VNDirect investe in obbligazioni.

Oltre ad aumentare i prestiti agli investitori per l'acquisto di azioni in borsa, i fondi mobilitati da VNDirect mostrano segnali di un forte afflusso nel mercato obbligazionario.

Gli azionisti sono costantemente tenuti a versare denaro.

Dopo aver raggiunto un picco a breve termine di 25.250 VND per azione il 20 settembre 2023, il titolo VND di VNDirect Securities Joint Stock Company ha subito un calo continuo, soprattutto in seguito a un guasto del sistema che ha impedito agli investitori di effettuare transazioni sull'intera piattaforma alla fine di marzo 2024 (durato più di una settimana), provocando un brusco calo del prezzo e raggiungendo un minimo a breve termine di 18.900 VND per azione il 19 aprile 2023, il 25,1% in meno rispetto al picco del 20 settembre 2023.

Tuttavia, di recente, le azioni VND si sono riprese, raggiungendo quota 21.900 VND/azione il 17 maggio (il prezzo di chiusura del 22 maggio era di 21.300 VND/azione), attirando nuovi investimenti in seguito all'annuncio da parte della società dell'approvazione di un'offerta di azioni e di un aumento di capitale.

Secondo il piano di aumento di capitale recentemente approvato dalla Commissione statale per i titoli, VNDirect prevede di offrire quasi 244 milioni di azioni agli azionisti esistenti con un rapporto di 5:1, il che significa che gli azionisti che possiedono 5 azioni avranno il diritto di acquistarne 1 nuova, a un prezzo di offerta di 10.000 VND per azione. Con questo piano, la società stima di raccogliere quasi 2.440 miliardi di VND, che saranno utilizzati per espandere la propria capacità di prestito a margine, le operazioni sui mercati dei capitali e le capacità di sottoscrizione di obbligazioni.

Inoltre, VNDirect ha ottenuto l'autorizzazione a distribuire dividendi in azioni con un tasso del 5%, corrispondente all'emissione di circa 61 milioni di azioni aggiuntive. Pertanto, se entrambe le emissioni andranno a buon fine, il capitale sociale della società aumenterà da 12.178 miliardi di VND a quasi 15.223 miliardi di VND.

VNDirect è una delle poche società di intermediazione mobiliare che negli ultimi anni ha offerto costantemente azioni per raccogliere capitali dagli azionisti. Solo dal 2018 al 31 marzo 2024, il capitale sociale di VNDirect è aumentato di 6,86 volte, passando da 1.549,98 miliardi di VND a 12.178,4 miliardi di VND, diventando una delle società di intermediazione mobiliare quotate con il più rapido tasso di crescita del capitale sociale in borsa.

Investire in attività finanziarie

Infatti, dal 2018 al 2022, dopo diversi aumenti di capitale e ulteriori finanziamenti tramite debito, VNDirect si è concentrata sull'allocazione del capitale raccolto in attività finanziarie contabilizzate a conto economico (FVTPL), investimenti detenuti fino a scadenza (HTM) e prestiti. Tra questi, FVTPL e prestiti hanno registrato una rapida crescita.

Al 31 marzo 2024, le tre voci sopra menzionate ammontavano a 34.202,6 miliardi di VND, pari all'82,7% del totale delle attività di VNDirect. Di queste, le attività FVTPL rappresentavano 16.445,1 miliardi di VND, le attività HTM 7.799,9 miliardi di VND e i prestiti 9.957,6 miliardi di VND.

Inoltre, in termini di allocazione del portafoglio di attività, oltre all'aumento dei prestiti agli investitori per l'acquisto di azioni in borsa, i fondi mobilitati da VNDirect mostrano un forte afflusso nel mercato obbligazionario. Mentre alla fine del 2019 il portafoglio di obbligazioni societarie ammontava a soli 105,45 miliardi di VND, al 31 marzo 2024 il valore delle obbligazioni non quotate aveva raggiunto 8.698,1 miliardi di VND, con un incremento di 81,5 volte. VNDirect non ha fornito spiegazioni dettagliate sulle obbligazioni detenute.

Tuttavia, alla luce dei recenti sviluppi nel mercato obbligazionario, nella sua più recente dichiarazione all'Assemblea Generale degli Azionisti del 2023, spiegando l'investimento in obbligazioni di Trung Nam, la signora Pham Minh Huong, Presidente di VNDirect, ha affermato che la società ha scelto Trung Nam perché è un'impresa rappresentativa nel settore energetico, con la capacità di realizzare e sviluppare progetti e di individuare opportunità di investimento. Sebbene l'operazione con Trung Nam sia stata oggetto di un'attenta analisi, la società ha comunque dovuto affrontare difficoltà simili a quelle incontrate dalla maggior parte delle società che hanno emesso obbligazioni in passato.

“Molti investitori temono che le azioni VND siano legate alla vicenda di Trung Nam, e questo è vero. Tuttavia, VNDirect ritiene che Trung Nam debba affrontare solo rischi di liquidità temporanei, non rischi legati al modello economico . Naturalmente, esistono anche alcuni rischi legati alle politiche governative, ma questi sono stati valutati da VNDirect prima di decidere di partecipare all'emissione. L'unico rischio che VNDirect non aveva previsto era la rivendita da parte degli investitori, che avrebbe costretto la società a riacquistare un'ingente quantità di obbligazioni per tutelare gli investitori e il mercato”, ha sottolineato la signora Huong.

Il portafoglio di trading proprietario è aumentato di oltre dieci volte.

Tornando al tema della rapida raccolta di capitali, il continuo afflusso di fondi da parte degli investitori ha incrementato significativamente il patrimonio di VNDirect dal 2018 ad oggi. Tuttavia, parallelamente a questa crescita patrimoniale, la società sta espandendo troppo rapidamente il proprio portafoglio di azioni e obbligazioni, culminando nell'ampliamento del portafoglio obbligazionario legato a società che mostrano segni di difficoltà di flusso di cassa nei settori immobiliare e delle energie rinnovabili.

Nello specifico, dal 2018 al 31 marzo 2024, il valore totale degli investimenti di trading proprietario è aumentato di 10,1 volte, pari a un incremento di 14.968,8 miliardi di VND, raggiungendo i 16.445,1 miliardi di VND e rappresentando il 39,8% del totale degli attivi (rispetto al solo 14% all'inizio del periodo).

Inoltre, l'interruzione del sistema alla fine di marzo 2024 ha sollevato molti interrogativi in ​​merito alla mancanza di investimenti e di sicurezza nel sistema, non commisurati alla crescita dell'azienda.

Secondo quanto riportato, nel 2024 VNDirect prevede di concentrarsi su due aree principali: servizi per i mercati dei capitali e gestione degli investimenti; e servizi di negoziazione di titoli.

Si può notare che, oltre ad aumentare l'indebitamento e a raccogliere capitali dagli azionisti per espandere la propria base patrimoniale, VNDirect sta potenziando il proprio portafoglio di trading proprietario in azioni e obbligazioni, incrementando al contempo i prestiti in essere ai singoli investitori.

Fonte: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html