Nilai tukar tetap berada di bawah tekanan ganda.

Kebijakan Federal Reserve yang terus mempertahankan suku bunga acuan dan risiko yang terkait dengan tarif timbal balik terus menimbulkan tantangan bagi nilai tukar, yang menyebabkan peningkatan tajam sejak awal kuartal kedua tahun 2025.

Lakukan dengan hati-hati.

Sesuai perkiraan para ahli, The Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada pertemuan Juni pekan lalu. Dalam pernyataan pasca-pertemuan, The Fed mencatat bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat dan tingkat pengangguran tetap rendah. Inflasi telah mereda selama tiga bulan terakhir, tetapi Ketua The Fed Jerome Powell menekankan bahwa ini hanya mencerminkan masa lalu, sambil memperingatkan bahwa inflasi dapat mencapai 3% pada akhir tahun ini.

Menurut grafik titik (dot chart) The Fed, anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) masih memperkirakan total penurunan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase pada tahun 2025, tetapi mayoritas percaya bahwa suku bunga kebijakan hanya akan dikurangi lagi sebesar 0,5 poin persentase pada tahun 2027. Investor juga bertaruh besar pada penurunan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan bulan September.

Meskipun konflik antara Israel dan Iran tidak disebutkan dalam pernyataan kebijakan tersebut, ketua Fed mengatakan bahwa situasi tersebut masih dipantau. Kenaikan harga energi akibat konflik biasanya bersifat sementara dan tidak berdampak jangka panjang pada inflasi, tetapi Fed mungkin siap untuk merespons dengan cepat terhadap informasi baru.

Demikian pula, Bank of England (BoE) juga mempertahankan suku bunga tidak berubah di angka 4,25% di tengah inflasi yang terus tinggi di negara tersebut dan meningkatnya risiko eksternal akibat ketegangan perdagangan global dan konflik di Timur Tengah.

Sebelumnya, Bank Sentral Eropa (ECB) telah memangkas suku bunga untuk kedelapan kalinya sejak Juni 2024, menurunkan suku bunga deposito menjadi 2%. Namun, dalam pesan terbarunya, Presiden ECB Lagarde menyatakan bahwa ECB hampir mencapai akhir siklusnya, yang mengindikasikan kemungkinan jeda setelah serangkaian pemangkasan suku bunga baru-baru ini.

Sementara itu, bank sentral Swiss memangkas suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin, sehingga menjadi 0% untuk pertama kalinya sejak suku bunga negatif diterapkan pada akhir tahun 2022. Penurunan inflasi dan prospek ekonomi global yang suram disebut sebagai alasannya. Indeks harga konsumen Swiss turun untuk pertama kalinya dalam empat tahun, didorong oleh penurunan harga perjalanan dan minyak. PDB Swiss tumbuh pesat pada kuartal pertama tahun 2025, sebagian karena ekspor awal ke AS sebelum tarif baru diberlakukan, tetapi pertumbuhan ini diperkirakan akan melambat pada kuartal-kuartal mendatang.

Tekanan nilai tukar

Melanjutkan reaksi kerasnya setelah keputusan The Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, Presiden AS Donald Trump melancarkan serangkaian serangan sengit terhadap Ketua The Fed melalui unggahan di platform media sosial Truth Social, menyerukan penurunan suku bunga segera dan menuduh Ketua Powell menyebabkan kerugian ratusan miliar dolar bagi perekonomian AS karena tidak menurunkan suku bunga.

Sementara itu, risiko suku bunga AS yang tinggi dan ketidakpastian seputar hasil negosiasi tarif juga memberikan tekanan pada nilai tukar di negara-negara berkembang. Kurs beli VND/USD di bank komersial mendekati 26.000 VND/USD pada akhir pekan lalu.

Di Vietcombank , USD diperdagangkan pada 25.922 VND/USD (kurs beli untuk transfer) dan 26.282 VND/USD (kurs jual). Kurs jual telah berada pada level tertinggi sepanjang minggu lalu. Sejak awal kuartal kedua, nilai tukar di Vietcombank telah meningkat sebesar 2,1%, yang secara signifikan berkontribusi pada peningkatan keseluruhan sebesar 2,86% dibandingkan dengan akhir tahun 2024. Kurs sentral juga mencatat peningkatan yang sesuai.

Menurut analis dari MBS, USD diperkirakan akan mempertahankan kekuatannya tahun ini berkat tingginya tingkat proteksionisme perdagangan dan suku bunga yang tinggi di AS, karena The Fed diproyeksikan hanya akan memangkas suku bunga dua kali.

Selain itu, jika pajak timbal balik tetap tinggi, hal itu akan menimbulkan tantangan signifikan bagi ekspor Vietnam dan daya tarik investasi asing, memperketat pasokan mata uang asing dan memberikan tekanan tambahan pada nilai tukar. Jika kedua belah pihak berhasil menegosiasikan pengurangan tarif pajak, hal itu akan memberikan kontribusi signifikan untuk menstabilkan nilai tukar dan suku bunga, serta memperkuat sektor ekonomi utama seperti ekspor dan menarik investasi asing.

Isi negosiasi di masa mendatang akan menjadi faktor yang tidak pasti dan berdampak besar pada elemen makroekonomi, termasuk nilai tukar. Dengan kurang dari 20 hari tersisa hingga berakhirnya penangguhan sementara tarif AS selama 90 hari, perpanjangan negosiasi tarif melewati batas waktu 8 Juli sedang dibahas.

Menurut prediksi para ahli ekonomi Goldman Sachs, AS akan memperpanjang jangka waktu negosiasi tarif dengan negara lain, alih-alih berpegang pada tenggat waktu semula. Sebelumnya, Menteri Keuangan AS Scott Bessent menyebutkan kemungkinan mengalokasikan lebih banyak waktu untuk negosiasi perdagangan dan menunda tenggat waktu dengan negara-negara yang menunjukkan niat baik.

Di tengah meningkatnya tekanan eksternal, Bank Negara Vietnam terus menerapkan langkah-langkah kebijakan moneter yang fleksibel. Pada bulan Mei, Bank Negara terus melakukan penarikan bersih lebih dari 21.400 miliar VND. Menurut analis dari FiinRatings, penyesuaian fleksibel nilai tukar sentral memberikan ruang lebih besar bagi pasar untuk melakukan pengaturan diri.

Sumber: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html