I prezzi delle obbligazioni societarie sono in aumento.

I settori bancario e immobiliare sono all'avanguardia.

Secondo i dati della Vietnam Bond Market Association (VBMA), il mercato obbligazionario societario ha ripreso vigore, con un valore totale delle nuove emissioni che ha raggiunto una cifra considerevole. Dall'inizio dell'anno alla fine di agosto 2024, si sono registrate 227 collocamenti privati ​​per un valore di 215.583 miliardi di VND e 13 offerte pubbliche per un valore di 22.773 miliardi di VND. Solo nel mese di agosto, sono stati raccolti con successo quasi 49.000 miliardi di VND tramite obbligazioni societarie. Le banche sono in testa alla corsa alla raccolta di capitali, con 42.000 miliardi di VND in obbligazioni emesse. Al secondo posto si colloca il settore immobiliare con quasi 5.000 miliardi di VND raccolti attraverso 7 emissioni. Nel suo recente rapporto sull'economia vietnamita, la Banca Mondiale (BM) ha rilevato segnali di ripresa nel mercato obbligazionario societario. Le emissioni sono aumentate di 2,5 volte nella prima metà del 2024 rispetto allo stesso periodo del 2023.

Le obbligazioni societarie, con i settori bancario e immobiliare costantemente in testa per emissioni.

Tra gli esempi più significativi si annoverano l'emissione di successo di MB Bank per 10.000 miliardi di VND, di Vietinbank per 5.000 miliardi di VND,di SHB per 3.000 miliardi di VND e di Agribank per 10.000 miliardi di VND... Anche le obbligazioni immobiliari hanno registrato una ripresa rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Ad esempio, il Consiglio di Amministrazione della Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) ha recentemente approvato un piano per l'emissione di obbligazioni a collocamento privato nel terzo trimestre, per un valore massimo di 1.000 miliardi di VND. Si tratta di obbligazioni non convertibili, senza warrant, con garanzia collaterale, con una durata di 2 anni e un tasso di interesse fisso del 10,5% annuo.

La società ha dichiarato che i fondi raccolti saranno utilizzati per ristrutturare i debiti di Kinh Bac e delle sue unità affiliate. Anche Becamex IDC ha emesso obbligazioni due volte ad agosto, per un valore totale di 500 miliardi di VND. Anche importanti operatori del settore come Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, ecc., hanno emesso con successo tranche di obbligazioni. MBS Research prevede che l'attività di emissione di obbligazioni societarie sarà più dinamica nel quarto trimestre, con la ripresa del mercato immobiliare e l'intensificarsi delle attività produttive e di espansione commerciale, in concomitanza con la ripresa economica.

La Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) prevede che nella seconda metà del 2024 il settore bancario continuerà a rappresentare la maggior parte del valore totale delle nuove emissioni obbligazionarie societarie. Ciò è dovuto alla necessità per le banche di incrementare la mobilitazione di capitali a medio e lungo termine per soddisfare i requisiti di adeguatezza patrimoniale (CAR), soprattutto nel contesto della promozione della crescita del credito, con un obiettivo di aumento del 15% per l'intero settore nel 2024.

Per le imprese immobiliari, nella prima metà del 2024, l'attività di emissione obbligazionaria si è ripresa a un ritmo lento dopo la crisi del 2022, caratterizzata dal ritardo nei pagamenti di capitale e interessi. Sebbene la domanda di raccolta di capitali da parte delle imprese immobiliari rimanga molto elevata, nel breve termine queste aziende privilegiano il credito bancario. I prestiti in essere per le attività immobiliari erogati dalle banche sono aumentati del 13,1% nei primi sei mesi del 2024, un tasso significativamente superiore alla crescita complessiva del credito.

Per realizzare il progetto sono necessari ulteriori finanziamenti.

Non solo il mercato delle obbligazioni societarie si sta riscaldando, ma segnali positivi sono evidenti anche nel fatto che molte aziende sono riuscite a negoziare proroghe di pagamento. Ciò ha permesso loro di avere più tempo e capitale per realizzare i propri progetti.

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Ad esempio, alla fine del 2023, la Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) ha annunciato il rimborso integrale del capitale e degli interessi sulle obbligazioni emesse nel 2021 e nel 2022. La An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) ha recentemente annunciato il saldo della sua ultima emissione obbligazionaria del valore di 300 miliardi di VND a maggio, riducendo così a zero il suo debito obbligazionario in essere. Analogamente, anche la Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) ha ufficialmente azzerato il suo debito obbligazionario in essere a partire dalla fine del 2023.

