株式市場週19-23/5: 投資家は下落の勢いに警戒すべき

VN指数が1,300ポイントに到達

関税というブラックスワンイベントから1か月後、ベトナムの株式市場、VN指数は回復しました。

VN指数は、キャッシュフロー不足の期間を経て、「キング」株グループが交代で市場をリードするようになったことを示している。市場は4営業日連続で上昇を続け、週末にわずかに調整し、1,300ポイントのゾーンに戻った。

先週のマッチング流動性は大幅に改善し、前週比 31% 増、20 週間平均より 32% 増加しました。取引週全体の累計では、HOSEフロアの平均流動性は9億9,200万株（33.3%増）に達し、取引額は23兆9,340億ベトナムドン（39%増）に相当します。

グリーンが市場を席巻し、18/21 の業界グループで価格が上昇しました。そのうち、小売業は 4.7%、建設業は 4%、銀行業は 3.93% 上昇しました。不動産、肥料、医薬品の3業種のみがわずかに減少し、それぞれ0.53%、0.08%、0.05%減少しました。

外国人投資家にとって、先週の純購買力は2,921億VNDと力強く現れ、その中で注目されたのはMBB（ MBBank 、HOSE）の1,087億VND、MWG（Mobile World、HOSE）の8,930億VNDなどでした。逆に、最も大きく減少した3銘柄はVHM（Vinhomes、HOSE）の1,090億VND、VCB（Vietcombank、HOSE）の8,490億VNDなどでした。

国立銀行による新たな政策の突破口、2025年に株式市場をアップグレード

最近、 ベトナム国家銀行は、ベトナムにおける外国人投資家の間接投資活動を行うためにベトナムドン口座の開設および使用を規制する通達第03/2025/TT-NHNN号を発行しました。この通達は2025年6月16日から正式に発効し、通達番号05/2014/TT-NHNNに代わるものです。

注目すべき点の一つは、口座開設書類の領事認証が不要になったことです。これまで、外国の組織はベトナムで口座を開設する前に、外国発行の文書の領事認証手続きを完了するのに数週間、場合によっては数か月を費やす必要がありました。これにより、時間が長くなるだけでなく、多くの投資家が投資機会を逃すことになります。

新しい規制により、間接投資資本口座を開設するまでの時間が大幅に短縮され、特にベトナムの株式市場を通じた間接投資組織にとって外国資本の流れにとってより有利な条件が整うことになります。

画期的な政策が市場のアップグレードに貢献（写真：インターネット）

回覧03/2025/TT-NHNNの発行により、外国人投資家向けにベトナムドン建ての間接投資口座の開設および使用のプロセスが標準化されることが期待されます。この新しい規制は、透明性の向上と行政手続きの削減に役立つだけでなく、市場への外国資本の流入も促進します。これは重要な前進とみなされており、ベトナムの株式市場のアップグレードに向けたロードマップにおけるもう一つのボトルネックの解消に貢献する。

さらに、国家証券委員会は、2024年9月18日付回覧第68/2024/TT-BTC号（2024年11月から発効）を財務省に提出しました。この通達により、外国の機関投資家は発注時に十分な資金を持たなくても株式を購入できるようになり、また英語と並行してベトナム語での情報開示のロードマップも確立された。通達 68 の新しい規制は、実現可能性が高く、国際慣行に準​​拠しており、市場評価組織によって肯定的に評価されていると評価されています。

これは、ベトナムが2025年までにフロンティアから新興国へと昇格するという目標に近づくことに貢献する重要な要因の一つだと考えられている。

民間企業は決議68に満足している

ファム・ミン・チン首相は、ベトナム共産党政治局の民間経済発展に関する決議第68号の普及と実施のための会議において、党と国家の最高指導者の出席のもと、民間企業界の指導者や代表者らの多数の意見や提案を直接議論し、回答した。

会議で講演したジェレクシムコ・グループのヴー・ヴァン・ティエン会長は、決議68の精神に賛同し、これは政治体制の民間経済に対する認識と行動における歴史的な転換点であると述べた。

ヴー・ヴァン・ティエン氏が会議で講演した。

しかし、決議が発効するには、実行が鍵となると彼は述べた。彼は、決議の実施を監視し、各省庁、部門、地域における競争力指数、遵守状況、実施効率を評価する独立機関を設立すべきだと提案した。同時に、この機関は企業からのフィードバックを受け取り、それを政府や上級指導者に速やかに報告するチャネルとなる必要もあります。

