La Federal Reserve sta iniziando a cambiare rotta; si prospetta forse una grande vittoria?

I funzionari della Federal Reserve hanno deciso di mantenere i tassi di interesse invariati nell'ultima riunione di politica monetaria del 2023 e prevedono altri tre tagli ai costi di finanziamento il prossimo anno. Questo è un segnale che la banca centrale sta passando alla fase successiva nella sua lotta contro l'inflazione.

Segnale chiaro

La tanto attesa decisione del Federal Open Market Committee (FOMC) del 13 dicembre ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento al 5,25-5,5%, livello che è rimasto invariato da luglio. Dopo aver attuato una serie di aumenti dei tassi di interesse a partire da marzo 2022, portando i costi di finanziamento ai massimi livelli degli ultimi 22 anni a partire da quest'estate, i funzionari hanno mantenuto la politica monetaria stabile per tre riunioni consecutive.

Questo atteggiamento paziente ha dato ai responsabili politici il tempo di valutare se i tassi di interesse fossero sufficientemente elevati da esercitare pressione sull'economia e garantire che l'inflazione scendesse infine all'obiettivo del 2% fissato dalla Fed.

Il rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti e il rallentamento del mercato del lavoro hanno convinto la Fed di essere sulla strada giusta. Contrariamente a quanto riportato in precedenza, i funzionari hanno anche indicato di non prevedere ulteriori aumenti dei tassi di interesse.

Infatti, il 13 dicembre i membri del comitato di politica monetaria della Fed hanno previsto di ridurre i costi di finanziamento al 4,5-4,75 % entro la fine del 2024. Questa previsione implica che la Fed effettuerà tre tagli dei tassi di interesse il prossimo anno, ciascuno di 0,25 punti percentuali.

Le dichiarazioni accomodanti del presidente della Federal Reserve Powell del 13 dicembre 2023 hanno contribuito a stimolare la ripresa delle azioni e dei titoli di Stato statunitensi. (Foto: ABC News)

Nonostante abbia dato il segnale più chiaro finora che la banca centrale statunitense ha completato due anni di inasprimento della politica monetaria e inizierà a tagliare i tassi di interesse nel 2024, il presidente della Fed Jerome Powell ha evitato di dichiarare vittoria sull'inflazione e si è astenuto dal commentare la tempistica specifica dei tagli dei tassi di interesse o i criteri che giustificherebbero tali tagli.

In una dichiarazione, la Fed ha delineato le condizioni in base alle quali prenderebbe in considerazione "qualsiasi ulteriore politica di inasprimento che potrebbe essere appropriata per riportare l'inflazione al 2% nel tempo", un linguaggio più morbido che suggerisce che la banca centrale statunitense potrebbe non ritenere necessari ulteriori aumenti dei tassi di interesse.

Powell ha ribadito che la Fed si impegna a prendere decisioni "prudenti" sui tassi di interesse in futuro, prevedendo un rallentamento della crescita economica e constatando "progressi concreti" nel contenimento dell'inflazione.

Gli investitori di Wall Street scommettono che i tagli dei tassi di interesse potrebbero iniziare già a marzo, mentre gli economisti prevedono che i costi di finanziamento diminuiranno a partire da maggio o giugno del prossimo anno.

In ogni caso, il mercato ha accolto con favore il quadro ottimistico delineato dalla Fed riguardo a un futuro con tassi di interesse più bassi. Il 13 dicembre, l'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo dell'1,37%, mentre il Dow Jones Industrial Average ha toccato un nuovo massimo storico dopo un aumento dell'1,4%, il livello più alto da gennaio 2022. I rendimenti dei titoli del Tesoro a dieci anni sono scesi a circa il 4% dal 4,21% del 12 dicembre.

Questa volta potrebbe essere diverso.

Gli americani si trovano ad affrontare un'inflazione galoppante da quando i prezzi hanno iniziato a salire vertiginosamente all'inizio del 2021. I costi sono inizialmente schizzati alle stelle a causa dell'interruzione delle catene di approvvigionamento globali e della conseguente carenza di prodotti, tra cui automobili e mobili. L'inflazione è stata poi ulteriormente aggravata dall'impennata dei prezzi del carburante e dei generi alimentari in seguito allo scoppio del conflitto tra Russia e Ucraina.

Questi forti shock, combinati con una domanda sostenuta (le famiglie avevano risparmiato molto durante la pandemia, in parte grazie ai pacchetti di aiuti governativi), hanno dato alle aziende ampie possibilità di aumentare i prezzi senza spaventare i clienti. Le aziende stesse hanno iniziato a pagare di più per attrarre dipendenti in un mercato del lavoro florido, con più opportunità di impiego che candidati disponibili.

A quel punto la Fed è dovuta intervenire. La banca centrale statunitense ha rapidamente aumentato i costi di finanziamento, a partire dallo scorso marzo, implementando anche una serie di aumenti consistenti dello 0,75%, rendendo più costosi i prestiti per l'acquisto di case e automobili. L'obiettivo era quello di frenare la domanda e indebolire il mercato del lavoro in piena espansione.

Negli ultimi mesi, la combinazione tra la ripresa delle catene di approvvigionamento e un leggero calo della domanda ha iniziato a far scendere significativamente l'inflazione. I dati pubblicati dall'Ufficio di Statistica del Lavoro degli Stati Uniti il ​​12 dicembre hanno mostrato che l'aumento complessivo dei prezzi al consumo è rallentato al 3,1% a novembre, un calo netto rispetto al picco del 9,1% raggiunto nel giugno 2022.

L'edizione di novembre dell'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, un'edizione separata ma correlata e successiva, è prevista per il 22 dicembre.

Con l'inflazione negli Stati Uniti in netto rallentamento e l'economia e il mercato del lavoro in fase di contrazione, il dibattito si è spostato dalla possibilità che la Fed aumenti nuovamente i tassi di interesse alla velocità con cui li ridurrà nel corso del prossimo anno. (Foto: PBS News)

Anche i funzionari della Fed sono soddisfatti del rallentamento del mercato del lavoro. Le offerte di lavoro sono diminuite significativamente e, sebbene le assunzioni rimangano sostenute, il mercato non è più surriscaldato. Con l'equilibrio tra domanda e offerta di lavoratori, la crescita salariale ha rallentato.

I funzionari sostengono che aumenti salariali più moderati potrebbero spianare la strada a incrementi di prezzo più contenuti nei servizi – beni immateriali come tagli di capelli e affitti – che hanno sostituito i beni come principale motore dell'inflazione.

Storicamente, i tentativi di frenare l'inflazione rallentando la domanda si sono conclusi con una recessione. Ma i funzionari sperano sempre più che questa volta possa essere diverso.

Le previsioni economiche della Federal Reserve, pubblicate il 13 dicembre, indicano che i responsabili delle politiche monetarie prevedono un ritorno dell'inflazione al 2% entro il 2026. Le previsioni indicano inoltre che i funzionari si aspettano ancora un leggero aumento del tasso di disoccupazione, che dovrebbe raggiungere il 4,1% il prossimo anno, a causa di una crescita in rallentamento ma comunque positiva.

Sarebbe una grande vittoria per la Fed, soprattutto considerando che molti analisti hanno previsto una recessione tra la fine della primavera e l'inizio dell'estate.

Powell ha ribadito di aver "sempre" visto una via per ridurre l'inflazione senza causare danni economici significativi, osservando che l'economia sembrava fare progressi verso quello che gli economisti chiamano un "atterraggio morbido", dato che il mercato del lavoro rimaneva solido e l'inflazione si stava raffreddando.

"L'inflazione continua a scendere e il mercato del lavoro sta gradualmente tornando in equilibrio", ha dichiarato Powell il 13 dicembre. "Finora le cose sono andate molto bene. Sebbene ci aspettassimo un peggioramento della situazione, ciò non è ancora accaduto" .

Minh Duc (secondo il New York Times e il Financial Times)

Fonte: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html