Minggu baru pasar saham: Apakah pasar telah mencerminkan informasi, atau menunggu informasi tersebut meresap?

Pasar saham domestik mengalami pemulihan yang cukup baik selama seminggu (8-12 September) setelah penurunan tajam di awal pekan. Secara keseluruhan, Indeks VN mengalami peningkatan yang tidak signifikan dalam konteks likuiditas rata-rata yang berada pada level moderat, di kisaran lebih dari 40.000 miliar VND/sesi.

Pasar masih dalam zona akumulasi, pasar membutuhkan momentum baru untuk dapat menemukan tanda historis 1.700 poin dan tentu saja, uang harus kuat lagi.

Pemulihan yang cukup baik setelah penurunan tajam

Pasar saham global mencapai titik tertinggi baru minggu lalu. Hal ini sebagian disebabkan oleh sentimen positif ketika hasil bisnis perusahaan tetap baik dan tekanan inflasi AS mereda, yang memicu ekspektasi bahwa Federal Reserve AS (Fed) akan memangkas suku bunga di minggu berikutnya.

MSCI All Country World Index, yang melacak kinerja lebih dari 2.500 saham dari pasar maju dan berkembang, telah mencetak rekor baru selama empat sesi perdagangan berturut-turut. Indeks saham utama seperti S&P 500 mencapai level 5.600 untuk pertama kalinya, sementara Nikkei 225 Jepang, Kospi Korea Selatan, dan Straits Times Index Singapura juga mencapai rekor tertinggi sepanjang masa selama seminggu terakhir.

Pasar saham domestik juga mengalami pemulihan yang baik jika dihitung dari penurunan tajam di awal pekan. Indeks VN kembali menutup semua poin yang hilang akibat penurunan tajam di awal pekan (-42,44 poin), dan ditutup pada level 1.667,26 poin, setara dengan peningkatan +0,29 poin (atau +0,02%) dibandingkan pekan sebelumnya.

Sorotan pasar saham pekan lalu adalah keberhasilan "pengujian" zona support 1.600 poin. Indeks VN sempat menyentuh level 1.600 poin, ketika turun hampir 38 poin, tetapi tekanan beli yang kuat mendorong indeks untuk ditutup pada level tertinggi sesi tersebut. Dengan demikian, jika dihitung dari penurunan terdalam, Indeks VN telah pulih hampir 54 poin.

Poin penting lainnya dalam sesi ini adalah bahwa kekuatan pemulihan terutama berasal dari kode-kode pilar dalam kelompok saham unggulan (bluechip). Berkat hal tersebut, Indeks VN30 naik sebesar +1,1%, menjadi 1.865,45 poin dan berpeluang untuk secara bertahap bergerak menuju puncak sebelumnya di 1.880 poin. Sementara itu, kelompok saham kecil dan menengah semuanya menurun: Saham kapitalisasi menengah turun -1,5% dan saham kapitalisasi kecil turun -1,1%.

Di Bursa Efek Hanoi , kedua indeks utama juga menunjukkan pemulihan setelah penurunan tajam di awal pekan. Namun, hal itu belum cukup untuk kembali menguat seperti Indeks VN. Akibatnya, Indeks HNX turun 1,48% menjadi 276,51 poin, sementara Indeks UPCoM turun 0,92% menjadi 110,09 poin.

Total likuiditas pasar minggu lalu mencapai VND41.070 miliar, turun 12% dibandingkan minggu sebelumnya, di mana likuiditas yang sesuai juga turun 17,4% menjadi VND36.828 miliar. Akumulasi likuiditas rata-rata pasar sejak awal tahun mencapai VND29.368 miliar/sesi, naik 39% dibandingkan level rata-rata tahun 2024, dan naik 30% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Kinerja perdagangan investor asing belum pulih. Level penjualan minggu ini juga mendekati level minggu sebelumnya. Investor asing telah menjual bersih VND5,398 miliar dan memperpanjang rekor penjualan bersih mereka menjadi 8 minggu berturut-turut. Akumulasi sejak awal tahun, investor asing telah menjual bersih VND88,363 miliar.

Minggu lalu, investor asing melakukan pembelian bersih VNM (+254 miliar VND), VPB (+214 miliar VND), GEX (+202 miliar VND), sementara melakukan penjualan bersih HPG (-849 miliar VND), MWG (-639 miliar VND), MBB (-409 miliar VND)...