Secondo il signor Nguyen Van Dat, Presidente del Consiglio di Amministrazione di Phat Dat Company, solo dopo aver vissuto una crisi ci si rende conto che il flusso di cassa è vitale. Pertanto, nel prossimo periodo, Phat Dat si concentrerà su molti aspetti, ma il flusso di cassa deve essere una priorità. In particolare, ci concentreremo sulle vendite, sugli aspetti legali e sulla costruzione per trasformare le risorse interne in flusso di cassa, prevenendo così ulteriori crisi. Un fattore favorevole al momento è rappresentato dal riscaldamento del mercato immobiliare nazionale e dalla crescita dei canali di finanziamento come le obbligazioni societarie, che aiutano le aziende a raccogliere capitali da investire in progetti, lanciare prodotti sul mercato e, di conseguenza, generare flusso di cassa.

Il signor Nguyen Dinh Duy, direttore e analista senior di VIS Rating, ritiene che l'accesso al capitale (inclusi sia il credito bancario che l'emissione di obbligazioni) per le imprese immobiliari sarà più agevole nella seconda metà dell'anno. In particolare, grazie all'entrata in vigore, il 1° agosto 2024, di tre nuove leggi in materia immobiliare che aiuteranno gli sviluppatori a risolvere le problematiche relative alla valutazione dei terreni e ai diritti di utilizzo, facilitando così l'accesso ai finanziamenti per lo sviluppo di nuovi progetti. Si prevede una ripresa dell'emissione di obbligazioni e un aumento del credito alle imprese immobiliari del 16-18% nel 2024. Inoltre, molte società immobiliari quotate in borsa hanno annunciato piani di aumento del capitale azionario quest'anno, con una previsione di raccolta di circa 26.000 miliardi di VND di nuovo capitale azionario da destinare allo sviluppo di progetti o al rimborso del debito in scadenza. Tutti questi fattori contribuiranno ad alleviare le difficoltà di liquidità degli investitori causate dall'ingente debito in scadenza nel 2024 e nel 2025.

Phan Dung Khanh, Direttore della Consulenza sugli Investimenti presso Maybank Investment Bank e membro fondatore dell'Associazione Vietnamita dei Direttori Finanziari, ha commentato: "Il periodo più tranquillo per il mercato obbligazionario societario è terminato e attualmente il valore delle emissioni è aumentato e la liquidità è migliorata. Il numero di aziende inadempienti nel pagamento degli interessi è gradualmente diminuito. Un altro fenomeno è che, sebbene in precedenza i tassi di interesse sulle obbligazioni emesse da società immobiliari fossero tra i più alti, ora sono in calo. Ciò indica che il capitale è meno sotto pressione. Se prima i tassi di interesse sulle obbligazioni bancarie e immobiliari erano molto diversi, ora sono più vicini. Attualmente, le aziende hanno anche negoziato con gli obbligazionisti per estendere le scadenze delle obbligazioni. Questo dà alle aziende più tempo per organizzare finanziamenti o ristrutturare il debito. Invece di dichiarare insolvenza, possono negoziare con gli investitori per estendere la scadenza e continuare a rimborsare il debito in futuro", ha affermato Phan Dung Khanh.

Gli esperti concordano generalmente sul fatto che il trend positivo del mercato obbligazionario societario, soprattutto nel settore immobiliare, derivi da diversi fattori che hanno contribuito a ripristinare la fiducia degli investitori. Allo stesso tempo, ha permesso alle imprese di ristrutturare il debito e proseguire lo sviluppo dei progetti, migliorando così la loro capacità di rimborsare gli obbligazionisti. Anche alcune grandi società immobiliari hanno avuto l'opportunità di ristrutturare le proprie attività, snellire i processi o accelerare il completamento dei progetti in corso per migliorare il flusso di cassa e aumentare la capacità di rimborso delle obbligazioni. Il continuo aumento della domanda di immobili, in particolare di abitazioni, in alcune aree offrirà ulteriori opportunità agli sviluppatori di recuperare capitale dai progetti, migliorando così la loro salute finanziaria e guidando il mercato verso una fase di sviluppo più sostenibile.

Secondo i dati di VIS Rating, il mercato obbligazionario societario si attesta attualmente a circa 1.200 miliardi di VND di valore nominale, pari a quasi l'11% del PIL nominale del 2023. In base agli orientamenti del governo nella Strategia di sviluppo del mercato mobiliare fino al 2030, la dimensione target del mercato obbligazionario societario è del 25% del PIL entro il 2025 e del 30% del PIL entro il 2030. Si stima che per raggiungere tale obiettivo, l'ammontare delle nuove emissioni debba raggiungere gli 800.000-900.000 miliardi di VND all'anno. Il messaggio del governo indica che, nonostante le recenti battute d'arresto, le obbligazioni societarie rimangono un canale cruciale di mobilitazione di capitali per l'economia.

Fonte: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm