ベトナム証券25年：新たな資本フローのダイナミクス

25 năm chứng khoán Việt Nam: Động lực mới dòng vốn- Ảnh 1. — セミナー「新たな資本フローの原動力」 - 写真：VGP/HT

法務とインフラ：新たなレベルへの基盤

グエン・ドゥック・チー財務副大臣は7月23日に開催されたセミナー「新たな資本フローの原動力」で、四半世紀を経てベトナム株式市場は法的基盤を築き、十分な資金力と専門能力を備えた会員システムを構築してきたと強調した。当初は数百人の投資家から始まった市場は、現在では国内外合わせて約1,000万の口座を擁している。時価総額はGDPの60%を超え、時には70%に達することもあり、経済における役割がますます重要になっていることを示している。

技術インフラへの投資も継続的に行われています。新たに稼働を開始したKRX情報技術システムは、過負荷状態を克服し、同時に増大する取引需要への対応に貢献しました。専門の市場管理者チームと円滑に稼働する証券決済・振替システムと相まって、市場は安全かつ効率的に運営されています。副大臣は、株式市場は経済の「指標」であるだけでなく、企業にとって中長期的な資金調達チャネルとして重要であり、国家の成長を支えていると強調しました。

市場の突破口を開くため、彼は関係機関に対し、2019年証券法、2024年改正案、そして指導政令を綿密に検討し、改正が必要な法的ボトルネックを明確に特定するよう求めた。同時に、外資企業の上場許可の検討を含め、商品の品質と規模を向上させるための解決策を議論する必要がある。また、機関投資家の比率を高める戦略を明確にするとともに、個人投資家の育成と知識の向上を図り、バランスと安定性を生み出すことを提案した。

25 năm chứng khoán Việt Nam: Động lực mới dòng vốn- Ảnh 2. — グエン・ドゥック・チー財務副大臣がワークショップで講演 - 写真：VGP/HT

投資家のアップグレードと育成：課題と機会

国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長によると、ベトナムはASEAN諸国と比較すると「若い」市場であるものの、多くの進歩を遂げているという。先週、ベトナム株式市場の流動性はタイを上回り、東南アジアで1位となった。「新興市場への昇格に必要なハード面の基準は満たしているが、外国人投資家の経験、透明性、アクセス性といったソフト面の基準は依然として改善の余地がある」とハイ副委員長は述べた。

国家証券委員会は、国際的な投資家や大手ファンドとの意見交換を継続し、フィードバックを得ています。大多数は、法的枠組みと市場の発展について肯定的な評価を示しています。

ブイ・ホアン・ハイ氏は、おそらく今月中に財務省に提出される予定の機関投資家育成計画案では、投資家に対し「サーフィン」投資から長期投資への移行を促すためのトレーニングから、様々な対象者の多様なニーズに応えるためのファンド商品の多様化まで、多くの解決策が提案されていると付け加えた。さらに、運用機関はファンド運用会社にとっての障壁を取り除くため、各投資タイプの投資限度額を見直し、調整する予定である。

ホーチミン証券取引所（HOSE）のトラン・アン・ダオ副総裁は、ベトナム証券市場の25年間の歩みは、銘柄がわずか2銘柄だった時代から、世界貿易機関（WTO）加盟、2008年の金融危機の克服、そしてCOVID-19パンデミック中のオンライン取引の爆発的な増加まで、多くの節目を迎えてきたと述べました。現在、HOSEには390社が上場し、時価総額は3兆億ベトナムドンを超え、多くの主要経済セクターを代表しています。新しいKRXシステムは、新しい金融商品の市場投入までの時間を短縮し、取引体験を向上させるプラットフォームです。

投資ファンドの専門家であるチン・クイン・ジャオ氏（PVIファンドマネジメント株式会社（PVI AM））やグエン・ファン・ズン氏（SSI証券株式会社傘下のファンドマネジメント会社（SSIAM））は、資本流入を促進するには、内外の資本の両方に注力する必要があると述べた。外資については、市場の高度化と国家信用格付けの向上が借入コストの削減につながり、長期的な資本流入を誘致する。国内資本については、「誘致」よりも「ブロック解除」が重要だ。ベトナムには76兆ドンを超える銀行預金と、大量の金やデジタル資産があるが、これらの資本流入はまだ生産や投資に大きく流れ込んでいない。ジャオ氏は、「専門ファンドが主導すれば、国民の資金は有効に活用され、企業と経済の長期的な成長につながる」と強調した。

グエン・ファン・ズン氏は、税制が重要な指針となるだろうと付け加えた。多くの国では、プロフェッショナルファンドを通じた長期投資に対する税制が免除または減税されており、市場を大きく押し上げている。ベトナムも同様の措置を講じれば、国内外の投資家にとって資本市場の魅力は大幅に高まるだろう。

マクロレベルでは、ダン・グエット・ミン氏（ドラゴン・キャピタル・ファンド）は、政府が掲げる2030年までの経済成長率10%超、株式市場規模GDP比120%達成は、金融改革とインフラ・テクノロジー投資が同時に実現可能だとコメントした。ミン氏は、現在の政策決定に基づき、ベトナム株式市場は来年9月にFTSEラッセル指数によって新興国市場への格上げを受け、さらに18～24ヶ月以内にMSCI指数にも達する可能性があると考えている。

ミン氏

出典: https://baochinhphu.vn/25-nam-chung-khoan-viet-nam-dong-luc-moi-dong-von-102250723193544989.htm