Gestione delle criptovalute: lezioni dalla Cina

Mentre il mondo assiste a un'ondata di criptovalute che si diffonde da Wall Street fino agli angoli più remoti delle zone rurali di molti paesi, la Cina, la seconda economia mondiale, preme il pulsante "pausa".

Illustrazione delle criptovalute più diffuse e delle relative normative in Cina - Foto: Reuters

Il 19 ottobre, i colossi tecnologici cinesi Ant Group e JD.com hanno temporaneamente sospeso i piani per il lancio di stablecoin a Hong Kong, dopo che la Cina continentale aveva espresso preoccupazioni per l'ascesa delle valute controllate da privati.

Quindi, cosa sta facendo la Cina con le criptovalute e cosa può imparare il Vietnam dal suo gigante vicino?

Dal "paradiso del mining di criptovalute" alla zona proibita

Solo pochi anni fa, la Cina rappresentava oltre il 70% dell'attività globale di mining di Bitcoin. Province come il Sichuan e lo Xinjiang erano un tempo il "sacro Graal" delle aziende di mining di criptovalute.

Nel 2021, tuttavia, Pechino ha inaspettatamente cambiato rotta, emanando un divieto totale. Le ragioni non risiedevano solo nelle preoccupazioni della Cina riguardo ai rischi finanziari, ma anche in questioni di sicurezza informatica, inquinamento ambientale e controllo dei flussi di capitali.

Entro maggio 2025, le restrizioni saranno ancora più severe. Non solo saranno vietati il ​​trading, il possesso e il mining di criptovalute, ma la Cina emanerà anche regolamenti che impediranno alle piattaforme tecnologiche di fornire quotazioni di criptovalute o di promuoverle in qualsiasi forma.

In altre parole, Pechino ha chiuso le porte a tutte le attività legate alle criptovalute decentralizzate, da Bitcoin ed Ethereum a Dogecoin.

Agli occhi dell'attuale governo cinese, le criptovalute non rappresentano una rivoluzione finanziaria democratica, bensì una "minaccia che potrebbe scuotere le fondamenta del sistema monetario nazionale".

Tuttavia, a differenza della Cina continentale, Hong Kong ha ricevuto da Pechino il "via libera" per sperimentare nuove forme di valuta digitale, ma sotto un controllo molto rigoroso.

Nel maggio 2025, il Consiglio legislativo di Hong Kong ha approvato la legge sulle stablecoin, consentendo alle aziende di richiedere licenze per l'emissione di stablecoin. Tuttavia, questo quadro giuridico è così rigido che molte imprese faticano a "respirare".

Da un lato, la Cina vuole incoraggiare la tecnologia blockchain come motore dell'innovazione. Dall'altro, non permette che alcuna forma di criptovaluta sfugga al controllo statale.

Hong Kong divenne così un "laboratorio controllato", dove Pechino osservava, valutava e interveniva quando necessario.

La recente sospensione dei piani di emissione di stablecoin a Hong Kong da parte di Alibaba (tramite Ant Group) e JD.com dimostra ancora una volta la volontà della Cina di rafforzare ulteriormente il proprio controllo sulle criptovalute.

Il motivo è semplice: Pechino non vuole che la valuta diventi un "parco giochi privato". La Banca Popolare Cinese (PBoC) teme che le stablecoin possano creare delle scappatoie nei controlli sui capitali e rappresentare un rischio per il sistema monetario nazionale.

Il ritiro di questi giganti della tecnologia invia un segnale all'intero mercato: la Cina non vuole che nessuno, comprese le imprese nazionali, manometta la sua valuta senza un'autorizzazione statale.

Suggerimenti per il Vietnam

In Vietnam, le criptovalute si trovano a un "punto di potenziale esplosione". Il tasso di utenti di criptovalute in Vietnam è tra i più alti della regione, trainato principalmente dalle attività di investimento e dal modello "gioca per guadagnare". Tuttavia, ad oggi, le politiche di regolamentazione rimangono prudenti e prive di un quadro giuridico completo.

