Nilai tukar masih di bawah tekanan ganda

Beroperasi dengan hati-hati

Sesuai perkiraan para ahli, The Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan pada pertemuan bulan Juni pekan lalu. Dalam pengumuman setelah pertemuan tersebut, The Fed menyatakan bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat dan tingkat pengangguran tetap rendah. Inflasi selama tiga bulan terakhir telah mereda, tetapi Ketua The Fed Jerome Powell menekankan bahwa ini hanyalah cerminan masa lalu, dan memperingatkan bahwa inflasi akan naik menjadi 3% pada akhir tahun ini.

Berdasarkan diagram titik The Fed, anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) masih memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase pada tahun 2025, tetapi sebagian besar yakin bahwa suku bunga acuan hanya akan turun sebesar 0,5 poin persentase hingga tahun 2027. Investor juga bertaruh pada kemungkinan The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan bulan September.

Meskipun pernyataan kebijakan tersebut tidak menyebutkan konflik antara Israel dan Iran, Ketua The Fed mengatakan bahwa ia masih memantau situasi. Lonjakan harga energi yang disebabkan oleh konflik biasanya bersifat sementara dan tidak berdampak jangka panjang terhadap inflasi, tetapi The Fed mungkin siap untuk segera merespons informasi baru.

Demikian pula, Bank of England (BoE) juga mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 4,25% di tengah tingginya inflasi di negara tersebut dan meningkatnya risiko eksternal akibat ketegangan perdagangan global dan konflik di Timur Tengah.

Sebelumnya, Bank Sentral Eropa (ECB) memangkas suku bunga untuk kedelapan kalinya sejak Juni 2024, sehingga suku bunga deposito turun menjadi 2%. Namun, dalam pesan terbarunya, Presiden ECB Lagarde mengatakan bahwa ECB sedang mendekati akhir siklus, sebuah indikator bahwa ECB mungkin akan berhenti sejenak setelah pemangkasan berkelanjutan dalam beberapa waktu terakhir.

Sementara itu, Bank Sentral Swiss (SNB) memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin, menjadikannya nol untuk pertama kalinya sejak menerapkan suku bunga negatif pada akhir 2022. Bank tersebut menyebutkan penurunan inflasi dan prospek ekonomi global yang suram. Harga konsumen Swiss turun untuk pertama kalinya dalam empat tahun, terdampak oleh penurunan pariwisata dan harga minyak. Pertumbuhan PDB Swiss meningkat pada kuartal pertama 2025, sebagian karena ekspor awal ke AS sebelum tarif baru diberlakukan, tetapi diperkirakan akan melambat pada kuartal-kuartal mendatang.

Tekanan nilai tukar

Terus bereaksi keras tepat setelah keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, Presiden AS Donald Trump melancarkan serangkaian serangan keras terhadap Ketua Fed melalui postingan di jejaring sosial Truth Social, dengan seruan untuk pemotongan suku bunga segera dan menuduh Ketua Powell menyebabkan kerugian ratusan miliar dolar pada ekonomi AS dengan memutuskan untuk tidak memotong suku bunga.

Sementara itu, risiko suku bunga AS yang tinggi dan hasil negosiasi tarif yang belum pasti juga menekan nilai tukar di negara-negara berkembang. Nilai tukar beli VND/USD di bank-bank komersial pada akhir pekan lalu mendekati 26.000 VND/USD.

Di Vietcombank , USD diperdagangkan pada 25.922 VND/USD (beli melalui transfer) dan 26.282 VND/USD (jual). Nilai jual berada pada level tertinggi sepanjang minggu sebelumnya. Sejak awal kuartal kedua, nilai tukar di Vietcombank telah meningkat sebesar 2,1%, berkontribusi signifikan terhadap total peningkatan sebesar 2,86% dibandingkan akhir tahun 2024. Nilai tukar sentral juga mencatat peningkatan yang sama.

Menurut analis dari MBS, USD diperkirakan akan mempertahankan kekuatannya tahun ini berkat tingginya tingkat proteksionisme perdagangan dan tingginya suku bunga di AS karena Fed diperkirakan hanya akan memangkas suku bunga dua kali.

Di saat yang sama, jika pajak terkait tetap tinggi, hal ini akan menjadi tantangan besar bagi kegiatan ekspor dan daya tarik investasi asing Vietnam. Pasokan mata uang asing akan semakin ketat dan menciptakan tekanan lebih besar pada nilai tukar. Jika kedua belah pihak berhasil bernegosiasi untuk menurunkan tarif pajak, hal ini akan berkontribusi signifikan terhadap stabilisasi nilai tukar dan suku bunga, serta penguatan kegiatan-kegiatan utama ekonomi seperti ekspor dan daya tarik investasi asing.

Isi negosiasi yang akan datang akan menjadi ketidakpastian besar yang akan memengaruhi faktor-faktor makro, termasuk nilai tukar. Dengan kurang dari 20 hari tersisa hingga berakhirnya penangguhan pajak AS selama 90 hari, perpanjangan negosiasi tarif setelah batas waktu 8 Juli mulai dibicarakan.

Menurut prediksi kelompok pakar ekonomi Goldman Sachs, AS akan memperpanjang waktu negosiasi tarif dengan negara-negara, alih-alih tetap berpegang pada tenggat waktu semula. Sebelumnya, Menteri Keuangan AS Scott Bessent menyebutkan kemungkinan memberikan lebih banyak waktu untuk negosiasi perdagangan dan memperpanjang tenggat waktu dengan negara-negara yang menunjukkan itikad baik.

Di tengah meningkatnya tekanan eksternal, Bank Negara masih mengambil langkah-langkah manajemen yang fleksibel. Pada bulan Mei, Bank Negara terus mempertahankan penarikan bersih lebih dari VND21.400 miliar. Menurut analis dari FiinRatings, penyesuaian nilai tukar sentral yang fleksibel memberikan pasar lebih banyak ruang untuk pengaturan mandiri.

Sumber: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html