同時に、ティエン氏は、ビジネス界は行動を起こす準備はできているが、決議68号の改革精神が「紙の上では美しい」だけでなく、実際に普及して現実に変化を生み出すためには、柔軟な調整、監視、フィードバックのメカニズムが必要であると強調した。

全国で約19,000人の会員を代表して、ベトナム若手起業家協会のダン・ホン・アイン会長は、若いビジネス界は緊急性と決意の精神をもって決議68号を歓迎したと述べた。決議が発表された当日、協会は直ちに27の重点内容をまとめて会員に送付し、同時に5つの主要プログラムで活動計画を立てた。焦点の1つは、互いの製品やサービスの利用、物々交換、クロスセリングを通じて域内貿易を促進し、ベトナム企業の内部力を高めることです。

首相は、国会決議198号と政府決議139号には中小企業向けの土地と資本に関する優遇内容が含まれていると述べた。政府は各省庁や部局に、適切な土地資金や優遇融資パッケージを割り当てる仕組みを明確に規定する特定の法令を策定するよう指示し、この企業グループが実際的な方法で資源にアクセスできるようにする。

不動産供給のブロック解除、恩恵を受ける一連の銘柄を発表

最近は市人民委員会。ハノイは、ハノイでパイロットプロジェクトを実施するために計画されている土地エリアのリストを承認する文書を提出した。この文書は、土地使用権の受領または土地使用権の保有に関する合意を通じて商業住宅プロジェクトの実施に関する2024年11月30日付決議第171/2024/QH15号を実施する次のステップとみなされます。リストには総面積約861.9ヘクタールの157区画の土地が含まれています。

ハノイの不動産供給の解放

ベトコムバンク証券（VCBS）によると、問題が解消されたプロジェクトのリストが正式に発表されたことで、不動産市場の供給を一掃する上で重要な前提ができたという。決議第171/2024/QH15号第4条第1項b点の規定（計画期間中、パイロットプロジェクト内の居住地面積の合計は追加居住地面積の30％を超えてはならない）に抵触し、リストに含まれていないプロジェクトも、今後徐々に解決に向けて検討される可能性がある。

VCBSは、承認リストに掲載されている上場企業の株式コードのリストを公開しました：HDG（ハド、HOSE）、PC1（PC1グループ、HOSE）、G36（カンパニー36、UPCoM）、DGC（ドゥックザンケミカルズ、HOSEimim）、MIG（MIC保険、HOSE）、VPI（ヴァンフーインベスト、HOSE）、SD7（ソンダー7、UPCoM）、ICC（産業建設、UPCoM）、CTX（コンストレクシムホールディング、UPCoM）、PVV（ビナコネックス39、UPCoM）。

最近、試験的なメカニズムを通じて一連のプロジェクトを撤去する動きが見られ、法的障害のさらなる解消と除去の基盤が築かれ、特に住宅需要が常に高いハノイ市とホーチミン市の中心部において、依然として困難に直面している多くのプロジェクトを再開する機会が開かれた。

コメントと推奨事項

Mirae Asset Securities (MAS)の本社第2支店長、トラン・クオック・トアン氏は、VN指数は短期間で力強いV字回復を見せたものの、関税情報のショックを受けてほとんどの個人投資家はまだ「戻っていない」と分析した。その理由は、回復の勢いが広がらないことと、不確実な情報の中で投資家のポートフォリオ運用戦略が限られていることにある。

VN指数の回復は主に柱となる株群によるものでした。 VinGroup ファミリーに属する 4 つのコードだけで指数に 75 ポイント以上貢献しましたが、年初以来、VN 指数は 43 ポイント未満しか増加していません (5 月中旬現在)。これは、他の多くの株、特に中型株やペニー株が、依然として弱い回復または横ばい状態にあることを示しています。

ビングループ株に加え、民間経済を支援する政策に関する決議68-NQ/TWへの期待から銀行株も上昇に大きく貢献した。しかし、少数の柱となる銘柄への依存度が高いため、VN 指数は市場の健全性を完全に反映することができません。

同氏はまた、群衆心理、明確な投資戦略の欠如、ポートフォリオ管理計画の限界などが投資家が損失状態に陥りやすい要因だと指摘した。悪いニュースにより市場が急落すると、多くの人が急いで売却してしまい、その後市場が回復したときに買い戻す時間がありません。恐怖と優柔不断さにより、上向きと下向きの両方向で機会を失ってしまいます。

