Perché il dollaro statunitense è in costante apprezzamento a livello globale?

Le politiche statunitensi sui tassi d'interesse e i conflitti in Medio Oriente hanno fatto sì che il dollaro statunitense raggiungesse ripetutamente nuovi massimi storici rispetto alle altre valute a livello globale.

Dall'inizio dell'anno, il dollaro statunitense ha registrato un apprezzamento costante. L'indice del dollaro – un indice che misura la forza del biglietto verde rispetto a un paniere delle principali valute mondiali – si attesta attualmente intorno ai 106 punti, vicino al picco di 5 mesi raggiunto il 16 aprile.

La scorsa settimana, l'indice del dollaro è salito dell'1,7%, il suo maggiore incremento da settembre 2022. Dall'inizio dell'anno, l'indice ha guadagnato il 5%.

Il 16 aprile, lo yen ha toccato brevemente il suo minimo storico degli ultimi 34 anni rispetto al dollaro statunitense. Dall'inizio dell'anno, lo yen si è deprezzato di quasi il 9%, attestandosi attualmente a 154,6 yen per dollaro.

Questa settimana il dollaro statunitense ha raggiunto il massimo degli ultimi 5 mesi contro l'euro. Attualmente, un euro vale 1,06 dollari statunitensi.

I dati di Bloomberg mostrano inoltre che quasi tutte le 23 valute dei mercati emergenti si sono deprezzate rispetto al dollaro statunitense quest'anno. La rupia indiana ha toccato un minimo storico. Anche il ringgit malese si sta avvicinando al suo livello più basso dalla crisi finanziaria asiatica del 1998.

Andamento dell'indice del dollaro nell'ultimo anno. Grafico: Market Watch

Reuters suggerisce che la ragione principale dell'apprezzamento del dollaro statunitense sia la scommessa del mercato sul fatto che la Federal Reserve (Fed) statunitense manterrà i tassi di interesse elevati ancora per un certo periodo, al fine di contenere l'inflazione. Il differenziale dei tassi di interesse tra gli Stati Uniti e le altre economie rende attraenti gli asset quotati in dollari, spingendo così al rialzo il dollaro.

L'inflazione statunitense ha subito una nuova accelerazione negli ultimi mesi. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) di marzo, pubblicato la scorsa settimana, ha mostrato un aumento dei prezzi del 3,5%, quasi il doppio dell'obiettivo fissato dalla Federal Reserve.

Subito dopo la pubblicazione di questi dati, gli investitori hanno scommesso che la Fed avrebbe tagliato i tassi di interesse di soli 50 punti base (0,5%) quest'anno. Invece, all'inizio dell'anno, avevano previsto un taglio dei tassi fino a 150 punti base.

Al contrario, gli investitori ritengono anche che altre importanti banche centrali, come quelle europee, canadesi e svedesi, saranno più propense ad allentare la politica monetaria. Questa visione si discosta da quella di qualche mese fa, quando molti credevano che la Fed sarebbe stata la prima a tagliare i tassi di interesse.

"Prima eravamo convinti che la Fed avrebbe agito per prima. Ma i dati recenti stanno erodendo questa fiducia. Vedo un chiaro potenziale di rialzo per il dollaro statunitense", ha affermato Eric Leve, Chief Investment Officer della società di gestione patrimoniale Bailard.

Lo scorso fine settimana, lo spread di rendimento tra i titoli di Stato statunitensi e tedeschi a 2 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2022, dopo che la BCE ha segnalato la possibilità di un taglio dei tassi di interesse già a giugno. Ciò ha reso i titoli di Stato statunitensi più attraenti per gli investitori.

Negli ultimi mesi, anche le politiche delle banche centrali hanno mostrato una notevole divergenza. La banca centrale svizzera ha tagliato i tassi di interesse di altri 25 punti base il mese scorso, il primo taglio in nove anni. La banca centrale svedese ha preannunciato un taglio dei tassi a maggio qualora l'inflazione continuasse a diminuire. Anche la Banca del Canada ha lasciato intendere di essere disposta ad intervenire.

Al contrario, Australia, Regno Unito e Norvegia rimangono restii ad allentare la politica monetaria. La Banca del Giappone ha escluso un aumento dei tassi di interesse per sostenere la propria valuta.

Eric Merlis, responsabile dei mercati globali presso Citizens, ritiene che il dollaro continuerà ad apprezzarsi, data la politica monetaria attualmente più restrittiva della Fed rispetto alla BCE. L'euro si è deprezzato di quasi il 4% rispetto al dollaro quest'anno.

"Il dollaro statunitense ha ancora margini di apprezzamento. Gli Stati Uniti sono attualmente l'economia più forte, mentre l'Europa sta ancora faticando a crescere", ha spiegato.

Un dollaro più forte complicherà la lotta all'inflazione per le altre economie, poiché le loro valute nazionali si deprezzeranno. Negli Stati Uniti, le multinazionali vedranno una riduzione dei ricavi internazionali convertiti in dollari. Anche le aziende esportatrici dovranno affrontare una minore competitività all'estero a causa dell'aumento dei prezzi dei beni.

La domanda di beni rifugio è un altro fattore che potrebbe spingere al rialzo il prezzo del dollaro USA. Il dollaro statunitense è una destinazione abituale per gli investitori in periodi di instabilità geopolitica.

Negli ultimi mesi, il conflitto in Medio Oriente si è intensificato. Lo scorso fine settimana, l'Iran ha attaccato Israele in risposta al raid aereo contro il consolato iraniano in Siria avvenuto all'inizio del mese. Il 16 aprile, il ministro degli Esteri britannico David Cameron ha annunciato che Israele aveva deciso di reagire all'attacco iraniano del fine settimana precedente. Questi sviluppi contribuiranno ulteriormente ad aumentare la domanda di dollari statunitensi.

Secondo Brian Liebovich, responsabile del mercato valutario di Northern Trust, il dollaro statunitense potrebbe essere ulteriormente rafforzato dalla politica monetaria restrittiva della Fed . Attualmente, circa 95 miliardi di dollari di obbligazioni detenute dalla Fed giungono a scadenza ogni mese e l'agenzia non le riacquista. Ciò ridurrà la massa monetaria in circolazione.

In precedenza, Northern Trust aveva previsto un apprezzamento del 5% del dollaro statunitense da qui alla fine dell'anno, ovvero entro la fine delle elezioni presidenziali americane. Tuttavia, "gli sviluppi del mercato di questa settimana suggeriscono che ciò potrebbe accadere prima del previsto", ha affermato la società di servizi finanziari.

Ha Thu (secondo Reuters e Bloomberg)

Link alla fonte: https://vnexpress.net/vi-sao-gia-usd-the-gioi-lien-tuc-tang-cao-4735382.html