Menemukan solusi terobosan untuk pasar keuangan hijau

Tren transisi menuju ekonomi hijau dan ekonomi sirkular menjadi tren yang tak terelakkan, objektif, dan tak dapat diubah lagi serta menjadi tujuan banyak negara di dunia untuk mengembangkan kesejahteraan ekonomi, keberlanjutan lingkungan, serta menjamin keamanan dan pemerataan sosial.

Pada Forum Bisnis Tahunan Vietnam 2024, Perdana Menteri Pham Minh Chinh kembali menegaskan: Pertumbuhan hijau merupakan salah satu elemen inti dari proses restrukturisasi ekonomi, yang mentransformasi model pertumbuhan menuju peningkatan produktivitas, kualitas, efisiensi, daya saing, dan pembangunan negara yang pesat dan berkelanjutan. Namun, untuk mencapai tujuan pertumbuhan hijau, Vietnam perlu segera memiliki solusi terobosan dalam mengembangkan pasar keuangan hijau. Hal ini merupakan salah satu poin penting yang ditegaskan oleh para ahli dalam Lokakarya: "Mengembangkan Pasar Keuangan Hijau di Vietnam: Hambatan, Isu Mendesak, dan Solusi Terobosan" yang diselenggarakan oleh Institut Ekonomi Vietnam pada pagi hari tanggal 31 Oktober 2024.

Peluang dan tantangan

Laporan Bank Dunia (2022) menunjukkan bahwa untuk menempuh jalur pembangunan yang menggabungkan ketahanan dan emisi nol bersih, Vietnam membutuhkan investasi setara dengan 6,8% PDB per tahun, atau sekitar 368 miliar dolar AS hingga tahun 2040. "Hal ini membutuhkan mekanisme, kebijakan, dan solusi untuk memobilisasi modal domestik dan asing, mendorong pengembangan pasar keuangan hijau, dan mendorong arus modal swasta untuk berinvestasi di sektor hijau," tegas Dr. Bui Thi Quynh Tho, anggota Komite Ekonomi Majelis Nasional, dalam lokakarya tersebut.

Secara global dan regional, pasar kredit hijau dan obligasi hijau telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir melalui mobilisasi modal untuk proyek-proyek penghematan energi, energi terbarukan dan pengembangan teknologi bersih, serta proyek-proyek dengan tujuan lingkungan, yang bertujuan mencapai tujuan "ganda" pertumbuhan ekonomi yang terkait dengan perlindungan lingkungan, respons terhadap perubahan iklim, dan pembangunan berkelanjutan. Di kawasan ASEAN + 3 saja, menurut Laporan ADB, pasar obligasi berkelanjutan akan mencapai hampir 800 miliar dolar AS pada tahun 2023, lebih dari 7 kali lipat lebih besar dibandingkan tahun 2017.

Di Vietnam, dari tahun 2017 hingga sekarang, pasar kredit hijau dan obligasi hijau telah tumbuh pada tingkat lebih dari 20% per tahun, jauh lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan kredit umum ekonomi. Sejumlah obligasi hijau pemerintah daerah dan obligasi hijau perusahaan telah diterbitkan sebagai percontohan, terutama obligasi untuk proyek-proyek hijau skala besar seperti energi terbarukan, transportasi hijau, dan real estat hijau. Menurut Kementerian Keuangan, pada periode 2019 - 2023, Vietnam telah menerbitkan sekitar 1,16 miliar USD dalam bentuk obligasi hijau. Namun, perkembangan pasar kredit hijau dan obligasi hijau Vietnam belum sepadan dengan potensinya dan kebutuhan untuk memobilisasi modal untuk transformasi hijau. Kredit hijau hanya menyumbang sekitar 4,4% dari total utang yang beredar dari seluruh ekonomi; Angka 1,16 miliar USD obligasi hijau yang diterbitkan dalam 5 tahun terakhir masih sangat sederhana dibandingkan dengan kebutuhan modal sekitar 20 miliar USD rata-rata per tahun untuk melaksanakan tujuan transformasi hijau dan proyek-proyek hijau.

Dr. Le Xuan Sang, Wakil Direktur Institut Ekonomi Vietnam, menunjukkan tanda-tanda perlambatan tren transformasi hijau akibat dampak fluktuasi geopolitik dan ekonomi, terutama perang Rusia-Ukraina, yang menyebabkan konsumsi dan produksi hijau stagnan di beberapa negara. Sebagai contoh, penghijauan produksi mobil (terutama baterai kendaraan listrik) menghadapi banyak kendala, yang menyebabkan beberapa perusahaan menghentikan program mobil listrik mereka (seperti Ford). Perekonomian dunia pasca-dampak pandemi, konflik, stagnasi/resesi pertumbuhan, telah menyebabkan negara-negara memfokuskan sumber daya pada pemulihan, utang publik meningkat, sehingga menunda modal untuk pertumbuhan/transformasi hijau.

