Le grandi aziende tecnologiche sono impegnate in una corsa contro il tempo per investire nell'intelligenza artificiale.

Per mantenere la loro posizione di leadership nella corsa all'intelligenza artificiale (IA), le principali aziende tecnologiche mondiali (Big Tech) stanno intraprendendo ingenti raccolte fondi e investimenti infrastrutturali, nonostante abbiano accumulato livelli di debito record.

Data center Global Switch di Docklands a Londra - Foto: BLOOMBERG

Secondo il Financial Times, i piani di spesa annunciati nelle ultime due settimane da giganti della tecnologia come Alphabet, Amazon e Meta hanno sbalordito gli investitori per la loro portata senza precedenti.

raccogliendo oltre 660 miliardi di dollari

Nella Silicon Valley, l'intelligenza artificiale non è più un'opzione, ma viene presentata come "la più grande ondata di innovazione dai tempi di Internet", costringendo le aziende a investire massicciamente per non rimanere indietro.

Si prevede che quest'anno verranno raccolti oltre 660 miliardi di dollari per l'acquisto di chip di elaborazione e per le infrastrutture dei data center. Questa cifra è persino superiore al PIL di molti paesi come gli Emirati Arabi Uniti, Singapore o Israele.

Secondo Bloomberg, lo sviluppo di modelli di intelligenza artificiale avanzati è un processo estremamente costoso. Richiede il collegamento di migliaia di chip specializzati, ognuno dei quali costa decine di migliaia di dollari.

Gil Luria, analista di DA Davidson, ha commentato: "Le grandi aziende tecnologiche considerano tutte la corsa alle capacità di intelligenza artificiale come un mercato in cui 'il vincitore prende tutto'. E in questo gioco, nessuno accetta la sconfitta."

Secondo le stime della piattaforma di ricerca S&P Capital IQ, Amazon è in testa alla classifica con un investimento previsto di 200 miliardi di dollari quest'anno, una cifra che probabilmente supererà i suoi 180 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo. Nonostante ciò, il 6 febbraio Amazon ha annunciato che potrebbe presto raccogliere ulteriori capitali tramite l'emissione di debito o azioni.

Alphabet segue a ruota con una spesa in conto capitale pianificata di 185 miliardi di dollari. Brian Nowak, CEO di Morgan Stanley, prevede che Alphabet potrebbe arrivare a spendere fino a 250 miliardi di dollari entro il 2027, dato che la domanda di intelligenza artificiale continua a crescere vertiginosamente. In particolare, il debito a lungo termine dell'azienda è balzato da 10,9 miliardi di dollari nel 2024 a 46,5 miliardi di dollari lo scorso anno.

Meta ha recentemente delineato il suo obiettivo di spesa in conto capitale di 135 miliardi di dollari nel 2026, equivalente a 130 miliardi di dollari di flusso di cassa derivante dalle attività operative. La società madre di Facebook e Instagram aveva già raccolto 30 miliardi di dollari a ottobre, realizzando la più grande emissione obbligazionaria nella storia dell'azienda.

La scorsa settimana anche Oracle si è unita a questa ondata, raccogliendo 25 miliardi di dollari tramite l'emissione di obbligazioni per rafforzare il suo investimento nell'intelligenza artificiale.

"Precipitare in territorio negativo"

La corsa all'intelligenza artificiale pone ai leader aziendali sfide finanziarie significative: accettare margini di profitto più ristretti, attingere alla liquidità accumulata e, soprattutto, raccogliere capitali in modo aggressivo sul mercato del debito.

Gli esperti di JP Morgan Bank prevedono che solo quest'anno i settori tecnologico e dei media potrebbero emettere obbligazioni di qualità investment grade per un valore di almeno 337 miliardi di dollari.

TD Securities ha inoltre affermato che il volume delle emissioni di obbligazioni societarie a breve termine sta aumentando rapidamente rispetto alla media storica. I dati aggregati di Reuters mostrano che la spesa in conto capitale di molte grandi aziende sta crescendo più velocemente degli utili e del flusso di cassa libero.

La pressione derivante dai massicci investimenti si è rapidamente riflessa sui prezzi delle azioni. In una sola settimana, Amazon, Microsoft, Nvidia, Meta, Google e Oracle hanno perso complessivamente oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Solo Amazon ha perso oltre 300 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, il calo più marcato del gruppo, secondo la CNBC, che cita i dati della società di software FactSet.

Gli analisti di BNP Paribas Bank ritengono che il flusso di cassa delle principali aziende stia iniziando a "precipitare in territorio negativo", mentre Microsoft rimane "più stabile, almeno per il momento".

Inoltre, sebbene le aziende siano fiduciose nella redditività a lungo termine dell'IA, la mancanza di trasparenza riguardo al periodo di ammortamento sta destando crescente preoccupazione tra gli investitori, secondo Mamta Valechha, analista della società di gestione patrimoniale Quilter Cheviot.

Condividendo questa opinione, Russ Mould, responsabile degli investimenti presso la piattaforma di investimento AJ Bell, sostiene che le preoccupazioni relative al passaggio delle aziende a modelli ad alta intensità di capitale hanno esercitato una pressione significativa sui titoli tecnologici, rendendo i flussi di cassa meno trasparenti e più imprevedibili.

"Nelle aziende tecnologiche focalizzate sull'intelligenza artificiale, la spesa in conto capitale sta accelerando a un ritmo di gran lunga superiore alla crescita dei ricavi. I primi segnali sono l'aumento della leva finanziaria e la riduzione dei programmi di riacquisto di azioni proprie. Con il proseguire di questa tendenza, anche i vantaggi a breve termine derivanti dal possesso di azioni diminuiranno", ha affermato Mould.

Secondo Bloomberg, il sentiment degli investitori sta chiaramente cambiando. Dopo la massiccia ondata di acquisti di titoli delle grandi aziende tecnologiche dello scorso anno, gli investitori iniziano a esitare di fronte all'impennata degli investimenti. Negli ultimi giorni, i titoli delle grandi aziende tecnologiche sono stati oggetto di continue vendite.

"Ciò che preoccupa maggiormente il mercato è l'attuale ritmo di sviluppo dell'intelligenza artificiale e il suo potenziale di sconvolgere i modelli di business", ha commentato Steve Lucas, CEO di Boomi, un'azienda tecnologica.

"Non ho dubbi sul potenziale dell'IA, ma nutro seri interrogativi sui tempi necessari per realizzarlo, così come sulla sostenibilità economica di questa corsa", ha affermato Lucas.

Gli esperti sottolineano inoltre che la spesa delle grandi aziende può potenzialmente distorcere gli indicatori macroeconomici statunitensi, come il PIL, i dati sull'occupazione e gli investimenti nel settore edile.

Apple: una rara eccezione

Apple, un'azienda che in passato aveva suscitato scetticismo a causa della sua cauta strategia in materia di intelligenza artificiale, ha visto inaspettatamente le sue azioni salire del 7% dall'inizio della settimana. La principale forza trainante è stata la domanda di iPhone, che l'amministratore delegato Tim Cook ha definito "incredibile".

CNBC ha citato lo stratega Michael Field della società di servizi finanziari Morningstar, il quale ha affermato che la scommessa sull'intelligenza artificiale sta gradualmente diventando un gioco "tutto o niente": "O gli investimenti massicci produrranno risultati gratificanti, oppure saranno uno spreco se le cose andranno male".

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Fonte: https://tuoitre.vn/big-tech-chay-dua-rot-von-cho-ai-20260209230432578.htm