SSI証券は、VN指数が1,320ポイントの抵抗ゾーンに近づくと反転し、それに伴って流動性が20セッション平均を超えたと述べた。これらのシグナルは、短期的な強気の勢いが弱まっており、指数が利益確定の圧力を吸収するのにさらに時間が必要になる可能性があることを示唆しています。近い将来、サポートゾーンは1,280～1,300ポイント付近とみられる。

BSC証券は、VN指数の上昇の勢いは以前の抵抗レベルの前で鈍化し、反転の兆候を示しているとコメントした。今後のセッションでは、特に1,270～1,315ポイントの範囲の大きなギャップを埋める過程では、市場が慣性によって下落し続ける可能性があるため、投資家は慎重に取引する必要があります。

今週の配当スケジュール

統計によると、5月19日から24日の週に51の企業が配当権利を発表し、そのうち46の企業が現金で配当を支払い、1の企業が株式で配当を支払い、2の企業が追加株式を発行し、2の企業が混合配当を支払った。

最高率は 100%、最低率は 1% です。

銘柄別1事業：

HVC Investment and Technology JSC (HVH, HOSE) 、権利落ち日は5月20日、利率は7%です。

追加の発行者 2 名:

ベトナム観光交通マーケティング株式会社 - Vietravel （VTR、UPCoM）、権利落ち日は5月19日、比率は100％です。

Hanoi Plastics JSC (NHH, HOSE) 、権利落ち日は5月21日、利率は50%。

2つの混合企業：

サビメックス経済協力・輸出入株式会社（SAV、HOSE）は、株式と現金のボーナスの組み合わせで支払われます。株式ボーナスの場合、権利落ち日は5月22日、利率は5％です。

アジア商業銀行（ACB、HOSE） 、株式と現金の組み合わせで支払われます。株式の場合、配当落ち日は5月23日、利率は15％です。

現金配当支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金受領権、追加発行株式購入権などの付随権利を享受できなくなるが、株主総会への出席権は享受できる取引日。

コード	床	GDKHQデー	日付 TH	割合
BMG	アップコム	5月19日	5月30日	15%
VBG	アップコム	5月19日	6月20日	1％
ハグ	アップコム	5月19日	2/6	5%
AGX	アップコム	5月19日	5月29日	20%
未定	ホース	5月19日	5/6	5%
PJC	HNX	5月19日	5月28日	13%
BMP	ホース	5月19日	5/6	62.5%
LBP	ホース	5月19日	5月28日	25%
リックス	ホース	5月19日	5/6	12%
ベッド	HNX	5月19日	5月28日	22%
チケット	ホース	5月20日	6月25日	17.5%
TMC	HNX	5月20日	5月30日	5%
MTP	アップコム	5月20日	5/6	10%
イブ	ホース	5月20日	5月28日	5%
QST	HNX	5月20日	5月29日	20%
TQN	アップコム	5月20日	6/6	29.7%
TSA	アップコム	5月20日	5月30日	5%
SCY	アップコム	5月20日	2/6	5%
MDA	アップコム	5月21日	6月23日	3%
HRB	アップコム	5月21日	9月6日	30%
UMC	アップコム	5月21日	6/6	7%
SKH	アップコム	5月21日	6/6	11.6%
MTX	アップコム	5月21日	5月30日	12%
TB8	アップコム	5月21日	5月30日	16%
BBM	アップコム	5月21日	12月6日	2%
WSB	アップコム	5月21日	6/6	30%
FHN	アップコム	5月21日	2/6	10%
SAV	ホース	5月22日	6月25日	10%
SFI	ホース	5月22日	5月30日	10%
D2D	ホース	5月22日	10月6日	84%
VTX	アップコム	5月22日	6/6	3%
DNL	アップコム	5月22日	5/6	10%
FIC	アップコム	15/5	6月13日	5%
ACG	ホース	5月23日	10月6日	7%
炎症性腸疾患	アップコム	5月23日	11月6日	6%
QNU	アップコム	5月23日	5/6	4%
DGW	ホース	5月23日	4/6	5%
広告	ホース	5月23日	6月19日	5%
HNI	アップコム	5月23日	5/6	15%
TDB	アップコム	5月23日	6月25日	25%
FOC	アップコム	5月23日	6月27日	100%
NDC	アップコム	5月23日	6月26日	30%
TR1	アップコム	5月23日	6月16日	18%
PGI	ホース	5月23日	10月6日	10%
DHG	ホース	5月23日	6月18日	60%
ACB	ホース	5月23日	5/6	10%
KHP	ホース	5月23日	6月16日	5%

出典: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-19-23-5-nha-dau-tu-nen-than-trong-truoc-quan-tinh-giam-20250429175623777.htm