Il macigno ha abbandonato la sua "zona di comfort" e sta scivolando inesorabilmente verso il basso.

Secondo molti esperti, il calo delle esportazioni di petrolio e gas e la possibilità che gli investitori stranieri continuino a ritirare capitali dalla Russia sono le ragioni del continuo declino del rublo.

Nel corso dell'ultimo anno, il rublo si è costantemente deprezzato. (Fonte: DW)

Nel febbraio 2022, in seguito all'operazione militare speciale russa in Ucraina, il rublo crollò. Tuttavia, nel giro di pochi mesi, la valuta recuperò terreno grazie al significativo aumento dei prezzi dell'energia a vantaggio di Mosca.

Ma l'Unione Europea (UE) è riuscita a "svezzarsi" dal petrolio greggio e dal gas russi aumentando le importazioni di energia da altre fonti come Stati Uniti, Canada e Norvegia.

Allo stesso tempo, i prezzi del petrolio greggio e del gas sono crollati a causa delle preoccupazioni per il rallentamento della crescita economica globale, causato dall'aumento dei tassi di interesse, dalle pressioni finanziarie sulla Russia nel contesto della campagna militare in corso in Ucraina e dalla conseguente pressione al ribasso sul rublo.

Nel corso dell'ultimo anno, la valuta si è costantemente deprezzata.

Quest'anno, il rublo ha perso il 25% del suo valore rispetto al dollaro statunitense e si trova attualmente al livello più basso da marzo 2022. Nel pomeriggio del 14 agosto, 1 dollaro statunitense equivaleva a 100,7 rubli. È la prima volta da marzo 2022 che la valuta russa supera l'importante soglia psicologica di 100 rubli per dollaro.

Il deprezzamento della valuta nazionale sta spingendo rapidamente l'inflazione in Russia. Il tasso di inflazione del paese ha superato l'obiettivo della Banca Centrale Russa (CBR), raggiungendo il 4,3% a luglio 2023 e si prevede che salirà al 5-6,5% quest'anno.

Perché il rublo si sta deprezzando?

La governatrice della Banca Centrale Russa, Elvira Nabiullina, ritiene che la fascia di cambio tra 1 dollaro e 80-90 rubli rappresenti una "zona di comfort". La valuta russa ha infatti rotto al rialzo questa fascia all'inizio dell'estate.

Secondo Nabiullina, il calo degli scambi commerciali esteri è la causa dell'indebolimento della valuta. Inoltre, il forte aumento della spesa pubblica e la carenza di manodopera hanno mantenuto l'inflazione costantemente elevata.

Il 14 agosto, la CRB ha dichiarato che il valore delle esportazioni sta subendo un "calo significativo" in un momento in cui la domanda di importazioni è in aumento.

Tuttavia, il vice governatore della CBR, Alexei Zabotkin, non ravvisa rischi per la stabilità finanziaria. Ha affermato: "La banca centrale continua ad aderire a una politica di cambio che consente all'economia di adattarsi efficacemente alle mutevoli condizioni esterne".

La Banca Centrale Russa (CBR) ha alzato il suo tasso di interesse di riferimento all'8,5% – un livello superiore alle aspettative di luglio – per impedire il deprezzamento del rublo.

Maxim Oreshkin, consigliere economico del governo, sostiene che l'indebolimento del rublo e l'aumento dell'inflazione siano dovuti alla politica monetaria accomodante della banca centrale.

Secondo gli analisti, il deprezzamento del rublo nelle ultime settimane è dovuto all'aumento delle importazioni e all'incremento degli investimenti esteri.

Commentando le ragioni del deprezzamento del rublo, Albrecht Rothacher, studioso che ha lavorato presso la Commissione europea per 30 anni, ha affermato che un fattore chiave è che la Russia può vendere il petrolio solo a un prezzo inferiore a quello del mercato mondiale.

Secondo gli ultimi dati della CBR, i ricavi degli esportatori di petrolio e gas del paese sono scesi a 6,9 miliardi di dollari (6,3 miliardi di euro) a luglio, rispetto ai 16,8 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso.

Un altro fattore è che molte aziende straniere si sono ritirate dalla Russia dall'inizio dell'operazione militare in Ucraina. Bloomberg stima che le società straniere che hanno lasciato la Russia lo scorso anno abbiano venduto attività per un valore compreso tra 15 e 20 miliardi di dollari.

Elina Ribakova, consulente presso il Peterson Institute for International Economics (PIIE), ritiene che la ragione del deprezzamento del rublo risieda nella contrazione delle esportazioni di petrolio e gas e nella possibilità di un continuo ritiro di capitali da parte degli investitori stranieri.

Rothacher ha aggiunto: "L'aumento dei costi di importazione dei prodotti ad alta tecnologia provenienti dall'Occidente attraverso paesi terzi come Turchia, Kazakistan, Cina e Serbia contribuisce anch'esso al deprezzamento del rublo".

Cosa si può fare per stabilizzare il rublo?

Alexei Antonov, analista di Alor Broker, ha avvertito che il rublo potrebbe deprezzarsi ulteriormente fino a 115-120 rubli per dollaro. Ha affermato: "Affinché la valuta russa smetta di svalutarsi, dobbiamo attendere una riduzione delle importazioni o nuove decisioni da parte della Banca Centrale Russa".

Condividendo questa opinione, Alexander Isakov, economista di Bloomberg Economics, ha sottolineato che per stabilizzare il valore del rublo, il tasso di interesse di riferimento deve rimanere vicino al 10%. Anche la spesa federale deve essere mantenuta al di sotto del tetto massimo.

L'economista ha affermato: "Il rublo potrebbe beneficiare dell'aumento dei prezzi del petrolio, ma le politiche monetarie interne sono il fattore determinante. La Banca Centrale Russa deve aumentare i tassi di interesse di altri 50-100 punti base nella riunione di metà settembre per stimolare il risparmio interno e ridurre le importazioni."

Nel frattempo, altri economisti ritengono che il governo russo appoggi il graduale indebolimento della valuta.

L'analista Tim Ash ha affermato che il governo russo sta mantenendo il rublo debole per far fronte al tetto massimo imposto al prezzo del petrolio e all'impatto delle sanzioni occidentali sia sulle esportazioni che sulle entrate.

Fonte: https://baoquocte.vn/dong-ruble-roi-vung-thoai-mai-va-lien-tuc-truot-doc-tat-ca-nam-trong-tinh-toan-cua-nga-238428.html