Rasio P/E (ttm) pasar saat ini hampir 15,1 kali , lebih tinggi dari rata-rata 3 tahun (13,3 kali). Grup VN30 dan Midcap juga lebih tinggi dari rata-rata, sementara grup Smallcap belum mencapai puncaknya seperti grup lainnya, sehingga P/E-nya saat ini berada di 12,6 kali , lebih rendah dari rata-rata 3 tahun (15,5 kali) .

VN-Index berpeluang menemukan tonggak sejarah?

Secara teknis, pasar saham domestik menunjukkan tanda-tanda menguji zona support di sekitar 1.600 poin. Perbedaannya adalah volatilitasnya sangat tinggi, sehingga akan selalu ada unsur kejutan. Kesimpulan bahwa pasar mungkin memasuki zona reakumulasi didasarkan pada arus kas.

Statistik menunjukkan bahwa meskipun likuiditas telah meningkat tajam sejak awal September, lebih dari 140% dibandingkan periode yang sama, likuiditas tampaknya berada di area yang menantang, berkisar di atas 40.000 miliar VND/sesi. Dalam dua minggu pertama bulan September, likuiditas telah menurun sekitar -22% dibandingkan dengan bulan Agustus. Skor dan likuiditas menunjukkan tanda-tanda akumulasi kembali dan ini mungkin akan berlanjut dalam jangka pendek.

Seluruh dunia menunggu langkah dan keputusan Fed pada tanggal 16-17 September.

Namun, itu hanyalah kemungkinan, karena kenyataannya, pasar masih menerima banyak informasi positif. Seluruh dunia sedang menunggu langkah dan keputusan The Fed pada 16-17 September.

Pasar berjangka memperkirakan peluang 100% penurunan suku bunga pada pertemuan The Fed berikutnya, dengan penurunan 0,25 poin persentase mencapai lebih dari 90% dan penurunan 0,5 poin persentase mencapai hampir 10%, menurut data dari FedWatch Tool. Peluang penurunan suku bunga The Fed pada bulan Oktober telah meningkat menjadi 86% dari 74% sehari sebelumnya, dan penurunan ketiga pada bulan Desember telah meningkat menjadi 79% dari 68%.

Baik secara internasional maupun domestik, selain Pemerintah yang masih mendorong pertumbuhan ekonomi , serangkaian informasi positif bagi pasar saham telah muncul dalam sepekan dan akhir pekan terakhir. Jika sebelumnya, Surat Edaran 25/2025/TT-NHNN mempersingkat waktu pembukaan rekening modal tidak langsung bagi investor asing, maka pekan lalu, Surat Keputusan 245/2025/ND-CP telah "meluncurkan" banyak reformasi terkait prosedur pemotongan, pemendekan pencatatan IPO, dan khususnya serangkaian peraturan terkait penarikan modal asing. Selain itu, Pemerintah juga telah menerbitkan Proyek Pengembangan Reksa Dana, atau yang terbaru Proyek Peningkatan Pasar Modal. Hal ini terus menjadi serangkaian solusi yang coba diubah oleh lembaga manajemen untuk menarik modal investasi asing.

Hal lain yang perlu diperhatikan adalah bahwa minggu depan, dana ETF akan memiliki aktivitas restrukturisasi portofolio dana III dan sesi jatuh tempo derivatif di akhir minggu.

Hal terpenting bagi pasar saat ini adalah menjawab pertanyaan: Apakah pasar telah mencerminkan semua informasi positif, atau haruskah kita menunggu lebih lama untuk menyerap informasi tersebut?

Sinyal indeks saat ini hanya berperan kecil, arus kas akan menentukan. Jika likuiditas meningkat secara bertahap, skenario di akhir Juli kemungkinan akan terulang, pasar berpeluang melampaui ambang batas 1.700 poin untuk mencapai puncak baru. Namun, hal ini tidak menutup kemungkinan sebaliknya jika likuiditas melemah, jatuh jauh di bawah angka 40.000 miliar VND/sesi.

PANJANG AN

Sumber: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-thi-truong-da-phan-anh-thong-tin-hay-cho-thong-tin-ngam-post908134.html