Emas sedang dijual besar-besaran, membalikkan semua aturan.

Emas selalu dianggap sebagai "aset aman" di tengah gejolak politik, tetapi konflik di Timur Tengah menciptakan paradoks yang langka. Alih-alih melonjak, logam mulia ini justru anjlok, membalikkan semua aturan pasar tradisional.

Sejak akhir Februari 2026, seiring meningkatnya konflik, investor memprediksi harga emas akan melonjak, seperti yang telah terlihat dalam sejarah. Namun, skenario yang sepenuhnya berlawanan telah terjadi. Setelah sesi perdagangan pada 19 Mei, harga emas terus melemah dan jatuh ke titik terendah baru kemarin.

Guncangan akibat inflasi dan suku bunga.

Alasan penurunan tajam ini bukan karena emas kehilangan nilai sebagai aset aman, melainkan karena inflasi. Menurut data yang baru dirilis, inflasi di AS pada bulan April mencapai 3,8%, level tertinggi sejak Mei 2023.

Indeks Harga Produsen (PPI) juga mencatat kenaikan paling tajam sejak awal tahun 2022, yang mencerminkan tekanan harga yang kuat yang menyebar dari biaya energi.

Alasan utamanya berasal dari harga minyak – "mimpi buruk" setiap perekonomian . Konflik di Timur Tengah telah mendorong harga minyak mentah Brent di atas $100 per barel, menciptakan guncangan biaya input global. Inflasi yang meningkat telah memaksa Federal Reserve AS (Fed) untuk mengubah pendiriannya.

Emas berada dalam dilema: ia menjadi korban inflasi akibat perang dan kehilangan daya tariknya dibandingkan obligasi ketika suku bunga naik. (Gambar: Watcher.Guru)

Ekspektasi terhadap penurunan suku bunga oleh The Fed pada tahun 2026 kini telah melemah secara signifikan. Sebaliknya, pasar bertaruh pada kemungkinan bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga lagi.

Prospek ini membuat setiap investor waspada. Akibatnya, dolar AS menguat, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat.

Emas kertas sedang dijual, sementara emas asli terus menarik investasi.

Mekanisme suku bunga "memperketat" cengkeraman pada emas. Karena emas adalah aset yang tidak menghasilkan bunga, memegang logam mulia ini menjadi kurang menarik ketika suku bunga bank dan imbal hasil obligasi naik.

Investor institusional menarik dana secara besar-besaran dari ETF emas. Secara spesifik, menurut data dari World Gold Council (WGC), kuartal pertama tahun 2026 mencatat arus keluar sebesar 16 ton ETF emas di Amerika Utara, mengakhiri tren suntikan modal selama sembilan bulan berturut-turut.

Yang lebih penting lagi, pada bulan Maret 2026 saja terjadi arus keluar bersih global sekitar $12 miliar – angka tertinggi dalam sejarah untuk modal yang mengalir keluar dari ETF emas.

Alat FedWatch dari CME Group menunjukkan probabilitas 39% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember.

Namun, cerita menjadi lebih dramatis ketika melihat perbedaan antara "emas kertas" (kontrak berjangka, ETF di bursa Comex) dan "emas asli" (batangan emas, cincin emas).

Sementara investor institusional membuang "emas kertas" di bursa Comex, individu dan investor kecil di Asia terus diam-diam membeli emas fisik. Menurut World Gold Council (WGC), permintaan global untuk emas batangan dan koin pada kuartal pertama tahun 2026 mencapai 474 ton – level tertinggi kedua dalam sejarah, dengan Tiongkok dan India sebagai pemimpinnya.

Hal ini mencerminkan terus berlanjutnya permintaan yang kuat terhadap emas fisik dari individu dan investor ritel pada tingkat harga yang rendah, sebuah kontras yang mencolok dengan aksi jual di pasar derivatif.

Kontras ini menunjukkan bahwa tekanan saat ini terutama berada di pasar "emas kertas", di mana aset derivatif dijual untuk menutupi margin call, bukan pada permintaan untuk memegang emas fisik.

Bagaimana prospek masa depan bagi logam mulia?

Jika dilihat dari sejarah, harga emas pernah mengalami penurunan tajam serupa pada tahun 1974-1976 dan 2008. Pada akhir tahun 1974, harga emas kehilangan hingga 41% nilainya karena ekonomi AS menghadapi stagflasi.

Namun, dalam dua tahun berikutnya, harga emas melonjak lebih dari 340%. Kisah serupa terjadi setelah krisis tahun 2008.

Bank-bank besar seperti JPMorgan dan Goldman Sachs mempertahankan pandangan optimis jangka panjang, memperkirakan harga akhir tahun masing-masing sebesar $6.300 dan $5.400 per ons.

Alasannya terletak pada tekanan defisit anggaran AS. Dengan defisit hingga $1,9 triliun per tahun, The Fed tidak dapat mempertahankan suku bunga yang terlalu tinggi tanpa batas waktu dalam jangka panjang karena hal itu akan menghambat perekonomian dan menyebabkan biaya pembayaran utang nasional melonjak.

Saat ini, bank sentral global, yang dipimpin oleh China dan India, masih menjadi pembeli emas bersih untuk mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS.

Meskipun India menaikkan pajak impor emas untuk mengendalikan impor, permintaan akan logam mulia tersebut di negara itu tetap tinggi. Langkah ini menunjukkan bahwa daya tarik emas bagi perekonomian riil tetap sangat kuat.

Dalam jangka pendek, emas mungkin akan menghadapi tekanan lebih lanjut karena inflasi terus meningkat. Namun, jika skenario "stagflasi" terjadi, yang berarti inflasi tinggi disertai dengan perlambatan pertumbuhan, The Fed tidak akan mampu menaikkan suku bunga lebih lanjut. Saat itulah emas, sebagai lindung nilai inflasi, akan kembali bersinar.

Aksi jual besar-besaran saat ini mungkin hanyalah koreksi tajam di pasar keuangan. Sejarah menunjukkan bahwa emas seringkali berada di bawah tekanan ketika suku bunga naik, tetapi juga berulang kali pulih dengan kuat setelah periode pengetatan moneter.

Menurut The Hindu Business Line, Ekonomi Perdagangan

Harga emas hari ini, 21 Mei 2026: Melonjak tajam, harga emas domestik kembali melambung tinggi . Harga emas global hari ini, 21 Mei 2026, naik tajam setelah sebelumnya mengalami penurunan tajam. Di dalam negeri, emas SJC dan cincin emas kemungkinan akan pulih setelah mencapai level terendah dalam beberapa bulan.

Sumber: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html