Khususnya, perencanaan dan pengembangan kerangka hukum dan regulasi untuk ekonomi hijau, ekonomi sirkular secara umum, dan pasar keuangan khususnya, khususnya di Vietnam, masih dalam tahap awal; Sistem informasi tentang ekonomi hijau dan keuangan hijau masih kurang, tidak konsisten, dan jarang diaudit; Mekanisme investasi untuk inovasi dan transformasi digital umumnya masih berupa investasi pembangunan dan pelestarian modal, sehingga sulit untuk mendorong pengembangan inovasi, khususnya pengembangan teknologi menuju transformasi hijau.

Mengembangkan pasar keuangan hijau menjadi lebih menantang ketika valuasi keuangan hijau sulit karena kurangnya standarisasi dan data yang tersedia, kurangnya regulasi, dan konsep yang jelas, yang menyebabkan munculnya perusahaan hijau "palsu" di pasar. Selain itu, sulit untuk menentukan risiko dan tingkat efisiensi konversi dari perusahaan cokelat ke perusahaan hijau, terutama ketika terdapat kekurangan kapasitas analitis, data, dan informasi terkait. Portofolio hijau lambat terbentuk dan belum lengkap. Peluang investasi di bidang lain mungkin lebih besar, yaitu di industri lain yang sudah dikenal, dengan ekspektasi keuntungan yang lebih besar dan risiko yang lebih rendah.

Lembaga pemberi pinjaman dan penerbit juga menghadapi kesulitan ketika konsep dan regulasi obligasi hijau tidak cukup ketat, yang dapat disalahgunakan untuk menciptakan obligasi hijau palsu/greenwashed. Risiko "ketidakselarasan ganda" bank komersial dalam menggunakan modal investasi jangka pendek untuk investasi jangka panjang (15-20 tahun) menyebabkan ketidakselarasan jatuh tempo dan risiko akibat fluktuasi nilai tukar.

Menetapkan aturan main dan menciptakan kepercayaan di pasar

Untuk mengatasi hambatan ini, Nguyen Ba Hung, Kepala Ekonom Kantor ADB Vietnam, merekomendasikan agar Vietnam melengkapi kerangka hukum ekonomi hijau dan keuangan hijau; mengidentifikasi target kuantitatif spesifik yang sejalan dengan komitmen internasional Vietnam, dan menciptakan motivasi bagi pengembangan keuangan hijau. Pada saat yang sama, secara proaktif mengakses sumber modal internasional melalui kerja sama bilateral dan lembaga keuangan internasional untuk menarik modal; mempercepat implementasi sertifikasi karbon, membentuk pasar karbon domestik, dan terhubung dengan pasar karbon internasional. Dalam upaya ini, Pemerintah dapat mengambil langkah-langkah perintis dalam menerbitkan obligasi hijau, berdasarkan sistem pengelolaan anggaran untuk pos-pos hijau.

Dr. Le Xuan Sang mengusulkan perlunya membangun informasi pasar, data, dan daftar obligasi/saham hijau secara efektif, dengan definisi hukum yang jelas; kriteria yang ketat untuk mobilisasi modal, dan insentif yang efektif untuk membangun kepercayaan dan memenuhi kepentingan/harapan kelompok investor. Beliau juga menekankan bahwa untuk mengembangkan pasar keuangan hijau yang solid dan sehat, perlu menetapkan aturan main bagi pasar, serta memanfaatkan pasar keuangan tradisional secara efektif; membangun kepercayaan dan disiplin pasar, dengan mempertimbangkan konteks baru.

Terkait pasar kredit hijau, Associate Professor Dr. Pham Thi Hoang Anh, Wakil Direktur Akademi Perbankan, mengemukakan, "Pendorong pertumbuhan kredit hijau di Vietnam terutama berasal dari orientasi kebijakan Bank Negara, bukan kebutuhan pengembangan bank komersial. Dokumen seperti Buku Pegangan Penilaian Risiko Lingkungan dan Sosial untuk sejumlah industri masih hanya sebagai referensi dan dorongan, bukan kewajiban. Oleh karena itu, kita perlu menyempurnakan kerangka hukum terkait kredit hijau ke arah peningkatan kewajiban untuk mencapai tujuan pertumbuhan hijau; sekaligus mendiversifikasi sumber modal untuk kredit hijau di Vietnam, mempertimbangkan prioritas sumber modal untuk kredit hijau dan kredit untuk pembangunan berkelanjutan melalui instrumen kebijakan moneter."

Beliau juga merekomendasikan agar dalam merancang kebijakan untuk mendorong pertumbuhan kredit hijau, perlu dilakukan diversifikasi bentuk insentif kredit hijau, tidak bergantung pada metode dukungan finansial (penurunan suku bunga, perpanjangan pinjaman, dll.). Selain itu, perlu dilakukan implementasi kebijakan pendukung lainnya secara sinkron, seperti pengembangan obligasi hijau; edukasi dan sosialisasi untuk meningkatkan kesadaran; perubahan kebijakan untuk menarik investasi asing (FDI); dan promosi penggunaan laporan keberlanjutan.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html