Nel settembre 2025, il governo ha emanato la Risoluzione 05/2025 che autorizzava un programma pilota per il rilascio di licenze agli exchange di criptovalute nell'ambito della Legge sulla Tecnologia Digitale. Tuttavia, l'elevato requisito di capitale minimo (circa 379 milioni di dollari) e il divieto di stablecoin hanno impedito a qualsiasi azienda di registrarsi.

Tuttavia, il Vietnam può ancora trarre alcuni principi dall'esperienza cinese.

Innanzitutto, la protezione viene prima di tutto, l'innovazione dopo. Le criptovalute possono essere attraenti, ma comportano anche rischi significativi come il riciclaggio di denaro, le frodi, la manipolazione dei prezzi e ripercussioni sulla sicurezza finanziaria. Il Vietnam deve stabilire un solido "quadro giuridico" prima di aprirsi completamente al mercato.

In secondo luogo, pur incoraggiando la blockchain, dovremmo agire con moderazione. Non dovremmo accomunare le criptovalute alle tecnologie di piattaforma. Il Vietnam dovrebbe promuovere le applicazioni della blockchain in agricoltura , sanità e finanza, non solo per il mining di criptovalute.

In terzo luogo, si può trarre insegnamento dall'e-CNY (yuan digitale). Il Vietnam potrebbe certamente valutare l'emissione di un VND digitale per modernizzare il proprio sistema di pagamento, sostenere la trasformazione digitale e rafforzare la sovranità finanziaria.

Infine , si potrebbe creare una sandbox (un meccanismo di test controllato) a Ho Chi Minh City o Hanoi. Invece di un divieto totale, il Vietnam potrebbe istituire un'area pilota con rigide normative per consentire alle aziende di testare stablecoin o prodotti blockchain in un ambiente controllato.

Le criptovalute sono una tendenza, ma non tutti possono sfruttarle. La Cina ha scelto una strada diversa: rafforzare il controllo e costruire una propria versione digitale. Questo non significa che il Vietnam debba seguirne l'esempio, ma non può nemmeno ignorarla.

Anziché seguire ciecamente le tendenze o imporre divieti incondizionati, il Vietnam dovrebbe scegliere un percorso che "trovi un equilibrio tra innovazione e sicurezza", in cui la tecnologia sia al servizio degli interessi nazionali, anziché trascinare il Paese in una speculazione globale.

Nell'era digitale, la politica in materia di criptovalute non è solo una questione tecnica, ma una vera e propria sfida strategica per ogni nazione. E il Vietnam, se saprà affrontarla nel modo giusto, potrà trasformare questa sfida in un trampolino di lancio per la crescita dell'economia digitale.

La Cina sta testando la valuta elettronica CNY.

Nonostante i divieti, la Cina non nasconde la sua ambizione di diventare leader nel settore delle valute digitali emesse dallo Stato (CBDC). L'e-CNY (yuan digitale) è in fase di sperimentazione in oltre 20 città, con un valore totale delle transazioni che supera i 100 miliardi di yuan.

Questo non è "criptovaluta" nel senso tradizionale del termine. e-CNY non è decentralizzato, non è anonimo ed è interamente controllato dalla Banca Popolare Cinese (PBOC).

Ma ciò consente a Pechino di raggiungere importanti obiettivi strategici: un maggiore controllo sui flussi finanziari; una minore dipendenza dal sistema di pagamenti internazionale dominato dagli Stati Uniti; e progressi verso la "de-dollarizzazione" del commercio transfrontaliero.

Sebbene le criptovalute del libero mercato siano spesso etichettate come "rischiose", e-CNY si sta sviluppando come un'alternativa "mirata". È così che la Cina sta creando la propria versione di "criptovaluta puramente cinese", che non richiede la decentralizzazione ma vanta comunque un'ambiziosa portata internazionale.

NGUYEN TANG NGHI

Fonte: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm