakan bahwa ketika mengubah Keputusan 155, mereka akan mengajukan rencana kepada Pemerintah untuk mengintegrasikan proses IPO dan pencatatan, yang akan mempersingkat waktu secara signifikan. Dengan perubahan ini, saham dari IPO dapat segera diperdagangkan hanya dalam waktu singkat, 1-2 minggu. Hal ini diharapkan menjadi langkah maju yang signifikan untuk meningkatkan daya tarik penawaran, terutama bagi dana investasi domestik dan asing – yang dibatasi untuk berinvestasi pada saham yang tidak tercatat.

"Selain itu, kami juga sedang mempelajari amandemen peraturan terkait untuk mempertimbangkan mekanisme yang memungkinkan dana investasi memperluas batas investasi dengan saham yang tidak tercatat," tegas Bapak Hai.

Komisi Sekuritas Negara menyatakan akan terus berkoordinasi dengan kementerian dan sektor terkait untuk mendorong proses divestasi. Tujuannya adalah untuk meningkatkan proporsi saham perusahaan besar yang beredar bebas dengan fondasi keuangan yang kuat, sehingga meningkatkan kedalaman dan daya tarik pasar saham Vietnam.

Kembali ke topik

BINH KHANH

Source: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm